(Bloomberg) — Στις πιο αισιόδοξες γωνιές της Wall Street, τα πολλά υποσχόμενα στοιχεία για τον πληθωρισμό την περασμένη εβδομάδα υποδηλώνουν ότι η Federal Reserve μπορεί τελικά να επιτύχει μια ήπια προσγείωση.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Ωστόσο, καμία τέτοια πεποίθηση δεν επικρατεί μεταξύ των μεγάλων διαχειριστών χρημάτων, οι οποίοι στοιχηματίζουν ότι μια οικονομική ύφεση γεμάτη από ακόμα καυτές πιέσεις τιμών θα καθορίσει τις συναλλαγές το επόμενο έτος.
Με ένα τμήμα της καμπύλης αποδόσεων του Υπουργείου Οικονομικών που παρακολουθείται προσεκτικά να στέλνει νέα σήματα ύφεσης, ο στασιμοπληθωρισμός είναι η συναινετική άποψη μεταξύ ενός επιβλητικού 92% των ερωτηθέντων στην τελευταία έρευνα διαχείρισης κεφαλαίων της Bank of America Corp.
Ταυτόχρονα, η Citigroup Inc. σχεδιάζει ένα σενάριο του «Powell Push» στο οποίο η Fed θα αναγκαστεί να αυξήσει ακόμη και αν η ανάπτυξη πέσει, ενώ η BlackRock Inc. δεν βλέπει προοπτική ομαλής προσγείωσης ούτε στις ΗΠΑ ούτε στην Ευρώπη.
Η πτωτική στάση έρχεται ακόμη και καθώς πρόσφατα στοιχεία για την απασχόληση καθώς και τις τιμές καταναλωτή και παραγωγού - σε συνδυασμό με αξιοπρεπή εταιρικά κέρδη - υποδηλώνουν ότι η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ μπορεί πραγματικά να επιτύχει στην αποστολή της να αυξήσει το κόστος δανεισμού χωρίς να καταρρεύσει ο επιχειρηματικός κύκλος.
Ωστόσο, προς το παρόν, η επαγγελματίας επενδυτική τάξη θα χρειαστεί να δει πιο πειστικά στοιχεία μιας καλοήθους αλλαγής στην οικονομική τροχιά προτού αλλάξει ουσιαστικά την αμυντική της θέση σε όλο τον ταλαιπωρημένο κόσμο των μετοχών και των ομολόγων.
«Οι κεντρικές τράπεζες θα σφίξουν υπερβολικά τις οικονομίες και θα ωθήσουν τις οικονομίες σε μέτρια ύφεση, αλλά θα σταματήσουν την πεζοπορία – προτού κάνουν αρκετά για να φτάσουν τον πληθωρισμό μέχρι τον στόχο – καθώς η ζημιά από τις αυξήσεις επιτοκίων γίνεται πιο ξεκάθαρη», δήλωσε ο Wei Li, παγκόσμιος επικεφαλής επενδυτικός στρατηγικός. στο BlackRock.
Ο Λι βλέπει μια επιβράδυνση της ανάπτυξης στις ΗΠΑ, υποβαθμίσεις κερδών και αυξημένες πιέσεις τιμών, που δικαιολογούν το χαμηλό βάρος της εταιρείας σε μετοχές και ομόλογα ανεπτυγμένων αγορών, αν και είναι έτοιμη να επιστρέψει κάποια μετρητά στην εταιρική πίστωση. Η στάση της υποστηρίζεται από επενδυτές της Bank of America, οι οποίοι στη συντριπτική τους πλειοψηφία βλέπουν τον στασιμοπληθωρισμό στον ορίζοντα. Η πιο πρόσφατη έρευνα της εταιρείας δείχνει ότι είναι ιστορικά χαμηλές μετοχές - με τη θέση της τεχνολογικής μετοχής στη χαμηλότερη από το 2006 - και υπέρβαρα μετρητά.
Η απαισιοδοξία έρχεται σε αντίθεση με μια περίοδο έξαρσης που πυροδότησε η έκθεση για τον πληθωρισμό των ΗΠΑ την περασμένη εβδομάδα, η οποία υποδηλώνει ότι οι πιέσεις στις τιμές ενδέχεται να κορυφώνονται. Αυτό εντείνει τη συζήτηση για το εάν η Fed έχει περιθώρια να μετριάσει τον ρυθμό των αυξήσεων των επιτοκίων.
Ο τελευταίος απορρίφθηκε συνοπτικά από μια παρέλαση νομισματικών αξιωματούχων αυτή την εβδομάδα. Μεταξύ των πιο γερακιών, ο πρόεδρος της Fed του Σεντ Λούις Τζέιμς Μπούλαρντ είπε ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θα πρέπει να αυξήσουν τα επιτόκια τουλάχιστον στο 5%-5.25% για να περιορίσουν τον πληθωρισμό. Αυτό έγινε αφότου η πρόεδρος της Fed του Σαν Φρανσίσκο, Mary Daly, είπε ότι η παύση στον κύκλο πεζοπορίας ήταν «εκτός τραπεζιού», ενώ η πρόεδρος της Fed του Κάνσας Σίτι, Έστερ Τζορτζ, προειδοποίησε ότι η Fed θα μπορούσε να δυσκολευτεί ολοένα και περισσότερο να τιθασεύσει τον πληθωρισμό χωρίς να προκαλέσει ύφεση.
Διαβάστε περισσότερα: Ο Bullard δίνει τόνο στους αξιωματούχους της Fed που σηματοδοτούν ότι οι αυξήσεις θα συνεχιστούν
Καθώς οι αυξήσεις των επιτοκίων πυροδοτούν τις ανοδικές αγορές σε μετοχές και ομόλογα, η Fed έχει μετατραπεί από φίλος στην εποχή των ταύρων σε νέο εχθρό. Και κανένας άξονας πολιτικής περιστεριών δεν φαίνεται πιθανός σύντομα. Η Citi, για παράδειγμα, διαφημίζει την ιδέα του «Powell Push», με την κεντρική τράπεζα υπό την ηγεσία του Jerome Powell να αναγκάζεται σε αυξήσεις των επιτοκίων που μειώνουν την ανάπτυξη λόγω του πληθωρισμού που εξακολουθεί να μαίνεται μπροστά.
«Κατατάσσουμε το περιβάλλον ως στασιμοπληθωριστικό», σύμφωνα με τον στρατηγό της Citi, Alex Saunders. Συνιστά την πώληση μετοχών και πιστώσεων στις ΗΠΑ και την αγορά εμπορευμάτων και ομολόγων σε ένα σενάριο Powell Push.
Η Invesco βαδίζει επίσης προσεκτικά, στρέφοντας την έκθεση σε αμυντικές μετοχές με υπέρβαρα στοιχήματα σε ομόλογα και πιστώσεις επενδυτικής βαθμίδας στις ΗΠΑ.
«Ένα σήμα για να γίνει περισσότερο «κίνδυνος» θα ήταν σημάδια ότι η Fed πλησιάζει στην «παύση» των αυξήσεων των επιτοκίων», δήλωσε η Kristina Hooper, επικεφαλής στρατηγικής παγκόσμιας αγοράς στην Invesco.
Ακόμη και ο Andrew Sheets της Morgan Stanley - ο οποίος έχει μια μειοψηφική άποψη ότι ο βασικός πληθωρισμός θα πέσει στο 2.9% μέχρι το τέλος του 2023 - δεν είναι έτοιμος να αναλάβει κάθε κίνδυνο, δεδομένης της προοπτικής μιας οικονομικής επιβράδυνσης. Ωστόσο, αναφέρει τα μέσα της δεκαετίας του '90 ως λόγο αισιοδοξίας. Τότε, μια εποχή που σημαδεύτηκε από αυξημένο πληθωρισμό με τα επιτόκια να εκτινάσσονται στα ύψη, τις μετοχές και τα ομόλογα κατάφεραν τελικά να αποκομίσουν μεγάλα κέρδη.
«Οι αρκούδες λένε ότι οι μαλακές προσγειώσεις είναι σπάνιες. Αλλά συμβαίνουν», έγραψε ο Sheets στην προοπτική του για το επόμενο έτος.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-rebuffs-soft-landing-155822129.html