Γνώμη: Οι σχέσεις ΗΠΑ-Κίνας μόλις έγιναν πολύ καλύτερες, ενισχύοντας τις προοπτικές αυτών των τριών μετοχών

Αλλά πρώτα, εδώ είναι το υπόβαθρο αυτής της σημαντικής γεωπολιτικής εξέλιξης για το πλαίσιο, χάρη στη βοήθεια του ειδικού της Κίνας Brad Loncar. Είναι ο δημιουργός του διαπραγματεύσιμου αμοιβαίου κεφαλαίου Loncar China BioPharma
CHNA,
+ 0.50%,
που προσφέρει έναν τρόπο ευρείας έκθεσης στις κινεζικές βιοφαρμακευτικές εταιρείες. (Μπορείτε να διαβάσετε περισσότερα για το ETF εδώ.)

Το φάντασμα της Enron

Πριν από χρόνια, μετά την έκρηξη της φούσκας της τεχνολογίας το 2000, οι αμερικανικές ελεγκτικές εταιρείες δέχθηκαν σφοδρή κριτική επειδή δεν ανέφεραν δημόσια για τις λογιστικές αηδίες που κόστισαν στους επενδυτές τόνους χρημάτων - συμπεριλαμβανομένης της αφίσας της εποχής, της Enron. Σε απάντηση, το Κογκρέσο δημιούργησε έναν ελεγκτή ελεγκτών γνωστό ως Συμβούλιο Εποπτείας Λογιστικής Δημόσιας Εταιρείας (PCAOB).

Η κυβέρνηση της Κίνας δεν έδωσε ποτέ στους επιθεωρητές των ΗΠΑ μια ματιά στα βιβλία των κινεζικών επιχειρήσεων, από φόβο μήπως αποκαλύψει κρατικά μυστικά στις μεγάλες κρατικές εταιρείες της. Πριν από μερικά χρόνια, το Κογκρέσο είπε ότι αρκεί και ψήφισε έναν νόμο που λέει ότι οι κινεζικές εταιρείες θα αποσυρθούν από τα χρηματιστήρια των ΗΠΑ εάν δεν παίξουν μαζί σύντομα.

Ακολούθησε αντιπαράθεση, η οποία μόλις έληξε στις 26 Αυγούστου, όταν η Ρυθμιστική Επιτροπή Κινητών Αξιών της Κίνας και η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC) συμφώνησαν για τα πρωτόκολλα ελέγχου.

«Πάντα πίστευα ότι θα κατέληγαν σε συμφωνία γιατί δεν είναι προς το συμφέρον της Κίνας να χάσει την πρόσβαση στη μεγαλύτερη χρηματοπιστωτική αγορά του κόσμου», λέει ο Loncar.

Αλλά ο διάβολος βρίσκεται στις λεπτομέρειες. Επομένως, μένει να δούμε πόση συνεργασία αποκτούν οι ρυθμιστικές αρχές των ΗΠΑ αργότερα φέτος, όταν προσπαθούν να πραγματοποιήσουν επιθεωρήσεις.

"Υπάρχει ακόμη ένα ερώτημα εάν αυτοί οι έλεγχοι θα πάνε ομαλά", λέει ο Loncar, επαναλαμβάνοντας προειδοποιητικά σχόλια της SEC.

Η συμφωνία θα έχει νόημα «μόνο εάν το PCAOB μπορεί πράγματι να επιθεωρήσει και να διερευνήσει πλήρως ελεγκτικές εταιρείες στην Κίνα», προειδοποιεί ο πρόεδρος της SEC, Gary Gensler.

Αυτό εξακολουθεί να είναι ένα πλεόνασμα για τις κινεζικές μετοχές εισηγμένες στις ΗΠΑ, καθώς κανείς δεν γνωρίζει το αποτέλεσμα με βεβαιότητα. Αλλά, όπως ο Loncar, πιστεύω ότι θα τα καταφέρει.

«Όσο αμφιλεγόμενη κι αν είναι η Κίνα», λέει ο Loncar, η σημαντική ανακάλυψη αυτή την εβδομάδα «είναι ένα σημάδι ότι η Κίνα εξακολουθεί να θέλει να είναι μέρος της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κοινότητας».

Φαίνεται απίθανο η Κίνα να σηματοδοτήσει συνεργασία, μόνο για να αντιστρέψει την πορεία της. Καθώς αυτό γίνεται σαφές αργότερα αυτό το έτος, όταν οι επιθεωρητές των ΗΠΑ επιχειρούν ελέγχους, θα πρέπει να ενισχύσει τις κινεζικές εταιρείες εισηγμένες στο χρηματιστήριο των ΗΠΑ.

Εδώ είναι τρία από τα αγαπημένα μου.

Yum Κίνα

Εάν οι ΗΠΑ χρειάζονταν ποτέ έναν πρεσβευτή της επωνυμίας για να κερδίσουν την εύνοια των καθημερινών Κινέζων πολιτών, θα μπορούσαν να κάνουν χειρότερα από το να διορίσουν τον Yum. Τα καταστήματα KFC και Pizza Hut είναι απίστευτα δημοφιλή εκεί. Τώρα το Yum βρίσκεται στη διαδικασία κυκλοφορίας του Taco Bells. Η Yum αναπτύσσει επίσης αρκετές αναδυόμενες μάρκες που κατέχει πλήρως.

Όλα αυτά κάνουν τη Yum China τη μεγαλύτερη εταιρεία εστιατορίων στην Κίνα. Λειτουργεί πάνω από 12,000 καταστήματα σε 1,700 πόλεις, συμπεριλαμβανομένων 8,400 KFC και 2,600 Pizza Huts.

Η κατοχή του Yum είναι κάτι περισσότερο από ένα στοίχημα για την επίλυση ενός ακανθώδους διεθνούς λογιστικού ζητήματος. Είναι επίσης ένα στοίχημα ότι ο Covid τελικά υποχωρεί στο παρασκήνιο - για να κυκλοφορήσει σε διάφορες, λιγότερο παθογόνες μορφές, όπως έγινε η ισπανική γρίπη. Αυτό κυκλοφορεί ακόμα κάθε χρόνο, αλλά σχεδόν κανείς δεν το προσέχει, γιατί έχει γίνει πολύ πιο ήμερο. Έτσι εξελίσσονται οι ιοί της γρίπης και εάν ο Covid συνεχίσει να ακολουθεί τον ίδιο δρόμο, θα ενισχύσει τις πωλήσεις του Yum China.

Νωρίτερα φέτος, η Yum έπρεπε να κλείσει πάνω από τα μισά εστιατόρια της λόγω του lockdown στην Κίνα. Το πρώτο τρίμηνο οι πωλήσεις στα ίδια καταστήματα μειώθηκαν κατά 8% και τα περιθώρια κέρδους διολίσθησαν.

Η Yum επωφελείται επίσης από το αυξανόμενο διαθέσιμο εισόδημα στην Κίνα. Οι άνθρωποι τρώνε έξω όταν βγάζουν περισσότερα χρήματα.

Alibaba

Όπως το Yum, ο γίγαντας λιανικής, υπολογιστών cloud και μέσων ενημέρωσης της Κίνας Alibaba υποφέρει από την οικονομική δυσφορία της χώρας που σχετίζεται με το lockdown.

«Όλοι καταλαβαίνουν ότι η Κίνα βρίσκεται σε διαφορετικό σημείο του οικονομικού κύκλου από τον υπόλοιπο κόσμο», λέει ο Justin White, διευθυντής του T. Rowe Price All-Cap Opportunities Fund.
PRWAX,
-3.08%.
Αλλά καθώς η οικονομία της Κίνας ανακάμπτει επειδή ο Covid υποχωρεί, η Alibaba θα μπορούσε να πάρει ώθηση, λέει ο White. Αυτός είναι ένας λόγος που πήρε πρόσφατα θέση στον κινεζικό γίγαντα του Διαδικτύου.

«Οικονομικά, η Κίνα θα μπορούσε να βελτιωθεί το 2023 όταν δεν είναι ο υπόλοιπος κόσμος», λέει ο White. «Τα θεμελιώδη στοιχεία της Alibaba είναι πιο πιθανό να βελτιωθούν παρά να επιβραδυνθούν».

Ο White αξίζει να τον ακούσετε επειδή το ταμείο του ξεπερνά την κατηγορία Morningstar Direct και τον δείκτη αναφοράς του κατά αρκετές ποσοστιαίες μονάδες τα τελευταία τρία χρόνια.

Εν τω μεταξύ, η Alibaba συνεχίζει να επενδύει σε διεθνείς πλατφόρμες ηλεκτρονικού εμπορίου για να οδηγήσει σε μακροπρόθεσμη ανάπτυξη, λέει η αναλύτρια της Morningstar Direct Chelsey Tam, η οποία έχει βαθμολογία πέντε αστέρων (από πιθανά πέντε αστέρια) στη μετοχή.

Ο Larry McDonald, ο οποίος γράφει το Bear Traps Report, ξεχωρίζει την Alibaba ως φαβορί, για τεχνικούς λόγους. Σημειώνει ότι ο δείκτης China Golden Dragon Equity Index επανέλεξε πρόσφατα τη γραμμή πτωτικής τάσης του έτους από ψηλά και ανέκαμψε απότομα.

«Βλέπουμε μια άνοδο στις κινεζικές μετοχές τις επόμενες εβδομάδες», λέει. «Σαφώς υπήρξε ξεπλύσιμο συνθηκολόγηση-πώληση σε αυτά τα ονόματα τον Μάρτιο. Αυτό το τελευταίο πόδι κάτω είναι άλλη μια μπουκιά στο μήλο. Αναμένουμε δραματική υπεραπόδοση σε σχέση με τις αμερικανικές μετοχές τους επόμενους μήνες».

BeiGene

Η BeiGene είναι μια γιγάντια εταιρεία θεραπείας καρκίνου με μια ανατροπή. Έχει μεγάλη παρουσία στην Κίνα, όπου χρησιμεύει ως πύλη για άλλες μεγάλες βιοφαρμακευτικές εταιρείες που θέλουν να πουλήσουν θεραπείες εκεί — όπως η Amgen
AMGN,
-2.05%
και Bristol-Myers Squibb
BMY,
-0.43%.
Συνολικά, η BeiGene έχει τα δικαιώματα να διανέμει 13 εγκεκριμένα φάρμακα στην Κίνα.

Αυτό καθιστά τη μετοχή της εταιρείας ιδιαίτερα ευαίσθητη στην άμπωτη και τη ροή των γεωπολιτικών εντάσεων ΗΠΑ-Κίνας. Έτσι, όταν, ή εάν, το λογιστικό ζήτημα επιλυθεί αποφασιστικά, ίσως τον Δεκέμβριο, η μετοχή θα πρέπει να πάρει νέα άνοδο. Μια μεγάλη εταιρεία όπως η BeiGene χρειάζεται πρόσβαση στις κεφαλαιαγορές των ΗΠΑ.

Το BeiGene είναι κάτι πολύ περισσότερο από έναν αγωγό εισαγωγής φαρμάκων. Τα έσοδα του δεύτερου τριμήνου αυξήθηκαν 120% στα 304 εκατομμύρια δολάρια, χάρη στην ταχεία αύξηση των πωλήσεων των θεραπειών για τον καρκίνο που ανέπτυξε, των Brukinsa και Tislelizumab. Στα παρασκήνια, το BeiGene έχει σχεδόν 80 συνεχιζόμενες και προγραμματισμένες κλινικές δοκιμές σε πάνω από 40 υποψήφιους για φάρμακα. Περισσότερες από 30 από αυτές είναι «κεντρικές» δοκιμές τελικού σταδίου. Αυτό σημαίνει ότι θα μπορούσαν να παρέχουν τα δεδομένα που χρειάζονται για να υποβάλουν αίτηση για εγκρίσεις. Ο ευρύς αγωγός του καλύπτει το 80% των καρκίνων στον κόσμο.

Τα προβλήματα των λογιστικών εταιρειών δεν είναι το μόνο πρόβλημα εδώ, σημειώνει ο Loncar. Η εταιρεία διαθέτει εγκαταστάσεις παραγωγής και έρευνας στο Νιου Τζέρσεϊ, αλλά έχει επίσης εργοστάσια παραγωγής στην Κίνα. Τον Ιούλιο, η Υπηρεσία Τροφίμων και Φαρμάκων (FDA) υπέβαλε έγκριση μιας αίτησης άδειας βιολογικών προϊόντων για τη χρήση του Tislelizumab στις ΗΠΑ, επικαλούμενη αδυναμία επιθεώρησης κινεζικών φυτών.

Εάν η Κίνα συνεχίσει να άρει τα lockdown της επειδή ο Covid υποχωρεί, οι επιθεωρητές του FDA μπορεί να μπορέσουν να εισέλθουν και να δώσουν το πράσινο φως. Φυσικά, με τον FDA, ποτέ δεν ξέρεις πραγματικά ποια προβλήματα μπορεί να εμφανιστούν, επομένως δεν υπάρχει καμία εγγύηση ότι αυτό είναι το μόνο πρόβλημα για την έγκριση του Tislelizumab στις ΗΠΑ

Αλλά ο τόνος των σχολίων της εταιρείας για το θέμα υποδηλώνει ότι αυτό μπορεί να συμβαίνει. «Η FDA ανέφερε μόνο την αδυναμία ολοκλήρωσης των επιθεωρήσεων λόγω περιορισμών στα ταξίδια ως τον λόγο για την αναβολή», λέει η BeiGene, η οποία δεν προσέφερε χρονοδιάγραμμα για το πότε θα μπορούσε να επιλυθεί αυτό το ζήτημα.

Η BeiGene διοικείται από ιδρυτές, συχνά ένα πλεονέκτημα στις επενδύσεις. Ο Διευθύνων Σύμβουλος και Πρόεδρος John Oyler είναι συνιδρυτής. Έχει επίσης ερευνητικές συνεργασίες με μεγάλα ονόματα του χώρου όπως η Amgen και η Novartis
NVS,
-0.88%.
Αυτό χρησιμεύει ως σφραγίδα έγκρισης στο σύστημά μου για την ανάλυση εταιρειών βιοτεχνολογίας.

Ο Michael Brush είναι αρθρογράφος του MarketWatch. Την εποχή της δημοσίευσης, ήταν ιδιοκτήτης των YUMC, BABA και BGNE. Ο Brush έχει προτείνει CHNA, YUMC, BABA και BGNE στο ενημερωτικό δελτίο μετοχών του, Βελτιώστε τις μετοχές. Ακολουθήστε τον στο Twitter @mbrushstocks.