Θα ξέρετε ότι η bear market σε μετοχές πλησιάζει στο τέλος της όταν οι επενδυτές υπενθυμίζουν σε όποιον θα ακούσει ότι οι μετοχές είναι αρκετά ή και υποτιμημένες.
Δεν είμαστε ακόμα εκεί.
Όταν κυριαρχεί το αίσθημα της ανοδικής αγοράς, οι επενδυτές τείνουν να επικεντρώνονται σε βραχυπρόθεσμους τεχνικούς παράγοντες όπως η ορμή, η παρακολούθηση των τάσεων και τα μοτίβα γραφημάτων. Μόνο κοντά στο τέλος των bear markets αρχίζουν να επικεντρώνονται στα μακροπρόθεσμα θεμελιώδη μεγέθη.
Και αυτή τη στιγμή, αυτοί οι βραχυπρόθεσμοι παράγοντες κυριαρχούν στις σκέψεις των επενδυτών. Στην πραγματικότητα, σύμφωνα με μια ανάλυση της συχνότητας των όρων αναζήτησης στο Google Trends, το ενδιαφέρον για την αποτίμηση του χρηματιστηρίου, αν μη τι άλλο, μπορεί να είναι χαμηλότερο σήμερα από ό,τι τα τελευταία δύο χρόνια.
Διαβάστε: Πέντε λόγοι για τους οποίους οι ενεργειακές μετοχές μοιάζουν με αγορά παρά την άνοδο κατά 74% σε ένα χρόνο
Εξετάστε τα επιχειρήματα που προβλήθηκαν από μια πρόσφατη στήλη του MarketWatch που υποστηρίζει ότι έχει ξεκινήσει μια νέα ανοδική αγορά. Σε "Τα στοιχεία για μια νέα ανοδική αγορά μετοχών συσσωρεύονται γρήγορα», ο συγγραφέας ανέφερε μόνο τεχνικούς δείκτες ως λόγο για να πιστεύουμε ότι μια νέα ανοδική αγορά έχει ξεκινήσει και δεν έχει συζητήσει ούτε μια φορά τις αποτιμήσεις. Χρησιμοποίησε έναν συνδυασμό δεικτών, συμπεριλαμβανομένου του S&P 500
SPX,
-3.37%
και Nasdaq
COMP,
-3.94%,
στο επιχείρημά του.
Αυτό είναι μπερδεμένο. Όπως περιέγραψα μέσα η τελευταία μου μηνιαία ανασκόπηση των δεικτών αποτίμησης του χρηματιστηρίου, τα θεμελιώδη μεγέθη της αγοράς έχουν βελτιωθεί σημαντικά από την αρχή του έτους. Στα χαμηλά του Ιουνίου, η χρηματιστηριακή αγορά προβλεπόταν όχι μόνο να ξεπεράσει τα ομόλογα την επόμενη δεκαετία αλλά και να συμβαδίσει με τον πληθωρισμό.
Απλώς «να συμβαδίζουμε με τον πληθωρισμό» μπορεί να μην είναι αρκετό για να ενθουσιάσει τους επενδυτές. Όμως, δεδομένου ότι ο πληθωρισμός είναι επί του παρόντος ο υψηλότερος σε περισσότερες από τέσσερις δεκαετίες, θα νόμιζες ότι οι μακροπρόθεσμοι ταύροι θα έβρισκαν κάτι για να γιορτάσουν σε αυτή τη βελτίωση. Καμία άλλη σημαντική κατηγορία περιουσιακών στοιχείων δεν προβλέπεται να συμβαδίσει με τον πληθωρισμό την επόμενη δεκαετία.
Αλλά, συνολικά, λίγοι φαίνεται να το παρατηρούν.
Αυτό θα αλλάξει όταν οι τεχνικοί δείκτες γίνουν τόσο απαίσιοι που οι επενδυτές εγκαταλείπουν τις ελπίδες τους για ένα βραχυπρόθεσμο ράλι και ρίχνουν λευκή πετσέτα. Το μόνο πράγμα στο οποίο οι επενδυτές θα μπορούν να κρεμάσουν το καπέλο τους σε εκείνο το σημείο θα είναι η ιστορική αλήθεια ότι, τελικά, η αγορά ανταποκρίνεται στα θεμελιώδη μεγέθη. Υπό αυτή την έννοια, μια ευρέως διαδεδομένη εστίαση στην αποτίμηση είναι απόδειξη της συνθηκολόγησης, της παράδοσης που συνοδεύει την απόγνωση στο τέλος της αγοράς.
Ως εκ τούτου, οφείλουμε να εστιάσουμε όχι μόνο στο τι λένε οι ίδιοι οι δείκτες αποτίμησης, αλλά και στο αν το επενδυτικό κοινό προσέχει καν.
Οι δείκτες αποτίμησης δεν υποστηρίζουν ακόμη μια νέα ανοδική αγορά
Εν τω μεταξύ, ο παρακάτω πίνακας δείχνει πώς καθένας από τους οκτώ δείκτες αποτίμησης συγκεντρώνεται σε σχέση με το ιστορικό του εύρος. Όπως μπορείτε να δείτε από τη στήλη που συγκρίνει τις τρέχουσες αποτιμήσεις με αυτές που επικρατούσαν στο τέλος του περασμένου έτους, οι σημερινές αποτιμήσεις της αγοράς είναι σημαντικά πιο ελκυστικές από ό,τι τον Ιανουάριο.
| | Latest | Πριν ένα μήνα | Αρχές του έτους | Ποσοστό από το 2000 (100 πιο πτωτική) | Ποσοστό από το 1970 (100 πιο πτωτική) | Ποσοστό από το 1950 (100 πιο πτωτική) |
| Αναλογία P / E | 21.76 | 21.41 | 24.23 | 48% | 67% | 76% |
| αναλογία CAPE | 31.63 | 28.90 | 38.66 | 87% | 88% | 91% |
| Αναλογία P/μερίσματος | 1.59% | 1.72% | 1.30% | 85% | 88% | 91% |
| Αναλογία P/πωλήσεων | 2.60 | 2.56 | 3.15 | 92% | 92% | 92% |
| Αναλογία P/book | 4.18 | 4.11 | 4.85 | 95% | 91% | 91% |
| Αναλογία Q | 1.81 | 1.78 | 2.10 | 92% | 96% | 97% |
| Αναλογία Buffett (Κατάσταση αγοράς/ΑΕΠ ) | 1.72 | 1.69 | 2.03 | 93% | 97% | 97% |
| Μέση κατανομή μετοχικού κεφαλαίου νοικοκυριών | 49.7% | 49.7% | 51.7% | 95% | 96% | 97% |
Ο Mark Hulbert είναι τακτικός συνεργάτης του MarketWatch. Οι βαθμολογίες του Hulbert παρακολουθούν επενδυτικά ενημερωτικά δελτία που πληρώνουν ένα σταθερό τέλος για έλεγχο. Μπορεί να φτάσει στο [προστασία μέσω email].
Πηγή: https://www.marketwatch.com/story/the-fundamentals-of-the-stock-market-have-improved-markedly-but-few-investors-have-noticed-11661683308?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Γνώμη: Τα θεμελιώδη μεγέθη του χρηματιστηρίου έχουν βελτιωθεί αισθητά, αλλά λίγοι επενδυτές το έχουν παρατηρήσει
Θα ξέρετε ότι η bear market σε μετοχές πλησιάζει στο τέλος της όταν οι επενδυτές υπενθυμίζουν σε όποιον θα ακούσει ότι οι μετοχές είναι αρκετά ή και υποτιμημένες.
Δεν είμαστε ακόμα εκεί.
Όταν κυριαρχεί το αίσθημα της ανοδικής αγοράς, οι επενδυτές τείνουν να επικεντρώνονται σε βραχυπρόθεσμους τεχνικούς παράγοντες όπως η ορμή, η παρακολούθηση των τάσεων και τα μοτίβα γραφημάτων. Μόνο κοντά στο τέλος των bear markets αρχίζουν να επικεντρώνονται στα μακροπρόθεσμα θεμελιώδη μεγέθη.
Και αυτή τη στιγμή, αυτοί οι βραχυπρόθεσμοι παράγοντες κυριαρχούν στις σκέψεις των επενδυτών. Στην πραγματικότητα, σύμφωνα με μια ανάλυση της συχνότητας των όρων αναζήτησης στο Google Trends, το ενδιαφέρον για την αποτίμηση του χρηματιστηρίου, αν μη τι άλλο, μπορεί να είναι χαμηλότερο σήμερα από ό,τι τα τελευταία δύο χρόνια.
Διαβάστε: Πέντε λόγοι για τους οποίους οι ενεργειακές μετοχές μοιάζουν με αγορά παρά την άνοδο κατά 74% σε ένα χρόνο
Εξετάστε τα επιχειρήματα που προβλήθηκαν από μια πρόσφατη στήλη του MarketWatch που υποστηρίζει ότι έχει ξεκινήσει μια νέα ανοδική αγορά. Σε "Τα στοιχεία για μια νέα ανοδική αγορά μετοχών συσσωρεύονται γρήγορα», ο συγγραφέας ανέφερε μόνο τεχνικούς δείκτες ως λόγο για να πιστεύουμε ότι μια νέα ανοδική αγορά έχει ξεκινήσει και δεν έχει συζητήσει ούτε μια φορά τις αποτιμήσεις. Χρησιμοποίησε έναν συνδυασμό δεικτών, συμπεριλαμβανομένου του S&P 500
-3.37%
-3.94% ,
SPX,
και Nasdaq
COMP,
στο επιχείρημά του.
Αυτό είναι μπερδεμένο. Όπως περιέγραψα μέσα η τελευταία μου μηνιαία ανασκόπηση των δεικτών αποτίμησης του χρηματιστηρίου, τα θεμελιώδη μεγέθη της αγοράς έχουν βελτιωθεί σημαντικά από την αρχή του έτους. Στα χαμηλά του Ιουνίου, η χρηματιστηριακή αγορά προβλεπόταν όχι μόνο να ξεπεράσει τα ομόλογα την επόμενη δεκαετία αλλά και να συμβαδίσει με τον πληθωρισμό.
Απλώς «να συμβαδίζουμε με τον πληθωρισμό» μπορεί να μην είναι αρκετό για να ενθουσιάσει τους επενδυτές. Όμως, δεδομένου ότι ο πληθωρισμός είναι επί του παρόντος ο υψηλότερος σε περισσότερες από τέσσερις δεκαετίες, θα νόμιζες ότι οι μακροπρόθεσμοι ταύροι θα έβρισκαν κάτι για να γιορτάσουν σε αυτή τη βελτίωση. Καμία άλλη σημαντική κατηγορία περιουσιακών στοιχείων δεν προβλέπεται να συμβαδίσει με τον πληθωρισμό την επόμενη δεκαετία.
Αλλά, συνολικά, λίγοι φαίνεται να το παρατηρούν.
Αυτό θα αλλάξει όταν οι τεχνικοί δείκτες γίνουν τόσο απαίσιοι που οι επενδυτές εγκαταλείπουν τις ελπίδες τους για ένα βραχυπρόθεσμο ράλι και ρίχνουν λευκή πετσέτα. Το μόνο πράγμα στο οποίο οι επενδυτές θα μπορούν να κρεμάσουν το καπέλο τους σε εκείνο το σημείο θα είναι η ιστορική αλήθεια ότι, τελικά, η αγορά ανταποκρίνεται στα θεμελιώδη μεγέθη. Υπό αυτή την έννοια, μια ευρέως διαδεδομένη εστίαση στην αποτίμηση είναι απόδειξη της συνθηκολόγησης, της παράδοσης που συνοδεύει την απόγνωση στο τέλος της αγοράς.
Ως εκ τούτου, οφείλουμε να εστιάσουμε όχι μόνο στο τι λένε οι ίδιοι οι δείκτες αποτίμησης, αλλά και στο αν το επενδυτικό κοινό προσέχει καν.
Οι δείκτες αποτίμησης δεν υποστηρίζουν ακόμη μια νέα ανοδική αγορά
Εν τω μεταξύ, ο παρακάτω πίνακας δείχνει πώς καθένας από τους οκτώ δείκτες αποτίμησης συγκεντρώνεται σε σχέση με το ιστορικό του εύρος. Όπως μπορείτε να δείτε από τη στήλη που συγκρίνει τις τρέχουσες αποτιμήσεις με αυτές που επικρατούσαν στο τέλος του περασμένου έτους, οι σημερινές αποτιμήσεις της αγοράς είναι σημαντικά πιο ελκυστικές από ό,τι τον Ιανουάριο.
Ο Mark Hulbert είναι τακτικός συνεργάτης του MarketWatch. Οι βαθμολογίες του Hulbert παρακολουθούν επενδυτικά ενημερωτικά δελτία που πληρώνουν ένα σταθερό τέλος για έλεγχο. Μπορεί να φτάσει στο [προστασία μέσω email].
Πηγή: https://www.marketwatch.com/story/the-fundamentals-of-the-stock-market-have-improved-markedly-but-few-investors-have-noticed-11661683308?siteid=yhoof2&yptr=yahoo