Τι είναι τα αέναα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης σε κρυπτονομίσματα;

Το 1992, ο οικονομολόγος Robert Shiller πρότεινε μια αγορά συμβάσεων μελλοντικής εκπλήρωσης με διακανονισμό μετρητών που ονομάζεται διαρκή συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης που δεν λήγουν και δεν παρέχουν παράδοση ή κάλυψη του διαπραγματεύσιμου περιουσιακού στοιχείου, προκειμένου να μειωθεί το κόστος μετατροπής ή άμεσης διατήρησης συμβολαίων κρυπτονομισμάτων. Ωστόσο, τέτοιες συμβάσεις δραστηριοποιούνται μόνο σε αγορές κρυπτονομισμάτων.

Προκειμένου να αποκτήσει έκθεση σε ένα υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο ή δείκτη, ένας έμπορος μπορεί να κατέχει ένα αόριστο συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης επ' αόριστον. Δεδομένου ότι τα συμβόλαια δεν θα έχουν προκαθορισμένη ημερομηνία λήξης, αυτή η στρατηγική επιτρέπει τη δημιουργία αγορών μελλοντικής εκπλήρωσης για μη ρευστοποιήσιμα περιουσιακά στοιχεία. Επιπλέον, σε αντίθεση με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μετοχών, τα οποία διακανονίζονται με την παράδοση του περιουσιακού στοιχείου στη λήξη του συμβολαίου, τα διαρκή συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης διακανονίζονται πάντα σε μετρητά — δηλαδή με φυσική παράδοση.

Επιπλέον, καθώς δεν υπάρχει παράδοση περιουσιακών στοιχείων, τα διαρκή συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης διευκολύνουν τις συναλλαγές με υψηλά επίπεδα μόχλευσης. Η μόχλευση είναι ένα μέσο συναλλαγών που μπορούν να χρησιμοποιήσουν οι επενδυτές για να αυξήσουν την έκθεσή τους στην αγορά επιτρέποντάς τους να χρησιμοποιούν δανεικά κεφάλαια που παρέχονται από τον μεσίτη για να πραγματοποιήσουν μια συναλλαγή ή επένδυση.

Οι επενδυτές μπορούν να αντισταθμίσουν (μετριάσουν τον κίνδυνο) και να κερδοσκοπήσουν (να αυξήσουν την έκθεση στις κινήσεις των τιμών) cryptocurrencies με υψηλή μόχλευση χρησιμοποιώντας διαρκή, τα οποία δεν απαιτούν την παράδοση οποιουδήποτε περιουσιακού στοιχείου κρυπτογράφησης και δεν απαιτούν την ανατροπή τους.

Ουσιαστικά, τα διαρκή συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι ένα συμβόλαιο μεταξύ αντισυμβαλλομένων long και short, όπου η long πλευρά πρέπει να πληρώσει στη short πλευρά μια ενδιάμεση ταμειακή ροή γνωστή ως επιτόκιο χρηματοδότησης και η short πλευρά θα πρέπει να δώσει στη long side κάποια ανταμοιβή με βάση την είσοδο της τιμής των futures και ώρες εξόδου.

Οι τιμές των συμβάσεων μελλοντικής εκπλήρωσης αορίστου χρόνου διατηρούνται σύμφωνα με τις αγοραίες αξίες για τα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία που ακολουθούν χάρη στον μηχανισμό επιτοκίων χρηματοδότησης. Η χρηματοδότηση πραγματοποιείται κάθε οκτώ ώρες — δηλαδή, στις 04:00 UTC, 12:00 UTC και 20:00 UTC. Οι έμποροι μπορούν να πληρώσουν ή να λάβουν χρηματοδότηση μόνο εάν έχουν μια θέση σε μία από αυτές τις στιγμές. Το premium και το επιτόκιο αποτελούν το επιτόκιο χρηματοδότησης, το οποίο καθορίζεται με βάση την απόδοση της αγοράς κάθε μέσου.

Εκτός από συμβόλαια όπως το BNBUSDT και το BNBBUSD, των οποίων τα επιτόκια είναι 0%, το επιτόκιο του Binance Futures ορίζεται σε 0.01% ανά διάστημα χρηματοδότησης (0.03% ανά ημέρα). Το ασφάλιστρο, ωστόσο, κυμαίνεται με βάση τη διάκριση τιμής μεταξύ του διαρκούς συμβολαίου και της τιμής σήμανσης, η οποία αντιπροσωπεύει την εύλογη αξία ενός διαρκούς συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης και είναι μια εκτίμηση της πραγματικής αξίας ενός συμβολαίου σε αντίθεση με την πραγματική τιμή διαπραγμάτευσης.

Επιπλέον, τα κέρδη και οι ζημίες σημειώνονται τακτικά στην αγορά και πιστώνονται στον λογαριασμό περιθωρίου περιθωρίου κάθε πλευράς, και τα δύο μέρη είναι ελεύθερα να εισέλθουν στη συμφωνία ανά πάσα στιγμή. Η σήμανση στην αγορά αναφέρεται στην τιμολόγηση του περιουσιακού στοιχείου κρυπτονομίσματος ή οποιουδήποτε άλλου τίτλου με την επικρατούσα τρέχουσα ισοτιμία της αγοράς. Οι διακυμάνσεις στην αγοραία αξία ενός περιουσιακού στοιχείου προκαλούν καθημερινό διακανονισμό κερδών και ζημιών από τους εμπόρους.

Επιπλέον, λόγω της έλλειψης κλιμακωτής διαπραγμάτευσης συμβάσεων με διάφορες λήξεις στο χρηματιστήριο και της διαπραγμάτευσης ενός ενιαίου συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης για κάθε υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο, αυτή η διαμόρφωση αυξάνει τη ρευστότητα του συμβολαίου.