Πώς και γιατί αποκαθίστανται τα stablecoins;

Τα Stablecoins είναι ένας τύπος κρυπτονομίσματος που έχει σχεδιαστεί για να έχει σταθερή αξία σε σχέση με ένα συγκεκριμένο περιουσιακό στοιχείο ή ένα καλάθι περιουσιακών στοιχείων, συνήθως ένα νόμισμα fiat όπως το δολάριο ΗΠΑ, το ευρώ ή το γιεν Ιαπωνίας.

Σταθερά ελαιόλαδα έχουν σχεδιαστεί για να προσφέρουν ένα «σταθερό» κατάστημα αξίας και μέσο ανταλλαγής σε σύγκριση με πιο παραδοσιακά κρυπτονομίσματα όπως το Bitcoin (BTC) και αιθέρα (ETH), το οποίο μπορεί να είναι εξαιρετικά ασταθές.

Τα χρήματα της Fiat, τα κρυπτονομίσματα και τα εμπορεύματα όπως ο χρυσός και το ασήμι είναι παραδείγματα περιουσιακών στοιχείων που χρησιμοποιούνται για την εξασφάλιση ή την «επιστροφή» των stablecoins. Tether (USDT), Το νόμισμα USD (USDC) και Ντάι (DAI) είναι μερικά παραδείγματα σταθερών κερμάτων συνδεδεμένων με το δολάριο ΗΠΑ.

Τα σταθερά νομίσματα μπορούν επίσης να είναι αλγοριθμικά σταθεροποιημένη μέσω έξυπνες συμβάσεις και άλλους μηχανισμούς που προσαρμόζουν αυτόματα την προσφορά του stablecoin για να διατηρήσει την πρόσδεσή του στο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο.

Παρά τα πιθανά οφέλη, τα stablecoins δεν είναι χωρίς κινδύνους. Ο πιο σημαντικός κίνδυνος με οποιοδήποτε stablecoin είναι η πιθανότητα να σπάσει το δεσμό του, με αποτέλεσμα να χάσει την αξία του σε σχέση με το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο.

Depegging είναι όπου η αξία ενός stablecoin αποκλίνει σημαντικά από τη συνδεδεμένη τιμή του. Αυτό μπορεί να συμβεί για διάφορους λόγους, συμπεριλαμβανομένων των συνθηκών της αγοράς, ζητημάτων ρευστότητας και ρυθμιστικών αλλαγών.

Το USDC είναι ένα σταθερό νόμισμα με πλήρη δέσμευση, που σημαίνει ότι κάθε κέρμα USD υποστηρίζεται από πραγματικά μετρητά και βραχυπρόθεσμα ταμεία των Ηνωμένων Πολιτειών. Παρόλα αυτά, οι εκδότες USDC, Circle, ανακοίνωσαν στις 10 Μαρτίου ότι το USDC είχε αποσυνδεθεί από το δολάριο ΗΠΑ, με περίπου 3.3 δισεκατομμύρια δολάρια από τα 40 δισεκατομμύρια δολάρια σε αποθέματα USDC κολλημένα στην πλέον ανενεργή Silicon Valley Bank. Η τράπεζα - η 16η μεγαλύτερη στις ΗΠΑ - κατέρρευσε στις 10 Μαρτίου και είναι μια από τις μεγαλύτερες τραπεζικές χρεοκοπίες στην ιστορία των ΗΠΑ. Δεδομένης της παράπλευρης επιρροής του USDC, άλλα stablecoin ακολούθησαν το παράδειγμά τους στην απομάκρυνση από το δολάριο ΗΠΑ.

Συγγενεύων: Το USDC μειώνεται καθώς η Circle επιβεβαιώνει ότι 3.3 δισεκατομμύρια $ έχουν κολλήσει στη Silicon Valley Bank

2/ Όπως και άλλοι πελάτες και καταθέτες που βασίζονταν στην SVB για τραπεζικές υπηρεσίες, η Circle συμμετέχει στις εκκλήσεις για συνέχεια αυτής της σημαντικής τράπεζας στην οικονομία των ΗΠΑ και θα ακολουθήσει τις οδηγίες που παρέχονται από τις κρατικές και ομοσπονδιακές ρυθμιστικές αρχές.

— Κύκλος (@circle) Μαρτίου 11, 2023

MakerDAO — ένα πρωτόκολλο που βασίζεται στο Εγκάρσια αλυσίδα — εκδίδει DAI, ένα αλγοριθμικό stablecoin που έχει σχεδιαστεί για να διατηρεί μια ακριβή αναλογία 1:1 με το δολάριο ΗΠΑ. Ωστόσο, η DAI έπεσε επίσης από το δεσμό της εν μέσω της κατάρρευσης της Silicon Valley Bank, κυρίως λόγω μιας μεταδοτικής επίδρασης από την αποσυμπίεση του USDC. Πάνω από το 50% των αποθεματικών που υποστηρίζουν το DAI διατηρούνται σε USDC.

Το Tether εκδίδει USDT, με κάθε διακριτικό USDT να ισοδυναμεί με ένα αντίστοιχο νόμισμα fiat σε αναλογία 1:1 και να υποστηρίζεται πλήρως από τα αποθεματικά της Tether. Ωστόσο, Το USDT παρουσίασε επίσης μια αποσυμπίεση το 2018, γεγονός που εγείρει ανησυχίες για τον συνολικό μηχανισμό σταθερότητας των stablecoins.

Σημασία των μανταλιών stablecoin

Η σημασία των δεσμών stablecoin έγκειται στην παροχή μιας σταθερής και προβλέψιμης αξίας σε σχέση με ένα υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο ή ένα καλάθι περιουσιακών στοιχείων - συνήθως ένα νόμισμα fiat όπως το δολάριο ΗΠΑ. Τα stablecoins είναι μια επιθυμητή εναλλακτική λύση για διάφορες περιπτώσεις χρήσης, συμπεριλαμβανομένων συναλλαγές κρυπτογράφησης, πληρωμές και εμβάσματα, λόγω της σταθερότητας και προβλεψιμότητάς τους.

Με τους δεσμούς stablecoin, οι έμποροι μπορούν να εισέρχονται και να βγαίνουν από θέσεις χωρίς να υπόκεινται στις διακυμάνσεις των τιμών των κρυπτονομισμάτων όπως το BTC ή το ETH. Αυτό είναι σημαντικό για θεσμικούς επενδυτές και εταιρείες που εξαρτώνται από μια αξιόπιστη αποθήκη αξίας και ένα μέσο ανταλλαγής για τη λειτουργία των εργασιών τους.

Οι διασυνοριακές συναλλαγές μπορούν επίσης να γίνουν πιο προσπελάσιμες με τη χρήση σταθεροποιητών νομισμάτων, ειδικά σε χώρες με ασταθή νομίσματα ή περιορισμένη πρόσβαση σε συμβατικές χρηματοοικονομικές υπηρεσίες. Σε σύγκριση με πιο παραδοσιακές μεθόδους όπως τραπεζικά εμβάσματα ή υπηρεσίες εμβασμάτων, τα stablecoins μπορούν να προσφέρουν έναν πιο αποτελεσματικό και προσιτό τρόπο για την πραγματοποίηση πληρωμών και τη μεταφορά αξίας διασυνοριακά.

Οι δεσμοί Stablecoin μπορούν επίσης να αυξήσουν την οικονομική ένταξη, ειδικά για άτομα και επιχειρήσεις χωρίς πρόσβαση σε παραδοσιακές χρηματοοικονομικές υπηρεσίες. Τα Stablecoins μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την πραγματοποίηση πληρωμών και συναλλαγών σε ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία χωρίς να απαιτείται τραπεζικός λογαριασμός ή πιστωτική κάρτα, κάτι που μπορεί να είναι ζωτικής σημασίας για τις αναπτυσσόμενες και τις αναδυόμενες αγορές.

Γιατί τα stablecoins depeg;

Τα σταθερά νομίσματα μπορούν να αποσυντονιστούν λόγω ενός συνδυασμού μικροοικονομικών και μακροοικονομικών παραγόντων. Οι μικροπαράγοντες περιλαμβάνουν αλλαγές στις συνθήκες της αγοράς, όπως απότομη αύξηση ή μείωση της ζήτησης stablecoin, προβλήματα ρευστότητας και τροποποιήσεις στις υποκείμενες εξασφαλίσεις. Οι μακρομεταβλητές περιλαμβάνουν αλλαγές στο συνολικό οικονομικό τοπίο, όπως ο πληθωρισμός ή οι αυξήσεις των επιτοκίων.

Για παράδειγμα, η τιμή ενός stablecoin μπορεί να υπερβεί στιγμιαία την συνδεδεμένη αξία του εάν η ζήτηση εκτιναχθεί λόγω της αυξημένης δραστηριότητας συναλλαγών κρυπτονομισμάτων. Ωστόσο, η τιμή του stablecoin θα μπορούσε να πέσει κάτω από την σταθερή του αξία εάν η ανεπαρκής ρευστότητα ταιριάζει με την αυξημένη ζήτηση.

Στο μακροοικονομικό μέτωπο, εάν υπάρχει υψηλός πληθωρισμός, η αγοραστική δύναμη των υποκείμενων περιουσιακών στοιχείων που υποστηρίζουν το stablecoin μπορεί να μειωθεί, οδηγώντας σε ένα γεγονός depeg. Ομοίως, οι προσαρμογές στα επιτόκια ή άλλα μακροοικονομικά μέτρα μπορεί να επηρεάσουν τη ζήτηση stablecoin.

Οι κανονιστικές αλλαγές ή νομικά ζητήματα μπορούν επίσης να προκαλέσουν depeg ενός stablecoin. Για παράδειγμα, εάν μια κυβέρνηση απαγόρευε τη χρήση stablecoin, η ζήτηση για το stablecoin θα έπεφτε, προκαλώντας πτώση της αξίας του. Ένα συμβάν depegging μπορεί επίσης να προκληθεί από τεχνικά προβλήματα όπως σφάλματα έξυπνων συμβολαίων, επιθέσεις hacking και συμφόρηση δικτύου. Για παράδειγμα, α έξυπνη σύμβαση Το ελάττωμα θα μπορούσε να έχει ως αποτέλεσμα τον εσφαλμένο υπολογισμό της αξίας του stablecoin, προκαλώντας σημαντική απόκλιση από το δεσμό του.

Πώς αποκαθίστανται τα stablecoins;

Η αποσυμφόρηση σταθερού νομίσματος πραγματοποιείται συνήθως σε μερικά βήματα, τα οποία μπορεί να διαφέρουν ανάλογα με το συγκεκριμένο stablecoin και τις συνθήκες που οδηγούν στο συμβάν αποσυμπίεσης. Ακολουθούν ορισμένα γενικά χαρακτηριστικά ενός συμβάντος αποσυμπίεσης:

Η αξία του stablecoin αποκλίνει από το δεσμό του

Όπως σημειώθηκε, πολλοί παράγοντες, όπως η αναταραχή της αγοράς, τα τεχνολογικά προβλήματα, η έλλειψη ρευστότητας και τα ρυθμιστικά προβλήματα, μπορεί να οδηγήσουν σε απομάκρυνση του stablecoin. Η αξία του stablecoin μπορεί να αλλάξει δραματικά σε σχέση με το συνδεδεμένο περιουσιακό στοιχείο ή το καλάθι περιουσιακών στοιχείων.

Οι έμποροι και οι επενδυτές αντιδρούν στο γεγονός depegging

Είτε πιστεύουν ότι η αξία του stablecoin θα επιστρέψει τελικά στο σταθερό του είτε θα συνεχίσει να αποκλίνει από αυτό, οι έμποροι και οι επενδυτές μπορεί να ανταποκριθούν αγοράζοντας ή πουλώντας το stablecoin όταν αυτό απομακρυνθεί δραματικά από το δέσιμο του.

Πώς θα ανταποκριθούν τα Ταμεία στο $ USDC καθαρισμό;

Πανικός πώληση $ USDC ή αγορά $ USDC στον πάτο?

1.

Εδώ είναι οι λειτουργίες των Ταμείων

Ελπίζω ότι μπορεί να είναι χρήσιμο για εσάς. pic.twitter.com/x4PYEyZbev

— Lookonchain (@lookonchain) Μαρτίου 11, 2023

Προκύπτουν ευκαιρίες διαιτησίας

Ευκαιρίες arbitrage θα μπορούσε να υλοποιηθεί εάν η αξία του stablecoin απομακρυνθεί από το δεσμό του. Για παράδειγμα, οι έμποροι μπορούν να πουλήσουν το stablecoin και να αγοράσουν το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο για να επωφεληθούν εάν η αξία του stablecoin είναι υψηλότερη από την δέσμευσή του.

Ο εκδότης stablecoin αναλαμβάνει δράση

Ο εκδότης stablecoin μπορεί να λάβει μέτρα για να διορθώσει το πρόβλημα εάν η αξία του stablecoin συνεχίσει να ξεφεύγει από το δεσμό του. Αυτό μπορεί να συνεπάγεται αλλαγή της προσφοράς του stablecoin, της αναλογίας εξασφαλίσεων και άλλων ενεργειών για την ενίσχυση της εμπιστοσύνης στο stablecoin.

Η αξία του stablecoin σταθεροποιείται

Εάν οι έμποροι και οι επενδυτές προσαρμόσουν τις θέσεις τους και ο εκδότης stablecoin ανταποκριθεί στο γεγονός depegging, η αξία του stablecoin μπορεί να σταθεροποιηθεί. Η αξία του stablecoin μπορεί να επιστρέψει στο δεσμό του εάν ο εκδότης stablecoin κερδίσει ξανά την εμπιστοσύνη του κοινού.

Κίνδυνοι και προκλήσεις που σχετίζονται με την αποκαθήλωση σταθερών νομισμάτων

Η αποσύνδεση των stablecoin μπορεί να παρουσιάσει αρκετούς κινδύνους και δυσκολίες για τους επενδυτές, τους εμπόρους και το ευρύτερο οικοσύστημα κρυπτονομισμάτων:

• Αστάθεια της αγοράς: Όταν τα stablecoins depegging, η αγορά μπορεί να αντιμετωπίσει σοβαρές αναταράξεις καθώς οι έμποροι και οι επενδυτές αλλάζουν τις συμμετοχές ως απόκριση στο γεγονός depegging. Αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει σε αβεβαιότητα της αγοράς και να αυξήσει την πιθανότητα ζημιών.
• Κίνδυνος φήμης: Η αποδέσμευση σταθερών νομισμάτων θέτει σε κίνδυνο τη φήμη των εκδοτών και του ευρύτερου οικοσυστήματος κρυπτονομισμάτων. Αυτό μπορεί να καταστήσει πιο δύσκολο για τους εκδότες stablecoin να προσελκύσουν νέους χρήστες και επενδυτές και να μειώσει τη συνολική αξία της αγοράς.
• Κίνδυνος ρευστότητας: Ενδέχεται να προκύψουν προβλήματα ρευστότητας εάν ένα stablecoin αποσυμπιεστεί επειδή οι έμποροι και οι επενδυτές πωλούν το stablecoin σε σημαντικές ποσότητες. Ως αποτέλεσμα, η αξία του stablecoin μπορεί να μειωθεί, καθιστώντας πρόκληση για τους εμπόρους και τους επενδυτές να ρευστοποιήσουν τις συμμετοχές τους.
• Κίνδυνος αντισυμβαλλομένου: Οι έμποροι και οι επενδυτές μπορεί να εκτεθούν στον κίνδυνο αθέτησης υποχρεώσεων από τον εκδότη stablecoin ή άλλα μέρη που συμμετέχουν στη λειτουργία του stablecoin λόγω του γεγονότος depeg.
• Ρυθμιστικός κίνδυνος: Η αποσυμφόρηση σταθερών νομισμάτων μπορεί επίσης να προκαλέσει ρυθμιστικά προβλήματα. Οι κυβερνήσεις και οι αρχές ενδέχεται να επιβάλουν περιορισμούς στα stablecoins εάν πιστεύουν ότι τα περιουσιακά στοιχεία απειλούν τη σταθερότητα του ευρύτερου χρηματοπιστωτικού συστήματος.

Συγγενεύων: Η αστάθεια USDC του Circle προκαλεί φαινόμενο ντόμινο στα σταθερά νομίσματα DAI, USDD

Λαμβάνοντας υπόψη τους παραπάνω κινδύνους, οι επενδυτές και οι έμποροι θα πρέπει να παρακολουθούν στενά την απόδοση των stablecoin στα χαρτοφυλάκιά τους. Ερευνήστε τον εκδότη stablecoin και την εξασφάλισή του και να είστε σε επιφυλακή για τυχόν ενδείξεις depegging ή άλλα προβλήματα που μπορεί να επηρεάσουν την αξία του stablecoin. Μπορούν επίσης να σκεφτούν τη διαφοροποίηση των συμμετοχών τους χρησιμοποιώντας μια ποικιλία από stablecoin ή άλλα περιουσιακά στοιχεία. Αυτό μπορεί να μειώσει την πιθανότητα να υποστείτε απώλειες σε ένα γεγονός αποσυμπίεσης stablecoin.