Η MEV Capital, ένας διαχειριστής θεσμικών επενδύσεων με επίκεντρο το DeFi, λανσάρει ένα νέο προϊόν αντιστάθμισης μόνιμης ζημίας που έχει σχεδιαστεί για να παρέχει καθοδική προστασία στις αποδόσεις Uniswap — και η ακριβής δομή του λέγεται ότι είναι το πρώτο του είδους του.
Η προσφορά της MEV έχει εισαχθεί σε πιθανούς ετερόρρυθμους εταίρους μέσω χωριστά διαχειριζόμενων λογαριασμών (SMAs), σύμφωνα με μια πηγή που γνωρίζει το θέμα και το υλικό μάρκετινγκ που έλαβε η Blockworks.
Η βασική στρατηγική του αποτελείται από εξωτικές, βραχυπρόθεσμες επιλογές κρυπτογράφησης που έχουν σχεδιαστεί για να παρέχουν προστασία από τα μειονεκτήματα, ενώ παράγουν αποδόσεις σε αποδόσεις DeFi μέσω του Uni v3. Η MEV έχει χρησιμοποιήσει ως αντισυμβαλλόμενο την OrBit Markets με έδρα τη Σιγκαπούρη, η οποία ειδικεύεται σε παράγωγα και δομημένα προϊόντα του κλάδου, είπε η πηγή.
Μόνιμη απώλεια σε ένα πλαίσιο DeFi: διακινδυνεύοντας το κόστος λειτουργίας μιας ομάδας Uniswap που πέφτει κάτω από τις συνολικές χρεώσεις που δημιουργούνται με αυτόν τον τρόπο. Δεκάδες ανταγωνιστές MEV έχουν ξεκινήσει τις δικές τους στρατηγικές μόνιμης εκτόξευσης.
Η σκέψη της εταιρείας, σύμφωνα με την πηγή, είναι ότι και από όσο γνωρίζει, άλλοι traders το έχουν κάνει μέσω διαρκών ανταλλαγών. Αυτά διαφέρουν ως προς το ότι οι πελάτες βασίζονται σε πλεονεκτήματα σε αυτά για να καλύψουν το μειονέκτημα της απόδοσης της γεωργίας DeFi λαμβάνοντας μια θέση short.
«Αυτό δεν είναι πλήρης αντιστάθμιση», είπε μια πηγή. «Δεν είναι πλήρες εξώφυλλο».
Η MEV έχει έναν επιπλέον και άγνωστο αντισυμβαλλόμενο, είπε η πηγή, ο οποίος κατέταξε τον πάροχο υπηρεσιών ως καθιερωμένο κατασκευαστή εμπορευμάτων με αυξανόμενο ενδιαφέρον για ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία. Η πηγή έμεινε ανωνυμία για να συζητήσει ευαίσθητες επιχειρηματικές συναλλαγές.
Πώς το MEV αντισταθμίζει τη μόνιμη απώλεια στο DeFi
Η MEV με έδρα τη Λιθουανία έχει υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία 32 εκατομμυρίων δολαρίων. Οι συναλλαγές του διευθύνονται από τον Chief Investment Officer Laurent Bourquin, βετεράνο του τμήματος επενδυτικής τραπεζικής της γαλλικής τράπεζας Societe General, όπου εργάστηκε σε χρηματοοικονομικά προϊόντα με μόχλευση, καθώς και σε πρόσθετες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων.
Η Bourquin συνίδρυσε τη MEV το 2020 — η οποία έχει τώρα εννέα στελέχη πλήρους απασχόλησης — μαζί με τον γενικό συνεργάτη Γύτη Τριλικαούσκη, διευθύνοντα σύμβουλο διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων.
Ο Τριλικαούσκης επιβεβαίωσε τη διαμόρφωση της τελευταίας στρατηγικής της MEV σε συνέντευξη της Blockworks την Παρασκευή. Αρνήθηκε να σχολιάσει το υλικό μάρκετινγκ της εταιρείας του ή τις επικοινωνίες με τους επενδυτές.
Εδώ είναι πώς αυτό λειτουργεί:
- Οι περιορισμένοι εταίροι συμμετέχουν στη στρατηγική μέσω SMA και οι θέσεις τους διατηρούνται σε αποκεντρωμένη ανταλλαγή (DEX) Απενεργοποίηση.
- Το MEV με περιουσιακά στοιχεία LP λειτουργεί ως ουδέτερος πάροχος ρευστότητας για τις ομάδες κρυπτογράφησης Uni, όπως το WETH/USDC. Η εταιρεία βρίσκεται σε επιφυλακή για αποκλίσεις τιμών που μπορεί να προκαλέσουν υψηλότερες πληρωμές στις πληρωμές αμοιβών για την παροχή αυτής της ρευστότητας.
- Η απόδοση των επενδυτών, εν τω μεταξύ, έχει σχεδιαστεί για να προκύπτει από τη σύλληψη «οργανικού όγκου συναλλαγών» στο DEX, σύμφωνα με τα έγγραφα των επενδυτών της MEV.
- Η ιδέα είναι να κλειδωθούν οι αρχικές αποδόσεις από αυτήν την απόδοση και στη συνέχεια να αναπτυχθούν αντισταθμίσεις σε αυτά τα περιουσιακά στοιχεία μέσω επιλογών που έχουν σχεδιαστεί για να προσφέρουν προστασία κατά της μόνιμης απώλειας.
- Τα συμβόλαια δικαιωμάτων προαίρεσης διακανονίζονται με την Orbit και την underwraps διαπραγματευτή εμπορευμάτων, και το κεφάλαιο διασπείρεται αναλόγως.
Οι επιλογές κρυπτογράφησης διακανονίζονται εξωχρηματιστηριακά, ως αποτέλεσμα της ρευστότητας των παραγώγων ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων που παραμένει δύσκολο να επιτευχθεί σε κάθε είδους θεσμική κλίμακα. Διατηρούνται ανοιχτά για μια ή δύο εβδομάδες.
Εναπόκειται στην MEV να διαχειρίζεται προσεκτικά τον κίνδυνο για τις ανοιχτές επιλογές της, δεδομένων των γρήγορων μεταβολών της αγοράς στο κόστος μεταφοράς παραγώγων που λειτουργούν ως αντιστάθμιση.
Για να μην αναφέρουμε την αστάθεια των υποκείμενων κρυπτοστοιχείων τους.
Οι παραδοσιακοί χρηματοδότες μπορούν και δομούν τις δικές τους επιλογές μέσω εξωχρηματιστηριακών μεθόδων. Αλλά έχουν στη διάθεσή τους πολύ περισσότερες δυνατότητες να ανοίξουν και να διευθετήσουν επιλογές χωρίς αυτές. Για να μην αναφέρουμε πολύ περισσότερους διαπραγματευτές παραγώγων για να διαλέξετε — και το σχετικό κόστος μεταφοράς τους.
Οι διαπραγματευτές επιλογών έχουν αναπτύξει πολλά στον τομέα της κρυπτογράφησης από τότε που κυκλοφόρησαν στην αγορά, αλλά οι συμμετέχοντες στον κλάδο λένε ότι υπάρχει ακόμη πολύς δρόμος όσον αφορά την ικανότητά τους να διατηρήσουν τον προαπαιτούμενο, ογκώδη ισολογισμό που απαιτείται για τη διασφάλιση της ρευστότητας διατηρώντας μια πληθώρα επιλογών ανοιχτά στα βιβλία τους.
Η MEV έχει λανσάρει προηγουμένως δομημένα προϊόντα κρυπτογράφησης, καθώς και πρόσθετες στρατηγικές που βασίζονται σε προϊόντα κλάδου που δεν είναι καθιερωμένα και κανονιστικά μέσα στον κλάδο.
Από αγοραστές έως γραφεία συναλλαγών έως τσέπες περιορισμένων εταίρων, η Wall Street θεωρεί δεδομένη την ευκολία να καταρρίψει μια συναλλαγή σε μια περίπλοκη, συνθετική έκθεση σε εμπορεύματα και δομημένα προϊόντα, είπε ο Trilikauskis στην Blockworks.
Ο Trilikauskis και ο ομόλογός του γενικός εταίρος, Bourquin, σχεδιάζουν θεατρικά έργα DeFi από το καλοκαίρι του 2020, όταν η MEV ξεκίνησε για πρώτη φορά την κατανομή κεφαλαίων. Το εμβληματικό ταμείο της εταιρείας εστιάζει στις αποδόσεις του stablecoin και η λειτουργία τον Μάιο του περασμένου έτους εισήγαγε μια στρατηγική Ethereum.
Έκτοτε, κυκλοφόρησαν τομεακά δομημένα προϊόντα. Η MEV από την έναρξή της ασχολείται πραγματικά με «στρατηγικές παραγωγής απόδοσης αποκλειστικά στο DeFi», είπε ο Trilikauskis, «δεν ασχολείται με κεντρικές ανταλλαγές, δεν ασχολείται με κεντρικούς δανειστές».
Όσον αφορά το «γιατί τώρα» πίσω από το προϊόν Uniswap, κατά την εκτίμηση της MEV, παίζουν διάφοροι παράγοντες, σύμφωνα με τον Trilikauskis: ολοένα και πιο πληθωριστικές μάρκες διακυβέρνησης DEX τροφοδοτούν τη Uniswap και τους ανταγωνιστές της. αποκεντρωμένη αγορά με αποτέλεσμα οι όγκοι να εξατμίζονται, παρασύροντας τα διακριτικά διακυβέρνησης που τροφοδοτούν τα DEX με το πλοίο ρευστότητας.
Τούτου λεχθέντος, οι πληρωμές αγοραπωλησίας DEX εξακολουθούν να κυμαίνονται «στο πολύ χαμηλό όριο του ιστορικού εύρους», σύμφωνα με το υλικό μάρκετινγκ, ακόμα κι αν οι όγκοι εξακολουθούν να κυνηγούν ιστορικά υψηλά.
Αυτό που συνοψίζεται είναι ότι η MEV θα πρέπει να συγκεντρώσει - στη συνέχεια να αναπτύξει - ένα καλό κομμάτι περιορισμένου κεφαλαίου συνεργατών για να επωφεληθεί μόνο από τις προμήθειες, ακόμη και με όγκους vDEX όπου βρίσκονται.
Υψηλή.
Unswap σετ ευκαιριών πισίνας
Στο παράδειγμα WETH/USDC, η MEV είπε στους επενδυτές ότι αναμένει ότι θα δημιουργήσει όγκο από 20 έως 60 δισεκατομμύρια δολάρια στις αρχές του έτους. Η πληρωμή του Uniswap pool είναι ένα μικρό 0.05%. Η παραγωγή απόδοσης από αυτές τις χρεώσεις εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τους εμπόρους που ωθούν τα κρυπτογραφικά στοιχεία σε αποκεντρωμένες ομάδες.
Η άποψη της εταιρείας είναι ότι οι αγορές επιλογών κρυπτογράφησης δεν έχουν ακόμη τιμολογήσει σωστά τις πιθανές προμήθειες που μπορούν να προκύψουν από τα DEX που έχουν ως αποτέλεσμα παιχνίδια αρμπιτράζ μεταξύ περιουσιακών στοιχείων στην αλυσίδα και δικαιωμάτων που ασκούνται σε αυτά.
Μακροπρόθεσμα, η MEX λέει στους σημερινούς και δυνητικούς επενδυτές ότι η εξάρθρωση θα μειωθεί τελικά. Η εταιρεία στο υλικό μάρκετινγκ της είπε ότι «βλέπουμε ευκαιρίες» σε «βραχυπρόθεσμη έως μεσοπρόθεσμη βάση» όσον αφορά την εξαργύρωση των εξαρθρώσεων καθώς οι επιλογές εκτός αλυσίδας «γίνονται πιο ανταγωνιστικές».
Τα SMA - σε αντίθεση με τα ρευστά crypto hedge funds που κλειδώνουν το κεφάλαιο των επενδυτών - λειτουργούν γενικά με στιγμιαία μέτρα ρευστότητας. Η ρύθμιση ήταν πρωτοπόρος στα παραδοσιακά χρηματοοικονομικά, αν και τα blockchain μπορούν να προσθέσουν πρόσθετη ορατότητα στο βιβλίο μιας στρατηγικής όσον αφορά την παρακολούθηση των συναλλαγών.
Η ρύθμιση έχει ευνοηθεί τόσο από εγγενείς περιορισμένους και γενικούς εταίρους κρυπτογράφησης, καθώς και από τους ομολόγους τους στη Wall Street, και το συναίσθημα ενισχύθηκε μόνο από την αστάθεια που κλονίστηκε σχεδόν κάθε γωνιά της κρυπτογράφησης από το τέταρτο τρίμηνο.
Η MEV ποντάρει σε αυτά τα αντιληπτά οφέλη και άλλα στο μάρκετινγκ της στρατηγικής αντιστάθμισης κινδύνου που διευθετήθηκε από την OrBit Markets.
«Αυτό που είδαμε ήταν μοναδικό: να είσαι μισθοφόρος στο DeFi τώρα», είπε ο Trilikauskis. «Μέχρι τώρα, έπρεπε να χρηματοδοτείτε από ευκαιρίες [στην αγορά]. Συνήθως, μένετε σε μια θέση υγρού ή σε μια θέση καλλιέργειας [απόδοσης] για δύο έως τρεις εβδομάδες κάτω από το ΣΕΠΕ, το οποίο σιγά σιγά μειώνεται σε κάτι που δεν είναι ελκυστικό».
Λάβετε τα κορυφαία νέα και πληροφορίες για τα κρυπτονομίσματα της ημέρας που παραδίδονται στο email σας κάθε απόγευμα. Εγγραφείτε στο δωρεάν ενημερωτικό δελτίο της Blockworks τώρα.
Θέλετε το alpha να σταλεί απευθείας στα εισερχόμενά σας; Λάβετε ιδέες degen trade, ενημερώσεις διακυβέρνησης, απόδοση διακριτικών, tweets που δεν μπορείτε να χάσετε και πολλά άλλα από Ημερήσια ενημέρωση της Blockworks Research.
Δεν μπορώ να περιμένω; Λάβετε τα νέα μας με τον ταχύτερο δυνατό τρόπο. Ελάτε μαζί μας στο Telegram και ακολουθήστε μας στο ειδήσεις Google.
Πηγή: https://blockworks.co/news/startup-to-help-hedge-impermanent-loss