(Bloomberg) — Μια άνοδος στις βραχυπρόθεσμες συναλλαγές δικαιωμάτων προαίρεσης, που οφείλεται στη συμπεριφορά ανάληψης κινδύνου από τους επενδυτές, ενισχύει τις καθημερινές κινήσεις στη χρηματιστηριακή αγορά, σύμφωνα με τον Peter Tchir στην Academy Securities.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
«Οι άνθρωποι κυριολεκτικά παίζουν τζόγο», δήλωσε ο επικεφαλής μακροοικονομικής στρατηγικής της Ακαδημίας στο Bloomberg TV and Radio την Πέμπτη, προσθέτοντας ότι «είναι σχεδόν σαν να παρακολουθείς ιπποδρομία».
«Οι όγκοι έχουν εκραγεί», είπε ο Τσιρ. «Γι’ αυτό βλέπουμε κινήσεις που απλώς ενισχύονται – οπότε ίσως κάτι που θα ήταν μισό τοις εκατό με βάση τις ειδήσεις να γίνει κίνηση 1.5% έως 2% και να πηγαίνει και προς τις δύο κατευθύνσεις».
Οι παρατηρητές της αγοράς εφιστούν την προσοχή στην ξαφνική τρέλα για εκείνα τα συμβόλαια με διάρκεια ζωής μικρότερη από 24 ώρες, γνωστά στον κλάδο ως επιλογές μηδενικής ημέρας έως λήξης ή 0DTE.
Οι επιλογές αυτές, που υιοθετήθηκαν από εμπόρους λιανικής το 2021, καθώς οι μετοχές των μιμιδίων αυξήθηκαν, έχουν επίσης κερδίσει δημοτικότητα στους διαχειριστές μεγάλων χρημάτων — η Goldman Sachs Group Inc. λέει ότι αποτελούσαν περισσότερο από το 40% του συνολικού όγκου συναλλαγών του S&P 500 το δεύτερο εξάμηνο του 2022 .
Η άνοδος στη χρήση τους έχει καταστήσει δύσκολο να αποκρυπτογραφηθεί πρόσφατα το έργο του προσδιορισμού της συλλογικής σκέψης της αγοράς για την οικονομία. Χάρη, εν μέρει, στην αυξημένη χρήση των παραγώγων, οι μετοχές έχουν υποστεί βίαιες ανατροπές και μεγάλες διακυμάνσεις εντός της ημέρας.
Το Tchir έχει μια εξήγηση για το πώς οι επιλογές 0DTE μπορούν να ενισχύσουν τις καθημερινές κινήσεις: πάρτε, για παράδειγμα, ένα υποθετικό σενάριο όπου το SPDR S&P 500 ETF Trust (ticker SPY) ξεκινά τη μέρα που διαπραγματεύεται περίπου 400 $. Ένας επενδυτής αγοράζει ένα στοίχημα χωρίς χρήματα που θα μπορούσε να φτάσει στα 405 $. Ο έμπορος επιλογών που πούλησε την κλήση στη συνέχεια πρέπει να συνεχίσει να αγοράζει την υποκείμενη ασφάλεια - για να διατηρήσει μια ουδέτερη στάση έναντι της αγοράς - αυξάνοντας την τιμή του SPY. Σε εκείνο το σημείο, άλλοι επενδυτές μπορεί να πηδήξουν για να στοιχηματίσουν ότι θα φτάσει στα 408 $ — και ο κύκλος συνεχίζεται.
Το βλέπει ως σχεδόν ένα εμπόριο τύπου κλιμάκωσης που συμβαίνει ξανά και ξανά. «Μου θυμίζει πολύ αυτό που βλέπαμε πριν από ενάμιση χρόνο, δύο χρόνια πριν, όπου είχατε αυτές τις συμπιέσεις γάμμα», είπε ο Tchir. Κατά τη διάρκεια της φρενίτιδας των μιμιδίων στις αρχές του 2021, οι έμποροι ημέρας χρησιμοποίησαν επιλογές βραχείας ημερομηνίας για να στοιχηματίσουν ότι καθώς η αξία των μετοχών πλησίαζε στην τιμή εξάσκησης ενός δικαιώματος, οι έμποροι θα έπρεπε να αγοράζουν όλο και περισσότερο από την υποκείμενη μετοχή.
Νωρίτερα αυτή την εβδομάδα, ο κορυφαίος στρατηγικός αναλυτής της JPMorgan Chase & Co., Marko Kolanovic, προειδοποίησε ότι η εκρηκτική διαπραγμάτευση των δικαιωμάτων προαίρεσης 0DTE δημιουργεί κίνδυνο γεγονότος στην κλίμακα της έκρηξης της αστάθειας του χρηματιστηρίου στις αρχές του 2018. Σύμφωνα με την εκτίμηση της ομάδας του, ο ημερήσιος πλασματικός όγκος σε τέτοιες βραχυπρόθεσμες επιλογές είναι περίπου 1 τρισεκατομμύριο δολάρια.
Ο Tchir λέει ότι μια πώληση είναι πιθανό να αποτελέσει αντικείμενο ρυθμιστικού ελέγχου. Υπάρχουν και άλλα σημάδια ότι τα πνεύματα των ζώων μαίνεται στην αγορά. Οι κινήσεις μετοχών που μοιάζουν με μιμίδια κλονίζουν για άλλη μια φορά τις μετοχές, συμπεριλαμβανομένης της Bed Bath & Beyond Inc., η οποία εκτοξεύτηκε στα ύψη ακόμα και όταν η εταιρεία δήλωσε ότι προετοιμάζεται για μια πιθανή αίτηση πτώχευσης.
«Οι άνθρωποι θα αρχίσουν να το κοιτάζουν αυτό», είπε ο Tchir. «Η ροή μου στο Twitter είναι γεμάτη με ανθρώπους που υπόσχονται να κάνουν $1,000 σε $100,000. Είναι πραγματικά τζόγος».
–Με τη βοήθεια των Jonathan Ferro, Lisa Abramowicz και Tom Keene.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/zero-day-options-betting-horse-154911404.html