Γιατί πρέπει να ανησυχείτε για τη λυπηρή κατάσταση των γνωστοποιήσεων τμημάτων;

Ο προτεινόμενος νέος κανόνας της FASB που προσπαθεί να αυστηροποιήσει τις γνωστοποιήσεις τμημάτων δεν προχωρά αρκετά, αν και οι γνωστοποιήσεις τμημάτων είναι εξαιρετικά σημαντικές για τους επενδυτές και τους πολίτες.

Η αποκάλυψη του τμήματος είναι ένα κακόβουλο θέμα που δεν θα μου κάνει πολλά κλικ σε αυτήν την ιστορία πέρα ​​από τους σκληρούς οπαδούς των ανατροπών και των εξελίξεων των οικονομικών αναφορών στις ΗΠΑ. Αλλά είναι ένας εξαιρετικά σημαντικός τομέας που επικαλύπτεται με πολλά ζητήματα πολιτικής της εποχής, συμπεριλαμβανομένης της αντιμονοπωλιακής δράσης, της κατανομής κεφαλαίων και του τρόπου με τον οποίο αποτιμάται ένας όμιλος ετερογενών δραστηριοτήτων. Το βασικό ερώτημα στο οποίο θέλω μια απάντηση, ως αναγνώστης οικονομικών καταστάσεων: ποια είναι τα οικονομικά στοιχεία μιας μονάδας ενός προϊόντος ή ενός τμήματος; Τα οικονομικά μονάδων είναι ορολογία για τα έσοδα και το κόστος ανά μονάδα ενός προϊόντος ή μιας υπηρεσίας που πωλείται. Αυτό το ερώτημα γίνεται ακόμη πιο περίπλοκο όταν εμπλέκεται η ομαδοποίηση προϊόντων ή υπηρεσιών. Εξετάστε μερικά παραδείγματα.

τμήμα υπηρεσιών της Apple

Η τεχνολογία της πληροφορίας είναι προσαρμοσμένη για την πώληση συνδυασμένων προϊόντων. Η επιχείρηση υπηρεσιών της Apple είναι μια επιχείρηση 56 δισεκατομμυρίων δολαρίων σήμερα, επειδή έχει μια εγκατεστημένη βάση από εκατομμύρια iPhone στα οποία μπορούν να πωληθούν εφαρμογές και να κερδηθούν έσοδα από υπηρεσίες. Το κόστος απόκτησης πελατών που δαπανήθηκε για την πώληση των iPhone και το κόστος διατήρησης, που προέκυψε για την παροχή ενημερώσεων των λειτουργικών συστημάτων, κατέστησαν ουσιαστικά δυνατά τα τεράστια έσοδα από τις υπηρεσίες. Δεν θα έπρεπε να κεφαλαιοποιήσουμε ορισμένα από αυτά τα κόστη απόκτησης και ανάπτυξης πελατών iPhone και στη συνέχεια να τα αποσβέσουμε έναντι των εσόδων από υπηρεσίες που αποκτήθηκαν αργότερα; Πόσο κερδοφόρο είναι το κατάστημα εφαρμογών, για παράδειγμα, ένα ερώτημα που προέκυψε στη μήνυση της Apple κατά της Epic Games.

Ο Διευθύνων Σύμβουλος Τιμ Κουκ φέρεται να έχει μαρτυρούν Σε αυτή την περίπτωση, κανείς στην Apple δεν ξέρει πραγματικά πόσο κερδοφόρο είναι το κατάστημα εφαρμογών! Το 10-K της Apple για το έτος που έληξε στις 31 Οκτωβρίου 2022, αναφέρει πωλήσεις ανά γεωγραφία αλλά όχι περιθώρια (Αμερική, Ευρώπη, Ευρύτερη Κίνα, Ιαπωνία και περιοχή Υπόλοιπου Ειρηνικού). Αποκαλύπτουν μεικτό περιθώριο κέρδους, αναλύεται ανά προϊόντα και υπηρεσίες, όπως φαίνεται παρακάτω, αλλά όχι για το κατάστημα εφαρμογών:

Απαντάει αυτό σε κάποια από τις ερωτήσεις σχετικά με τα οικονομικά στοιχεία για τα κύρια προϊόντα ή τις υπηρεσίες της Apple; Δεν είμαι σίγουρος. Τι είναι χειρότερο, δεν ξέρω καν πόσο από τα 114 δισεκατομμύρια δολάρια μεικτού περιθωρίου που σχετίζεται με προϊόντα οφείλεται σε iPhone σε αντίθεση με iPad, Mac και ρολόγια; Επιπλέον, τι ορίζει η Apple ως «μεικτό περιθώριο» γενικά και ειδικά για τις υπηρεσίες της; Ποιο μπορεί να είναι ουσιαστικά το κόστος των υπηρεσιών που πωλούνται, ειδικά όταν δεν αποσβένουμε το κεφαλαιοποιημένο κόστος ανάπτυξης και απόκτησης πελατών για υπηρεσίες; Πόσες λήψεις εφαρμογών έγιναν σε τέτοιες υπηρεσίες;

«Δωρεάν» προϊόντα και πλατφόρμες που σχετίζονται με την Alphabet

Επιπλέον, αυτό που θεωρείται δωρεάν από τον πελάτη είναι σπάνια δωρεάν στον κόσμο των προϊόντων πληροφοριών. Η αναζήτηση Google και το YouTube είναι θεωρητικά δωρεάν, αλλά προφανώς επιδοτούνται από τα δεδομένα που συλλέγονται και τις διαφημίσεις που πωλούνται. Ποια είναι τα οικονομικά στοιχεία της αναζήτησης Google και του YouTube; Πόσα χρήματα βγάζουν οι Χάρτες Google; Ποια είναι τα οικονομικά της πλατφόρμας Android, δεδομένου ότι όλα τα τηλέφωνα Google λειτουργούν σε Android;

Αλφάβητο αποκαλύπτει τα έσοδα και την κερδοφορία για τρία τμήματα: Υπηρεσίες, Cloud και άλλα στοιχήματα, όπως φαίνεται παρακάτω στα πιο πρόσφατα 10-K τους:

Τα λειτουργικά έσοδα, με την επιφύλαξη του ορισμού του λειτουργικού εισοδήματος που χρησιμοποιείται από την Google, εξακολουθούν να είναι καλύτερα από το ακαθάριστο περιθώριο από ό,τι αποκαλύπτει η Apple. Σημειώστε, ωστόσο, ότι οι Υπηρεσίες Google είναι μια πολύ μεγάλη σκηνή που περιλαμβάνει διαφημίσεις, Android, Chrome, υλικό, Χάρτες Google, Google Play, Αναζήτηση και YouTube. Οι Υπηρεσίες Google δημιουργούν έσοδα κυρίως από διαφημίσεις. πωλήσεις εφαρμογών και αγορές εντός εφαρμογής και υλικού· και χρεώσεις που λαμβάνονται για προϊόντα που βασίζονται σε συνδρομή, όπως το YouTube Premium και το YouTube TV. Φυσικά, καμία από αυτές τις σειρές προϊόντων δεν αποκαλύπτεται ξεχωριστά.

Και πάλι, οποιαδήποτε από τις ερωτήσεις μου σχετικά με τα οικονομικά προϊόντα όπως το YouTube ή η "δωρεάν αναζήτηση" αντιμετωπίστηκε πλήρως. Δεν είμαι σίγουρος. Υπάρχουν αναφορές ότι η SEC ώθησε την Alphabet να αναφέρει το YouTube ως α ξεχωριστό τμήμα Το 2018. Πράγματι, η Alphabet αποκαλύπτει τα έσοδα που πραγματοποιεί το YouTube (και η αναζήτηση Google) (29.2 δισεκατομμύρια δολάρια το 2022), όπως φαίνεται παρακάτω στη σημείωση «κατανεμημένων εσόδων», αλλά η κερδοφορία στο YouTube δεν αποκαλύπτεται.

Το απόλυτο superstore, η Amazon

Ας στραφούμε τώρα στο Amazon. Το επιχειρηματικό μοντέλο της Amazon βασίζεται αποκλειστικά στην εκτέλεση τμημάτων με ζημία, ίσως ακόμη και για πάντα (π.χ. Amazon Prime) σκόπιμα για να διασταυρώσει τις επιδοτήσεις διαδικτυακών πωλήσεων. Πόσο χάνει η Prime και είναι αποτελεσματικές αυτές οι απώλειες για τη δημιουργία διαδικτυακών πωλήσεων και αν ναι, κατά πόσο; Πόσα χρήματα χάνει η «δωρεάν αποστολή» της Amazon και πόσα τέτοια απώλεια μετριάζει την απόσπαση πελατών; Κέρδισε χρήματα η Amazon από το προϊόν Kindle; Πόσους χρήστες έχει το Prime; Πόσα Kindles έχουν πουληθεί;

Τι κάνει Amazon αποκαλύπτουν πραγματικά στα τελευταία 10K τους; Η Amazon αποκαλύπτει τα έσοδα από τις πωλήσεις και τα λειτουργικά έσοδα για τρία μεγάλα τμήματα: Βόρεια Αμερική, Διεθνές και AWS, όπως φαίνεται παρακάτω:

Είναι ενδιαφέρον να σημειωθεί ότι ένα στοιχείο γραμμής όπως το AWS θα κληθεί μόνο αφού γίνει βιώσιμη επιχείρηση. Ως εκ τούτου, οι διασταυρούμενες επιδοτούμενες επιχειρήσεις που βρίσκονται υπό επώαση θα πετούν κάτω από το ραντάρ αποκάλυψης για μεγάλο χρονικό διάστημα προτού οι επενδυτές αντιληφθούν την επιρροή που ασκούν τέτοιες επιχειρήσεις όσον αφορά τους χρήστες ή το μερίδιο αγοράς.

Τι γίνεται με τις μεμονωμένες σειρές προϊόντων; Λοιπόν, βλέπουμε τους αριθμούς πωλήσεων για ορισμένες σειρές προϊόντων ως εξής. Τα έξοδα και τα έσοδα δεν γνωστοποιούνται:

Αυτό είναι χρήσιμο, αλλά πήρα απάντηση σε κάποια από τις ερωτήσεις που είχα θέσει. Δεν νομίζω. Αναρωτιέμαι επίσης για την αφήγηση ότι το AWS είναι πολύ κερδοφόρο. Τι ακριβώς είναι τα «λειτουργικά έξοδα» στο τμήμα AWS; Πώς κατανέμονται τα κοινά έξοδα μεταξύ των τμημάτων;

Το πρόβλημα του τμήματος δεν είναι μοναδικό στο Tech. Σκεφτείτε το Home Depot

Το πρόβλημα του τμήματος παραμένει ανησυχητικό ακόμη και σε άλλους τομείς. Σκεφτείτε Home Depot's 10-K για το έτος που έληξε στις 31 Δεκεμβρίου 2022. Το Home Depot αναφέρει έσοδα για 14 τομείς όπως συσκευές, οικοδομικά υλικά, διακόσμηση και κουζίνα και μπάνιο και ούτω καθεξής, όπως φαίνεται παρακάτω. Δεν αναφέρεται τίποτα σε σχέση με έξοδα και κέρδη.

Ποιοι είναι οι κανόνες αναφοράς σήμερα;

Η ισχύοντες κανόνες περιλαμβάνει τέσσερα βήματα για να αποφασίσετε τι θα αναφέρετε:

· Βήμα 1: μια εταιρεία που είναι εισηγμένη στο χρηματιστήριο πρέπει να προσδιορίσει έναν υπεύθυνο λήψης επιχειρηματικών αποφάσεων (CODM), που ορίζεται ως κάποιος που λαμβάνει οικονομικές πληροφορίες για τον λειτουργικό τομέα και χρησιμοποιεί αυτές τις πληροφορίες για να αξιολογήσει την απόδοση κάθε λειτουργικού τομέα και κατανέμει πόρους σε κάθε λειτουργικό τομέα.

· Βήμα 2: η επιχείρηση πρέπει να προσδιορίσει έναν λειτουργικό τομέα, που ορίζεται ως στοιχείο μιας επιχείρησης όπου:

o το στοιχείο εμπλέκεται σε επιχειρηματικές δραστηριότητες από τις οποίες μπορεί να αναγνωρίσει έσοδα και να πραγματοποιήσει έξοδα

o είναι διαθέσιμες διακριτές οικονομικές πληροφορίες για το στοιχείο. και

o Τα αποτελέσματα λειτουργίας του εξαρτήματος αναθεωρούνται τακτικά από την CODM.

· Βήμα 3: η επιχείρηση εκτελεί στη συνέχεια ποσοτικές δοκιμές για να προσδιορίσει ένα προς αναφορά τμήμα. Ένα στοιχείο θεωρείται τμήμα εάν περάσουν το

o τον έλεγχο εσόδων όπου τα έσοδα του λειτουργικού τομέα ≥ 10% των συνδυασμένων εσόδων όλων των λειτουργικών τομέων ή·

o τη δοκιμή P&L όπου το κέρδος ή η ζημία του λειτουργικού τομέα ≥ 10% του συνδυασμένου αναφερόμενου κέρδους όλων των λειτουργικών τομέων (οι ζημίες έχουν ειδική μεταχείριση που δεν συζητείται εδώ) ή

o τον έλεγχο περιουσιακών στοιχείων όπου τα περιουσιακά στοιχεία του λειτουργικού τομέα αποτελούν ≥ 10% των συνδυασμένων περιουσιακών στοιχείων όλων των λειτουργικών τομέων.

· Βήμα 4: μόλις αποφασίσουμε ότι έχουμε λειτουργικό τομέα, η εταιρεία πρέπει να υποβάλει αναφορά

o Παράγοντες που χρησιμοποιούνται για τον προσδιορισμό των προς αναφορά τμημάτων

o Τύποι προϊόντων και υπηρεσιών που παράγουν έσοδα για κάθε τομέα αναφοράς

o Αποτελέσματα ή ζημιές και μετρήσεις ενεργητικού για κάθε τομέα αναφοράς

o Πρόσθετες ποσοτικές και ποιοτικές πληροφορίες σχετικά με τα κέρδη ή τις ζημίες και τα περιουσιακά στοιχεία

o Συμφωνίες του αντίστοιχου ενοποιημένου ποσού με τα συνολικά έσοδα προς αναφορά του τομέα, τα συνολικά αναφερόμενα κέρδη ή ζημιές του τομέα, τα συνολικά αναφερόμενα περιουσιακά στοιχεία του τομέα και τα συνολικά προς αναφορά ποσά του τομέα για άλλα σημαντικά στοιχεία που γνωστοποιούνται.

Αξίζει να σημειωθούν τρία σημεία. Πρώτον, η Google εγκατέλειψε την αναφορά του YouTube ως ξεχωριστό τμήμα το 2018, υποστηρίζοντας ότι ο Larry Page, το CODM, δεν κατανέμει ρητά πόρους στη μονάδα YouTube. Το περιστατικό στο YouTube υπογραμμίζει τις τεράστιες δυνατότητες για gaming στον κανόνα CODM. Δεύτερον, επιφανειακά, η Amazon και η Home Depot δεν φαίνεται να συμμορφώνονται πραγματικά με αυτούς τους κανόνες, καθώς δεν αποκαλύπτουν κέρδη ανά τμήμα. Τρίτον, τι είναι το κέρδος; Μικτό περιθώριο κέρδους, λειτουργικά έσοδα, με ή χωρίς επιμερισμένα γενικά έξοδα, ή με ή χωρίς λειτουργικά έξοδα όπως Ε&Α και ΠΓ&Δ ή κάτι άλλο;

Τι θέλει να αλλάξει η FASB;

Το FASB είναι τώρα προτείνει προσθέτοντας τις ακόλουθες απαιτήσεις:

o Γνωστοποιήστε τα έξοδα του τομέα που παρέχονται τακτικά στον υπεύθυνο λήψης επιχειρηματικών αποφάσεων (CODM). και

o Γνωστοποιήστε τη διαφορά μεταξύ των εσόδων του τομέα μείον σημαντικά έξοδα.

Η προσθήκη «έξοδων τμήματος» είναι μια βελτίωση, καθώς μπορεί να κάνει μια Amazon και μια Home Depot να αναφέρουν κέρδη ή ζημίες σε κάθε τμήμα, αν και το τι είναι ένα έξοδο, ειδικά η κατανομή των κοινών γενικών εξόδων σε τμήματα, θα είναι πάντα συζητήσιμο. Τούτου λεχθέντος, το κριτήριο CODM είναι επιρρεπές στη διαχείριση από εταιρείες για να λάβουν την απάντηση αναφοράς που θέλουν.

Τι, αντ 'αυτού, θα ήθελα να δω;

Να τι θα ήθελα να δω ως καταναλωτής οικονομικών καταστάσεων:

o Επιβολή μέτρησης δολαρίου για την αξιολόγηση της σημαντικότητας, σε αντίθεση με το μέτρο CODM. Δηλαδή, εάν τα έσοδα ενός στοιχείου υπερβαίνουν, ας πούμε, τα X δισεκατομμύρια $, αυτό είναι ένα τμήμα. Ακούω ότι η FASB διστάζει να γράψει πρότυπα βασισμένα σε κανόνες φωτεινών γραμμών, μετά την κατάχρησή τους από την Enron στις αρχές του αιώνα. Αλλά ένα πρότυπο που βασίζεται σε δολάρια είναι κάπως πιο εύκολο στην επαλήθευση και λιγότερο παιχνιδιάρικο από ένα σκληρό φίλτρο CODM.

o Εφαρμόστε αυτό το φίλτρο υλικότητας και για ένα προϊόν. Αυτή η ιδέα θα απαιτούσε την αποκάλυψη των οικονομικών στοιχείων ενός Kindle ή ενός iPhone.

o Χρειάζεται να λάβουμε υπόψη και την ουσιαστικότητα όσον αφορά τον αριθμό των χρηστών; Ακόμα κι αν iOS ή Android καθ 'εαυτόν δεν πραγματοποιεί έσοδα ή περιουσιακά στοιχεία, εάν έχει X εκατομμύρια χρήστες, αποκαλύπτει τα μηδενικά έσοδα και έξοδα αυτού του προϊόντος, ώστε ο επενδυτής να μπορεί να κατανοήσει τη διασταυρούμενη επιδότηση αυτών των πλατφορμών που με δυσκολεύουν τη μετάβαση από τον περιφραγμένο κήπο της Apple στο οικοσύστημα της Google. .

o Γνωστοποιήστε τα οικονομικά στοιχεία της μονάδας, ειδικά για την τεχνολογία, σε επίπεδο τομέα. Έχω γράψει εκτενώς για τέτοια οικονομικά στοιχεία νωρίτερα.

o Τελευταίο, αλλά εξίσου σημαντικό, τι είναι το «έξοδο»; Δώστε μας σαφείς πληροφορίες σχετικά με τον τρόπο κατανομής των κοινών γενικών εξόδων στα τμήματα.

Jack Ciesielski, εκδότης του The Analyst's Accounting Observer, επισημαίνει ότι οι επενδυτές συνήθως ενδιαφέρονται να κατανοήσουν την αποτελεσματικότητα της κατανομής κεφαλαίων σε τομείς. Συνιστά τις ακόλουθες πρόσθετες γνωστοποιήσεις για να καταστεί δυνατός ο υπολογισμός της απόδοσης των περιουσιακών στοιχείων σε έναν τομέα ή για να ενημερωθείτε σχετικά με την κατανομή οικονομικών, πνευματικών και ανθρώπινων πόρων, μεταξύ των τομέων:

· Ακαθάριστα άυλα περιουσιακά στοιχεία και το συσσωρευμένο αποσβεστικό τους υπόλοιπο, ανά τομέα.

· Ακαθάριστα ενσώματα πάγια και άλλα ενσώματα πάγια και τα σχετικά συσσωρευμένα υπόλοιπα αποσβέσεων, ανά τομέα.

· Ο τελικός και ο μέσος αριθμός εργαζομένων, ανά τμήμα.

· Το κόστος έρευνας και ανάπτυξης, ανά τμήμα.

· Τα έξοδα πώλησης, γενικά και διοικητικά ανά τμήμα.

Τι γίνεται με το κόστος ιδιοκτησίας;

Η τυπική ώθηση σε αυτές τις προτάσεις είναι ότι οι εταιρείες δεν θέλουν να αποκαλύπτουν ιδιόκτητες πληροφορίες σχετικά με τμήματα, ειδικά τα εκκολαπτόμενα, σε όλους, σε ένα 10-K. Δίκαιο. Εκτός από το ότι η ρυθμιστική αρχή και ο μέσος επενδυτής είναι συνήθως ο τελευταίος που γνωρίζει τέτοιες πληροφορίες. Οι ανταγωνιστές μπορούν εύκολα να προσλάβουν έναν ανώτερο υπάλληλο από την ομότιμη εταιρεία τους και να τους πληρώσουν 50% περισσότερο για να ρωτήσουν για τα στρατηγικά σχέδια του ομοτίμου, εάν όχι, για τα οικονομικά στοιχεία ενός συγκεκριμένου προϊόντος. Οι NDA (συμφωνίες μη αποκάλυψης) δεν επιβάλλονται στην Καλιφόρνια και είναι δύσκολο να επιβληθούν αλλού. Τα hedge funds με καλούς πόρους θα εξορύξουν πιθανώς το Linked In ή μια σχετική βάση δεδομένων για να αξιολογήσουν τα πρότυπα του προσωπικού που εντάσσεται σε συγκεκριμένα τμήματα εταιρειών και ακόμη και να εξετάσουν τις πρώιμες καταθέσεις διπλωμάτων ευρεσιτεχνίας.

Η άλλη αντίδραση που προσφέρω συχνά είναι ότι τα εμπόδια στην πληροφόρηση είναι λιγότερο σημαντικά στον σημερινό κόσμο από τα εμπόδια στη μίμηση. Ακόμα κι αν ξετυλίξαμε τέλεια τη στρατηγική της Amazon, πόσοι από εμάς έχουμε την κλίμακα και τους πόρους για να μιμηθούν τη στρατηγική τους;

Και, αν κάποιος επεκτείνει αυτό το επιχείρημα του αποκλειστικού κόστους στα άκρα, γιατί να ζητήσει έστω και συγκεντρωτικές πωλήσεις μιας εταιρείας; Δεν θα μπορούσε αυτή η αποκάλυψη να προκαλέσει ιδιοκτησιακή βλάβη σε μια εταιρεία; Ουσιαστικά, η πλήρης προσχώρηση στην «ιδιόκτητη» υπεράσπιση θα διασφαλίσει την παροχή καμίας δημόσιας αποκάλυψης που να έχει νόημα για έναν επενδυτή.

Εν ολίγοις, κάθε επενδυτής και ενδιαφερόμενος πολίτης μπορεί να θέλει να ανησυχεί για τη θλιβερή κατάσταση των γνωστοποιήσεων τμημάτων στην εταιρική Αμερική.