Οι επενδυτές θα παρακολουθήσουν έναν άλλο δείκτη του πληθωρισμού στις ΗΠΑ την επόμενη εβδομάδα, αφού η χρηματιστηριακή αγορά κλονίστηκε από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, ενισχύοντας τον επιθετικό της τόνο και υποδηλώνοντας ότι έρχονται μεγάλες αυξήσεις επιτοκίων για να θέσουν υπό έλεγχο την υπερθέρμανση της οικονομίας.
"Πιθανώς βλέπουμε κορυφαία επιθετικότητα αυτή τη στιγμή", δήλωσε ο James Solloway, επικεφαλής στρατηγικής αγοράς και ανώτερος διευθυντής χαρτοφυλακίου στην SEI Investments Co., σε μια τηλεφωνική συνέντευξη. «Δεν είναι μυστικό ότι η Fed βρίσκεται πολύ πίσω από την καμπύλη εδώ, με τον πληθωρισμό τόσο υψηλό και μέχρι στιγμής μόνο μια αύξηση 25 μονάδων βάσης κάτω από τη ζώνη της».
Ο πρόεδρος της Fed Τζερόμ Πάουελ δήλωσε στις 21 Απριλίου κατά τη διάρκεια μιας συζήτησης που διοργάνωσε το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο στην Ουάσιγκτον ότι η κεντρική τράπεζα δεν «υπολογίζει» ότι ο πληθωρισμός κορυφώθηκε τον Μάρτιο. «Είναι σκόπιμο κατά την άποψή μου να είναι κινείται λίγο πιο γρήγορα», είπε ο Πάουελ, θέτοντας «στο τραπέζι» μια αύξηση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης για τη συνεδρίαση της Fed στις αρχές του επόμενου μήνα και αφήνοντας ανοιχτή την πόρτα για μεγαλύτερες κινήσεις τους επόμενους μήνες.
Οι αμερικανικές μετοχές έκλεισαν απότομα χαμηλότερα μετά τις δηλώσεις του και τα τρία κύρια σημεία αναφοράς παρατεταμένες απώλειες Παρασκευή, με τον Dow Jones Industrial Average να σημειώνει τη μεγαλύτερη ημερήσια ποσοστιαία πτώση του από τα τέλη Οκτωβρίου 2020. Οι επενδυτές παλεύουν με «πολύ ισχυρές δυνάμεις» στην αγορά, σύμφωνα με τον Steven Violin, διαχειριστή χαρτοφυλακίου στην FLPutnam Investment Management Co.
«Η τεράστια οικονομική δυναμική από την ανάκαμψη από την πανδημία αντιμετωπίζεται με μια πολύ ταχεία αλλαγή στη νομισματική πολιτική», δήλωσε τηλεφωνικά η Violin. «Οι αγορές δυσκολεύονται, όπως όλοι μας, να καταλάβουν πώς θα γίνει αυτό. Δεν είμαι σίγουρος ότι κάποιος ξέρει πραγματικά την απάντηση».
Η κεντρική τράπεζα θέλει να δημιουργήσει μια ήπια προσγείωση για την οικονομία των ΗΠΑ, με στόχο να σφίξει τη νομισματική πολιτική για να καταπολεμήσει τον πιο θερμό πληθωρισμό των τελευταίων περίπου τεσσάρων δεκαετιών χωρίς να προκαλέσει ύφεση.
Η Fed «φταίει εν μέρει για την τρέχουσα κατάσταση, καθώς η εξαιρετικά διευκολυντική νομισματική της πολιτική τον τελευταίο χρόνο την άφησε σε αυτή την πολύ αδύναμη θέση», έγραψαν οι διαχειριστές χαρτοφυλακίου της Osterweis Capital Management, Eddy Vataru, John Sheehan και Daniel Oh, σε μια έκθεση σχετικά με δικα τους προοπτικές δεύτερου τριμήνου για το συνολικό κεφάλαιο επιστροφής της επιχείρησης.
Οι διαχειριστές χαρτοφυλακίου Osterweis δήλωσαν ότι η Fed μπορεί να αυξήσει το επιτόκιο των κεφαλαίων τροφοδοσίας για να δροσίσει την οικονομία, ενώ συρρικνώνει τον ισολογισμό της για να αυξήσει τα επιτόκια μεγαλύτερης διάρκειας και να συγκρατήσει τον πληθωρισμό, αλλά «δυστυχώς, η εφαρμογή ενός σχεδίου ποσοτικής σύσφιξης διπλής κατεύθυνσης απαιτεί ένα επίπεδο λεπτότητας για το οποίο η Fed δεν είναι γνωστή», έγραψαν.
Εξέφρασαν επίσης ανησυχίες σχετικά με την καμπύλη αποδόσεων του Υπουργείου Οικονομικών, πρόσφατη αντιστροφή, όπου οι βραχυπρόθεσμες αποδόσεις αυξήθηκαν πάνω από τις πιο μακροπρόθεσμες αποδόσεις, αποκαλώντας το "σπάνιο για αυτό το στάδιο ενός κύκλου σύσφιξης". Αυτό αντανακλά «ένα σφάλμα πολιτικής», κατά την άποψή τους, το οποίο περιέγραψαν ως «αφήνοντας τα ποσοστά πολύ χαμηλά για πάρα πολύ καιρό και στη συνέχεια πεζοπορία πολύ αργά και πιθανώς πάρα πολύ».
Η Fed αύξησε τον περασμένο μήνα το βασικό της επιτόκιο για πρώτη φορά από το 2018, αυξάνοντάς το κατά 25 μονάδες βάσης από σχεδόν μηδέν. Η κεντρική τράπεζα φαίνεται τώρα να τοποθετείται για να προκαταβάλει τις αυξήσεις των επιτοκίων της με δυνητικά μεγαλύτερες αυξήσεις.
«Υπάρχει κάτι στην ιδέα της φόρτωσης στο front-end», παρατήρησε ο Πάουελ κατά τη διάρκεια της συζήτησης στις 21 Απριλίου. Ο James Bullard, πρόεδρος της Federal Reserve Bank of St. Louis, δήλωσε στις 18 Απριλίου ότι δεν θα απέκλειε το ενδεχόμενο μεγάλη αύξηση 75 μονάδων βάσης, αν και αυτή δεν είναι η βασική του περίπτωση, ανέφερε η Wall Street Journal.
«Είναι πολύ πιθανό η Fed να κινηθεί κατά 50 μονάδες βάσης τον Μάιο», αλλά η χρηματιστηριακή αγορά δυσκολεύεται να αφομοιώσει την ιδέα ότι αυξήσεις κατά μισή μονάδα θα μπορούσαν επίσης να έρθουν τον Ιούνιο και τον Ιούλιο, είπε ο Anthony. Ο Saglimbene, στρατηγικός αναλυτής της παγκόσμιας αγοράς στην Ameriprise Financial, σε τηλεφωνική συνέντευξη.
Ο Ντόου
DJIA,
και S&P 500
SPX,
έκαστος υποχώρησε σχεδόν κατά 3.0% την Παρασκευή, ενώ ο Nasdaq Composite
COMP,
σημείωσε πτώση 2.5%, σύμφωνα με τα στοιχεία της αγοράς Dow Jones. Και οι τρεις βασικοί δείκτες αναφοράς ολοκλήρωσαν την εβδομάδα με απώλειες. Ο Dow υποχώρησε για τέταρτη συνεχόμενη εβδομάδα, ενώ ο S&P 500 και ο Nasdaq σημείωσαν έκαστος μια τρίτη συνεχόμενη εβδομάδα πτώσης.
Η αγορά "επαναστρέφεται σε αυτήν την ιδέα ότι πρόκειται να μεταβούμε σε ένα πιο κανονικό επιτόκιο κεφαλαίων τροφοδοσίας πολύ πιο γρήγορα από ό,τι πιθανότατα πιστεύαμε πριν από έναν μήνα περίπου", σύμφωνα με τον Saglimbene.
«Αν πρόκειται για κορυφαία επιθετικότητα, και πιέζουν πολύ σκληρά στο όφσετ», είπε ο Violin, «ίσως αγοράσουν περισσότερη ευελιξία αργότερα μέσα στη χρονιά καθώς αρχίζουν να βλέπουν τον αντίκτυπο της πολύ γρήγορης επιστροφής στο ουδέτερο».
Ένας ταχύτερος ρυθμός αυξήσεων των επιτοκίων από τη Fed θα μπορούσε να φέρει το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων σε ένα «ουδέτερο» επίπεδο στόχο περίπου 2.25% έως 2.5% πριν από το τέλος του 2022, ενδεχομένως νωρίτερα από ό,τι είχαν εκτιμήσει οι επενδυτές, σύμφωνα με τον Saglimbene. Το ποσοστό, που τώρα κυμαίνεται από 0.25% έως 0.5%, θεωρείται «ουδέτερο» όταν δεν τονώνει ούτε περιορίζει την οικονομική δραστηριότητα, είπε.
Εν τω μεταξύ, οι επενδυτές ανησυχούν μήπως η Fed συρρικνώσει τον ισολογισμό της περίπου 9 τρισεκατομμυρίων δολαρίων στο πλαίσιο του προγράμματος ποσοτικής σύσφιξης της, σύμφωνα με το Violin. Η κεντρική τράπεζα στοχεύει σε ταχύτερο ρυθμό μείωσης σε σύγκριση με την τελευταία της προσπάθεια για ποσοτική σύσφιξη, η οποία ταραγμένες αγορές το 2018. Το χρηματιστήριο έκανε βουτιά γύρω στα Χριστούγεννα εκείνης της χρονιάς.
"Το τρέχον άγχος είναι ότι κατευθυνόμαστε στο ίδιο σημείο", είπε ο Violin. Όταν πρόκειται για τη μείωση του ισολογισμού, "πόσο είναι πάρα πολύ;"
Ο Saglimbene είπε ότι αναμένει ότι οι επενδυτές μπορεί σε μεγάλο βαθμό να «κοιτάξουν παρελθόν» την ποσοτική σύσφιξη έως ότου η νομισματική πολιτική της Fed γίνει περιοριστική και η οικονομική ανάπτυξη επιβραδύνει «πιο ουσιαστικά».
Την τελευταία φορά που η Fed προσπάθησε να ξετυλίξει τον ισολογισμό της, ο πληθωρισμός δεν ήταν πρόβλημα, δήλωσε ο Solloway της SEI. Τώρα «βλέπουν» τον υψηλό πληθωρισμό και «ξέρουν ότι πρέπει να σφίξουν τα πράγματα».
Σε αυτό το στάδιο, μια πιο γερακινή Fed είναι «άξια και απαραίτητη» για να καταπολεμήσει την αύξηση του κόστους ζωής στις ΗΠΑ, δήλωσε ο Luke Tilley, επικεφαλής οικονομολόγος στο Wilmington Trust, σε τηλεφωνική συνέντευξη. Ωστόσο, ο Tilley είπε ότι αναμένει ότι ο πληθωρισμός θα υποχωρήσει το δεύτερο εξάμηνο του έτους και η Fed θα πρέπει να επιβραδύνει τον ρυθμό των αυξήσεων των επιτοκίων «αφού κάνει αυτή την προκαταρκτική φόρτωση».
Η αγορά μπορεί να έχει «προηγηθεί όσον αφορά τις προσδοκίες για σύσφιξη της Fed φέτος», σύμφωνα με την άποψη της Lauren Goodwin, οικονομολόγου και στρατηγικού χαρτοφυλακίου της New York Life Investments. Ο συνδυασμός του προγράμματος πεζοπορίας της Fed και του προγράμματος ποσοτικής σύσφιξης «θα μπορούσε να προκαλέσει σύσφιξη των χρηματοοικονομικών συνθηκών της αγοράς» προτού η κεντρική τράπεζα καταφέρει να αυξήσει τα επιτόκια όσο αναμένει η αγορά το 2022, είπε τηλεφωνικά.
Οι επενδυτές την επόμενη εβδομάδα θα παρακολουθούν στενά τα στοιχεία για τον πληθωρισμό του Μαρτίου, όπως μετράται από τον δείκτη τιμών προσωπικής κατανάλωσης-δαπανών. Ο Solloway αναμένει ότι τα στοιχεία για τον πληθωρισμό PCE, τα οποία η κυβέρνηση των ΗΠΑ έχει προγραμματίσει να δημοσιεύσει στις 29 Απριλίου, θα δείξουν αύξηση στο κόστος ζωής, εν μέρει επειδή «οι τιμές της ενέργειας και των τροφίμων αυξάνονται απότομα».
Την επόμενη εβδομάδα Οικονομικό ημερολόγιο περιλαμβάνει επίσης στοιχεία για τις τιμές των κατοικιών στις ΗΠΑ, τις πωλήσεις νέων κατοικιών, το καταναλωτικό συναίσθημα και τις καταναλωτικές δαπάνες.
Ο Saglimbene της Ameriprise είπε ότι θα παρακολουθεί τις τριμηνιαίες εκθέσεις εταιρικών κερδών την επόμενη εβδομάδα από εταιρείες τεχνολογίας «που αντιμετωπίζουν τους καταναλωτές» και μεγακαπ. «Θα είναι εξαιρετικά σημαντικά», είπε, επικαλούμενος την Apple Inc.
AAPL,
Η Meta Platforms Inc.
fb,
PepsiCo Inc.
ΖΩΝΤΑΝΙΑ,
Η Coca-Cola Co.
ΚΟ,
Η Microsoft Corp.
MSFT,
Γενική Motors Co.
gm,
και η μητρική Google Alphabet Inc.
GOOGL,
ως παραδείγματα.
Εν τω μεταξύ, ο FLPutnam's Violin είπε ότι «είναι αρκετά άνετος με το να μένει πλήρως επενδύοντας σε αγορές μετοχών». Ανέφερε χαμηλό κίνδυνο ύφεσης, αλλά είπε ότι προτιμά εταιρείες με ταμειακές ροές «εδώ και τώρα» σε αντίθεση με επιχειρήσεις που προσανατολίζονται περισσότερο στην ανάπτυξη με κέρδη που αναμένονται πολύ μακριά στο μέλλον. Ο Violin είπε επίσης ότι του αρέσουν οι εταιρείες που είναι έτοιμες να επωφεληθούν από τις υψηλότερες τιμές των εμπορευμάτων.
«Έχουμε μπει σε μια πιο ασταθή εποχή», προειδοποίησε ο Solloway της SEI. «Πρέπει πραγματικά να είμαστε λίγο πιο προσεκτικοί στο πόσο ρίσκο πρέπει να αναλάβουμε».
Πηγή: https://www.marketwatch.com/story/peak-hawkishness-investors-watch-for-next-inflation-gauge-after-stocks-were-rattled-by-fed-suggesting-large-interest-rate- rises-ahead-11650718235?siteid=yhoof2&yptr=yahoo