Η αποδυνάμωση του χρηματιστηρίου επιδεινώθηκε από το ισχυρό δολάριο

Μια αποδυνάμωση του χρηματιστηρίου δεν πρόκειται να να σωθεί από ένα ισχυρό δολάριο αυτή τη φορά. Ναι, η Ευρώπη, η Ιαπωνία και το Ηνωμένο Βασίλειο έχουν χαμηλή απόδοση και πολύ πιο δεινή οικονομική προοπτική προς το παρόν, αλλά είναι απίθανο οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων εκεί να ρίχνουν χρήματα στο χρηματιστήριο των ΗΠΑ για πολύ περισσότερο. Δεν υπάρχει ακόμη βραχυπρόθεσμος πάτος.

«Ποιο είναι το σημείο πόνου για τη Fed εδώ; Βρισκόμαστε στο 3659 στον S&P 500 και πιστεύουμε ότι θα μπορούσε να φτάσει στα 2800, αν και δεν θέλω να είμαι πολύ θλιβερός», λέει ο Vladimir Signorelli, επικεφαλής της Bretton Woods Research, μιας εταιρείας έρευνας με θέμα τις μακροοικονομικές επενδύσεις. «Μια άλλη πτώση 20% είναι σίγουρα στη σφαίρα», λέει.

Με τα νομίσματα πιο αδύναμα στις άλλες βασικές οικονομίες, γίνεται πιο δαπανηρό για αυτούς τους ξένους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων να αγοράζουν δολάρια.

Ωστόσο, πού αλλού θα πάρουν το 4% σε ένα γραμμάτιο ενός έτους; Η στάθμευση χρημάτων στο Treasurys θα εξακολουθεί να θεωρείται από αυτούς ως μια ασφαλής επένδυση. Αλλά αυτό δεν θα βοηθήσει πραγματικά τη χρηματιστηριακή αγορά, εκτός και αν υπάρξει μια στροφή από τον Jerome Powell στη Fed. Οι μετοχές μισούν την αύξηση των επιτοκίων. Η συναίνεση στο Beltway τώρα είναι ότι η ύφεση είναι ο καλύτερος τρόπος για την καταπολέμηση του πληθωρισμού, και αυτό είναι που παίρνει η Αμερική.

Το ισχυρό δολάριο —ή, ακριβέστερα, ένα δολάριο με ταχείς διακυμάνσεις—είναι μια αυξανόμενη οικονομική απειλή, ανέφεραν την Πέμπτη οι συντάκτες του WSJ.

«Προς το παρόν μπορεί να βοηθήσει τη Fed να μειώσει τον πληθωρισμό μειώνοντας τις τιμές σε δολάρια που πληρώνουν οι Αμερικανοί για εισαγωγές, ειδικά για ενέργεια. Όμως οι αμερικανικές εταιρείες θα βρουν σύντομα τις αξίες σε δολάρια των ξένων κερδών τους να συρρικνώνονται. Εν τω μεταξύ, τα αδύναμα νομίσματα επιδεινώνουν τον πληθωρισμό στους σημαντικότερους εμπορικούς εταίρους της Αμερικής», έγραψε η Συντακτική Επιτροπή της WSJ. «Αν πιστεύετε ότι η ενεργειακή κρίση της ευρωζώνης είναι κακή τώρα, δείτε τι συμβαίνει όσο περισσότερο χρειάζεται να εισάγουν ενέργεια με ένα ευρώ αξίας 99 σεντς».

Οι ΗΠΑ είναι σε καλύτερη κατάσταση από την Ευρώπη. Ωστόσο, η υπηρεσία παρακολούθησης του ΑΕΠ της Fed της Ατλάντα μείωσε την πρόβλεψή της για το ΑΕΠ για το τρίτο τρίμηνο σε μόλις 0.3%, από μια προηγούμενη πρόβλεψη 2% στα μέσα του καλοκαιριού. Η οικονομία αποδυναμώνεται. Το ισχυρό δολάριο δεν έχει κάνει τίποτα για την οικονομία των ΗΠΑ.

«Το αηδιαστικό δολάριο είναι αρνητικό για τα περιουσιακά στοιχεία παγκόσμιου κινδύνου, συμπεριλαμβανομένων εκείνων στις ΗΠΑ», λέει ο Brian McCarthy, επικεφαλής της Macrolens. «Αποθέτει τεράστια πίεση στους οφειλέτες σε δολάρια σε όλο τον κόσμο, ιδιαίτερα σε αυτούς στις αναδυόμενες αγορές. Η Fed βρίσκεται σε μια πορεία που οδηγεί τελικά σε πιστωτική κρίση. Χρειάζεται λίγος χρόνος γιατί έχουμε βγει από την πανδημία σε πολύ υψηλά επίπεδα ονομαστικής ανάπτυξης. Αλλά η πορεία των επιτοκίων που χάραξαν στη συνεδρίαση της Τετάρτης είναι μια σίγουρη συνταγή για την παγκόσμια οικονομική πίεση», λέει. Το σημείωμά του της Παρασκευής προς τους πελάτες τα λέει όλα: "The Coming Crash".

Οι αυξήσεις των επιτοκίων από τη Fed κάνουν το δολάριο «μια σφαίρα καταστροφής», λέει ο Brendan Ahern, CIO της KraneShares. Τα υψηλότερα επιτόκια των ΗΠΑ σημαίνουν ότι χώρες όπως η Ιαπωνία και αυτές στην Ευρώπη δελεάζονται να αγοράσουν αμερικανικά ομόλογα, τα οποία σίγουρα πληρώνουν περισσότερα από το μόλις 1.5% που παίρνει κάποιος στην Ευρώπη. Αυτό τραβάει χρήματα από παγκόσμιες μετοχές και σε ομόλογα ή μετρητά.

Τους τελευταίους τρεις μήνες, οι επενδύσεις στις αναδυόμενες αγορές έχουν χάσει περισσότερα από 10 δισεκατομμύρια δολάρια σε εξαγορές. Τα ταμεία που εστιάζονται στην Ευρώπη είναι πολύ χειρότερα. Έχουν χάσει σχεδόν 40 δισεκατομμύρια δολάρια. Εν τω μεταξύ, τα αμερικανικά μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια έχουν εισροές 15 δισεκατομμυρίων δολαρίων, μέρος αυτών λόγω εισροών από την Ευρώπη.

Πόσο όμως μπορεί να διαρκέσει αυτό; Σχεδόν όλοι στη Wall Street ποντάρουν τώρα στην ύφεση. Την περασμένη εβδομάδα, η Vanguard έδωσε πιθανότητες ύφεσης άνω του 60%.

«Το συναίσθημα των μετοχών είναι αδύναμο και φαίνεται ήδη να επιβραδύνει τα κέρδη», λέει ο Mark Haefele, CIO της UBS Global Wealth Management. «Παραμένουμε επενδυμένοι, αλλά είμαστε επιλεκτικοί. Επικεντρωθείτε στην άμυνα, το εισόδημα, την αξία… και την ασφάλεια».

Οι αγορές αργού πετρελαίου τιμολογούνται επίσης σε μια πιο αργή οικονομία, με πτώση 5.5% την Παρασκευή λίγο πριν το κλείσιμο. Αμερικανικές αυτοκινητοβιομηχανίες, Ford, GM και TeslaTSLA
έχουν μειωθεί πάνω από 4.5% λόγω της προσδοκίας ότι οι Αμερικανοί που πρόκειται να απολυθούν σύντομα δεν θα αγοράσουν το Ford Lightning EV σύντομα. Ακόμη και οι αναδυόμενες αγορές τα πάνε καλύτερα από αυτές. Οι αναδυόμενες αγορές iShare MSCI (EM
) Το ETF υποχωρεί λίγο περισσότερο από 2.6%.

Εν τω μεταξύ, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του δολαρίου αυξάνονται κατά 1.6%, υποδηλώνοντας ότι δεν υπάρχει τέλος στο ράλι του δολαρίου.