Αν υπήρχε μια συμβουλή που θα έδινε το αφεντικό του hedge fund Citadel LLC στην Federal Reserve, αυτή θα ήταν να σταματήσει να μιλάει τόσο πολύ.
Κάθε φορά που ο πρόεδρος της Fed Jay Powell ανοίγει το στόμα του για να συζητήσει όλη την πρόοδο που έχει επιτύχει η κεντρική τράπεζα για να μειώσει τον καυτό πληθωρισμό του περασμένου έτους, μπορεί στην πραγματικότητα απλώς να δυσκολεύει τη δουλειά του μπερδεύοντας τους επενδυτές με διαφορετικά μηνύματα.
Ο ιδρυτής της Citadel, Ken Griffin, ο πιο επιτυχημένος διαχειριστής hedge fund στη Wall Street πέρυσι, προέτρεψε τον Πάουελ να παραμείνει σε ένα μόνο βασικό σημείο συζήτησης, ώστε να αγκυρώσει καλύτερα τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό και επομένως να ελαχιστοποιήσει την παράπλευρη ζημία που επισκέπτεται στην οικονομία.
«Αν μπορούσα να πω ένα πράγμα στον πρόεδρο, θα του έλεγα να πει λιγότερα», είπε ο Γκρίφιν στο Bloomberg. την Τρίτη. «Η διακύμανση του μηνύματος τις τελευταίες δύο εβδομάδες ήταν απίστευτα αντιπαραγωγική».
Από τότε που ο S&P έπεσε στις 3,583 μονάδες τον Οκτώβριο, η χρηματιστηριακή αγορά έχει ενισχυθεί περισσότερο από 10% με την πεποίθηση ότι μια παντοδύναμη Fed μπορεί να διεκδικήσει τη νίκη επί του πληθωρισμού και να στραφεί σε μια χαλάρωση μεροληψίας που θα έθετε ένα κατώτατο όριο κάτω από τις αποτιμήσεις των μετοχών.
Αυτός ο φόβος ότι οι επενδυτές έχουν ξεπεράσει τα θεμελιώδη έχει ήδη ωθήσει διαφωτιστές όπως ο διευθύνων σύμβουλος της JPMorgan Jamie Dimon να προειδοποιήσουν τα κέρδη ήταν πρόωρα.
Ο Γκρίφιν είπε ότι το πρόβλημα που αντιμετωπίζει ο Πάουελ είναι ότι τα επιτόκια είναι απλώς ένα πολύ αμβλύ εργαλείο για να στοχεύσουμε χειρουργικά τις κρίσεις πληθωρισμού σε μέρη της αμερικανικής οικονομίας.
Ορισμένοι τομείς, συμπεριλαμβανομένης της αγοράς ακινήτων - που ευθύνεται περίπου για το ένα έκτο του συνολικού ΑΕΠ - αντιδρούν με εξαιρετική ευαισθησία στο υψηλότερο κόστος δανεισμού, εξήγησε, ενώ άλλοι παραμένουν σε μεγάλο βαθμό ανεπηρέαστοι.
Εκτός εάν η Fed μπορεί να ξεπεράσει τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό με ουσιαστικό τρόπο, φοβάται ότι ο Πάουελ θα κολλήσει σε ένα επιζήμιο παιχνίδι κάλυψης που μπορεί να καταλήξει μόνο σε αυστηρότερες και αυστηρότερες πολιτικές αποφάσεις που βλάπτουν άδικα ορισμένα τμήματα της οικονομίας δυσανάλογα περισσότερο από άλλα .
Ο Γκρίφιν προειδοποιεί ότι η Fed δεν μπορεί να κάνει μαγικά, επομένως το μήνυμά της πρέπει να είναι συνεπές
Για το λόγο αυτό, πρέπει να δοθεί έμφαση στον καθορισμό ενός σταθερού ανώτατου ορίου στις προσδοκίες, καθιστώντας ξεκάθαρο σε όλους τους συμμετέχοντες στην αγορά ότι η Fed δεν θα περιστραφεί μέχρι να επιτευχθεί ο στόχος της.
Όλα τα άλλα μπορούν μόνο να λασπώσουν τα νερά.
«Γράψτε ένα μήνυμα: Θα ξαναβάλουμε το τζίνι του πληθωρισμού στο μπουκάλι. θα κάνουμε ό,τι χρειάζεται για να συμβεί αυτό. και θα αυξάνουμε τα επιτόκια με συνέπεια μέχρι να δούμε πολύ ξεκάθαρα στοιχεία ότι το έχουμε αφήσει πίσω μας», είπε.
«Επειδή κάθε φορά που βγάζουν το πόδι από το φρένο -ή η αγορά τους αντιλαμβάνεται να βγάζουν το πόδι από το φρένο- και η δουλειά δεν έχει τελειώσει, κάνουν τη δουλειά τους ακόμα πιο δύσκολη».
Από τότε που οι επενδυτές άκουσαν τον Πάουελ να προφέρει τις μαγικές λέξεις «αποπληθωρισμός εμπορευμάτων», άρχισε ξανά στους αγώνες. Οι επενδυτές έχουν εξαγοράσει κάθε επιρρεπή σε χρεοκοπία μετοχή μιμιδίων και διακριτικό κρυπτογράφησης με θέμα τον σκύλο που μπορούν να πάρουν στα χέρια τους—όσο πιο ριψοκίνδυνο, τόσο το καλύτερο.
Συγκριτικά, φαίνεται να αγνοούν το άλλο μισό των δηλώσεων του Πάουελ, δηλαδή ότι ο τομέας των υπηρεσιών που αντιπροσωπεύει πάνω από το ήμισυ της οικονομίας των ΗΠΑ έχει δείξει μηδενικά σημάδια χαλάρωσης της πίεσης στις τιμές εντός του προβλεπόμενου ορίζοντά τους.
Τα ανοδικά πνεύματα έχουν ενθαρρυνθεί τόσο πολύ αργά, που οικονομολόγοι όπως ο Λάρι Σάμερς προβλέπουν ένα «Στιγμή Wile E. Coyoteόπου οι συμμετέχοντες στην αγορά δεν συνειδητοποιούν ότι η ύφεση έχει ήδη χτυπήσει μέχρι να είναι πολύ αργά.
Οι επενδυτές θα πρέπει να δώσουν προσοχή στα λόγια του Γκρίφιν.
Όχι μόνο το Citadel του ξεπέρασε όλους τους άλλους συναδέλφους σε ένα απαιτητικό περιβάλλον αγοράς πέρυσι, αλλά καταστροφικά αρχεία με ετήσιο κέρδος 16 δισεκατομμυρίων δολαρίων που ήταν το μεγαλύτερο που είχε ποτέ ένα hedge fund.
«Όλοι έχουν αυτές τις πολύ υψηλές προσδοκίες ότι η Fed μπορεί απλώς να κάνει μαγικά τον πληθωρισμό και δεν το έχουν τόσο εύκολο», είπε στο Bloomberg. «Γι’ αυτό πιστεύω πραγματικά ότι η συνέπεια των μηνυμάτων είναι τόσο σημαντική».
Αυτή η ιστορία παρουσιάστηκε αρχικά στο Fortune.com
Περισσότερα από το Fortune:
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-most-successful-hedge-153216512.html