Οι μέρες «Μίνι-Κίνα» του Βιετνάμ είναι αριθμημένες. Είναι καλό πράγμα.

Το Βιετνάμ είναι εδώ και καιρό το πιο κοντινό πράγμα που έχει η Ασία στο οικονομικό ισοδύναμο ενός εκκρεμούς.

Όπως το ρολόι, ένα μέρος που πολλοί θέλουν να θεωρούν ως «μίνι-Κίνα» σκοντάφτει θεαματικά. Ένας λόγος: το συναίσθημα των επενδυτών Vietnam τείνει να μεταβάλλεται από σούπερ ανοδική σε εξαιρετικά πανικόβλητη για την υπερθέρμανση των αγορών. Και αυτή τη στιγμή, το εκκρεμές φαίνεται να ταλαντεύεται προς την τελευταία κατεύθυνση.

Η βουτιά 30% στον δείκτη αναφοράς VN Index μέχρι στιγμής φέτος είναι σχεδόν η εικόνα καθρέφτη του ράλι 2021% του 34. Και για να μην πάμε πολύ μακριά το αφήγημα σύγκρισης της Κίνας, η πτώση πραγματικά απηχεί το χάος στην αγορά ακινήτων της ηπειρωτικής χώρας και την κυβερνητική εκστρατεία κατά των μοσχευμάτων που τρομάζει τους ξένους επενδυτές και τους CEO πολυεθνικών εταιρειών.

Η συχνότητα των κύκλων έκρηξης-καύσης που πλήττουν το Βιετνάμ είναι ένα χρόνιο πρόβλημα που εμποδίζει την αύξηση του κατά κεφαλήν εισοδήματος. Και είναι κάτι που οι κυβερνητικοί αξιωματούχοι στο Ανόι δεν κατάφεραν ποτέ να το διορθώσουν.

Το θέμα είναι ότι σχεδόν όλοι πιστεύουν ότι τα 98 εκατομμύρια άνθρωποι του Βιετνάμ κατευθύνονται προς το μέρος μεσαίου εισοδήματος στο δρόμο για μεγαλύτερη ευημερία τις επόμενες δεκαετίες. Πρώτον, ωστόσο, η κυβέρνηση του πρωθυπουργού Phạm Minh Chính πρέπει να μειώσει το εύρος των ανοδικών προς πτωτικών διακυμάνσεων στην εμπιστοσύνη των επενδυτών.

Είναι λίγο απογοητευτικό, ειλικρινά, το γεγονός ότι το Βιετνάμ βρίσκεται εδώ το 2022, 36 χρόνια αφότου οι μεταρρυθμίσεις για το άνοιγμα της αγοράς «Doi Moi» άρχισαν να ανεβάζουν το οικονομικό του παιχνίδι.

Ένα κεντρικό πρόβλημα είναι η ανθυγιεινή ενασχόληση του έθνους με τις συναλλαγματικές ισοτιμίες. Για δεκαετίες, η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ διαχειρίζεται επιθετικά το επίπεδο του ντονγκ. Το σκεπτικό, φυσικά, είναι ότι μια οικονομία που βασίζεται στις εξαγωγές μεγιστοποιεί τις επιδόσεις διατηρώντας το νόμισμα όσο το δυνατόν πιο αδύναμο.

Στα τέλη του 2020, αυτό χάρισε στο Ανόι μια αμφίβολη τιμή που καμία εξωτερική οικονομία δεν θέλει: μια θέση στο Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ "χειριστής νομισμάτων"Λίστα.

Φυσικά, η απόφαση αυτή του τότε προέδρου Ντόναλντ Τραμπ ήταν επικίνδυνη. Ήταν ενοχλημένος που οι εργοστασιακές δουλειές που έφευγαν από την Κίνα πήγαιναν στο Βιετνάμ παρά πίσω στις ΗΠΑ Κατά μία έννοια, ήταν μια παραδοχή που παραδέχτηκε ότι ο εμπορικός πόλεμος του Τραμπ είχε απωθήσει και ότι το Ανόι πέτυχε να δελεάσει όλο και περισσότερες πολυεθνικές.

Αλλά οι ξένοι CEO και οι επενδυτές θα παραμείνουν για μεγάλο χρονικό διάστημα μόνο εάν το Βιετνάμ εξημερώσει τις άγριες διακυμάνσεις του συναισθήματος. Αυτό απαιτεί από τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής να κουκουλωθούν και να διεθνοποιήσουν τη μικροοικονομία.

Το πρώτο βήμα είναι να μάθετε να ζείτε με ένα ισχυρότερο νόμισμα. Θα μειώσει τους κινδύνους υπερθέρμανσης, θα αυξήσει την εμπιστοσύνη μεταξύ των επενδυτών και θα δώσει κίνητρα στον ιδιωτικό τομέα να γίνει πιο ανταγωνιστικός.

Αν και η Ιαπωνία και το Βιετνάμ έχουν λίγα κοινά, το Τόκιο είναι μια προειδοποιητική ιστορία της σκοτεινής πλευράς της διατήρησης ενός υποτιμημένου νομίσματος χρόνο με το χρόνο. Από τα τέλη της δεκαετίας του 1990, οι ιαπωνικές κυβερνήσεις κράτησαν το γιεν χαμηλότερα εις βάρος της ικανότητας της οικονομίας να εξελιχθεί. Μείωσε την επείγουσα ανάγκη για την κυβέρνηση να επαναβαθμονομήσει τους κινητήρες ανάπτυξης για να συμβαδίσει με την Κίνα.

Είκοσι πέντε χρόνια εμμονής υποτίμηση γιεν ανέλαβε το βάρος της Japan Inc. να αναδιαρθρώσει, να καινοτομήσει, να αυξήσει την παραγωγικότητα, να εκσυγχρονίσει τις πρακτικές διακυβέρνησης και να αναλάβει κινδύνους. Με απλά λόγια, η ευημερία των εταιρειών σε τόσο μαζική κλίμακα κατέστρεψε τα ζωικά πνεύματα της Ιαπωνίας. Σήμερα, η Ιαπωνία ακολουθεί την Ινδονησία στον αγώνα για νεοσύστατες εταιρείες τεχνολογίας «μονόκερος».

Το Βιετνάμ θέλει να αποφύγει αυτή τη μοίρα. Χρειάζεται να σταθεροποιήσει έναν τομέα ιδιοκτησίας με κρατήρες που σύρει το ΑΕΠ χαμηλότερα και περιορίζει την αύξηση των μισθών. Πρέπει να σταματήσει να επιδοτεί έναν αναποτελεσματικό και συχνά επιβαρυμένο με δωροδοκίες κρατικό τομέα. Και περισσότερη οικονομική ενέργεια πρέπει να προέρχεται από τη βάση και όχι από την κορυφή προς τα κάτω.

Είναι καιρός το Ανόι να απομακρυνθεί από το μοντέλο που του χάρισε την ετικέτα mini-China. Η ταχεία ανάπτυξη, η κομμουνιστική πολιτική, μια αγορά εργασίας βαριάς από εργοστάσια, ένας αρκετά μεγάλος πληθυσμός, το χαμηλό κόστος και η αξιοζήλευτη γεωγραφική τοποθέτηση έφτασαν ως εδώ. Αλλά άλματα $3,700 κατά κεφαλήν τώρα, για παράδειγμα, 10,000 $ απαιτεί ένα νέο σχέδιο παιχνιδιού.

Κερδίζοντας τον εμπορικό πόλεμο του Τραμπ και έχοντας μια σχετικά επιτυχημένη εμπειρία Covid-19, το Βιετνάμ απέδειξε ότι μπορεί να πετύχει στις χειρότερες συνθήκες. Οπως και η Wall Street Journal αναφέρθηκε νωρίτερα αυτόν τον μήνα, η Apple κατατάσσει το Βιετνάμ μεταξύ των κορυφαίων υποψηφίων για Κινεζικές εναλλακτικές για την κατασκευή iPhone, μαζί με την Ινδία.

Ωστόσο, η χρονιά που έρχεται θα μπορούσε να είναι μια μοναδικά χαοτική χρονιά. Μεταξύ της ξαφνικής απομάκρυνσης της Κίνας από τα lockdown «Zero Covid», των φόβων για ύφεση των ΗΠΑ και των αυξήσεων των επιτοκίων της κεντρικής τράπεζας, το Βιετνάμ θα μπορούσε να βρεθεί σε κίνδυνο νωρίς και συχνά.

Με μια πιο μακροπρόθεσμη άποψη, όμως, αυτή η δυναμική του εκκρεμούς είναι αυτοκαταστροφική, και ολοένα και περισσότερο. Είναι καιρός να σταματήσει η οικονομική ταλάντευση.