Η Vanguard αναμένει «αναγέννηση» των δημοτικών ομολόγων καθώς οι επενδυτές θα πρέπει να «σαλιώσουν» με υψηλότερες αποδόσεις

Τα ομόλογα Muni προσέφεραν «αποδόσεις μόλις πάνω από 1%» στις αρχές του 2022, σε σύγκριση με τις αποδόσεις που ξεπερνούν τώρα το 3% πριν προσαρμοστούν για φορολογικά οφέλη, σύμφωνα με την έκθεση. Με ισοδύναμες αποδόσεις φόρου 6% — «ή σημαντικά υψηλότερες για κατοίκους σε πολιτείες υψηλής φορολογίας που επενδύουν σε αντίστοιχα κρατικά κεφάλαια» — τα munis προσφέρουν «μεγάλη αξία σε σύγκριση με άλλους τομείς σταθερού εισοδήματος και ενδεχομένως ακόμη και μετοχές—ειδικά με τις πιθανότητες η ύφεση αυξάνεται», είπε η Vanguard.

Τα ομόλογα Muni παραμένουν «ισχυρά» από πιστωτική σκοπιά, με ελκυστικά spread σε συγκρίσιμα αμερικανικά ομόλογα σε σύγκριση με το εταιρικό χρέος, σύμφωνα με την έκθεση. Τα spread διευρύνθηκαν πέρυσι ακόμη και καθώς οι ισολογισμοί των δήμων ήταν «δυνατότεροι από ό,τι ήταν εδώ και δύο δεκαετίες και τα κεφάλαια βροχερών ημερών σε ιστορικά υψηλά, αφήνοντας τα κράτη καλά προετοιμασμένα να αντιμετωπίσουν μια οικονομική επιβράδυνση ή συρρίκνωση», δήλωσε ο Vanguard.

Το παρακάτω γράφημα παρακολουθεί τη διεύρυνση του περιθωρίου για εταιρικό και δημοτικό χρέος με βαθμολογία BBB, το χαμηλότερο σκαλί επενδυτικής βαθμίδας, το 2022. Αντιπροσωπεύει τη μεταβολή των αποδόσεων πάνω από τα ομόλογα ομολόγων με παρόμοια διάρκεια, δείχνοντας ότι τα munis με αξιολόγηση BBB πρόσφεραν στους επενδυτές μεγαλύτερη διαφορά ανά έτος -τέλος.

«Τα μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα δημοτικά ομόλογα θα πρέπει να παρέχουν υψηλότερα επίπεδα αφορολόγητου εισοδήματος και τη δυνατότητα διαφοροποίησης που παραδοσιακά επιθυμούν οι επενδυτές στις κατανομές σταθερού εισοδήματός τους», δήλωσε η Vanguard. «Με το τέλος των ευκαιριών συγκομιδής φορολογικών ζημιών, αναμένουμε ότι οι επενδυτές με υψηλά κέρδη θα παρακινηθούν να αυξήσουν τις αφορολόγητες κατοχές τους με την πάροδο του χρόνου».

Το ενεργά διαχειριζόμενο ταμείο μακροπρόθεσμης φορολογικής απαλλαγής της Vanguard
VWLUX,
+ 0.37%
έχει κερδίσει 2.8% μέχρι στιγμής φέτος μέχρι την Τρίτη, ενώ το Μεσοπρόθεσμο Απαλλαγμένο από Φορολογικό κεφάλαιο
VWIUX,
+ 0.22%
σημειώνει άνοδο 2%, σύμφωνα με τα στοιχεία του FactSet.

«Οι υψηλότερες αποδόσεις δεν σημαίνουν μόνο μεγαλύτερο εισόδημα, αλλά και μεγαλύτερη σταθερότητα χαρτοφυλακίου εάν εμφανιστεί μια βαθύτερη ύφεση», δήλωσε η Vanguard.

Όσον αφορά τα δημοτικά ομόλογα που συνδέονται με συγκεκριμένες πολιτείες, το Vanguard New York Long-Term Tax-Exempt fund
VNYUX,
+ 0.37%
σημείωσε άνοδο 3.1% αυτόν τον μήνα έως την Τρίτη, ενώ το ταμείο Vanguard New Jersey Long-Term Tax-Exempt
VNJUX,
+ 0.26%
έχει επιστρέψει 2.9%, δείχνουν τα στοιχεία του FactSet. Το ταμείο Vanguard California Long-Term Tax-Exempt
VCLAX,
+ 0.26%
κέρδισε 2.8% την ίδια περίοδο, ενώ το ταμείο Vanguard Massachusetts Tax-Exempt
VMATX,
+ 0.39%
αυξήθηκε 2.9%.

«Πιστεύουμε ότι η αγορά δημοτικών ομολόγων έχει ήδη τιμολογηθεί σε γενικές γραμμές σε μια ύφεση», δήλωσε ο Vanguard. «Σε αντίθεση με τις προηγούμενες οικονομικές συρρικνώσεις, αυτή τη φορά θα είναι η υποβάθμιση της δραστηριότητας που θα ανταποκρίνεται στις τρέχουσες τιμές περιθωρίου - όχι το αντίστροφο».