Το κίνημα της εκποίησης κοστίζει δισεκατομμύρια δολάρια σε οργανισμούς

Την τελευταία δεκαετία, ακτιβιστές για το κλίμα και το περιβάλλον ώθησαν τους οργανισμούς να εκχωρήσουν τις επενδύσεις σε ορυκτά καύσιμα. Σύμφωνα με Gofossilfree.org — ένας οργανισμός που αυτοχαρακτηρίζεται ως «Ένα παγκόσμιο κίνημα για τον τερματισμό της εποχής των ορυκτών καυσίμων και την οικοδόμηση ενός κόσμου ανανεώσιμης ενέργειας από την κοινότητα για όλους» — μέχρι σήμερα 1,552 ιδρύματα έχουν αποεπενδυθεί. Η συνολική αξία των ιδρυμάτων που εκχωρούν είναι εκτιμάται ότι είναι 40.5 τρισεκατομμύρια δολάρια.

Ο σκοπός του κινήματος αποεπένδυσης είναι να εξαφανίσει τις εταιρείες ορυκτών καυσίμων από τις επενδύσεις που χρειάζονται για την ανάπτυξη νέων πόρων. Οι ακτιβιστές προσπαθούν να αντιμετωπίσουν την κατανάλωση ορυκτών καυσίμων περιορίζοντας τις προμήθειες.

Πάντα πίστευα ότι το κίνημα της εκποίησης ήταν ένας περίεργος τρόπος για να προσπαθήσουμε να περιορίσουμε την κατανάλωση ορυκτών καυσίμων. Το σκέφτομαι με τον ίδιο τρόπο που σκέφτομαι το κλείσιμο των αγωγών. Όταν περιορίζετε την προσφορά χωρίς ανάλογη μείωση της ζήτησης, προκαλείτε αύξηση της τιμής του πετρελαίου και του φυσικού αερίου. Αυτό, με τη σειρά του, προκαλεί την άνοδο της αξίας των εταιρειών που παράγουν το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο.

Η αύξηση της τιμής ενός εμπορεύματος είναι ένας αποτελεσματικός τρόπος μείωσης της κατανάλωσής του με την πάροδο του χρόνου. Ωστόσο, όπως έχω επανειλημμένα επισημάνει, οι πολιτικοί που προεδρεύουν στις υψηλές τιμές της ενέργειας τείνουν να μην επανεκλέγονται.

Έτσι, παρόλο που οι οργανισμοί αναλαμβάνουν μέτρα για να μειώσουν την προσφορά και να αυξήσουν τις τιμές, οι πολιτικοί - ακόμη και εκείνοι που συμμερίζονται την αιτία της μείωσης της κατανάλωσης ορυκτών καυσίμων - εργάζονται για να εξουδετερώσουν αυτές τις αυξήσεις τιμών. Μια καλή περίπτωση είναι αυτή του Προέδρου Μπάιντεν απελευθέρωση λαδιού από το Στρατηγικό Αποθεματικό Πετρελαίου (SPR).

Ως επενδυτής — και συγγραφέας ενός ευρέως διαβασμένου ενημερωτικού δελτίου επενδύσεων (Utility Forecaster) — κηρύττω τη διαφοροποίηση. Πράγματι, παρά το όνομά του, οι επενδύσεις που προτείνω είναι διαφοροποιημένες σε πολλούς κλάδους. Μία από αυτές τις βιομηχανίες είναι η βιομηχανία ενέργειας. Μεταξύ άλλων συστάσεων, προτείνω ορισμένες εταιρείες ορυκτών καυσίμων καθώς και αρκετές εταιρείες ανανεώσιμων πηγών ενέργειας.

Βρίσκομαι ανάμεσα σε αυτούς που θέλουν να δουν τον κόσμο να απομακρύνεται από τα ορυκτά καύσιμα. Ωστόσο, εξακολουθώ να χρησιμοποιώ ορυκτά καύσιμα στην καθημερινή μου ζωή. Το ίδιο κάνουν όλοι αυτοί οι οργανισμοί που κάνουν αποεπενδύσεις. Μου φαίνεται υποκριτικό να λέμε ότι δεν θα χρηματοδοτήσουμε καμία ανάπτυξη, αλλά εξακολουθούμε να απαιτούμε το προϊόν. Το καθαρό αποτέλεσμα μιας τέτοιας σκέψης είναι η αύξηση της τιμής του προϊόντος και η αύξηση της πιθανότητας ότι θα πρέπει να αποκτήσουμε αυτό το προϊόν αλλού (όπως η Βενεζουέλα και η Σαουδική Αραβία).

Γι' αυτό εξακολουθώ να προτείνω επενδύσεις σε εταιρείες ορυκτών καυσίμων. Καθώς η ζήτηση για ορυκτά καύσιμα μειώνεται, θα ανακαλέσω τις συστάσεις μου για ορυκτά καύσιμα. (Έχω επίσης ένα σημαντικό μέρος του χαρτοφυλακίου μου που έχει επενδύσει σε εταιρείες ηλιακής ενέργειας). Με λίγα λόγια, βασίζω τις συστάσεις μου στο τι πιστεύω ότι θα συμβεί (αύξηση των τιμών της ενέργειας) και όχι σε αυτό που ελπίζω ότι θα συμβεί (μείωση ζήτησης ορυκτών καυσίμων).

Πρόσφατα, συνέταξα την ετήσια απόδοση των αποθεμάτων που προτείνονται από Utility Forecaster. Το χαρτοφυλάκιο μοντέλων μας έχει ξεπεράσει σημαντικά τον S&P 500, και αυτό οφείλεται σε έναν λόγο: τις ενεργειακές μας διαθέσεις.

Από έτος έως ημερομηνία (YTD), η συνολική απόδοση των ενεργειακών διαθεσίμων στον δείκτη S&P 500 — όπως μετράται από το Energy Select Sector SPDR Fund (XLEXLE
) — είναι 70.8%. (Αυτές οι επιστροφές περιλαμβάνουν μερίσματα και διαιρέσεις, εάν υπάρχουν). Στο ίδιο χρονικό διάστημα ο S&P 500 υποχωρεί 15.5%.

Όμως, αυτή η συνολική απόδοση του S&P 500 βοηθά ο ενεργειακός τομέας. Εάν παραλείψετε τις αποδόσεις του ενεργειακού τομέα από τον S&P 500, η ​​απόδοση είναι ακόμη χειρότερη. Ο S&P 500 είναι κορυφαίος με εταιρείες τεχνολογίας, οι οποίες αποτελούν πάνω από το ένα τέταρτο του βάρους του δείκτη. Ο τομέας αυτός υποχωρεί κατά 22.6% σε YTD. Ο τομέας των υπηρεσιών επικοινωνιών υποχωρεί κατά 34.9% YTD.

Τι σημαίνει αυτό? Οποιοσδήποτε οργανισμός εκποίησης εταιρειών του ενεργειακού τομέα για εταιρείες του υπόλοιπου S&P 500 τα τελευταία χρόνια κόστισε στον εαυτό του πολλά χρήματα.

Το Πανεπιστήμιο του Χάρβαρντ έκανε νέα πέρυσι όταν ανακοίνωσε ότι είχε αποεπενδυθεί από τη βιομηχανία ορυκτών καυσίμων. Στις 9 Σεπτεμβρίου 2021 επιστολή, ο Πρόεδρος Lawrence Bacow είπε ότι από τον Ιούνιο το πανεπιστήμιο δεν έκανε πλέον άμεσες επενδύσεις σε εταιρείες που εξερευνούν ή αναπτύσσουν ορυκτά καύσιμα. Πρόσθεσε ότι οι υπάρχουσες επενδύσεις σε ορυκτά καύσιμα «βρίσκονται σε κατάσταση απορροής και θα λήξουν καθώς αυτές οι συνεργασίες θα ρευστοποιηθούν».

Ομολογώ ότι θα μου έκανε πολύ μεγαλύτερη εντύπωση αν είχε ανακοινώσει ότι το Χάρβαρντ και οι υπάλληλοί του δεν θα χρησιμοποιούν πλέον ορυκτά καύσιμα, αλλά αυτό απαιτεί μια διαφορετική δέσμευση. Η εκποίηση είναι ανώδυνη, μόνο που δεν είναι. Υπάρχουν ακούσιες —αν είναι προβλέψιμες— συνέπειες.

Έτσι, ο τομέας που εκποιήθηκε το Χάρβαρντ και πολλοί άλλοι οργανισμοί έχει εκτιναχθεί στα ύψη, ενώ το υπόλοιπο χρηματιστήριο βρίσκεται σε bear market. Άρα, υπήρξαν πραγματικές οικονομικές συνέπειες για αυτήν την απόφαση.

Για παράδειγμα, στη δημοσιονομική έκθεση του Χάρβαρντ για το 2020, αναφέρθηκε ότι το 2.6% της χρηματοδότησης 41.9 δισεκατομμυρίων δολαρίων του πανεπιστημίου ήταν σε φυσικούς πόρους. Υποθέτοντας ότι αυτό ήταν κυρίως σε ορυκτά καύσιμα, αυτό σημαίνει ότι το Χάρβαρντ είχε περίπου 1.1 δισεκατομμύρια δολάρια σε αυτόν τον τομέα.

Από τον Ιούνιο του 2021 έως σήμερα, ο ενεργειακός τομέας έχει συνολική απόδοση 81.1%. Έτσι, αυτό το μέρος του κεφαλαίου, εάν επενδυόταν ευρέως στον ενεργειακό τομέα, θα μπορούσε να αυξηθεί στα 2.2 δισεκατομμύρια δολάρια. Εκτός του ενεργειακού τομέα, ο υπόλοιπος S&P 500 υποχώρησε κατά περίπου 8%. Εάν τα 1.1 δισεκατομμύρια δολάρια που είχαν επενδυθεί στον ενεργειακό τομέα επενδύονταν εξίσου στον S&P 500, θα είχε μειωθεί κατά 100 εκατομμύρια δολάρια. Η διαφορά αποεπένδυσης σε αυτή την περίπτωση ανέρχεται σε 1.2 δισεκατομμύρια δολάρια για το Χάρβαρντ.

Ανεξάρτητα από το πώς θα το τεμαχίσετε, η αποεπένδυση θα ήταν μια κακή οικονομική απόφαση τα τελευταία χρόνια. Ο τομέας της ενέργειας είναι ο κλάδος με τις καλύτερες επιδόσεις τα τελευταία 2.5 χρόνια. Από τον Μάιο του 2020, ο ενεργειακός τομέας έχει σημειώσει άνοδο περίπου 190%. Κανένας άλλος κλάδος δεν έχει επιστρέψει ούτε το μισό τόσο πολύ. Φέτος, ο ενεργειακός τομέας εκτινάχθηκε στα ύψη, ενώ ο υπόλοιπος S&P 500 βρίσκεται σε bear market.

Εάν ο οργανισμός σας έχει εκχωρήσει τα ενεργειακά του αποθέματα για οποιονδήποτε άλλο τομέα, είναι σχεδόν βέβαιο ότι έχασε χρήματα από αυτήν τη συναλλαγή. Χωρίς αμφιβολία, δισεκατομμύρια δολάρια - αν όχι τρισεκατομμύρια - έχουν χαθεί από τους οργανισμούς που κάνουν την αποεπένδυση. Αν μη τι άλλο, μέχρι στιγμής η αποεπένδυση έχει βοηθήσει σε τεράστιο εμπλουτισμό της βιομηχανίας πετρελαίου και φυσικού αερίου, καθώς περιορίζει την προσφορά χωρίς να επηρεάζει ουσιαστικά τη ζήτηση.