«Το μοντέλο συνθηκολόγησης για τη βιοτεχνολογία είναι μια καταιγίδα κατηγορίας 5, όπως και η ενέργεια το 2020» — γιατί οι αντίθετοι λένε ότι ο τομέας είναι αγορά

Αυτό είναι αξιοσημείωτο. Αυτό το 25% είναι το υψηλότερο των τελευταίων 15 ετών — υψηλότερο από ό,τι ακόμη και κατά τη διάρκεια της αγωνιώδους μακράς bear market της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008.

Τότε, το 18% διαπραγματευόταν κάτω από τα μετρητά. Από το 2010 έως το 2020, ο αριθμός αυξήθηκε μεταξύ 3% και 11%, σύμφωνα με τον Yee και την ομάδα του. Αναφέρεται σε εταιρείες μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης (smidcap), αυτές με κεφαλαιοποίηση κάτω των 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Αυτά είναι εκείνα που τείνουν να μην έχουν κέρδη και έχουν θεραπείες πρώιμου σταδίου σε δοκιμές.

«Αυτή είναι η χειρότερη μείωση που έχουμε δει στην καριέρα μας», λέει η αναλυτής βιοτεχνολογίας Charmaine Chan με το Cambiar Opportunity Fund.
ΚΑΜΟΞ,
+ 0.04%.
«Κανείς δεν έχει δει τίποτα χειρότερο αν δεν το έχει κάνει αυτό για περισσότερα από 20 χρόνια».

Για τους αντίθετους, αυτό το είδος ακραίου σήματος υποδηλώνει μόνο ένα πράγμα. Ο τομέας είναι μια αγορά. Αν και είναι δύσκολο να βρεις ειδικούς στη βιοτεχνολογία που να είναι θετικοί στην ομάδα (ακόμα και ο Yee είναι προσεκτικός), δεν είμαι ο μόνος που το θεωρώ αυτό ως μια αντίθετη ευκαιρία.

Καταιγίδα κατηγορίας 5 στη βιοτεχνολογία

Ο μακροοικονομικός αναλυτής Larry McDonald στην έκθεση The Bear Traps έχει παρόμοια άποψη. Για να εντοπίσει αντίθετα σήματα αγοράς, ο McDonald παρακολουθεί μια συλλογή δεικτών συνθηκολόγησης που ανέπτυξε κατά τη διάρκεια της κρίσης του 2008. Του λένε πότε ένας τομέας είναι τόσο περιφρονημένος που αξίζει να το αγοράσεις, με την αντίθετη έννοια. Είναι ένας δείκτης "αίμα στους δρόμους", για να δανειστούμε από το παλιό ρητό της Wall Street που λέει ότι πρέπει να αγοράζουμε μετοχές όταν υπάρχει αίμα στους δρόμους. Ο μετρητής συνθηκολόγησης του παρακολουθεί πολλά τεχνικά σήματα, μεταξύ άλλων.

«Το μοντέλο συνθηκολόγησης για τη βιοτεχνολογία είναι μια καταιγίδα κατηγορίας 5, ίδια με την ενέργεια το 2020», λέει ο McDonald. «Η ανταμοιβή κινδύνου είναι φανταστική, τουλάχιστον για μια αναπήδηση αντίθετης τάσης».

Δείτε πώς διαπραγματεύεται το αμοιβαίο κεφάλαιο SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production
XOP,
+ 0.60%
είναι πάνω από 170% από το μέσο του 2020.

Η McDonald προτείνει το SPDR S&P Biotech
XBI,
+ 1.34%
και iShares Biotechnology
IBB,
+ 0.50%
ETF. Προτείνω έξι μεμονωμένες μετοχές παρακάτω με τη βοήθεια των Yee και Chan. Η McDonald πιστεύει ότι το XBI θα μπορούσε να ανέβει 20% στα 83 $ σε ένα βραχυπρόθεσμο ράλι αντίστροφης τάσης και πιθανώς να αυξηθεί κατά 30% στα 90 $ ή περισσότερο από τώρα. Αυτοί οι στόχοι είναι οι κινητοί μέσοι όροι 50 και 100 ημερών.

Οι ειδικοί της βιοτεχνολογίας διαφωνούν

Άνθρωποι που ξέρουν τον χώρο καλύτερα από εμένα και από τον McDonald δεν συμμετέχουν. Ο Yee, ο οποίος ήταν προσεκτικός από το περασμένο καλοκαίρι ενόψει της μεγάλης πτώσης, πιστεύει ότι η βιοτεχνολογία θα παραμείνει πρόκληση για το έτος. «Θα χρειαστεί πολύς χρόνος για να επουλωθούν αυτές οι πληγές», λέει.

Δεν υπάρχει τίποτα σπασμένο σχετικά με την υποκείμενη επιστήμη που αναπτύσσεται στη βιοτεχνολογία ή τις προοπτικές για καινοτομία, λέει. Απλώς οι μετοχές μπορούν να παραμείνουν φθηνές για περισσότερο από όσο περιμένετε. «Γιατί κάποιος να ξυπνήσει αύριο και να πει "Πρέπει να αγοράσω όλες τις μετοχές βιοτεχνολογίας smidcap μειωμένες κατά 50%;" Είναι πάντα δύσκολο να είσαι ο πρώτος στον βάλτο».

«Νομίζω ότι είναι λίγο πολύ νωρίς για να είμαι ανοδικός», συμφωνεί ο Chan του Cambiar. «Χρειάζεστε καταλύτες για να αλλάξετε την αφήγηση».

Αναζητήστε πρόοδο σε αυτά τα μέτωπα.

1. Περισσότερες συγχωνεύσεις και εξαγορές βιοτεχνολογίας

«Οι συγχωνεύσεις και εξαγορές θα άλλαζαν την αφήγηση, αλλά δεν συμβαίνει», λέει ο Chan.

Ωστόσο, υπάρχει μια καλή περίπτωση. «Το μεγάλο φαρμακείο έχει τόσα πολλά μετρητά που θα μπορούσαν βασικά να αγοράσουν ολόκληρο το σύμπαν της smidcap», σημειώνει ο Yee. Το σωρευτικό υπόλοιπο των μετρητών τους έχει πλέον αυξηθεί σε περισσότερα από 300 δισεκατομμύρια δολάρια.

«Οι CFO των μεγάλων φαρμάκων εξετάζουν αυτό το μακελειό και απλώς γλείφουν τις μπριζόλες τους», λέει ο McDonald. «Πιθανότατα θα δείτε πολύ περισσότερες συναλλαγές εδώ κάτω».

Ο Yee αναμένει ότι οι M&A θα αυξηθούν σταδιακά, αλλά είναι λιγότερο αισιόδοξος από τον McDonald. «Οι συγχωνεύσεις και εξαγορές είναι δύσκολες όταν οι αγορές πέφτουν γρήγορα», λέει.

2. Ο FDA παίρνει τη δράση του από κοινού

Από τις ελλείψεις γάλακτος για μωρά μέχρι τις καθυστερήσεις έγκρισης φαρμάκων και τα τρομερά ανάμεικτα σήματα στις διαδρομές έγκρισης, η Υπηρεσία Τροφίμων και Φαρμάκων ήταν μια μεγάλη πηγή προβλημάτων και σύγχυσης για όλους, από γονείς έως επενδυτές βιοτεχνολογίας. «Ο FDA έχει γίνει πιο απρόβλεπτος», λέει ο Chan.

Εντάξει, είχε την απόσπαση της προσοχής της πανδημίας και την ανάγκη να επικεντρωθούμε στα εμβόλια και τις θεραπείες. Αλλά τώρα με τη λήξη του COVID-19 (ελπίζουμε), ίσως η FDA να μπορέσει να εστιάσει εκ νέου στις εγκρίσεις φαρμάκων.

3. Βελτιώνονται οι ευρύτερες συνθήκες της αγοράς

Οι επενδυτές συνεχίζουν να πανικοβάλλονται για τον πληθωρισμό και την ύφεση, επειδή γνωρίζουν ότι η Fed δεν μπορεί να έρθει στη διάσωση με το παροιμιώδες «Fed put» (ερέθισμα για την αντιμετώπιση της πτώσης του χρηματιστηρίου).

Εφόσον η Fed έχει αφαιρέσει τους τροχούς εκπαίδευσης από τους επενδυτές, πρέπει να σκεφτούν μόνοι τους τον πληθωρισμό και την αύξηση του ΑΕΠ. Μέχρι στιγμής, κάνουν κακή δουλειά από τότε φαίνεται ξεκάθαρο ότι ο πληθωρισμός έχει κορυφωθεί και δεν πάμε σε ύφεση. Ας ελπίσουμε ότι θα ανταποκριθούν σύντομα στο καθήκον.

Μετοχές που πρέπει να λάβετε υπόψη… ή να αποφύγετε

Ο Chan ξεχωρίζει την UCB
UCBJY,
-2.34%

UCB,
-1.85%,
μια βελγική εταιρεία βιοτεχνολογίας. Οι μετοχές της επλήγησαν σκληρά στα μέσα Μαΐου, όταν η FDA απάντησε στο αίτημά της για έγκριση της θεραπείας με bimekizumab για τη θεραπεία μιας χρόνιας φλεγμονώδους νόσου που ονομάζεται ψωρίαση κατά πλάκας λόγω ορισμένων ζητημάτων επιθεώρησης παραγωγής.

Τώρα πρέπει να επαναληφθεί, αλλά τα δεδομένα που υποστηρίζουν το bimekizumab φαίνονται καλά. Έχει ήδη εγκριθεί σε Ευρώπη, Ιαπωνία, Καναδά και Αυστραλία.

Της αρέσουν επίσης οι προοπτικές για δύο άλλες θεραπείες UCB σε δοκιμές τελικού σταδίου για νευρολογικές διαταραχές: το zilucoplan και το rozanolixizumab. Αναμένετε περισσότερες αναγνώσεις δεδομένων και αιτήσεις για έγκριση το δεύτερο εξάμηνο του τρέχοντος έτους, πιθανοί καταλύτες.

Ο Yee ξεχωρίζει την Vertex Pharmaceuticals
VRTX,
+ 1.23%,
Θεραπευτική μοίρα
ΜΟΙΡΑ,
+ 3.13%
και Ventyx Biosciences
VTYX,
+ 2.84%.

Η Vertex καταγράφει ισχυρή αύξηση εσόδων για τη θεραπεία της κυστικής ίνωσης τρικάφτα (αύξηση 48% το πρώτο τρίμηνο στα 1.76 δισεκατομμύρια δολάρια). Επίσης, παρουσιάζει καλή πρόοδο στις αγωγές θεραπειών για κυστική ίνωση, δρεπανοκυτταρική αναιμία, νεφρική νόσο, διαβήτη και πόνο. Η μετοχή της υποχωρεί 14% από τα υψηλά του Απριλίου των 292.75 δολαρίων.

Η μετοχή της Fate Therapeutics έχει υποχωρήσει 77% από τον Αύγουστο, παρόλο που δεν υπήρξαν αρνητικές εξελίξεις, λέει ο Yee. Η μοίρα συνεχίζει να παρουσιάζει πρόοδο στην ανάπτυξη των φυσικών φονικών κυττάρων ανοσοθεραπειών για τον καρκίνο. Η μοίρα δεν χρειάζεται να συγκεντρώσει κεφάλαια σύντομα. Έχει συνεργασία με την Johnson & Johnson
JNJ,
+ 1.75%
για την ανάπτυξη θεραπειών για τον καρκίνο.

Η Ventyx Biosciences αναπτύσσει θεραπείες για φλεγμονώδεις ασθένειες όπως η ψωρίαση, η αρθρίτιδα, η νόσος του Crohn και η κολίτιδα. Αναμένει βασικά δεδομένα δοκιμής Φάσης Ι για δύο από αυτά τους επόμενους τέσσερις μήνες.

Οι εταιρείες που διαπραγματεύονται «δωρεάν»

Ο Yee προειδοποιεί ότι οι εταιρείες που διαπραγματεύονται κάτω από μετρητά μπορεί να εξαγοραστούν απλώς επειδή η επιστήμη τους μπορεί τεχνικά να αγοραστεί δωρεάν. «Πιθανότατα υπέφεραν από αρνητικά γεγονότα», λέει. Αλλά έχει αξιολογήσεις αγοράς στην Olema Pharmaceuticals
ΟΛΜΑ,
-1.74%,
που έχει περίπου 7 $ ανά μετοχή σε μετρητά έναντι πρόσφατης τιμής μετοχής 2.10 $ και το LianBio
ΛΙΑΝ,
-1.20%
(3.76$ σε μετρητά έναντι τιμής μετοχής 2.47$).

Η Olema διεξάγει μελέτες πρώιμου σταδίου θεραπειών για τον καρκίνο του μαστού. Το LianBio βοηθά τους συνεργάτες να μελετήσουν και να αναπτύξουν τις θεραπείες τους στην Κίνα. Έχει συμφωνία με την Bristol-Myers Squibb
BMY,
+ 0.30%,
Για παράδειγμα, για την ανάπτυξη μιας καρδιαγγειακής θεραπείας που ονομάζεται mavacamten, η οποία έχει εγκριθεί στις ΗΠΑ, ο Yee πιστεύει ότι αυτή η οπτική γωνία της Κίνας από μόνη της αξίζει 13 $ ανά μετοχή για τη LianBio. Συνεργάζεται με άλλες εταιρείες για την ανάπτυξη θεραπειών για φλεγμονές, αναπνευστικές και οφθαλμικές διαταραχές.

«Εκτιμούμε ότι το συναίσθημα μπορεί να συνεχίσει να είναι προκλητικό για τις μετοχές της Κίνας, αλλά η εταιρεία έχει πολλά μετρητά να εκτελέσει στον αγωγό και συνεχείς δοκιμές, συμπεριλαμβανομένου του μολύβδου περιουσιακού στοιχείου mavacamten», λέει ο Yee.

Σημειώστε ότι πρόκειται για μικροσκοπικές εταιρείες με κεφαλαιοποίηση κάτω των 300 εκατομμυρίων δολαρίων που μπορεί να είναι αρκετά επικίνδυνες στη βιοτεχνολογία.

Αποθέματα εμβολίων

Μοντέρνα
MRNA,
-4.97%,
Pfizer
PFE,
+ 3.59%
και Novavax
NVAX,
-8.57%
είναι πολύ μακριά από τα υψηλά που παρατηρούνται στο βάθος της πανδημίας. Αλλά ο Yee προειδοποιεί να μην τους φέρνεις υπερβολικά ανοδικούς. Ο λόγος: Φαίνεται ότι η πανδημία υποχωρεί και μεγάλοι αγοραστές εμβολίων σε όλο τον κόσμο έχουν αποκλείσει τις επιλογές αγοράς και αναβάλλουν τις αποστολές.

Ο Michael Brush είναι αρθρογράφος του MarketWatch. Είναι ιδιοκτήτης VRTX και FATE και έχει προτείνει VRTX, FATE, PFE, NVAX και OLMA στο ενημερωτικό δελτίο μετοχών του, Βελτιώστε τις μετοχές. Ακολουθήστε τον στο Twitter @mbrushstocks.