Η Alameda του Sam Bankman-Fried χρησιμοποίησε αθόρυβα κεφάλαια πελατών FTX χωρίς να προκαλέσει κώδωνα κινδύνου, λένε πηγές

Η quant εμπορική εταιρεία που ίδρυσε ο Sam Bankman-Fried ήταν σε θέση να χρησιμοποιεί αθόρυβα τα κεφάλαια των πελατών από το χρηματιστήριο FTX του με τρόπο που πέταξε κάτω από το ραντάρ επενδυτών, εργαζομένων και ελεγκτών κατά τη διαδικασία, σύμφωνα με μια πηγή.

Ο τρόπος που το έκαναν ήταν χρησιμοποιώντας δισεκατομμύρια από χρήστες FTX εν αγνοία τους, λέει η πηγή.

Η Alameda Research, το ταμείο που ξεκίνησε από τον Bankman-Fried, δανείστηκε δισεκατομμύρια σε κεφάλαια πελατών από το χρηματιστήριο του ιδρυτή του, FTX, σύμφωνα με μια πηγή που γνωρίζει τις λειτουργίες της εταιρείας, η οποία ζήτησε να μην κατονομαστεί επειδή οι λεπτομέρειες ήταν εμπιστευτικές.

Το ανταλλακτήριο κρυπτογράφησης υποτίμησε δραστικά το ποσό FTX που χρειαζόταν για να κρατήσει σε ετοιμότητα εάν κάποιος ήθελε να εξαργυρώσει, σύμφωνα με την πηγή. Οι πλατφόρμες συναλλαγών απαιτείται από τις ρυθμιστικές αρχές τους να διατηρούν αρκετά χρήματα ώστε να ταιριάζουν με αυτά που καταθέτουν οι πελάτες. Χρειάζονται το ίδιο μαξιλάρι, αν όχι περισσότερο, σε περίπτωση που ένας χρήστης δανειστεί χρήματα για να κάνει μια συναλλαγή. Σύμφωνα με την πηγή, το FTX δεν είχε αρκετά στο χέρι.

Ο μεγαλύτερος πελάτης της, σύμφωνα με μια πηγή, ήταν το hedge fund Alameda. Το αμοιβαίο κεφάλαιο μπόρεσε εν μέρει να καλύψει αυτή τη δραστηριότητα επειδή τα περιουσιακά στοιχεία που διαπραγματευόταν δεν άγγιξαν ποτέ τον δικό του ισολογισμό. Αντί να κρατά χρήματα, δανειζόταν δισεκατομμύρια από χρήστες FTX και στη συνέχεια τα διαπραγματευόταν, είπε η πηγή.

Τίποτα από αυτά δεν αποκαλύφθηκε στους πελάτες, όπως γνωρίζει το CNBC. Σε γενικές γραμμές, η ανάμειξη κεφαλαίων πελατών με αντισυμβαλλομένους και η διαπραγμάτευση τους χωρίς ρητή συναίνεση, σύμφωνα με τη νομοθεσία περί τίτλων των ΗΠΑ, είναι παράνομη. Παραβιάζει επίσης τους όρους παροχής υπηρεσιών της FTX. Ο Sam Bankman-Fried αρνήθηκε να σχολιάσει τους ισχυρισμούς περί κατάχρησης κεφαλαίων πελατών, αλλά είπε ότι η πρόσφατη κατάθεση πτώχευσης ήταν αποτέλεσμα ζητημάτων με μόχλευση θέσης συναλλαγών.

«Μια θέση περιθωρίου κέρδισε τεράστιο χτύπημα», είπε ο Bankman-Fried στο CNBC.

Κατά την πραγματοποίηση ορισμένων από αυτές τις συναλλαγές με μόχλευση, το quant fund χρησιμοποιούσε ένα κρυπτονόμισμα που δημιουργήθηκε από το χρηματιστήριο που ονομάζεται FTT ως εγγύηση. Σε μια σύμβαση δανεισμού, η εξασφάλιση είναι συνήθως η δέσμευση του δανειολήπτη να εξασφαλίσει την αποπληρωμή. Συχνά είναι δολάρια ή κάτι άλλο με αξία — όπως ακίνητα. Σε αυτήν την περίπτωση, μια πηγή είπε ότι η Alameda δανειζόταν από την FTX και χρησιμοποιούσε το εσωτερικό κρυπτονόμισμα του χρηματιστηρίου, το διακριτικό FTT, για να υποστηρίξει αυτά τα δάνεια. Η τιμή του διακριτικού FTT μειώθηκε κατά 75% σε μια μέρα, καθιστώντας τις εξασφαλίσεις ανεπαρκείς για την κάλυψη του εμπορίου.

Την περασμένη εβδομάδα, το FTX έκανε συνετρίβη από μια δύναμη 32 δισεκατομμυρίων δολαρίων κρυπτονομισμάτων, σε χρεοκοπία. Οι ασαφείς γραμμές μεταξύ της FTX και της Alameda Research οδήγησαν σε τεράστια κρίση ρευστότητας και για τις δύο εταιρείες. Ο Bankman-Fried παραιτήθηκε από διευθύνων σύμβουλος της FTX και είπε ότι η Alameda Research κλείνει. Από τότε η εταιρεία είπε ότι είναι κατάργηση συναλλαγών και αναλήψεων, και μετακίνηση ψηφιακών στοιχείων εκτός σύνδεσης μετά από α υποψία Χάρκ 477 εκατομμυρίων δολαρίων.

Όταν ρωτήθηκε για τις ασαφείς γραμμές μεταξύ των εταιρειών του τον Αύγουστο, ο Bankman-Fried αρνήθηκε οποιαδήποτε σύγκρουση συμφερόντων και είπε ότι η FTX ήταν ένα «ουδέτερο κομμάτι της υποδομής της αγοράς».

«Έβαλα πολλή δουλειά τα τελευταία χρόνια στην προσπάθεια εξάλειψης των συγκρούσεων συμφερόντων εκεί», είπε ο 30χρονος Bankman-Fried σε συνέντευξή του στο CNBC. «Δεν τρέχω πια την Alameda. Δεν δουλεύω για αυτό, κανένα από τα FTX δεν το κάνει. Έχουμε ξεχωριστό προσωπικό — δεν θέλουμε να έχουμε προνομιακή μεταχείριση. Θέλουμε όσο καλύτερα μπορούμε, να συμπεριφερόμαστε σε όλους δίκαια».

Μέρος του ζητήματος, σύμφωνα με την ίδια πηγή, ήταν ο ιστός της FTX περίπλοκων συναλλαγών μόχλευσης και περιθωρίου. του "spot περιθώριοΗ δυνατότητα συναλλαγών επιτρέπει στους χρήστες να δανείζονται από άλλους πελάτες στην πλατφόρμα. Για παράδειγμα, εάν ένας πελάτης κατέθεσε ένα bitcoin, θα μπορούσε να το δανείσει σε έναν άλλο χρήστη και να κερδίσει απόδοση από αυτό.

Αλλά κάθε φορά που δανειζόταν ένα περιουσιακό στοιχείο, η FTX αφαίρεσε τα δανεισμένα περιουσιακά στοιχεία από αυτά που χρειαζόταν να κρατήσει στα πορτοφόλια της για να ταιριάζει με τις καταθέσεις των πελατών, λέει μια πηγή. Σε μια τυπική κατάσταση, τα πορτοφόλια ενός ανταλλακτηρίου πρέπει να ταιριάζουν με αυτά που καταθέτουν οι πελάτες. Ωστόσο, λόγω αυτής της πρακτικής, τα περιουσιακά στοιχεία δεν υποστηρίζονταν ένα προς ένα και η εταιρεία υποτίμησε το ποσό που χρωστούσε στους πελάτες.

Η εμπορική εταιρεία Alameda μπόρεσε επίσης να επωφεληθεί από αυτό το χαρακτηριστικό spot margin. Μια πηγή λέει ότι η Alameda ήταν σε θέση να δανειστεί κεφάλαια πελατών, ουσιαστικά δωρεάν.

Η πηγή εξήγησε ότι η Alameda θα μπορούσε να δημοσιεύσει τα διακριτικά FTT που είχε ως εγγύηση και να δανειστεί κεφάλαια πελατών. Ακόμα κι αν η FTX δημιουργούσε περισσότερα διακριτικά FTT, δεν θα μείωνε την αξία του νομίσματος, επειδή αυτά τα νομίσματα δεν μπήκαν ποτέ στην ανοιχτή αγορά. Ως αποτέλεσμα, αυτά τα διακριτικά διατήρησαν την αγοραία τους αξία, επιτρέποντας στην Alameda να δανειστεί έναντι αυτών - ουσιαστικά λαμβάνοντας δωρεάν χρήματα για συναλλαγές.

Η FTX ήταν σε θέση να διατηρήσει αυτό το μοτίβο όσο διατηρούσε την τιμή του FTT και δεν υπήρχε πλημμύρα αναλήψεων πελατών στο χρηματιστήριο. Την εβδομάδα πριν από την κατάθεση πτώχευσης, η FTX δεν είχε αρκετά περιουσιακά στοιχεία για να καλύψει τις αναλήψεις πελατών, είπε η πηγή.

Οι εξωτερικοί ελεγκτές πιθανότατα έχασαν αυτήν την ασυμφωνία επειδή τα περιουσιακά στοιχεία των πελατών είναι ένα στοιχείο εκτός ισολογισμού και επομένως δεν θα αναφέρονται στις οικονομικές καταστάσεις της FTX, είπε η πηγή.

Όλα αυτά κατέρρευσαν την περασμένη εβδομάδα.

CoinDesk αναφερθεί ότι η πλειοψηφία του ισολογισμού της Alameda αποτελούνταν από μάρκες FTT, κλονίζοντας την εμπιστοσύνη των καταναλωτών και των επενδυτών. Ο Changpeng Zhao (CZ), ο Διευθύνων Σύμβουλος ενός από τους μεγαλύτερους ανταγωνιστές του, της Binance, απείλησε δημόσια ότι θα πουλήσει τα μάρκες FTT του στην ανοιχτή αγορά, συντρίβοντας την τιμή του FTT.

Αυτή η αλυσίδα γεγονότων πυροδότησε μια πορεία στο χρηματιστήριο, με τους πελάτες να αποσύρουν περίπου 5 δισεκατομμύρια δολάρια πριν η FTX σταματήσει τις αναλήψεις. Όταν οι πελάτες πήγαν να βγάλουν τα χρήματά τους, η FTX δεν είχε τα χρήματα, λένε πηγές.

Πρώην υπάλληλοι είπαν επίσης στο CNBC ότι οι οικονομικές πληροφορίες στις οποίες είχαν πρόσβαση σχετικά με την εταιρεία ήταν ανακριβείς ως αποτέλεσμα αυτών των λογιστικών μεθόδων. Το CNBC εξέτασε ένα στιγμιότυπο οθόνης των οικονομικών δεδομένων της FTX που μια πηγή είπε ότι τραβήχτηκε την περασμένη εβδομάδα. Αν και η εταιρεία ήταν αφερέγγυα εκείνη την εποχή, ένας πρώην υπάλληλος λέει ότι τα δεδομένα υποδηλώνουν εσφαλμένα ότι ακόμη και αν όλοι οι πελάτες αποσύρουν τα χρήματά τους, η FTX θα είχε ακόμα περισσότερα από ένα δισεκατομμύριο δολάρια.  

Τρεις πηγές εξοικειωμένες με την εταιρεία είπε στο CNBC ότι είχαν τυφλωθεί από τις ενέργειες της εταιρείας και ότι, εξ όσων γνωρίζουν, μόνο μια μικρή ομάδα γνώριζε ότι οι καταθέσεις πελατών γινόταν κατάχρηση. Οι εργαζόμενοι είπαν ότι σε ορισμένες περιπτώσεις, οι οικονομίες ζωής τους συνδέονται με το FTX.

«Είμαστε σοκαρισμένοι και συντετριμμένοι», είπε ένας τρέχων υπάλληλος της FTX. «Νιώθω σαν να είμαι σε μια ταινία που παίζεται σε πραγματικό χρόνο. Κανείς δεν το είδε αυτό να έρχεται».

Ως αποτέλεσμα της δημόσιας αντίδρασης που αντιμετώπισε η FTX για αυτά τα κεφάλαια που λείπουν, οι εργαζόμενοι που λένε ότι ήταν εξίσου συντετριμμένοι με τους πελάτες αντιμετωπίζουν τώρα οικονομικές δυσκολίες, παρενόχληση γύρω από τη συμμετοχή τους στην εταιρεία και αμαυρώνουν τις μελλοντικές προοπτικές απασχόλησης. 

«Δεν μπορούσαμε να πιστέψουμε πώς μας πρόδωσαν», είπε ένας πρώην υπάλληλος.