Τα ποσοστά αυξήθηκαν κατά τρία τέταρτα της εκατοστιαίας μονάδας

Την Τετάρτη η Federal Reserve αυξημένα επιτόκια αναφοράς κατά άλλα τρία τέταρτα της ποσοστιαίας μονάδας και έδειξε ότι θα συνεχίσει την πεζοπορία πολύ πάνω από το τρέχον επίπεδο.

Στην προσπάθειά της να μειώσει τον πληθωρισμό κοντά στα υψηλότερα επίπεδα από τις αρχές της δεκαετίας του 1980, η κεντρική τράπεζα ανέβασε το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων της στο 3%-3.25%, το υψηλότερο από τις αρχές του 2008, μετά το τρίτο συνεχόμενο 0.75 μετακίνηση ποσοστιαίων μονάδων.

Οι μετοχές είχαν εγκαταλείψει τα προηγούμενα κέρδη μετά την ανακοίνωση, με τον Dow Jones Industrial Average να πέφτει πάνω από 200 μονάδες. Αλλά έκτοτε μείωσε τις απώλειες ως πρόεδρος της Fed Τζέριμς Πάουελ συζήτησε τις προοπτικές για τα επιτόκια. Οι έμποροι ανησυχούν ότι η Fed παραμένει πιο επιθετική για περισσότερο από όσο περίμεναν ορισμένοι. Οι προβλέψεις από τη συνεδρίαση έδειξαν ότι η Fed αναμένει να αυξήσει τα επιτόκια κατά τουλάχιστον 1.25 ποσοστιαίες μονάδες στις δύο υπόλοιπες συνεδριάσεις της φέτος.

Οι αυξήσεις που ξεκίνησαν τον Μάρτιο και από το σημείο σχεδόν μηδέν σηματοδοτούν την πιο επιθετική σύσφιξη της Fed από τότε που άρχισε να χρησιμοποιεί το επιτόκιο κεφαλαίων μίας ημέρας ως κύριο εργαλείο πολιτικής της το 1990. Η μόνη σύγκριση ήταν το 1994, όταν η Fed αύξησε συνολικά 2.25 ποσοστιαίες μονάδες. θα αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια τον Ιούλιο του επόμενου έτους.

Μαζί με τις τεράστιες αυξήσεις των ποσοστών, Οι αξιωματούχοι της Fed έκαναν σήμα η πρόθεση να συνεχιστεί η άνοδος έως ότου το επίπεδο των κεφαλαίων φτάσει σε ένα «τελικό επιτόκιο», ή τελικό σημείο 4.6% το 2023. Αυτό συνεπάγεται αύξηση των επιτοκίων κατά τέταρτο της μονάδας το επόμενο έτος, αλλά όχι μείωση.

Η «κουκίδα» των προσδοκιών των μεμονωμένων μελών δεν παραπέμπει σε μειώσεις επιτοκίων μέχρι το 2024. Πρόεδρος της Fed Τζέριμς Πάουελ και οι συνάδελφοί του τόνισαν τις τελευταίες εβδομάδες ότι είναι απίθανο να γίνουν περικοπές επιτοκίων το επόμενο έτος, καθώς η αγορά είχε τιμολόγηση.

Τα μέλη της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς αναφέρουν ότι αναμένουν ότι οι αυξήσεις των επιτοκίων θα έχουν συνέπειες. Το επιτόκιο κεφαλαίων στο πρόσωπό του αντιμετωπίζει τα επιτόκια που χρεώνουν η μία την άλλη οι τράπεζες για δανεισμό μίας ημέρας, αλλά διοχετεύεται σε πολλά χρεόγραφα με ρυθμιζόμενο επιτόκιο για τους καταναλωτές, όπως στεγαστικά δάνεια, πιστωτικές κάρτες και αυτόματη χρηματοδότηση.

Στις τριμηνιαίες ενημερώσεις των εκτιμήσεων για τα επιτόκια και τα οικονομικά στοιχεία, οι αξιωματούχοι συγκεντρώθηκαν γύρω από τις προσδοκίες για αύξηση του ποσοστού ανεργίας στο 4.4% έως το επόμενο έτος από το τρέχον 3.7%. Οι αυξήσεις αυτού του μεγέθους συχνά συνοδεύονται από ύφεση.

Μαζί με αυτό, βλέπουν την αύξηση του ΑΕΠ να επιβραδύνεται στο 0.2% για το 2022, αυξάνοντας ελαφρά τα επόμενα χρόνια σε μακροπρόθεσμο ρυθμό μόλις 1.8%. Η αναθεωρημένη πρόβλεψη είναι μια απότομη μείωση από την εκτίμηση του 1.7% τον Ιούνιο και έρχεται μετά από δύο διαδοχικά τρίμηνα αρνητικής ανάπτυξης, έναν κοινά αποδεκτό ορισμό της ύφεσης.

Οι αυξήσεις έρχονται επίσης με την ελπίδα ότι ο μετρούμενος πληθωρισμός θα μειωθεί στο 5.4% φέτος, όπως μετράται από τον προτιμώμενο δείκτη τιμών των προσωπικών καταναλωτικών δαπανών της Fed, ο οποίος έδειξε τελευταία πληθωρισμός στο 6.3% τον Αύγουστο. Στη συνέχεια, η σύνοψη των οικονομικών προβολών βλέπει τον πληθωρισμό να υποχωρεί στο στόχο του 2% της Fed έως το 2025.

Ο βασικός πληθωρισμός εξαιρουμένων των τροφίμων και της ενέργειας αναμένεται να μειωθεί στο 4.5% φέτος, ελάχιστα άλλαξε από το τρέχον επίπεδο του 4.6%, προτού τελικά πέσει στο 2.1% έως το 2025. (Η μέτρηση του PCE είναι πολύ κάτω από τον δείκτη τιμών καταναλωτή.)

Η μείωση της οικονομικής ανάπτυξης ήρθε παρόλο που η δήλωση της FOMC περιέγραφε ότι τον Ιούλιο οι δαπάνες και η παραγωγή είχαν «μαλακώσει». Η δήλωση αυτής της συνάντησης σημείωσε: «Πρόσφατοι δείκτες δείχνουν μέτρια ανάπτυξη στις δαπάνες και την παραγωγή». Αυτές ήταν οι μόνες αλλαγές σε μια δήλωση που έλαβε ομόφωνη έγκριση.

Διαφορετικά, η δήλωση συνέχισε να περιγράφει τα κέρδη θέσεων εργασίας ως «ισχυρά» και σημείωσε ότι «ο πληθωρισμός παραμένει αυξημένος». Η δήλωση σημείωσε επίσης και πάλι ότι «οι συνεχιζόμενες αυξήσεις στο επιτόκιο στόχο θα είναι κατάλληλες».

Το διάγραμμα κουκκίδων έδειξε σχεδόν όλα τα μέλη του πλοίου με τα υψηλότερα ποσοστά βραχυπρόθεσμα, αν και υπήρξαν ορισμένες διακυμάνσεις τα επόμενα χρόνια. Έξι από τις 19 «κουκκίδες» ήταν υπέρ της αύξησης των επιτοκίων σε εύρος 4.75%-5% το επόμενο έτος, αλλά η κεντρική τάση ήταν στο 4.6%, που θα έβαζε τα επιτόκια στην περιοχή 4.5%-4.75%. Η Fed στοχεύει το επιτόκιο του αμοιβαίου κεφαλαίου της σε περιοχές τριμήνου.

Το διάγραμμα έδειξε έως και τρεις μειώσεις επιτοκίων το 2024 και άλλες τέσσερις το 2025, για να μειωθεί το επιτόκιο μακροπρόθεσμων κεφαλαίων σε μια μέση προοπτική 2.9%.

Οι αγορές προετοιμάζονται για μια πιο επιθετική Fed.

Οι έμποροι είχαν τιμολογήσει πλήρως στην κίνηση της 0.75 ποσοστιαίας μονάδας και μάλιστα είχε εκχωρήσει πιθανότητα 18% για μετακίνηση πλήρους ποσοστιαίας μονάδας, σύμφωνα με τα στοιχεία του Ομίλου CME. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης λίγο πριν από τη συνεδρίαση της Τετάρτης προέβλεπαν επιτόκιο κεφαλαίων 4.545% έως τον Απρίλιο του 2023.

Οι κινήσεις έρχονται εν μέσω πεισματικά υψηλού πληθωρισμού που ο Πάουελ και οι συνάδελφοί του πέρασαν μεγάλο μέρος του περασμένου έτους απορρίπτοντας ως «παροδικό». Οι αξιωματούχοι υποχώρησαν τον Μάρτιο του τρέχοντος έτους, με μια αύξηση κατά τέταρτο της μονάδας που ήταν η πρώτη αύξηση από τότε που οδήγησαν τα επιτόκια στο μηδέν τις πρώτες ημέρες της πανδημίας του Covid.

Μαζί με τις αυξήσεις των επιτοκίων, η Fed μείωσε το ποσό των ομολόγων που έχει συσσωρεύσει όλα αυτά τα χρόνια. Ο Σεπτέμβριος σηματοδότησε την αρχή μιας πλήρους ταχύτητας «ποσοτικής σύσφιξης», όπως είναι γνωστό στις αγορές, με έσοδα έως και 95 δισεκατομμυρίων δολαρίων το μήνα από τα ομόλογα που λήγουν να επιτρέπονται από τον ισολογισμό 8.9 τρισεκατομμυρίων δολαρίων της Fed.