Η Morgan Stanley προειδοποιεί ότι η ύφεση των «επικείμενων» κερδών θα εξαλείψει τις μετοχές — αλλά εδώ θα μπορούσε να τελειώσει η αγορά των αρκούδων

Η πάνω σειρά

Καθώς ξεκινά η σεζόν κερδών, ο επικεφαλής επενδύσεων της Morgan Stanley προειδοποιεί τους πελάτες ότι οι εισερχόμενες αναφορές πιθανότατα θα απογοητεύσουν τους επενδυτές, ωθώντας τους σημαντικούς χρηματιστηριακούς δείκτες σε χαμηλά δύο ετών, ακόμη και αν η οικονομία τελικά αποφύγει την ύφεση - αλλά στη θετική πλευρά, ο αναλυτής προβλέπει την αρκούδα Το τέλος της αγοράς μπορεί να είναι ορατό και μπορεί να φτάσει ήδη αυτό το τρίμηνο.

Βασικά Στοιχεία

"Δεν δαγκώνουμε αυτό το πρόσφατο ράλι", είπε ο Michael Wilson της Morgan Stanley στους πελάτες σε ένα σημείωμα καθώς οι μετοχές ανέβηκαν τη Δευτέρα, με τον S&P 500 και τον τεχνολογικά βαρύ Nasdaq να σημειώνουν άνοδο σχεδόν 5% και 9% για το έτος μετά την κατάρρευση 19% και 33%, αντίστοιχα, το 2022.

Με την επιβράδυνση των καταναλωτικών δαπανών και το υψηλό κόστος που εξακολουθεί να μειώνει τα κέρδη, ο Wilson λέει ότι μια ύφεση κερδών είναι «επικείμενη» και ότι τα κέρδη του τέταρτου τριμήνου που πρόκειται να κυκλοφορήσουν τις επόμενες εβδομάδες θα απογοητεύσουν τους επενδυτές, τουλάχιστον σύμφωνα με τις προβλέψεις της Morgan Stanley. σημαντικά χαμηλότερη από τις μέσες εκτιμήσεις των αναλυτών.

Τις τελευταίες δύο φορές που το μοντέλο της τράπεζας προέβλεψε κέρδη μέχρι στιγμής κάτω από τις μέσες προβλέψεις (κατά τη διάρκεια του κραχ του dot-com και της Μεγάλης Ύφεσης), ο S&P έπεσε 34% και 49%, προειδοποιεί η Wilson, σημειώνοντας ότι το φετινό ράλι φαίνεται ιδιαίτερα ευάλωτο, καθώς ηγείται «χαμηλής ποιότητας, πολύ βραχυκυκλωμένα αποθέματα»· Οι μετοχές meme AMC και GameStop, για παράδειγμα, έχουν αυξηθεί κατά 45% και 23%, αντίστοιχα.

Η Morgan Stanley προβλέπει τελικά ότι ο S&P θα μπορούσε να υποχωρήσει έως και 25% σε ένα χαμηλό δύο ετών των 3,000 μονάδων καθώς η σεζόν κερδών αυξάνεται, αλλά ο Wilson σημειώνει ότι μόλις οι τριμηνιαίες εκθέσεις αποκαλύψουν την έκταση των δεινών των εταιρειών, η bear market θα έρθει τελικά προς το τέλος — είτε αργότερα αυτό το τρίμηνο είτε στις αρχές του δεύτερου.

Παρά το γεγονός ότι είναι πιο πτωτική από τους περισσότερους, η Morgan Stanley δεν είναι η μόνη που προειδοποιεί ότι η αγορά ράλι μπορεί να είναι ψεύτικη: οι αναλυτές της Goldman Sachs την περασμένη εβδομάδα δήλωσαν ότι ο S&P θα σημειώσει κρατήρα έως και 22% αυτή την άνοιξη εάν η οικονομία πέσει σε ύφεση και ακόμη και αν Δεν το κάνει, προβλέπουν ότι ο δείκτης θα υποχωρήσει άλλο 10% πριν από το τέλος του έτους, σχεδόν σταθερός στα τρέχοντα επίπεδα.

Κρίσιμο απόσπασμα

«Όταν το κόστος αυξάνεται ταχύτερα από τις πωλήσεις, τα περιθώρια κέρδους διαβρώνονται. Αυτός είναι ο κανόνας σε κάθε απροσδόκητη επιβράδυνση των εσόδων», λέει ο Wilson, εξηγώντας ότι οι πωλήσεις τείνουν να πέφτουν γρήγορα και απροσδόκητα, ενώ το κόστος παραμένει υψηλό. «Αυτό ακριβώς συμβαίνει σε πολλές βιομηχανίες ήδη, και αυτό χωρίς ύφεση».

Βασικό υπόβαθρο

Η χρηματιστηριακή αγορά κατέρρευσε πέρυσι καθώς οι αυξήσεις των επιτοκίων της Federal Reserve άρχισαν να επιβραδύνουν την οικονομία σε μια προσπάθεια να τιθασεύσουν τον πληθωρισμό, αντιστρέφοντας ουσιαστικά μια σειρά από μεγάλα κέρδη μετοχών που ενισχύθηκαν από τις κυβερνητικές προσπάθειες τόνωσης κατά τη διάρκεια της πανδημίας. Μέσα στην αδυναμία, μεγάλες εταιρείες αποκοπή περισσότερες από 100,000 θέσεις εργασίας πέρυσι, μόνο με τις απολύσεις εντείνεται Τις τελευταίες εβδομάδες, καθώς οι τεχνολογικές εταιρείες Alphabet και Amazon ανακοινώνουν τα δικά τους μέτρα μείωσης του κόστους. Η σεζόν κερδών τέταρτου τριμήνου ξεκίνησε νωρίτερα αυτό το μήνα με μια σειρά από μεγάλες τράπεζες να αναφέρουν ανάμεικτα αποτελέσματα. Μεταξύ των πιο χτυπημένων, η Goldman μετέχει δεξαμενή περισσότερο από 6% μετά τα χειρότερα κέρδη της εταιρείας σε μια δεκαετία.

Τι να προσέχεις

Η σεζόν κερδών μόλις ξεκινάει και θα διαρκέσει τον επόμενο μήνα, με μια σειρά από εταιρείες τεχνολογίας —συμπεριλαμβανομένων των Tesla, Microsoft και IBM— να αναμένεται να υποβάλουν έκθεση αυτήν την εβδομάδα, ακολουθούμενη από τις Apple, Amazon, Meta και Alphabet την επόμενη εβδομάδα.

Περισσότερες Πληροφορίες

Το Spotify, το Alphabet και το Meta σημείωσαν άνοδο των μετοχών τεχνολογίας μετά από μαζικές ανακοινώσεις απολύσεων (Forbes)

Δείτε τι αποκάλυψαν τα κέρδη των μεγάλων τραπεζών για την οικονομία (Forbes)

Η Tesla και αυτές οι άλλες μετοχές θα μπορούσαν να αντέξουν την ύφεση (Forbes)