Με τον S&P 500 να κατέχει πάνω από 4,000 και το CBOE Volatility Gauge, γνωστό ως «Vix» ή «μετρητής φόβου» της Wall Street,
VIX,
Έχοντας πέσει σε ένα από τα χαμηλότερα επίπεδα του έτους, πολλοί επενδυτές σε όλη τη Wall Street αρχίζουν να αναρωτιούνται εάν τα χαμηλά είναι τελικά για τις μετοχές - ειδικά τώρα που η Federal Reserve σηματοδότησε βραδύτερο ρυθμό αύξησης των επιτοκίων στο μέλλον.
Αλλά το γεγονός παραμένει: ο πληθωρισμός διατηρείται κοντά σε υψηλά τεσσάρων δεκαετιών και οι περισσότεροι οικονομολόγοι αναμένουν ότι η οικονομία των ΗΠΑ θα διολισθήσει σε ύφεση το επόμενο έτος.
Οι τελευταίες έξι εβδομάδες ήταν ευγενικές με τις αμερικανικές μετοχές. Ο S&P 500
SPX,
συνέχισε να ανεβαίνει μετά από έναν αστρικό Οκτώβριο για τις μετοχές, και ως αποτέλεσμα διαπραγματεύεται πάνω από τον κινητό μέσο όρο των 200 ημερών εδώ και μερικές εβδομάδες.
Επιπλέον, αφού οδήγησε την αγορά υψηλότερα από τα μέσα Οκτωβρίου, ο Dow Jones Industrial Average
DJIA,
βρίσκεται στο κατώφλι της εξόδου από το έδαφος της bear-market, έχοντας σημειώσει άνοδο άνω του 19% από το χαμηλό του τέλους Σεπτεμβρίου.
Ορισμένοι αναλυτές ανησυχούν ότι αυτές οι πρόσφατες επιτυχίες θα μπορούσαν να σημαίνουν ότι οι αμερικανικές μετοχές έχουν υπεραγοραστεί. Η ανεξάρτητη αναλύτρια Helen Meisler υποστήριξε αυτό σε ένα πρόσφατο άρθρο για το οποίο έγραψε CMC Markets.
«Η εκτίμησή μου είναι ότι η αγορά είναι ελαφρώς υπεραγορασμένη σε μεσοπρόθεσμη βάση, αλλά θα μπορούσε να γίνει πλήρως υπεραγορασμένη στις αρχές Δεκεμβρίου», δήλωσε ο Meisler. Και δεν είναι μόνη που αναμένει ότι οι μετοχές ενδέχεται να βιώσουν σύντομα μια άλλη πτώση.
Ο Μάικ Γουίλσον της Morgan Stanley, ο οποίος έχει γίνει ένας από τους πιο στενά παρακολουθούμενους αναλυτές της Wall Street, αφού προέβλεψε τη φετινή έκπτωση, δήλωσε νωρίτερα αυτή την εβδομάδα ότι αναμένει ότι ο S&P 500 θα πέσει γύρω στις 3,000 κατά το πρώτο τρίμηνο του επόμενου έτους, με αποτέλεσμα μια «εξαιρετική» αγοραστική ευκαιρία.
Με τόση αβεβαιότητα που μαστίζει τις προοπτικές για τις μετοχές, τα εταιρικά κέρδη, την οικονομία και τον πληθωρισμό, μεταξύ άλλων παραγόντων, εδώ είναι μερικά πράγματα που οι επενδυτές μπορεί να θέλουν να αναλύσουν πριν αποφασίσουν εάν έχει φτάσει πραγματικά ένα επενδυτικό χαμηλό σε μετοχές ή όχι.
Η μείωση των προσδοκιών γύρω από τα εταιρικά κέρδη θα μπορούσε να βλάψει τις μετοχές
Νωρίτερα αυτό το μήνα, οι αναλυτές μετοχών στο Goldman Sachs Group
GS,
και Bank of America Merrill Lynch
BAC,
προειδοποίησε ότι αναμένουν ότι η αύξηση των εταιρικών κερδών θα παραμείνει στάσιμη το επόμενο έτος. Ενώ οι αναλυτές και οι εταιρείες έχουν μειώσει την καθοδήγηση για τα κέρδη τους, πολλοί στη Wall Street αναμένουν περισσότερες περικοπές να έρθουν στο επόμενο έτος, όπως έχουν πει ο Wilson και άλλοι.
Αυτό θα μπορούσε να ασκήσει μεγαλύτερη πτωτική πίεση στις μετοχές, καθώς η αύξηση των εταιρικών κερδών έχει επιβραδυνθεί, αλλά εξακολουθεί να χωλαίνει, μέχρι στιγμής φέτος, χάρη σε μεγάλο βαθμό στα αυξανόμενα κέρδη για τις αμερικανικές εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου.
Η ιστορία δείχνει ότι οι μετοχές δεν θα πέφτουν μέχρι να μειώσει η Fed τα επιτόκια
Ένα αξιοσημείωτο γράφημα που δημιουργήθηκε από αναλυτές της Bank of America έχει κάνει τον γύρο πολλές φορές φέτος. Δείχνει πώς τα τελευταία 70 χρόνια, οι αμερικανικές μετοχές τείνουν να μην πέφτουν παρά μόνο αφού η Fed μείωσε τα επιτόκια.
Συνήθως, οι μετοχές ξεκινούν τη μακροχρόνια πτώση υψηλότερα παρά μόνο αφού η Fed έχει συμπιέσει σε τουλάχιστον μερικές μειώσεις, αν και κατά τον Μάρτιο του 2020, το ναδίρ της πώλησης εμπνευσμένη από τον COVID-19 συνέπεσε σχεδόν ακριβώς με την απόφαση της Fed να μειώσει τα επιτόκια. να μηδενίσει και να απελευθερώσει τεράστια νομισματικά κίνητρα.
Η ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΑΜΕΡΙΚΗΣ
Και πάλι, η ιστορία δεν αποτελεί εγγύηση για μελλοντικές επιδόσεις, όπως λατρεύουν να λένε οι υπεύθυνοι στρατηγικής της αγοράς.
Το βασικό επιτόκιο πολιτικής της Fed θα μπορούσε να αυξηθεί περισσότερο από ό,τι αναμένουν οι επενδυτές
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης κεφαλαίων της Fed, τα οποία οι έμποροι χρησιμοποιούν για να εικάζουν την πορεία προς τα εμπρός για το επιτόκιο των κεφαλαίων της Fed, βλέπουν επί του παρόντος τα επιτόκια να κορυφώνονται στα μέσα του επόμενου έτους, με την πρώτη μείωση πιθανότατα το τέταρτο τρίμηνο, σύμφωνα με Το εργαλείο FedWatch της CME.
Ωστόσο, με τον πληθωρισμό να είναι ακόμα πολύ πάνω από τον στόχο του 2% της Fed, είναι πιθανό -ίσως και πιθανό- η κεντρική τράπεζα να χρειαστεί να διατηρήσει τα επιτόκια υψηλότερα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, προκαλώντας περισσότερο πόνο στις μετοχές, δήλωσε ο Mohannad Aama, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στη Beam Capital. .
«Όλοι περιμένουν περικοπή το δεύτερο εξάμηνο του 2023», δήλωσε η Aama στο MarketWatch. «Ωστόσο, το «υψηλότερο για περισσότερο» θα αποδειχθεί για όλη τη διάρκεια του 2023, το οποίο οι περισσότεροι άνθρωποι δεν έχουν διαμορφώσει ως μοντέλο», είπε.
Τα υψηλότερα επιτόκια για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα θα ήταν ιδιαίτερα κακά νέα για τις μετοχές ανάπτυξης και τον Nasdaq Composite
COMP,
που ξεπέρασε την απόδοση κατά την εποχή των χαμηλών επιτοκίων, λένε οι αναλυτές στρατηγικής της αγοράς.
Αλλά αν ο πληθωρισμός δεν υποχωρήσει γρήγορα, η Fed μπορεί να έχει λίγες επιλογές από το να επιμείνει, όπως είπαν αρκετοί ανώτεροι αξιωματούχοι της Fed - συμπεριλαμβανομένου του προέδρου Jerome Powell - στα δημόσια σχόλιά τους. Ενώ οι αγορές γιόρτασαν συγκρατημένα πιο ήπια από το αναμενόμενο αναγνώσεις για τον πληθωρισμό Οκτωβρίου, η Aama πιστεύει ότι η αύξηση των μισθών δεν έχει κορυφωθεί ακόμη, γεγονός που θα μπορούσε να διατηρήσει την πίεση στις τιμές, μεταξύ άλλων παραγόντων.
Νωρίτερα αυτό το μήνα, μια ομάδα αναλυτών στην Bank of America μοιράστηκε ένα μοντέλο με πελάτες που έδειξε ότι ο πληθωρισμός ενδέχεται να μην εξαλειφθεί ουσιαστικά μέχρι το 2024. Σύμφωνα με τις πιο πρόσφατες προβλέψεις επιτοκίων της Fed «dot plot», οι ανώτεροι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της Fed αναμένουν ότι τα επιτόκια θα κορυφωθούν το επόμενο έτος.
Αλλά οι προβλέψεις της ίδιας της Fed σπάνια βγαίνουν έξω. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα τα τελευταία χρόνια. Για παράδειγμα, η Fed υποχώρησε την τελευταία φορά που προσπάθησε να αυξήσει ουσιαστικά τα επιτόκια μετά την επίθεση του προέδρου Ντόναλντ Τραμπ κατά της κεντρικής τράπεζας και των καταστροφών που έπληξαν την αγορά repo. Τελικά, η έλευση της πανδημίας COVID-19 ενέπνευσε την κεντρική τράπεζα να μειώσει τα επιτόκια πίσω στο μηδενικό όριο.
Η αγορά ομολόγων εξακολουθεί να τηλεγραφεί μια ύφεση μπροστά
Οι ελπίδες ότι η οικονομία των ΗΠΑ θα μπορούσε να αποφύγει μια τιμωρητική ύφεση σίγουρα βοήθησαν στην ενίσχυση των μετοχών, είπαν αναλυτές της αγοράς, αλλά στην αγορά ομολόγων, μια ολοένα και πιο ανεστραμμένη καμπύλη αποδόσεων του Δημοσίου στέλνει το ακριβώς αντίθετο μήνυμα.
Η απόδοση του 2ετούς τραπεζογραμματίου
TMUBMUSD02Y,
την Παρασκευή διαπραγματεύτηκε πάνω από 75 μονάδες βάσης υψηλότερα από το 10ετές νόμισμα
TMUBMUSD10Y,
περίπου στο πιο ανεστραμμένο επίπεδό του εδώ και περισσότερα από 40 χρόνια.
Σε αυτό το σημείο, τόσο η καμπύλη απόδοσης 2s/10s όσο και η καμπύλη απόδοσης 3m/10s έχουν αντιστραφεί ουσιαστικά. Οι ανεστραμμένες καμπύλες απόδοσης θεωρούνται αξιόπιστοι δείκτες ύφεσης, με ιστορικά δεδομένα να δείχνουν ότι μια αναστροφή 3m/10s είναι ακόμη πιο αποτελεσματική στην πρόβλεψη επικείμενων πτώσεων από την αναστροφή 2s/10s.
Με τις αγορές να στέλνουν ανάμεικτα μηνύματα, οι αναλυτές στρατηγικής της αγοράς είπαν ότι οι επενδυτές πρέπει να δώσουν μεγαλύτερη προσοχή στην αγορά ομολόγων.
«Δεν είναι τέλειος δείκτης, αλλά όταν οι αγορές μετοχών και ομολόγων διαφέρουν, τείνω να πιστεύω στην αγορά ομολόγων», δήλωσε ο Steve Sosnick, επικεφαλής στρατηγικής στην Interactive Brokers.
Η Ουκρανία παραμένει μπαλαντέρ
Είναι βέβαιο ότι μια ταχεία επίλυση του πολέμου στην Ουκρανία θα μπορούσε να οδηγήσει τις παγκόσμιες μετοχές υψηλότερα, καθώς η σύγκρουση έχει διαταράξει τη ροή κρίσιμων εμπορευμάτων, όπως το αργό πετρέλαιο, το φυσικό αέριο και το σιτάρι, συμβάλλοντας στην τόνωση του πληθωρισμού σε όλο τον κόσμο.
Αλλά κάποιοι έχουν επίσης φανταστεί πώς η συνεχιζόμενη επιτυχία από την πλευρά των Ουκρανών θα μπορούσε να προκαλέσει μια κλιμάκωση από τη Ρωσία, η οποία θα μπορούσε να είναι πολύ, πολύ κακή για τις αγορές, για να μην αναφέρουμε την ανθρωπότητα. Όπως είπε ο Marko Papic του Clocktower Group: «Πιστεύω ότι ο μεγαλύτερος κίνδυνος για την αγορά είναι ότι η Ουκρανία συνεχίζει να δείχνει στον κόσμο πόσο ικανή είναι. Περαιτέρω επιτυχίες της Ουκρανίας θα μπορούσαν στη συνέχεια να προκαλέσουν μια αντίδραση από τη Ρωσία που δεν είναι συμβατική. Αυτός θα ήταν ο μεγαλύτερος κίνδυνος [για τις αμερικανικές μετοχές]», είπε ο Πάπιτς σε σχόλια μέσω email στο MarketWatch.
Πηγή: https://www.marketwatch.com/story/the-bottom-isnt-in-yet-here-are-five-reasons-us-stocks-could-continue-to-suffer-heading-into-next- year-11669397780?siteid=yhoof2&yptr=yahoo