Οι επενδυτές αντιμετωπίζουν 2 σοβαρούς αντίθετους ανέμους καθώς οι μετοχές και τα ομόλογα έχουν κακή απόδοση το 2022

Μερικές φορές οι μετοχές πάνε καλά και τα ομόλογα υποαποδίδουν. Ορισμένα χρόνια τα ομόλογα πάνε καλά και οι μετοχές υποαποδίδουν. Φέτος, τόσο οι μετοχές όσο και τα ομόλογα έχουν κακή απόδοση. Για τους επενδυτές, αυτό καθιστά εξαιρετικά δύσκολο να συγκεντρώσουν θετική απόδοση. Ας δούμε τις τρέχουσες συνθήκες για αυτές τις δύο κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων και ας διερευνήσουμε τι να περιμένουμε.

αποθέματα

Όπως έγραψα στο χθεσινό άρθρο, «Οι αμερικανικές μετοχές υποχωρούν εν μέσω στοιχείων για τον πληθωρισμό χειρότερο του αναμενόμενου», Οι μετοχές αντιμετωπίζουν σοβαρό αντίθετο άνεμο τους επόμενους 6-12 μήνες. Με τη Fed να αφαιρεί το μπολ με υψηλότερα επιτόκια και μειωμένη προσφορά χρήματος, σε συνδυασμό με μια πιθανή παγκόσμια ύφεση, τα εταιρικά κέρδη θα μειωθούν και οι τιμές των μετοχών θα μπορούσαν να ακολουθήσουν. Το σχετικό ερώτημα είναι πόσο καλά θα αντέξει η αμερικανική οικονομία υπό αυτές τις συνθήκες;

Γνωρίζουμε ότι τα εταιρικά κέρδη, τα οποία είναι σήμερα ισχυρά, πιθανότατα θα μειωθούν καθώς η Fed συνεχίζει να μειώνει τη ζήτηση για να μειώσει τον πληθωρισμό. Εάν η Fed μπορεί να περάσει τη βελόνα - που σημαίνει ότι δεν σφίγγεται υπερβολικά, τότε η οικονομία των ΗΠΑ μπορεί να αποφύγει μια πιο σοβαρή οικονομική ύφεση. Ωστόσο, αυτός είναι ένας πολύ λεπτός χορός.

Οι τιμές των μετοχών υπόκεινται επίσης σε ακραίες, παράλογες κινήσεις, ειδικά προς τα κάτω. Το είδαμε χθες (9/13/2022) καθώς ο DOW έχασε σχεδόν 4.0% την ημέρα. Αυτό είναι πολύ πάνω από τη μέση ημερήσια απώλεια 0.75%. Οι μετοχές της τεχνολογίας πήγαν ακόμη χειρότερα καθώς τα επιτόκια αυξήθηκαν. Άρα παραμένει υψηλότερη αστάθεια. Ο δείκτης VIX, ο οποίος μετρά τον αναμενόμενο κίνδυνο του δείκτη S&P 500 τις επόμενες 30 ημέρες, βρίσκεται στο ή πάνω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο του καθ' όλη τη διάρκεια του 2022. Επιπλέον, ενώ η αστάθεια παραμένει υψηλή, οι τιμές των μετοχών αντιμετωπίζουν μεγαλύτερη πίεση προς τα κάτω. Με άλλα λόγια, όταν ο κίνδυνος είναι υψηλός, οι μετοχές τείνουν να υποαποδίδουν.

Ομολογίες

Παρόλο που υπάρχουν πολλοί διαφορετικοί τύποι ομολόγων, τα περισσότερα μοιράζονται έναν κοινό κίνδυνο. Όταν τα επιτόκια αυξάνονται, οι τιμές των ομολόγων πέφτουν. Φέτος, τα επιτόκια έχουν αυξηθεί σημαντικά σε γενικές γραμμές, ασκώντας μεγάλη πίεση στην απόδοση των ομολόγων.

Μετοχές και ομόλογα

Ας δούμε την απόδοση των μετοχών και των ομολόγων φέτος. Ο παρακάτω πίνακας έχει τρεις ενότητες, συμπεριλαμβανομένων των μετοχών των ΗΠΑ, των μετοχών του εξωτερικού και των αμερικανικών ομολόγων. Όλα τα δεδομένα απόδοσης είναι YTD έως τις 13 Σεπτεμβρίου 2022. Η απόδοση του ομολόγου αντιπροσωπεύεται από ETF ευρέως διαπραγματεύσιμα ως πληρεξούσιους. Τι αποκαλύπτει αυτό;

Όταν συγκρίνετε τους τρεις χρηματιστηριακούς δείκτες των ΗΠΑ, μπορούμε να πούμε ότι οι μετοχές τεχνολογίας τα πήγαν πολύ χειρότερα από τις μετοχές εκτός τεχνολογίας. Αυτό αποκαλύπτει ο NASDAQNDAQ
, ένας δείκτης με πολλές μετοχές τεχνολογίας. Ο S&P έχει περισσότερη τεχνολογία από τον DOW, αλλά λιγότερη από τον NASDAQ. Εν ολίγοις, ο DOW είχε καλύτερες επιδόσεις από τον S&P 500, ο οποίος είχε καλύτερες επιδόσεις από τον NASDAQ. Επομένως, μπορούμε να συμπεράνουμε ότι οι μετοχές τεχνολογίας τα πήγαν πολύ άσχημα φέτος και οι μετοχές που πληρώνουν μερίσματα τα πήγαν καλύτερα. Αυτό μπορεί να συνεχίσει να ισχύει εάν τα επιτόκια κινηθούν υψηλότερα.

Οι ξένες μετοχές είχαν ελαφρώς καλύτερες επιδόσεις από τις αμερικανικές μετοχές, αλλά δεν είναι κάτι που να ενθουσιάζει, ειδικά καθώς πλησιάζει ο κρύος καιρός και η Ευρώπη αντιμετωπίζει ενεργειακή κρίση. Πτωτικά κινήθηκαν και τα ομόλογα φέτος. Ολόκληρη η αγορά ομολόγων των ΗΠΑ, που εκπροσωπείται από το πρώτο ETF στη λίστα, έχει υποχωρήσει -12.93% μέχρι στιγμής. Τα ομόλογα υψηλής απόδοσης ή «σκουπίδια» έχουν μειωθεί σχεδόν -14.0% μέχρι στιγμής φέτος. Τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα, μια αγαπημένη θέση για τους επενδυτές από τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, κοντεύουν να καταρρεύσουν φέτος. Τι να περιμένουμε να προχωρήσουμε;

Οι μετοχές θα μπορούσαν να αντιμετωπίσουν μια δύσκολη περίοδο, ειδικά εάν η Fed δεν καταφέρει να σφίξει και εάν μια παγκόσμια ύφεση έχει πιο αρνητική επίδραση στα εταιρικά κέρδη των ΗΠΑ. Τα ομόλογα θα μπορούσαν να πάνε με κάθε τρόπο. Για παράδειγμα, εάν τα επιτόκια παραμείνουν σταθερά ή μειωθούν, τα ομόλογα θα μπορούσαν να κινηθούν υψηλότερα από εδώ. Ωστόσο, εάν τα επιτόκια συνεχίσουν να είναι υψηλότερα, τα ομόλογα θα συνεχίσουν να χάνουν. Τα καλά νέα είναι ότι μπορεί να είμαστε πιο κοντά στην κορυφή των επιτοκίων παρά στο κάτω, αν και αυτό δεν είναι εγγυημένο. Λοιπόν, τι πρέπει να κάνει ένας επενδυτής;

Ας προσπαθήσουμε να τα φέρουμε όλα αυτά σε προοπτική. Ακόμα κι αν βιώσουμε μια ανώμαλη διαδρομή, ας πούμε, τους επόμενους 12-18 μήνες, η Αμερική έχει δει πολύ χειρότερα στην 246χρονη ιστορία της. Είχαμε ύφεση, ύφεση, πολέμους, πανδημίες και πολλά άλλα. Ακόμα κι αν τα πράγματα γίνουν τραχιά, θα περάσει κι αυτό και η αμερικανική οικονομία θα διατηρήσει και πάλι τη βάση της στην παγκόσμια σκηνή. Εξάλλου, οι ΗΠΑ έχουν την πιο ανθεκτική και διαφοροποιημένη οικονομία από οποιοδήποτε έθνος στη Γη. Σε αυτό το σημείο, μπορεί να κάνετε μερικές τροποποιήσεις χαρτοφυλακίου, αλλά θα πρέπει να τηρήσετε το μακροπρόθεσμο πλάνο σας και να παραμείνετε στην πορεία.