Καλά νέα, ειδικά για τους συνταξιούχους: Ο πληθωρισμός έχει πέσει.
Το επίσημο επιτόκιο μόλις υποχώρησε στο 6.5% — από 9.1% τον περασμένο Ιούνιο. Και ενώ το 6.5% εξακολουθεί να είναι μια ισχυρή αύξηση των τιμών, αυτός είναι μόνο ο ετήσιος ρυθμός, συγκρίνοντας τις τιμές του Δεκεμβρίου με εκείνες του προηγούμενου έτους.
Όταν εξετάζουμε τις τελευταίες αλλαγές από μήνα σε μήνα, οι οποίες μας λένε πιο ξεκάθαρα τι συμβαίνει με τις τιμές σε πραγματικό χρόνο, τα στοιχεία φαίνονται καλύτερα. Οι τιμές καταναλωτή συνολικά τον Δεκέμβριο ήταν στην πραγματικότητα 0.1% χαμηλότερες από τον Νοέμβριο. Ακόμη και όταν αφαιρείτε τις πτωτικές τιμές των καυσίμων, η μηνιαία αύξηση ήταν περίπου 0.3% — η οποία είναι περίπου 3.6% ετησίως.
Δεν είναι περίεργο που η Wall Street ζητωκραυγάζει. Όλα είναι ανοδικά: μετοχές, ομόλογα, χρυσός, ακόμη και bitcoin.
Αλλά η πτώση του πληθωρισμού με κάνει να θέλω να αγοράσω ομόλογα που προστατεύονται από τον πληθωρισμό περισσότερο από τα κανονικά ομόλογα. Και για έναν πολύ απλό λόγο.
Ενώ ο πληθωρισμός έχει μειωθεί, δεν έχει πέσει τόσο πολύ όσο φαίνεται να προσποιείται η κανονική αγορά ομολόγων.
Έτσι το 5ετές ομόλογο του Δημοσίου πληρώνει σταθερό επιτόκιο 3.5% ετησίως. Εν τω μεταξύ, το 5ετές ομόλογο TIPS που προστατεύεται από τον πληθωρισμό πληρώνει πληθωρισμό (ό,τι κι αν αποδειχθεί) συν 1.3% ετησίως.
Η διαφορά μεταξύ των δύο είναι 2.2%. Τι σημαίνει αυτό: Το κανονικό ομόλογο θα είναι καλύτερο στοίχημα από το ομόλογο TIPS μόνο εάν ο μέσος ρυθμός πληθωρισμού τα επόμενα πέντε χρόνια είναι μικρότερος από αυτό.
Τα νούμερα είναι παρόμοια για τα πιο μακροπρόθεσμα ομόλογα. Το κανονικό 10ετές γραμμάτιο του Δημοσίου, αυτό για το οποίο μιλούν όλοι στην τηλεόραση, προσφέρει πλέον ετήσιο επιτόκιο 3.4%. Το 10ετές ομόλογο TIPS: 1.2%. Για άλλη μια φορά, η διαφορά είναι περίπου 2.2%.
Θέλω να στοιχηματίσω ότι ο πληθωρισμός θα είναι κατά μέσο όρο 2.2% ετησίως, ή λιγότερο, τα επόμενα 10 χρόνια; Εγώ δεν.
Δεν μπορώ να δω καν έναν καλό λόγο για τον οποίο θα το ήθελα. Για να απαντήσω στην προφανή απώθηση: Ναι, φυσικά ενδέχεται να έλα κάτω από αυτό. Μπορεί ακόμη και να μπει πολύ κάτω από αυτό. Εάν ένας διαχειριστής hedge-fund θέλει να πάρει αυτό το στοίχημα, καλή τύχη σε αυτόν.
Μιλάω για το αν θέλω να βάλω αυτό το στοίχημα με δικά μου χρήματα. Στο "ασφαλές" τμήμα σταθερού ενδιαφέροντος του χαρτοφυλακίου μου.
Το πιθανό κέρδος από το στοίχημα αντισταθμίζεται μαζικά από τους κινδύνους.
Επομένως, σε αυτό το σημείο θα προτιμούσα να έχω ένα ταμείο TIPS, όπως το iShares TIPS Bond ETF
ΥΠΟΔΕΙΞΗ,
-0.78%
ή Τίτλοι που προστατεύονται από τον πληθωρισμό
VAIPX,
-0.63%
από τα ονομαστικά Υπουργεία Οικονομικών.
Διαχειριστής χρημάτων Ruffer & Co Ο Steve Russell είπε στο MarketWatch και στο Barron's Live, ότι η εταιρεία του βλέπει τα μακροπρόθεσμα ομόλογα TIPS ως παιχνίδι ανάκαμψης. Εάν ο πληθωρισμός συνεχίσει να μειώνεται, θα περιμένατε να μειωθούν και οι προσδοκίες για τα επιτόκια. Αυτό προφανώς θα είναι καλό για όλα τα ομόλογα - είτε κανονικά είτε προστατευμένα από τον πληθωρισμό.
(Για να το θέσουμε αυτό στο πλαίσιο: στα τέλη του 2021, όταν κανείς δεν ανησυχούσε πραγματικά για τον πληθωρισμό και οι αγορές ανθούν, το μακροπρόθεσμο ETF TIPS
LTPZ,
-2.16%
ήταν 50% υψηλότερο από ό,τι είναι σήμερα.)
Από την άλλη πλευρά, αν ο πληθωρισμός ανακάμψει, θα προτιμούσα να κρατάω ένα κομμάτι χαρτί που εγγυάται ότι θα με προστατεύσει από τον πληθωρισμό παρά ένα κομμάτι χαρτί που εγγυάται ότι δεν θα το κάνω.
Ο πληθωρισμός έχει πέσει. Μήπως ήρθε η ώρα να αγοράσουμε ομόλογα προστατευμένα από τον πληθωρισμό;
Καλά νέα, ειδικά για τους συνταξιούχους: Ο πληθωρισμός έχει πέσει.
Το επίσημο επιτόκιο μόλις υποχώρησε στο 6.5% — από 9.1% τον περασμένο Ιούνιο. Και ενώ το 6.5% εξακολουθεί να είναι μια ισχυρή αύξηση των τιμών, αυτός είναι μόνο ο ετήσιος ρυθμός, συγκρίνοντας τις τιμές του Δεκεμβρίου με εκείνες του προηγούμενου έτους.
Όταν εξετάζουμε τις τελευταίες αλλαγές από μήνα σε μήνα, οι οποίες μας λένε πιο ξεκάθαρα τι συμβαίνει με τις τιμές σε πραγματικό χρόνο, τα στοιχεία φαίνονται καλύτερα. Οι τιμές καταναλωτή συνολικά τον Δεκέμβριο ήταν στην πραγματικότητα 0.1% χαμηλότερες από τον Νοέμβριο. Ακόμη και όταν αφαιρείτε τις πτωτικές τιμές των καυσίμων, η μηνιαία αύξηση ήταν περίπου 0.3% — η οποία είναι περίπου 3.6% ετησίως.
Δεν είναι περίεργο που η Wall Street ζητωκραυγάζει. Όλα είναι ανοδικά: μετοχές, ομόλογα, χρυσός, ακόμη και bitcoin.
Αλλά η πτώση του πληθωρισμού με κάνει να θέλω να αγοράσω ομόλογα που προστατεύονται από τον πληθωρισμό περισσότερο από τα κανονικά ομόλογα. Και για έναν πολύ απλό λόγο.
Ενώ ο πληθωρισμός έχει μειωθεί, δεν έχει πέσει τόσο πολύ όσο φαίνεται να προσποιείται η κανονική αγορά ομολόγων.
Έτσι το 5ετές ομόλογο του Δημοσίου πληρώνει σταθερό επιτόκιο 3.5% ετησίως. Εν τω μεταξύ, το 5ετές ομόλογο TIPS που προστατεύεται από τον πληθωρισμό πληρώνει πληθωρισμό (ό,τι κι αν αποδειχθεί) συν 1.3% ετησίως.
Η διαφορά μεταξύ των δύο είναι 2.2%. Τι σημαίνει αυτό: Το κανονικό ομόλογο θα είναι καλύτερο στοίχημα από το ομόλογο TIPS μόνο εάν ο μέσος ρυθμός πληθωρισμού τα επόμενα πέντε χρόνια είναι μικρότερος από αυτό.
Τα νούμερα είναι παρόμοια για τα πιο μακροπρόθεσμα ομόλογα. Το κανονικό 10ετές γραμμάτιο του Δημοσίου, αυτό για το οποίο μιλούν όλοι στην τηλεόραση, προσφέρει πλέον ετήσιο επιτόκιο 3.4%. Το 10ετές ομόλογο TIPS: 1.2%. Για άλλη μια φορά, η διαφορά είναι περίπου 2.2%.
Θέλω να στοιχηματίσω ότι ο πληθωρισμός θα είναι κατά μέσο όρο 2.2% ετησίως, ή λιγότερο, τα επόμενα 10 χρόνια; Εγώ δεν.
Δεν μπορώ να δω καν έναν καλό λόγο για τον οποίο θα το ήθελα. Για να απαντήσω στην προφανή απώθηση: Ναι, φυσικά ενδέχεται να έλα κάτω από αυτό. Μπορεί ακόμη και να μπει πολύ κάτω από αυτό. Εάν ένας διαχειριστής hedge-fund θέλει να πάρει αυτό το στοίχημα, καλή τύχη σε αυτόν.
Μιλάω για το αν θέλω να βάλω αυτό το στοίχημα με δικά μου χρήματα. Στο "ασφαλές" τμήμα σταθερού ενδιαφέροντος του χαρτοφυλακίου μου.
Το πιθανό κέρδος από το στοίχημα αντισταθμίζεται μαζικά από τους κινδύνους.
Επομένως, σε αυτό το σημείο θα προτιμούσα να έχω ένα ταμείο TIPS, όπως το iShares TIPS Bond ETF
-0.78%
-0.63%
ΥΠΟΔΕΙΞΗ,
ή Τίτλοι που προστατεύονται από τον πληθωρισμό
VAIPX,
από τα ονομαστικά Υπουργεία Οικονομικών.
Διαχειριστής χρημάτων Ruffer & Co Ο Steve Russell είπε στο MarketWatch και στο Barron's Live, ότι η εταιρεία του βλέπει τα μακροπρόθεσμα ομόλογα TIPS ως παιχνίδι ανάκαμψης. Εάν ο πληθωρισμός συνεχίσει να μειώνεται, θα περιμένατε να μειωθούν και οι προσδοκίες για τα επιτόκια. Αυτό προφανώς θα είναι καλό για όλα τα ομόλογα - είτε κανονικά είτε προστατευμένα από τον πληθωρισμό.
(Για να το θέσουμε αυτό στο πλαίσιο: στα τέλη του 2021, όταν κανείς δεν ανησυχούσε πραγματικά για τον πληθωρισμό και οι αγορές ανθούν, το μακροπρόθεσμο ETF TIPS
-2.16%
LTPZ,
ήταν 50% υψηλότερο από ό,τι είναι σήμερα.)
Από την άλλη πλευρά, αν ο πληθωρισμός ανακάμψει, θα προτιμούσα να κρατάω ένα κομμάτι χαρτί που εγγυάται ότι θα με προστατεύσει από τον πληθωρισμό παρά ένα κομμάτι χαρτί που εγγυάται ότι δεν θα το κάνω.
Πηγή: https://www.marketwatch.com/story/inflation-has-fallen-is-it-time-to-buy-inflation-protected-bonds-11673611552?siteid=yhoof2&yptr=yahoo