Πώς το έκανε λάθος η αγορά

Το 2022 σηματοδότησε την έναρξη ενός νέου «χειμώνα κρυπτογράφησης», με εταιρείες υψηλού προφίλ να καταρρέουν σε γενικές γραμμές και τις τιμές των ψηφιακών νομισμάτων να καταρρέουν θεαματικά. Τα γεγονότα της χρονιάς εξέπληξαν πολλούς επενδυτές και έκαναν το έργο της πρόβλεψης της τιμής του bitcoin πολύ πιο δύσκολο.

Η αγορά κρυπτονομισμάτων ήταν γεμάτη από ειδικούς που έκαναν πυρετώδεις εκκλήσεις σχετικά με το πού θα ακολουθούσε το bitcoin. Συχνά ήταν θετικοί, αν και λίγοι προέβλεψαν σωστά ότι το κρυπτονόμισμα θα πέσει κάτω από τα $20,000 το νόμισμα.

Αλλά πολλοί παρατηρητές της αγοράς πιάστηκαν απρόθυμοι σε αυτό που ήταν α ταραχώδης χρονιά για την κρυπτογράφηση, με εταιρείες υψηλού προφίλ και αποτυχίες έργων που προκαλούν κρουστικά κύματα σε ολόκληρο τον κλάδο.

Ξεκίνησε τον Μάιο με την κατάρρευση του terraUSD, ή UST, ενός αλγοριθμικού stablecoin που υποτίθεται ότι ήταν συνδεδεμένο ένα προς ένα με το αμερικάνικο δολλάριο. Η αποτυχία του κατέστρεψε το αδερφικό token luna του terraUSD και έπληξε εταιρείες με έκθεση και στα δύο κρυπτονομίσματα.

Three Arrows Capital, ένα hedge fund με ανοδικές απόψεις για την κρυπτογράφηση, βυθίστηκε σε εκκαθάριση και  κατατίθεται για πτώχευση λόγω της έκθεσής του στο terraUSD.

Τότε ήρθε η Κατάρρευση Νοεμβρίου του FTX, ένα από τα μεγαλύτερα ανταλλακτήρια κρυπτονομισμάτων στον κόσμο, το οποίο διευθύνεται από τον Sam Bankman-Fried, ένα στέλεχος που βρισκόταν συχνά στο επίκεντρο. Οι επιπτώσεις από το FTX συνεχίζουν να κυματίζουν στη βιομηχανία κρυπτονομισμάτων.

Εκτός από τις ειδικές αποτυχίες των κρυπτονομισμάτων, οι επενδυτές έπρεπε επίσης να αντιμετωπίσουν την αύξηση των επιτοκίων, τα οποία έχουν ασκήσει πίεση στα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου, συμπεριλαμβανομένων των μετοχών και των κρυπτονομισμάτων.

Το Bitcoin έχει βυθιστεί περίπου 75% από τότε που έφτασε στο ιστορικό υψηλό του των σχεδόν 69,000 δολαρίων τον Νοέμβριο του 2021 και περισσότερα από 2 τρισεκατομμύρια δολάρια έχουν εξαλειφθεί από την αξία ολόκληρης της αγοράς κρυπτονομισμάτων. Την Παρασκευή, το bitcoin διαπραγματευόταν σε κάτι λιγότερο από 17,000 δολάρια.

Το CNBC επικοινώνησε με τους ανθρώπους πίσω από μερικές από τις πιο τολμηρές κλήσεις τιμών για το bitcoin το 2022, ρωτώντας τους πώς το έκαναν λάθος και εάν τα γεγονότα της χρονιάς άλλαξαν την προοπτική τους για το μεγαλύτερο ψηφιακό νόμισμα στον κόσμο. 

Το 2018, σε ένα τεχνολογικό συνέδριο στο Άμστερνταμ, ο Tim Draper προέβλεψε ότι το bitcoin θα φτάσει τα 250,000 δολάρια το νόμισμα μέχρι το τέλος του 2022. Ο διάσημος επενδυτής της Silicon Valley φορούσε μια μωβ γραβάτα με λογότυπα bitcoin και μάλιστα έκανε ραπ σχετικά με το ψηφιακό νόμισμα στη σκηνή. 

Τέσσερα χρόνια αργότερα, φαίνεται μάλλον απίθανο να πραγματοποιηθεί η κλήση του Draper. Όταν ρωτήθηκε για τον στόχο των 250,000 δολαρίων νωρίτερα αυτό το μήνα, ο ιδρυτής της Draper Associates είπε στο CNBC ότι τα 250,000 δολάρια «ακολουθούν να είναι ο αριθμός μου» — αλλά επεκτείνει την πρόβλεψή του κατά έξι μήνες.

«Περιμένω μια πτήση προς την ποιότητα και την αποκεντρωμένη κρυπτογράφηση όπως το bitcoin, και μερικά από τα πιο αδύναμα νομίσματα να γίνουν λείψανα», είπε στο CNBC μέσω email.

Το Bitcoin θα πρέπει να κάνει ράλι σχεδόν 1,400% από την τρέχουσα τιμή του που είναι λίγο κάτω από τα $17,000 για να γίνει πραγματικότητα η πρόβλεψη του Draper. Το σκεπτικό του είναι ότι παρά την εκκαθάριση αξιοσημείωτων παικτών στην αγορά όπως το FTX, εξακολουθεί να υπάρχει ένα τεράστιο αναξιοποίητο δημογραφικό στοιχείο για το bitcoin: οι γυναίκες.

«Η υπόθεση μου είναι ότι, δεδομένου ότι οι γυναίκες ελέγχουν το 80% των δαπανών λιανικής και μόνο 1 στα 7 πορτοφόλια bitcoin κατέχονται αυτήν τη στιγμή από γυναίκες, το φράγμα πρόκειται να σπάσει», είπε ο Draper.

Τον Απρίλιο, ο Antoni Trenchev, Διευθύνων Σύμβουλος του δανειστή κρυπτονομισμάτων Nexo, είπε στο CNBC ότι πίστευε ότι το μεγαλύτερο κρυπτονόμισμα στον κόσμο θα μπορούσε άνοδο πάνω από $100,000 «Μέσα σε 12 μήνες». Αν και έχει ακόμη τέσσερις μήνες μπροστά του, ο Trenchev αναγνωρίζει ότι είναι απίθανο το bitcoin να φτάσει τόσο ψηλά σύντομα. 

Το Bitcoin «βρισκόταν σε πολύ θετική πορεία» με την αύξηση της θεσμικής υιοθέτησης, λέει ο Trenchev, αλλά «μερικές μεγάλες δυνάμεις παρενέβησαν», συμπεριλαμβανομένης της συσσώρευσης μόχλευσης, του δανεισμού χωρίς εξασφαλίσεις ή έναντι των εξασφαλίσεων χαμηλής ποιότητας και της δόλιας δραστηριότητας. 

«Με εκπλήσσει ευχάριστα η σταθερότητα των τιμών των κρυπτονομισμάτων, αλλά δεν νομίζω ότι έχουμε ξεφύγει ακόμα και ότι τα εφέ δεύτερης και τρίτης τάξης δεν έχουν ακόμη παιχτεί, οπότε είμαι κάπως επιφυλακτικός ως προς το σχήμα V. ανάκαμψη», είπε ο Τρέντσεφ. 

Ο επιχειρηματίας λέει ότι έχει κάνει επίσης προβλέψεις για τις τιμές bitcoin. «Η συμβουλή μου προς όλους, ωστόσο, παραμένει αμετάβλητη», πρόσθεσε. «Λάβετε μια μονοψήφια ποσοστιαία μονάδα των επενδυσίμων περιουσιακών στοιχείων σας σε bitcoin και μην το κοιτάτε για 5-10 χρόνια. Με ευχαριστείς αργότερα." 

Στις 12 Ιανουαρίου, ο Guido Buehler, πρώην διευθύνων σύμβουλος της ρυθμιζόμενης ελβετικής τράπεζας Seba, η οποία επικεντρώνεται στα κρυπτονομίσματα, είπε ότι η εταιρεία του είχε ένα «μοντέλο εσωτερικής αποτίμησης» μεταξύ 50,000 και 75,000 δολαρίων για το bitcoin το 2022.

Το σκεπτικό του Buehler ήταν ότι οι θεσμικοί επενδυτές θα βοηθούσαν στην αύξηση της τιμής.

Εκείνη την εποχή, το bitcoin διαπραγματευόταν μεταξύ 42,000 και 45,000 δολαρίων. Το Bitcoin δεν έφτασε ποτέ τα 50,000 δολάρια το 2022.

Το στέλεχος, που τώρα διευθύνει τη δική του εταιρεία παροχής συμβουλών και επενδύσεων, είπε ότι το 2022 ήταν ένα «annus horribilis», απαντώντας σε ερωτήσεις του CNBC σχετικά με το τι πήγε στραβά με την κλήση.

«Ο πόλεμος στην Ουκρανία τον Φεβρουάριο προκάλεσε σοκ στο παράδειγμα της παγκόσμιας τάξης και των χρηματοπιστωτικών αγορών», είπε ο Buehler, αναφέροντας τις συνέπειες της αυξημένης αστάθειας της αγοράς και του αυξανόμενου πληθωρισμού υπό το φως της διαταραχής των εμπορευμάτων όπως το πετρέλαιο.

Ένας άλλος σημαντικός παράγοντας ήταν «η συνειδητοποίηση ότι τα επιτόκια εξακολουθούν να είναι ο οδηγός των περισσότερων κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων», συμπεριλαμβανομένης της κρυπτογράφησης, η οποία «ήταν σκληρό πλήγμα για την κοινότητα των κρυπτονομισμάτων, όπου υπήρχε η πεποίθηση ότι αυτή η κατηγορία περιουσιακών στοιχείων δεν συσχετίζεται με τα παραδοσιακά περιουσιακά στοιχεία. ”

Ο Buehler είπε ότι η έλλειψη διαχείρισης κινδύνου στη βιομηχανία κρυπτογράφησης, η έλλειψη ρυθμίσεων και η απάτη είναι επίσης σημαντικοί παράγοντες που επηρεάζουν τις τιμές.

Το στέλεχος παραμένει ανοδικό για το bitcoin, ωστόσο, λέγοντας ότι θα φτάσει τα 75,000 δολάρια «κάποια στιγμή στο μέλλον», αλλά ότι «όλα είναι θέμα χρόνου».

«Πιστεύω ότι η BTC έχει αποδείξει τη στιβαρότητά της σε όλη τη διάρκεια της κρίσης από το 2008 και θα συνεχίσει να το κάνει».

Ο Paolo Ardoino, επικεφαλής τεχνολογίας της Bitfinex και της Tether, είπε στο CNBC τον Απρίλιο ότι ανέμενε το bitcoin να πέσει απότομα κάτω από τα 40,000 δολάρια, αλλά να τελειώσει το έτος «πολύ πάνω» από τα 50,000 δολάρια.

«Είμαι ένας bullish άνθρωπος για το bitcoin… Βλέπω τόσα πολλά να συμβαίνουν σε αυτόν τον κλάδο και τόσες πολλές χώρες που ενδιαφέρονται για την υιοθέτηση του bitcoin που είμαι πραγματικά θετικός», είπε τότε.

Την ημέρα της συνέντευξης, το bitcoin διαπραγματευόταν πάνω από 41,000 δολάρια. Το πρώτο μέρος της κλήσης του Ardoino ήταν σωστό – το bitcoin έπεσε πολύ κάτω από τα 40,000 $. Αλλά δεν επανήλθε ποτέ.

Σε ένα επακόλουθο email αυτόν τον μήνα, ο Ardoino είπε ότι πιστεύει στην ανθεκτικότητα του bitcoin και στην τεχνολογία blockchain που βρίσκεται κάτω από αυτό.

«Όπως αναφέρθηκε, οι προβλέψεις είναι δύσκολο να γίνουν. Κανείς δεν μπορούσε να προβλέψει ή να προβλέψει τον αριθμό των εταιρειών, που θεωρούνται καλά από την παγκόσμια κοινότητα, να αποτυγχάνουν με τόσο θεαματικό τρόπο», είπε στο CNBC.

«Ορισμένες θεμιτές ανησυχίες και ερωτήματα παραμένουν σχετικά με το μέλλον της κρυπτογράφησης. Μπορεί να είναι μια ασταθής βιομηχανία, αλλά οι τεχνολογίες που αναπτύσσονται πίσω από αυτήν είναι απίστευτες».

Ένα βασικό θέμα για το 2022 ήταν η συσχέτιση του bitcoin με τους χρηματιστηριακούς δείκτες των ΗΠΑ, ειδικά τον τεχνολογικά βαρύ Nasdaq 100. Τον Ιούνιο, οι αναλυτές της Deutsche Bank δημοσίευσαν ένα σημείωμα που ανέφερε ότι το bitcoin θα μπορούσε να τελειώσει το έτος με τιμή περίπου 27,000 $. Την εποχή της σημείωσης, το bitcoin διαπραγματευόταν λίγο πάνω από 20,000 δολάρια.

Βασίστηκε στην πεποίθηση των αναλυτών μετοχών της Deutsche Bank ότι ο S&P 500 θα εκτιναχθεί στα 4,750 δολάρια μέχρι το τέλος του έτους.

Αλλά αυτή η κλήση είναι απίθανο να υλοποιηθεί.

Η Marion Laboure, ένας από τους συντάκτες της αρχικής έκθεσης της Deutsche Bank για την κρυπτογράφηση τον Ιούνιο, είπε ότι η τράπεζα αναμένει τώρα το bitcoin να τελειώσει το έτος περίπου στα 21,000 δολάρια.

«Ο υψηλός πληθωρισμός, η νομισματική σύσφιξη και η αργή οικονομική ανάπτυξη πιθανότατα ασκούν πρόσθετη καθοδική πίεση στο οικοσύστημα κρυπτογράφησης», είπε ο Laboure στο CNBC, προσθέτοντας ότι πιο παραδοσιακά περιουσιακά στοιχεία όπως τα ομόλογα μπορεί να αρχίσουν να φαίνονται πιο ελκυστικά στους επενδυτές από το bitcoin.

Το Laboure είπε επίσης ότι οι καταρρεύσεις υψηλού προφίλ συνεχίζουν να πλήττουν το συναίσθημα.

«Κάθε φορά που ένας σημαντικός παίκτης στη βιομηχανία κρυπτογράφησης αποτυγχάνει, το οικοσύστημα υφίσταται κρίση εμπιστοσύνης», είπε.

«Εκτός από την έλλειψη ρύθμισης, τα μεγαλύτερα εμπόδια της κρυπτογράφησης είναι η διαφάνεια, οι συγκρούσεις συμφερόντων, η ρευστότητα και η έλλειψη αξιόπιστων διαθέσιμων δεδομένων. Η κατάρρευση του FTX είναι μια υπενθύμιση ότι αυτά τα προβλήματα συνεχίζουν να παραμένουν άλυτα».

Σε ένα ερευνητικό σημείωμα της 9ης Νοεμβρίου, ο αναλυτής της JPMorgan Νικόλαος Πανιγκιρτζόγλου και η ομάδα του προέβλεψαν ότι η τιμή του bitcoin θα κατρακυλούσε στα 13,000 δολάρια «τις επόμενες εβδομάδες». Είχαν το πλεονέκτημα της εκ των υστέρων μετά την κρίση ρευστότητας FTX, η οποία είπαν ότι θα προκαλούσε μια «νέα φάση απομόχλευσης κρυπτονομισμάτων», ασκώντας καθοδική πίεση στις τιμές.

Το κόστος που απαιτούν οι ανθρακωρύχοι για την παραγωγή νέων bitcoin λειτουργεί ιστορικά ως «πάτωμα» για την τιμή του bitcoin και είναι πιθανό να επανέλθει στο χαμηλό των 13,000 δολαρίων όπως φαίνεται τους καλοκαιρινούς μήνες, είπαν οι αναλυτές. Αυτή δεν είναι τόσο μακριά από την τρέχουσα τιμή του bitcoin όσο κάποιες άλλες προβλέψεις, αλλά εξακολουθεί να είναι πολύ χαμηλότερη από την τιμή της Παρασκευής που ήταν λίγο κάτω από τα 17,000 δολάρια.

Ένας εκπρόσωπος της JPMorgan είπε ότι ο Πανιγκιρτζόγλου «δεν είναι διαθέσιμος να σχολιάσει περαιτέρω» την πρόβλεψη της ερευνητικής του ομάδας.

Ο Ian Harnett, συνιδρυτής και επικεφαλής επενδύσεων στην εταιρεία μακροοικονομικών ερευνών Absolute Strategy Research, προειδοποιήθηκε τον Ιούνιο ότι το κορυφαίο ψηφιακό νόμισμα στον κόσμο ήταν πιθανό να φτάσει τα 13,000 δολάρια.

Εξηγώντας την πτωτική έκκλησή του εκείνη την εποχή, ο Χάρνετ είπε ότι, σε προηγούμενα ράλι κρυπτογράφησης, το bitcoin είχε στη συνέχεια την τάση να πέφτει περίπου κατά 80% από τα υψηλά όλων των εποχών. Το 2018, για παράδειγμα, το κουπόνι έπεσε κατακόρυφα κοντά στα 3,000 $ αφού έφτασε στο ανώτατο όριο των σχεδόν 20,000 $ στα τέλη του 2017.

Ο στόχος του Harnett είναι πιο κοντά από τους περισσότερους, αλλά το bitcoin θα πρέπει να πέσει άλλο 22% για να φτάσει σε αυτό το επίπεδο.

Όταν ρωτήθηκε για το πώς αισθάνθηκε για το τηλεφώνημα σήμερα, ο Χάρνετ είπε ότι «είναι πολύ χαρούμενος που υποδηλώνει ότι βρισκόμαστε ακόμη στη διαδικασία ξεφουσκώματος της φούσκας του bitcoin» και ότι μια πτώση κοντά στα 13,000 δολάρια εξακολουθεί να είναι στα χαρτιά.

«Οι φυσαλίδες συνήθως αντιστρέφονται κατά 80%,» είπε απαντώντας σε ερωτήσεις που αποστέλλονται μέσω email.

Καθώς η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ πιθανότατα θα αυξήσει περαιτέρω τα επιτόκια το επόμενο έτος, δεν μπορεί να αποκλειστεί μια εκτεταμένη πτώση κάτω από τα 13,000 δολάρια στα 12,000 δολάρια ή ακόμα και στα 10,000 δολάρια το επόμενο έτος, σύμφωνα με τον Harnett.

«Δυστυχώς, δεν υπάρχει εγγενές μοντέλο αποτίμησης για αυτό το περιουσιακό στοιχείο - πράγματι, δεν υπάρχει συμφωνία είτε πρόκειται για εμπόρευμα είτε για νόμισμα - πράγμα που σημαίνει ότι υπάρχει κάθε πιθανότητα ότι αυτό θα μπορούσε να διαπραγματευτεί χαμηλότερα εάν δούμε αυστηρές συνθήκες ρευστότητας ή/και αποτυχία άλλων ψηφιακών οντοτήτων / ανταλλαγών», είπε.

Ο βετεράνος επενδυτής Mark Mobius ήταν πιθανώς ένας από τους πιο ακριβείς προγνωστικούς παράγοντες του bitcoin.

Τον Μάιο, όταν η τιμή του bitcoin ήταν πάνω από τα 28,000 δολάρια, είπε στο Financial News ότι το bitcoin πιθανότατα θα πέσει στα 20,000 δολάρια, στη συνέχεια θα αναπηδήσει, αλλά τελικά θα κατέβει στα 10,000 δολάρια.

Το Bitcoin έπεσε κάτω από τα 20,000 $ τον Ιούνιο και στη συνέχεια αναπήδησε τον Αύγουστο πριν πέσει ξανά κατά τη διάρκεια του υπόλοιπου έτους.

Ωστόσο, το όριο των 10,000 δολαρίων δεν επιτεύχθηκε.

είπε ο Mobius στο CNBC προβλέπει ότι το bitcoin θα φτάσει τα 10,000 δολάρια το 2023.

Τον Δεκέμβριο του 2021, έναν μήνα μετά το υψηλό όλων των εποχών του bitcoin, η Carol Alexander, καθηγήτρια οικονομικών στο Πανεπιστήμιο του Sussex, είπε ότι περίμενε ότι το bitcoin θα πέσει στα 10,000 δολάρια «ή και περισσότερο» το 2022.

Το Bitcoin εκείνη την εποχή είχε υποχωρήσει περίπου 30% από το ρεκόρ σχεδόν των 69,000 δολαρίων. Ωστόσο, πολλοί κεφαλές που μιλούσαν κρυπτονομίσματα εκείνη την εποχή προέβλεπαν περαιτέρω κέρδη. Ο Αλέξανδρος ήταν μια από τις σπάνιες φωνές που πήγαιναν κόντρα στην παλίρροια.

«Αν ήμουν επενδυτής τώρα, θα σκεφτόμουν να βγω από το bitcoin σύντομα γιατί η τιμή του πιθανότατα θα καταρρεύσει τον επόμενο χρόνο», είπε τότε. Η πτωτική έκκλησή της βασίστηκε στην ιδέα ότι το bitcoin έχει μικρή εγγενή αξία και χρησιμοποιείται κυρίως για «κερδοσκοπία».

Το Bitcoin δεν κατρακύλησε τόσο χαμηλά όσο 10,000 $ — αλλά η Alexander αισθάνεται καλά με την πρόβλεψή της. «Σε σύγκριση με τις προβλέψεις άλλων, η δική μου ήταν μακράν η πιο κοντινή», είπε σε σχόλια μέσω email στο CNBC.