Εάν οι μετοχές σας υπολείπονται του S&P 500, ο οποίος έχει υποχωρήσει 15% από το υψηλό του στις αρχές Ιανουαρίου, δανειστείτε μια τακτική από τους επαγγελματίες: αλλάξτε σημεία αναφοράς.
Ίσως ξεπερνάτε τις μετοχές ανάπτυξης. Ο δείκτης ανάπτυξης S&P 500 κορυφώθηκε στα τέλη Δεκεμβρίου και έχασε 24%. Ή το μέγεθος έναντι μικρών εταιρειών. Ο Russell 2000 έχει χάσει 25% και πέφτει για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα—από τις αρχές Νοεμβρίου. Συνδυάστε αυτές τις δύο ατυχίες για να κάνετε μια μεγαλύτερη: ο δείκτης Russell Growth 2000 υποχωρεί κατά 34%.
Αν όλα τα άλλα αποτύχουν, υπάρχει η Cathie Wood's
ARK Καινοτομία
διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο (σημείο: ARKK), μειωμένο κατά δύο τρίτα από το υψηλό του, και αν κάνεις χειρότερα από αυτό, μεταβείτε ευγενικά στη διαχείριση κεφαλαίων για να δώσετε στους υπόλοιπους κάτι για να νιώθουμε καλύτερα.
Κάπου σε αυτό το ποιος είναι ποιος από το χειρότερο, η φυσική τάξη των οικονομικών πρόσφατα μπέρδεψε. Μεταξύ των μικρών εταιρειών, οι μετοχές έχουν αναπτυχθεί φθηνότερα από αυτά της αξίας. «Αυτό είναι κάπως τρομακτικό», λέει ο Brad Neuman, διευθυντής στρατηγικής αγοράς στο Alger, διευθυντής ανάπτυξης που επιβλέπει περισσότερα από 35 δισεκατομμύρια δολάρια.
Ο Neuman παραθέτει το
S&P SmallCap 600,
που δεν είναι τόσο μικρό όσο το Russell 2000, και έτσι τείνει να παρακολουθεί εταιρείες με πιο εύρωστα οικονομικά. Η συνιστώσα ανάπτυξής της διαπραγματεύτηκε πρόσφατα με 12 φορές την προβλεπόμενη ελεύθερη ταμειακή ροή του τρέχοντος έτους, έναντι 15 φορές για την αξία.
Οι μετοχές δεν χωρίστηκαν ποτέ τέλεια σε κύβους ανάπτυξης και αξίας, επειδή οι περισσότερες εταιρείες προορίζονται να αναπτυχθούν και η αξία είναι υποκειμενική. Εμπειρικός κανόνας: Εάν ντρέπεστε να ονομάσετε την εταιρεία αλλά είστε περήφανοι για την τιμή που πληρώσατε, μπορεί να είναι μια μετοχή αξίας. Το αντίθετο ισχύει για την ανάπτυξη.
Ο Neuman λέει ότι ένα ασφάλιστρο ανάπτυξης είναι τυπικό και επάξιο. Αυτές οι εταιρείες μπορούν να προσφέρουν γρήγορα κέρδη εσόδων, υψηλές αποδόσεις στο πρόσθετο κεφάλαιο που εργάζονται, ελκυστικά μεικτά περιθώρια κέρδους και μέτριο χρέος.
So τι πήγε στραβά? Η αύξηση των επιτοκίων μετέτρεψε τους επενδυτές από πυρετώδεις σε ψυχραιμία λόγω των ακριβών αναπτυξιακών μετοχών. Αλλά μεγάλο μέρος της περίσσειας μπορεί να αναιρεθεί. Σε μεγάλες εταιρείες,
JP Morgan
υπολογίζει ότι οι αποτιμήσεις των μετοχών ανάπτυξης έχουν πέσει από το 97ο εκατοστημόριο τον περασμένο Νοέμβριο στο 53ο πρόσφατα —με άλλα λόγια, από εξαιρετικά ακριβά επίπεδα σε σχεδόν ισοτιμία με την αξία.
Εν τω μεταξύ, οι μικρές κεφαλαιοποιήσεις έφτασαν πρόσφατα στο χαμηλό σημείο αποτίμησης που άγγιξαν το 2009, κατά τη διάρκεια της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης. Η JP Morgan έχει μια θεωρία για αυτό. Οι μεγάλες εταιρείες έχουν ξοδέψει έξαλλα για τις δικές τους μετοχές φέτος. Οι δαπάνες θα μπορούσαν να φτάσουν το ρεκόρ των 600 δισεκατομμυρίων δολαρίων κατά το πρώτο εξάμηνο. Οι μικρές εταιρείες τείνουν να μην ξοδεύουν πολλά για εξαγορές μετοχών, επομένως οι μετοχές τους έχουν λιγότερη υποστήριξη.
Η Neuman βλέπει τις αναπτυξιακές μετοχές να επιστρέφουν στη διαμόρφωση αυτό το καλοκαίρι. Λέει ότι οι κύκλοι πεζοπορίας με επιτόκια τείνουν να ξεκινούν όταν η οικονομία είναι ζεστή και να τελειώνουν αφού κρυώσει. Έτσι, οι μετοχές αξίας, οι οποίες τείνουν να είναι πιο στενά συνδεδεμένες με τους οικονομικούς κύκλους παρά με τους κύκλους ανάπτυξης, συχνά ξεπερνούν την απόδοση λίγους μήνες πριν και μετά την έναρξη των αυξήσεων. Αυτή τη φορά, η Federal Reserve άρχισε να αυξάνει τα επιτόκια τον Μάρτιο.
Θα δούμε αν θα βγει αυτή η πρόβλεψη. Οι επενδυτές που θέλουν να αυξήσουν την έκθεση σε μετοχές ανάπτυξης μικρής κεφαλαιοποίησης μπορούν να χρησιμοποιήσουν κεφάλαια δεικτών όπως
Vanguard Small-Cap Growth
(VBK) ή ενεργά κεφάλαια όπως
Alger Small Cap Focus
(ΑΟΦΑΞ).
Ζήτησα από τον Neuman τις αγαπημένες του μετοχές. Ανέφερε τρεις εξαρτήσεις λογισμικού cloud που έχουν πολλά έσοδα από συνδρομές και στενή ενοποίηση με τους πελάτες.
Avalara
(AVLR) βοηθά τις εταιρείες να συμμορφώνονται με περίπλοκους φορολογικούς κανόνες για τα αγαθά που προμηθεύονται και πωλούν σε όλο τον κόσμο. Οι δωρεάν ταμειακές ροές είναι ελάχιστες, αλλά λέει ότι τα υψηλά μεικτά περιθώρια κέρδους, η ταχεία ανάπτυξη των πωλήσεων και η μεγάλη δυνητική αγορά είναι σημάδια ότι τα δωρεάν μετρητά μπορούν να αυξηθούν γρήγορα.
Bentley Systems
(BSY) πουλά λογισμικό που χρησιμοποιούν οι μηχανικοί για τη μοντελοποίηση σύνθετων υποδομών, όπως μονάδες υγροποιημένου φυσικού αερίου. Και
Λογισμικό Guidewire
(GWRE) διαθέτει δεδομένα, αναλυτικά στοιχεία και τεχνητή νοημοσύνη που χρησιμοποιούνται από εκατοντάδες ασφαλιστικές εταιρείες για την κάλυψη τιμών.
Ακολουθούν μερικά στοιχεία από πρόσφατες συνομιλίες που δεν πάνε καλά μαζί. Πιστεύω ότι η επιχείρηση εστιατορίων αποκαλεί αυτή την προσέγγιση μικτή ψησταριά.
Broadcom
(AVGO) σχεδιάζει να αγοράσει
VMware
(VMW) για 61 δισεκατομμύρια δολάρια, μάθαμε την περασμένη εβδομάδα.
UBS
Ο αναλυτής τσιπ Timothy Arcuri, ένας ταύρος της Broadcom, λέει ότι αυτό θα μειώσει τα έσοδα από τσιπ κάτω από το 50%, το οποίο θα μπορούσε να είναι καλά συγχρονισμένο εάν ο κύκλος του τσιπ κυλήσει. Κυλάει; Τι γίνεται με τις ελλείψεις chip; Υπάρχουν ενδείξεις ότι τα αποθέματα τσιπ αυξάνονται και «είναι κάπως αδύνατο να το διαχειριστείς τέλεια», λέει ο Arcuri. Εάν η καταναλωτική ζήτηση πέσει, ο κλάδος θα μπορούσε να περάσει από την έλλειψη στην υπερβολή. Ευνοήστε εταιρείες που μπορούν να αναπτυχθούν σε νεοφυείς αγορές, όπως λέει
Nvidia
(NVDA), το οποίο είναι καλά τοποθετημένο στην εικονική πραγματικότητα.
Θραύση
Η μετοχή της (SNAP) σημείωσε κατακόρυφη πτώση 43% την περασμένη Τρίτη, μετά την ξαφνική επιδείνωση της διοίκησης λόγω των επιχειρηματικών συνθηκών. Αυτό είναι ένα σημάδι ότι η ευρύτερη ζήτηση για διαφημίσεις θα μπορούσε να χτυπήσει, λέει ο Lloyd Walmsley, επίσης στην UBS. Οι αγοραστές διαφημίσεων είναι πιθανό να μετατοπίσουν δολάρια από μικρότερους χώρους σε πιο αξιόπιστους όπως
Facebook
και η Google μέχρι τον επόμενο μήνα, αλλά μέχρι το τρίτο τρίμηνο, οι γίγαντες θα μπορούσαν επίσης να βρεθούν υπό πίεση, λέει. Κάποια από αυτά αντικατοπτρίζονται ήδη στις τιμές των μετοχών. Καλεί τον ιδιοκτήτη του Facebook
Meta Πλατφόρμες
(FB) αμφιλεγόμενο αλλά και «απίστευτα φθηνό» και το υπολογίζει
Amazon.com
(AMZN), ένας μικρός αλλά ανερχόμενος παίκτης διαφημίσεων, διαπραγματεύεται ελαφρώς κάτω από την αξία της δραστηριότητας του στο cloud, πράγμα που σημαίνει ότι οι επενδυτές, κατά την άποψή του, λαμβάνουν δωρεάν τη λιανική πλευρά.
Ο Thomas Peterffy είναι ο 77χρονος ιδρυτής του
Interactive Brokers Group
(IBKR), και ελέγχει περισσότερο από το 70% της μετοχής. Η IBG τα πήγε πολύ καλύτερα από
Αγορές Robinhood
(HOOD) κατά τη διάρκεια της ύφεσης. Ο Peterffy λέει ότι αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι οι ρίζες της IBG στο market-maker την έχουν αφήσει με εξελιγμένους εμπόρους ως πελάτες, οι οποίοι είναι πρόθυμοι να πληρώσουν προμήθειες όταν άλλοι χρηματιστές προσφέρουν συναλλαγές με μηδενική προμήθεια και βγάζουν χρήματα δρομολογώντας συναλλαγές σε χώρους που πληρώνουν.
Η γραμμή του κλάδου είναι ότι η λεγόμενη ροή πληρωμής για παραγγελία δεν αφήνει τους πελάτες σε χειρότερη θέση. Δεν θα το ξέρατε μιλώντας με την Peterffy, η εταιρεία της οποίας έχει τη δική της υπηρεσία μηδενικής προμήθειας για σπάνιους εμπόρους που ονομάζεται IBKR Lite. «Δεν νομίζω ότι είναι καλό για τον πελάτη, αλλά δεν έχει μεγάλη διαφορά», λέει για τις πληρωμές με ροή παραγγελιών. «Μιλάμε για πένες».
Γράψτε στο Τζακ Χουφ [προστασία μέσω email]. Τον ακολουθήστε στο Twitter και εγγραφείτε στο δικό του Barron's Streetwise podcast.
Πηγή: https://www.barrons.com/articles/growth-stocks-down-small-caps-are-worse-could-this-be-time-for-small-cap-growth-51653690914?siteid=yhoof2&yptr= yahoo