Η General Motors ήταν μια ανώμαλη διαδρομή, αλλά θα μπορούσε να αρχίσει να "Κρουαζιέρα"

General Motors (GM) ανέφερε ένα σταθερό τρίμηνο την Τετάρτη, επιβεβαιώνοντας την καθοδήγηση για τις ταμειακές ροές και τα κέρδη από 6.50 έως 7.50 δολάρια ανά μετοχή. Οι αναλυτές έβλεπαν ως επί το πλείστον ανοδικά το τρίμηνο, με την Bank of America (ΠΑ) επαναλαμβάνοντας έναν στόχο 95 $ και η Citigroup (C) αυξάνοντας τον στόχο του στα 98 $. Αυτοί οι στόχοι φαίνονται ανέφικτοι στο εγγύς μέλλον, ωστόσο αντικατοπτρίζουν την επιτακτική αποτίμηση της GM. Αν και οι επιχειρηματικές δραστηριότητες και οι προοπτικές είναι ισχυρές, η μετοχή έχει υποχωρήσει περίπου 30% για το έτος. Αυτό παρουσιάζει μια εξαιρετική ευκαιρία αγοράς με μετοχές να διαπραγματεύονται κάτω από $40, ενώ η αγορά είναι απασχολημένη με οτιδήποτε μπορεί να πάει στραβά.

GM ήταν Η κορυφαία επιλογή μου για το 2022; μέχρι στιγμής η μετοχή έχει μάλλον κακή απόδοση. Περίμενα μια δύσκολη χρονιά για την ανάπτυξη και τις κερδοσκοπικές μετοχές τεχνολογίας λόγω της υπερτίμησης και της επανεκτίμησης του κινδύνου. Παρόλα αυτά, ήμουν γενικά ανοδικός ως προς την αξία, τις χαμηλές πολλαπλές μετοχές όπως η GM, η οποία είχε 8 κέρδη. Ενώ ολόκληρη η αγορά έχει δει πολλαπλή συμπίεση, δεν περίμενα ότι μια μετοχή με 8 p/e θα συμπιεστεί στο 5. Οι οικονομικές ανησυχίες και τα αυξανόμενα επιτόκια προκαλούν την ανησυχία της αγοράς για ευαίσθητες οικονομικά εταιρείες όπως η GM. Αρκετά δίκαιο, αλλά αυτές οι ανησυχίες είναι καλά ενσωματωμένες στην τρέχουσα αποτίμηση.

Η GM αύξησε πρόσφατα το μερίδιό της στην Cruise σε περίπου 80%. Η εταιρεία αυτόνομης μετάδοσης κίνησης μπορεί να είναι μια σημαντική ανασταλτική δύναμη στον κλάδο του ride-share και να βοηθήσει τη GM να αξιοποιήσει ευκαιρίες όταν ενεργοποιηθεί στα οχήματά της. Επί του παρόντος, η Cruise αναζητά άδεια στο Σαν Φρανσίσκο για να χρεώσει για αυτόνομες διαδρομές για το στόλο της Chevy Bolts. Η Cruise είναι πολύ μπροστά από τους ανταγωνιστές της ως προς την ικανότητά της να προσφέρει αυτόνομες διαδρομές σε μια γεωγραφική περιοχή, που καλύπτει το 70% του Σαν Φρανσίσκο στο δρόμο προς ολόκληρη την πόλη. Αναμένετε μια μεθοδική κυκλοφορία σε επιπλέον πόλεις χρησιμοποιώντας ένα ειδικά κατασκευασμένο αυτόνομο EV, που ονομάζεται "Origin", χωρίς τιμόνι και με συρόμενες πόρτες, που θα κάνει το ντεμπούτο του το 2023. Δυσκολεύομαι να βρω κάποια αξία που αποδίδεται στο Cruise με κεφαλαιοποίηση 55 δισεκατομμυρίων δολαρίων της GM. Αυτή είναι μια χρηματιστηριακή αγορά που οδηγείται από φόβο, σκεπτικισμό και διατήρηση κεφαλαίων. Οι επενδυτές θέλουν τρέχουσες ταμειακές ροές, όχι ιστορίες για ιπτάμενα αυτοκίνητα ή αυτοοδηγούμενα αυτοκίνητα. Εκεί παρουσιάζεται μια ευκαιρία.

Η GM βρίσκεται στο μπροστινό μέρος μιας σταθερής κυκλοφορίας μοντέλων EV. Το Chevy Bolt επιστρέφει στην παραγωγή, με 50,000 μονάδες να έχουν προγραμματιστεί για φέτος, μετά από μια εξάμηνη παύση για να επιλυθεί ένα πρόβλημα παραγωγής μπαταριών. Οι κριτικές για το Hummer που κυκλοφόρησε πρόσφατα ήταν εντυπωσιακές, το πρώτο EV που κατασκευάστηκε με την πλατφόρμα οχημάτων Ultium της GM, χρησιμοποιώντας μια ευέλικτη τεχνολογία μπαταρίας που μπορεί να χρησιμοποιηθεί σε πολλά σχέδια οχημάτων. Η ποικιλόμορφη σειρά EV της GM θα φέρει πολλούς νέους πελάτες στην εταιρεία, αυξάνοντας την ανάπτυξη. Γνωρίζω ότι η φούσκα της αγοράς των EV έχει σκάσει και, πάλι, η αγορά θέλει να μάθει μόνο για την τρέχουσα ταμειακή ροή, ακόμα η άνοδος των EV είναι καθ' οδόν.

Η ανεπαρκής προσφορά τσιπ έχει επιβραδύνει την παραγωγή και έχει προκαλέσει λιτό απόθεμα, ενισχύοντας τις τιμές των οχημάτων. Η αγορά είναι δύσπιστη ότι η GM μπορεί να συνεχίσει να μεταφέρει υψηλές τιμές στους καταναλωτές. Υπάρχει αρκετή αβεβαιότητα σχετικά με τις προμήθειες chip, την τιμολόγηση των αυτοκινήτων και τις οικονομικές συνθήκες. Προς το παρόν, η GM εκτελεί καλά μέσα από μια λίστα ανησυχιών. Με τις χρηματιστηριακές συναλλαγές σε λιγότερες από 0.5 φορές πωλήσεις, η GM είχε περιθώρια βελτίωσης της αποτελεσματικότητας στη λειτουργία της ώστε να συνεχίσει να υποστηρίζει τα περιθώρια κέρδους ενώ επενδύει σε πρωτοβουλίες ανάπτυξης.

Η Διευθύνουσα Σύμβουλος της GM, Mary Barra, οδήγησε τη GM σε σταθερή και σταθερή απόδοση, επιτυγχάνοντας στόχους και χρονοδιαγράμματα για χρόνια. Προβλέπει εγχώριο ρυθμό κυκλοφορίας ενός εκατομμυρίου ηλεκτρικών οχημάτων μέχρι το τέλος του 2025 και διπλασιασμό των εσόδων μέχρι το 2030, μεγάλο μέρος από αυτό από λογισμικό υψηλότερου περιθωρίου κέρδους και αυτόνομο.

Ο όρος «αυτοκίνητο αιχμής» είναι στα χείλη της Wall Street εδώ και μια δεκαετία. Τα καλά νέα σχετικά με τις ανησυχίες για την επόμενη ύφεση, τα επιτόκια, τις τιμές του φυσικού αερίου, το κόστος των εμπορευμάτων και το «αυτοκίνητο αιχμής» είναι ότι διατήρησαν τις μετοχές της GM σε εξαιρετικά φθηνή τιμή για επένδυση. Αλλά η ίδια έκπτωση των συνεχιζόμενων ανησυχιών οδηγεί συχνά σε μια απογοητευτική επένδυση. Κάποια στιγμή, η σημαντική πρόοδος που κάνει η GM στα ηλεκτρικά οχήματα και την αυτόνομη οδήγηση θα αντανακλάται σε υψηλότερα κέρδη και σε μια τιμή της μετοχής πιο κοντά στους ανοδικούς στόχους των αναλυτών. Mea culpa για την «κορυφαία ιδέα» που έχει καθυστερήσει μέχρι στιγμής σε μια δύσκολη αγορά, αλλά εξακολουθώ να οδηγώ με τη GM.