Η διαδρομή 120 χιλιομέτρων με το τρένο μεταξύ των πόλεων Luoyang και Zhengzhou είναι μια βιτρίνα οικονομικής δυσφορίας και σπασμένων ονείρων. Από το παράθυρο ατελείωτοι, μισόχτιστοι οικιστικοί πύργοι περνούν ο ένας μετά τον άλλο για τη διάρκεια της ωριαίας διαδρομής. Πολλά από τα κτίρια φαίνονται κοντά στην ολοκλήρωση. μερικά έχουν τελειώσει και έχουν γίνει σπίτια για οικογένειες. Αλλά πολλοί περισσότεροι είναι άδειοι σκελετοί όπου η κατασκευή σταμάτησε εδώ και πολύ καιρό. Οι προγραμματιστές έχουν ξεμείνει από μετρητά και δεν μπορούν πλέον να πληρώνουν τους εργαζόμενους και να αγοράζουν υλικά. Τα έργα έχουν σταματήσει. Οι οικογένειες δεν θα πάρουν ποτέ τα σπίτια τους.
Η διαδρομή με το τρένο στην καρδιά της Κίνας βοηθά στην εξήγηση μιας από τις μεγαλύτερες κρίσεις της χώρας στην πρόσφατη μνήμη: την απώλεια εμπιστοσύνης του κοινού στο οικονομικό μοντέλο της κυβέρνησης. Για δεκαετίες η βιομηχανία ακινήτων ήταν σύμβολο της ασταμάτητης ανόδου της Κίνας. Οι ιδιώτες επιχειρηματίες έχουν κάνει τεράστια περιουσία. Οι μέσοι άνθρωποι έχουν δει την καθαρή τους αξία να εκτινάσσεται καθώς οι αξίες των σπιτιών τριπλασιάζονται. Οι τοπικές κυβερνήσεις έχουν γεμίσει τα ταμεία τους πουλώντας τεράστιες εκτάσεις γης σε προγραμματιστές. Ένα εκπληκτικό 70% του πλούτου των κινεζικών νοικοκυριών είναι πλέον δεμένο σε ακίνητα.
Η υπονόμευση της εμπιστοσύνης σε αυτό το μοντέλο ισοδυναμεί με κλονισμό των θεμελίων του αναπτυξιακού θαύματος της Κίνας. Με τα σαρωτικά lockdown του Covid-19 και την καταστολή των ιδιωτών επιχειρηματιών, αυτό συμβαίνει σε πολλά μέτωπα. Αλλά πουθενά δεν είναι πιο ξεκάθαρο όσο στον κλάδο ακινήτων, ο οποίος εκτιμάται ότι αποτελεί το 25% του ΑΕΠ. Η έναρξη νέων έργων μειώθηκε κατά 45% τον Ιούλιο σε σύγκριση με ένα χρόνο πριν, οι πωλήσεις κατοικιών κατά 33% και οι επενδύσεις σε ακίνητα κατά 12%. Τα αποτελέσματα κυματίζουν την οικονομία, πλήττοντας εξίσου τους επιπλοποιούς και τους χαλυβουργούς. Το πλήγμα στην εμπιστοσύνη έρχεται σε μια κρίσιμη στιγμή για τον Σι Τζινπίνγκ, τον ηγέτη της Κίνας, ο οποίος πιθανότατα θα λάβει τρίτη θητεία σε συνέδριο του κόμματος τον Οκτώβριο.
Η αναβίωση της εμπιστοσύνης στο σύστημα είναι ζωτικής σημασίας για τον κ. Xi και το Κομμουνιστικό Κόμμα. Ωστόσο, η ανταπόκριση από την κυβέρνηση ήταν αχαρακτήριστα ασύνδετη και αργή, με τους αξιωματούχους να φαινομενικά αηδιασμένοι από την πολυπλοκότητα της κατάστασης. Για να αποκατασταθεί η πίστη στην αγορά κατοικίας, το κοινό πρέπει να δει να ολοκληρώνονται τα έργα που έχουν σταματήσει και οι τιμές να αυξάνονται. Εν τω μεταξύ, οι κατασκευαστικές εταιρείες και οι εργαζόμενοί τους πρέπει να αποζημιωθούν και οι ντόπιοι και ξένοι επενδυτές να επιστραφούν για τα προϊόντα σταθερού εισοδήματός τους. Και όλα αυτά πρέπει να γίνουν χωρίς να ξαναφουσκώσει η μη βιώσιμη φούσκα χρέους που έχει γίνει η αγορά ακινήτων.
Γραμμές στην άμμο
Η στεγαστική κρίση έχει δύο άμεσες αιτίες. Το πρώτο είναι μια κυβερνητική καταστολή των υπερβολών της βιομηχανίας ακινήτων. Από τον Αύγουστο του 2020 οι αξιωματούχοι έχουν περιορίσει τις αναλογίες των υποχρεώσεων των προγραμματιστών προς τα περιουσιακά στοιχεία, το καθαρό χρέος προς τα ίδια κεφάλαια και τα μετρητά προς το βραχυπρόθεσμο χρέος, σε μια πολιτική γνωστή ως «τρεις κόκκινες γραμμές». Αυτό ανάγκασε πολλούς να σταματήσουν τον μη βιώσιμο δανεισμό και να πουλήσουν περιουσιακά στοιχεία, περιορίζοντας σημαντικά την ικανότητά τους να συνεχίσουν να κατασκευάζουν και να πωλούν νέα έργα.
Η πολιτική της Κίνας για το μηδέν Covid είναι ένα δεύτερο πλήγμα. Η κεντρική κυβέρνηση έχει αναγκάσει δεκάδες πόλεις να κλειδώνουν τους κατοίκους στα σπίτια τους για μέρες, και μερικές φορές εβδομάδες, ασταμάτητα όταν ανακαλύπτονται κρούσματα Covid. Τη στιγμή της γραφής, οι μεγαλουπόλεις του Chengdu και του Shenzhen είναι πλήρως ή εν μέρει κλειδωμένες. Οι διακοπές λειτουργίας έχουν σταματήσει τους ανθρώπους να βλέπουν σπίτια και να κάνουν αγορές. Έχουν επίσης αντίκτυπο στην ψυχή των καταναλωτών. Οι επιχειρηματίες φοβούνται το ξαφνικό κλείσιμο των επιχειρήσεων τους. Οι εργαζόμενοι ανησυχούν για την απόλυση. Αυτό το είδος τρόμου δεν ενθαρρύνει την αγορά σπιτιού.
Το αποτέλεσμα είναι ένα τραγανό. Οι προγραμματιστές της Κίνας εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από την πώληση κατοικιών πολύ πριν κατασκευαστούν, έτσι ώστε να παράγουν ρευστότητα. Πέρυσι προπώλησαν το 90% των κατοικιών. Αλλά χωρίς πρόσβαση σε ομόλογα και δάνεια, καθώς οι τράπεζες μειώνουν την έκθεσή τους στον τομέα των ακινήτων και με τις νέες πωλήσεις να πέφτουν τώρα, η φύση της αγοράς ακινήτων που μοιάζει με Ponzi έχει εμφανιστεί πλήρως.
Η Evergrande, ο πιο υπερχρεωμένος προγραμματιστής στον κόσμο, κήρυξε αθέτηση υποχρεώσεων τον Δεκέμβριο. Μια προσπάθεια αναδιάρθρωσης των υπεράκτιων χρεών της, που προοριζόταν να ακολουθηθεί ως μοντέλο, έχασε μια προθεσμία στα τέλη Ιουλίου. Τουλάχιστον 28 άλλες εταιρείες ακινήτων δεν έχουν πληρωμές σε επενδυτές ή έχουν προχωρήσει σε αναδιάρθρωση. Οι συναλλαγές σε μετοχές 30 προγραμματιστών που είναι εισηγμένες στο Χονγκ Κονγκ, που αποτελούν το 10% της αγοράς βάσει πωλήσεων, έχουν παγώσει, σύμφωνα με την Gavekal, μια ερευνητική εταιρεία. Στις αρχές Αυγούστου οι μισοί από τους εισηγμένους προγραμματιστές της Κίνας διαπραγματεύονταν με αναλογία τιμής προς κέρδη μικρότερη από 0.5, το επίπεδο που διαπραγματευόταν η Evergrande τέσσερις μήνες πριν αθετήσει, σημειώνει η Song Houze της MacroPolo, μιας δεξαμενής σκέψης στο Σικάγο.
Οι εταιρείες που μόλις πριν από μήνες θεωρούνταν ασφαλή στοιχήματα τώρα παλεύουν. Πάρτε το Country Garden, τον μεγαλύτερο προγραμματιστή της Κίνας σε πωλήσεις. Νωρίτερα φέτος, οι περισσότεροι αναλυτές απέρριψαν τις ανησυχίες ότι θα δεχόταν πίεση. Οι επενδυτές συνέχισαν να αγοράζουν τα ομόλογά της. Όμως, στις 30 Αυγούστου το Country Garden αποκάλυψε ότι τα κέρδη για το πρώτο εξάμηνο του έτους είχαν μειωθεί σχεδόν κατά 100%. Η αγορά ακινήτων έχει «διολισθήσει γρήγορα σε σοβαρή ύφεση», σημείωσε στα κέρδη της. Η πίεση στο Country Garden δείχνει ότι τα προβλήματα δεν αφορούν πλέον συγκεκριμένους προγραμματιστές. Ολόκληρος ο κλάδος κινδυνεύει.
Οι πιθανοί αγοραστές κατοικιών έχουν αποσυρθεί από την αγορά. Πολύ πιο ανησυχητικά, όμως, είναι τα εκατομμύρια των ανθρώπων που περιμένουν, συχνά για χρόνια, τα σπίτια για τα οποία έχουν ήδη πληρώσει. Μόλις το 60% των κατοικιών που είχαν προπωληθεί μεταξύ 2013 και 2020 έχουν παραδοθεί.
Ο κ. Liu, ο οποίος ζήτησε να αναφέρεται με το οικογενειακό του όνομα, αγόρασε ένα διαμέρισμα στο Zhengzhou το 2014, κάνοντας μια αρχική προκαταβολή 250,000 γιουάν (40,000 $). Το σπίτι είχε προγραμματιστεί να ολοκληρωθεί το 2017. Αλλά αυτή η μέρα δεν ήρθε ποτέ. Αντίθετα, νοίκιασε ένα διαμέρισμα, πριν τελικά αγοράσει ένα άλλο σε ένα παλιό κτίριο χωρίς ανελκυστήρα. Δεν είναι η ζωή που φανταζόταν για τον εαυτό του. Ο κ. Liu δεν άρχισε ποτέ να πληρώνει το στεγαστικό του δάνειο και έχει συμμετάσχει σε ατελείωτες συζητήσεις με τον κατασκευαστή ακινήτων για την επιστροφή της προκαταβολής του. «Δεν ωφελεί», λέει.
Οι αναλυτές γνώριζαν αυτά τα προβλήματα εδώ και χρόνια, αλλά πίστευαν ότι οι κινεζικές αρχές δεν θα επέτρεπαν στους θιγόμενους αγοραστές κατοικιών να διαμαρτυρηθούν. Μια έκθεση που δημοσιεύθηκε πριν από δύο χρόνια από την pwc, μια λογιστική εταιρεία, σημείωσε ότι ακόμη και όταν η κατασκευή στεγαστικών έργων σταματά, «οι εκατοντάδες ή χιλιάδες ασυντόνιστα νοικοκυριά συνήθως έχουν μικρή ικανότητα να επηρεάσουν τα πράγματα».
Αυτός ο υπολογισμός έχει ανατραπεί. Μια μικρή αλλά σημαντική κίνηση συλλογής και δημοσίευσης στοιχείων σχετικά με την άρνηση πληρωμής στεγαστικών δανείων έχει αιφνιδιάσει τις αρχές. Στις 12 Ιουλίου, ανώνυμοι εθελοντές άρχισαν να μοιράζονται δεδομένα για μποϊκοτάζ στεγαστικών δανείων στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης. Μέχρι στιγμής έχουν εντοπιστεί περίπου 350. Οι αναλυτές πιστεύουν ότι αυτό είναι πιθανώς ένα κλάσμα του πραγματικού αριθμού. Οι κρατικοί λογοκριτές έκαναν ό,τι μπορούσαν για να αφαιρέσουν τις αναφορές στις εκρηκτικές πληροφορίες, αλλά η γνώση των διαμαρτυριών φαίνεται να έχει εξαπλωθεί. Όπως συμβαίνει, άλλοι θα πειστούν να καθυστερήσουν τις αγορές ή να σταματήσουν τις πληρωμές στεγαστικών δανείων.
Οι επενδυτές και οι πιθανοί αγοραστές κατοικιών παρακολουθούν τώρα με ανησυχία καθώς το κράτος συνδυάζει την απάντησή του, τόσο σε κεντρικό όσο και σε τοπικό επίπεδο. Για περισσότερο από μια δεκαετία οι κινεζικές πόλεις χρησιμοποιούν έναν μακρύ κατάλογο κανόνων και κινήτρων για να βελτιώσουν τις τοπικές αγορές ακινήτων, συνήθως για να μειώσουν την κερδοσκοπία και να μειώσουν τις γρήγορες αυξήσεις των τιμών. Αυτά περιελάμβαναν τον έλεγχο της πρόσβασης σε στεγαστικά δάνεια, καθώς και τα όρια για το ποιος μπορεί να αγοράσει σπίτια και πόσα μπορεί να αγοράσει.
Οι πόλεις χαλαρώνουν τώρα αυτούς τους κανόνες. Μεταξύ Μαΐου και Ιουλίου, οι δημοτικές κυβερνήσεις ανακοίνωσαν 304 μεμονωμένα μέτρα για την αποκατάσταση της εμπιστοσύνης, σύμφωνα με την cicc, μια κινεζική επενδυτική τράπεζα. Ο Zhengzhou, στο επίκεντρο των διαμαρτυριών για τα στεγαστικά δάνεια, ήταν ένας από τους πρώτους κινητήρες. Τον Μάρτιο ανακοίνωσε 18 δράσεις με την ελπίδα να τονώσει τη ζήτηση. Αυτά περιλάμβαναν μέτρα για να διευκολυνθεί η λήψη στεγαστικών δανείων και να επιτραπεί σε οικογένειες με ηλικιωμένα μέλη να αγοράσουν διαμερίσματα εάν μετακομίσουν στην πόλη.
Αυτά τα μηνύματα προς τους αγοραστές έχουν προσελκύσει πολλή προσοχή - όχι επειδή αναζωογόνησαν τη ζήτηση αλλά επειδή φαίνεται να έρχονται σε αντίθεση με την πολιτική της κεντρικής κυβέρνησης. Σε ένα βίντεο που κυκλοφόρησε ευρέως στα κινεζικά μέσα κοινωνικής δικτύωσης τον Αύγουστο, ένας τοπικός αρχηγός του Κομμουνιστικού Κόμματος στην επαρχία Χουνάν εθεάθη να καλεί τους ανθρώπους να αγοράσουν όσο το δυνατόν περισσότερα σπίτια: «Αγόρασες ένα τρίτο; Τότε αγοράστε ένα τέταρτο.» Το μήνυμα έρχεται σε σύγκρουση με εκείνο του ίδιου του κ. Xi, ο οποίος έχει προειδοποιήσει ότι «τα σπίτια είναι για να μένεις» και σίγουρα όχι για κερδοσκοπικές επενδύσεις.
Οι τοπικές κυβερνήσεις έχουν επίσης ενθαρρυνθεί από ρυθμιστικές αρχές και αξιωματούχους να δημιουργήσουν κεφάλαια διάσωσης για να επενδύσουν σε ημιτελή στεγαστικά έργα και τελικά να βοηθήσουν στην παράδοση κατοικιών σε απογοητευμένους αγοραστές. Η Zhengzhou έχει διαθέσει 80 δισεκατομμύρια γιουάν (12 δισεκατομμύρια δολάρια) για την υπόθεση. Η σκέψη είναι ότι τα τοπικά ταμεία θα είναι καλύτερα προσαρμοσμένα στις συνθήκες που επικρατούν.
Η Zhengzhou πειραματίζεται με ίσως το πιο επιθετικό τοπικό σχέδιο μέχρι σήμερα. Η κυβέρνηση της πόλης έχει εκδώσει μια οδηγία προς τους προγραμματιστές που λέει ότι όλες οι σταματημένες κατασκευές πρέπει να ξεκινήσουν ξανά έως τις 6 Οκτωβρίου. Οι αφερέγγυες εταιρείες που δεν μπορούν να το κάνουν πρέπει να υποβάλουν αίτηση αναδιάρθρωσης προκειμένου να φέρουν νέες επενδύσεις και επίσης να αποπληρώσουν τυχόν προκαταβολές που έγιναν από αγοραστές κατοικιών όπως ο κ. Liu. Σε αντίθετη περίπτωση, οι προγραμματιστές θα διερευνηθούν για υπεξαίρεση και άλλα σοβαρά εγκλήματα.
Από την πλευρά τους, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έχουν επανειλημμένα μειώσει τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων από τα μέσα Μαΐου. Για να εγγυηθεί την προμήθεια κατοικιών, η κεντρική κυβέρνηση έχει αναλάβει να εγγυηθεί πλήρως την έκδοση νέων ομολόγων από ορισμένους ιδιωτικούς προγραμματιστές, μεταφέροντας ουσιαστικά τον κίνδυνο στο κράτος. Η Longfor, μια ταλαιπωρημένη εταιρεία ακινήτων, τίμησε ένα ομόλογο 1.5 δισ. γιουάν με επιτόκιο κουπονιού 3.3% στις 26 Αυγούστου, πολύ κάτω από την τιμή της αγοράς. Αυτό κατέστη δυνατό μόνο και μόνο επειδή το ομόλογο ήταν πλήρως ασφαλισμένο από την China Bond Insurance, μια κρατική υπηρεσία. Περισσότερες τέτοιες εκδόσεις σχεδιάζονται για την παροχή ρευστότητας στους προγραμματιστές που η κυβέρνηση θεωρεί ως υψηλότερης ποιότητας. Είναι η αρχή ενός προγράμματος επιλογής νικητών.
Μια άλλη πλευρά κρατικής στήριξης έρχεται με τη μορφή άμεσης ρευστότητας. Στις 22 Αυγούστου, η κεντρική τράπεζα και το υπουργείο Οικονομικών δήλωσαν ότι θα στηρίξουν ειδικά δάνεια από κρατικές τράπεζες πολιτικής που μπορούν να παρασχεθούν για την ολοκλήρωση των προπωλημένων κατοικιών. Το μέγεθος του προγράμματος δεν έχει αποκαλυφθεί, αλλά το Bloomberg, μια υπηρεσία ειδήσεων, ανέφερε ότι θα διατεθούν 200 δισεκατομμύρια γιουάν.
Αυτού του είδους οι δημόσιες δαπάνες είναι δίκοπο μαχαίρι. Από τη μία πλευρά, θα βοηθήσει στην παράδοση κατοικιών στους νόμιμους ιδιοκτήτες και στην επανεκκίνηση των πληρωμών στεγαστικών δανείων, αφαιρώντας την πίεση από τις τράπεζες. Αλλά την ίδια στιγμή τα μετρητά γεμίζουν μια τρύπα που δημιουργήθηκε από την κακή τοπική διακυβέρνηση και τους αμφίβολους κατασκευαστές ακινήτων. «Αυτό αντιπροσωπεύει απλώς χρήματα που δεν μπορούν να δαπανηθούν για κίνητρα αλλού», σημειώνει ο Alex Wolf της τράπεζας JPMorgan Chase.
Πίσω στο σχεδιαστήριο
Οι προσπάθειες της Zhengzhou να ενθαρρύνει νέους αγοραστές από τον Μάρτιο έχουν πέσει σταθερές. Αντίθετα, οι συνθήκες συνέχισαν να επιδεινώνονται, γεγονός που υποδηλώνει ότι δεν αρκεί η παραβίαση των τοπικών πολιτικών. Τα τοπικά ταμεία διάσωσης φαίνονται επίσης αδύναμα. Στα χαρτιά, πολλές πόλεις έχουν μεγάλα ποσά για να ξοδέψουν, αλλά στηρίζονται σε εταιρείες χρηματοδότησης της τοπικής κυβέρνησης που είναι και οι ίδιες δεμένες για μετρητά. Οι αναλυτές παρακολουθούν στενά την προσπάθεια της Zhengzhou να επανεκκινήσει όλες τις κατασκευές εντός ενός μήνα, αλλά πολλοί αμφισβητούν εάν τα κεφάλαια που απαιτούνται για μια τόσο γρήγορη λύση είναι διαθέσιμα. Τα μέτρα θα μπορούσαν να εξαπολύσουν ένα κύμα καταρρεύσεων μεταξύ των μικρότερων προγραμματιστών, προκαλώντας πανικό και οικονομική αναταραχή.
Οι επενδυτές έχουν βάλει περισσότερες ελπίδες στην κεντρική κυβέρνηση, αλλά μέχρι στιγμής η απάντησή της δεν έχει ανταποκριθεί στην κλίμακα της κρίσης. Το πρόγραμμα δανεισμού των 200 δισ. γιουάν μπορεί να αντιπροσωπεύει μόλις το 10% του απαιτούμενου για την ολοκλήρωση όλων των ημιτελών κατοικιών της χώρας. Περίπου 5 τρισεκατομμύρια δολάρια κατοικιών έχουν προπωληθεί από το 2020, εκτιμά ο κ. Song της MacroPolo, καθιστώντας τη διάσωση ακόμη και για ένα μικρό μέρος αυτών των σπιτιών απίστευτα δαπανηρή.
Η κεντρική κυβέρνηση έχει ακόμη περισσότερους μοχλούς να τραβήξει. Ο Larry Hu της Macquarie, μιας επενδυτικής τράπεζας, λέει ότι ορισμένα μέτρα μπορούν να εφαρμοστούν. Αυτά περιλαμβάνουν την προσωρινή χαλάρωση της πολιτικής των «τριών κόκκινων γραμμών» ή την υπόσχεση να λειτουργήσει ως δανειστής έσχατης ανάγκης για όλα τα στεγαστικά έργα που έχουν σταματήσει. Το τελευταίο, αν και ακριβό, είναι πλήρως εντός των οικονομικών δυνατοτήτων της κεντρικής κυβέρνησης.
Η συζήτηση τώρα δεν επικεντρώνεται στο αν η κεντρική κυβέρνηση μπορεί να αποκαταστήσει την εμπιστοσύνη, αλλά στο πόσο μακριά είναι διατεθειμένη να φτάσει. Η αρχική καταστολή της μόχλευσης είχε σκοπό να τιμωρήσει τις εταιρείες που είχαν αναλάβει πάρα πολλά χρέη. Μια μεγαλύτερη διάσωση θα ενθαρρύνει περισσότερους προγραμματιστές να ζητήσουν βοήθεια για την ολοκλήρωση των κατοικιών, πιέζοντας την κυβέρνηση να επιδοτήσει ακόμη περισσότερο τον τομέα της ιδιοκτησίας, γράφει ο Allen Feng της Rhodium, μια ερευνητική εταιρεία: «το αντίθετο από αυτό που προοριζόταν για το τρεις κόκκινες γραμμές».
Η εκστρατεία κατά της μόχλευσης είχε επίσης σκοπό να ευθυγραμμίσει τον τομέα των ακινήτων με τη ζήτηση κατά την επόμενη δεκαετία. Οι αξιωματούχοι έχουν από καιρό αναγνωρίσει ότι οι προγραμματιστές πουλούσαν πάρα πολλά σπίτια. Περίπου το 70% αυτών που πουλήθηκαν από το 2018 αγοράστηκαν από άτομα που είχαν ήδη ένα, εκτιμά η JPMorgan. Ο περιορισμός των επιπέδων χρέους υποτίθεται ότι θα αναγκάσει τις επιχειρήσεις να προσαρμοστούν στην πραγματική ζήτηση.
Αυτή η ζήτηση είναι πιθανό να μειωθεί καθώς επιβραδύνεται η αύξηση του πληθυσμού της Κίνας. Οι πωλήσεις κατοικιών έφτασαν τα 1.57 δισεκατομμύρια τετραγωνικά μέτρα το 2021, υπερδιπλάσιες από το 2007. Όμως, η Chen Long της Plenum, άλλης ερευνητικής εταιρείας, προβλέπει ότι η πραγματική ετήσια ζήτηση θα μειωθεί στα 0.88 δισεκατομμύρια-1.36 δισεκατομμύρια τετραγωνικά μέτρα την επόμενη δεκαετία, καθώς η δημογραφική αλλαγή επικρατεί και η αστικοποίηση επιβραδύνεται. Το εκ νέου φούσκωμα της αγοράς σημαίνει στήριξη της φούσκας.
Η εξισορροπητική πράξη της κυβέρνησης είναι γεμάτη κινδύνους. Στα μέσα Οκτωβρίου θα πραγματοποιηθεί το συνέδριο του κόμματος καθώς οι μεγάλες πόλεις έχουν κλειδώσει. Τα μποϊκοτάζ των στεγαστικών δανείων θα συνεχιστούν και, ενδεχομένως, θα αυξηθούν ακόμη. Η συνολική εμπιστοσύνη στα οικονομικά θεμέλια της Κίνας θα μπορούσε να περάσει ένα όριο πέρα από το οποίο γίνεται πολύ πιο δύσκολο να ανακάμψει. Όλα αυτά σημαίνουν ότι η τρίτη θητεία του κ. Xi θα ξεκινήσει υπό δυσοίωνες συνθήκες.
© 2022 The Economist Newspaper Limited. Ολα τα δικαιώματα διατηρούνται.
Από το The Economist, που δημοσιεύεται κατόπιν άδειας. Το αρχικό περιεχόμενο βρίσκεται στο https://www.economist.com/finance-and-economics/2022/09/12/chinas-ponzi-like-property-market-is-eroding-faith-in-the-state
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/china-ponzi-property-market-eroding-191632180.html