Το Cash Cows ETF είναι ένα σπάνιο αστέρι

Κάθε λίγα χρόνια, ένα ETF για το οποίο κανείς δεν έχει ακούσει παίρνει φωτιά.

Πριν από μια δεκαετία, ήταν το WisdomTree Japan Hedged Equity ETF (DXJ) και την WisdomTree Europe Hedged Equity Fund (HEDJ); λίγα χρόνια μετά από αυτό, ήταν το iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF (USMV); και πιο πρόσφατα, ήταν το ARK Innovation ETF (ARKK).

Σε έναν κλάδο με τεράστιο κενό υπό διαχείριση περιουσιακών στοιχείων—το κορυφαίο 1% των ETF κατέχει το 44% των περιουσιακών στοιχείων και το κορυφαίο 5% κατέχει το 76% των περιουσιακών στοιχείων—αυτά τα αστέρια είναι σπάνια.

Γι' αυτό παρακολουθώ την ανάπτυξη του πυραυλικού πλοίου του Pacer US Cash Cows 100 ETF (COWZ) με δέος. Πρόκειται για ένα ταμείο που είχε μόλις 250 εκατομμύρια δολάρια σε ενεργητικό πριν από δύο χρόνια. Δευτέρα, είχε 13 δισεκατομμύρια δολάρια και συνεχίζει.

Μόλις από την αρχή του 2023, το AUM στο ETF έχει αυξηθεί κατά 30%, από 10 δισεκατομμύρια δολάρια σε 13 δισεκατομμύρια δολάρια. Αγία αγελάδα!

Σωστό μέρος τη σωστή ώρα 

Προφανώς, δεν υπάρχει μυστικός τύπος που να καθορίζει την άγρια ​​επιτυχία κεφαλαίων όπως το COWZ και τα παρόμοια του. Αλλά ένα κοινό νήμα μεταξύ τους είναι να βρίσκονται στο σωστό μέρος τη σωστή στιγμή.

Για παράδειγμα, η DXJ και η HEDJ ήταν εκεί όταν το δολάριο ΗΠΑ εκτοξεύτηκε σε υψηλό 12 ετών το 2015, προκαλώντας πολλούς επενδυτές να αντισταθμίσουν την έκθεσή τους σε ξένο νόμισμα χρησιμοποιώντας αυτά τα ETF.

Η USMV ήταν εκεί όταν η «έξυπνη beta» χτύπησε τον επενδυτικό κόσμο στα μέσα της δεκαετίας του 2010 και οι αγορές αναστατώθηκαν από μια σειρά εκπτώσεων που σχετίζονται με την Κίνα που έκαναν τους επενδυτές να ζητούν έναν ασφαλέστερο τρόπο επένδυσης.

Και φυσικά, η ARKK ήταν εκεί όταν η νοοτροπία ανάπτυξης με κάθε κόστος μόλυνε τους επενδυτές κατά τη διάρκεια της φούσκας των τιμών των περιουσιακών στοιχείων μετά την πανδημία.

Το να βρίσκεστε στο σωστό μέρος τη σωστή στιγμή δεν σημαίνει ότι ξεκινάτε τη στιγμή πριν το περιβάλλον της αγοράς μετατοπιστεί για να ευνοήσει μια συγκεκριμένη επενδυτική στρατηγική.

Οι DXJ, USMV και ARKK ήταν εδώ και χρόνια πριν πάρουν φωτιά.

Όπως ένας καλλιτέχνης που κοπιάζει στην αφάνεια πριν από ένα τυχερό διάλειμμα τον εκτοξεύσει στα αστέρια, αυτά τα ETF βρήκαν την επιτυχία τους με παρόμοιο τρόπο.

Το ίδιο μπορεί να ειπωθεί για το COWZ. Βγήκε στην αγορά το 2016 και δεν ξεπέρασε τα 100 εκατομμύρια δολάρια στο AUM μέχρι το 2018.

Η ιστορία συνεχίζεται

Απείχε πολύ από μια επιτυχία μέσα σε μια νύχτα. Για πέντε χρόνια, η COWZ άργησε μέχρι να φτάσει η τέλεια στιγμή.

Μια απότομη στροφή 

Το 2022, το περιβάλλον της αγοράς στράφηκε απότομα ενάντια σε μη κερδοφόρες μετοχές ανάπτυξης και σε μετοχές με κερδοφόρα αξία.

Το COWZ —ένα ETF που επενδύει στις 100 μετοχές από το Russell 1000 που έχουν τις υψηλότερες αποδόσεις ελεύθερων ταμειακών ροών— ήταν σε ιδανική θέση για αυτήν τη μετατόπιση.

Σε αντίθεση με τα παραδοσιακά ETF αξίας, όπως το ETF Vanguard Value (VTV), οι οποίες χρησιμοποιούν έναν συνδυασμό μετρήσεων, όπως αναλογίες τιμής προς κέρδη και αναλογίες τιμής προς λογιστική για να επιλέξουν ποιες μετοχές θα κρατήσει, η COWZ χρησιμοποιεί αποδόσεις ελεύθερων ταμειακών ροών.

Αυτό είναι το αντίστροφο της αναλογίας τιμής προς ελεύθερη ταμειακή ροή. Ορισμένοι επενδυτές θεωρούν ότι η ελεύθερη ταμειακή ροή είναι ένα μέτρο κερδοφορίας που είναι πιο δύσκολο να χειραγωγηθεί από τα κέρδη και ένα μέτρο που σχετίζεται περισσότερο με την αξία μιας εταιρείας παρά με τη λογιστική αξία.

Για ορισμένους επενδυτές που ήταν (και εξακολουθούν να είναι) πρόθυμοι να πάρουν τα χέρια τους σε λογικές τιμές, κερδοφόρες εταιρείες, η COWZ θεωρείται ως εναλλακτική λύση στα ETF αξίας στα οποία παραδοσιακά στρέφονται.

Μέχρι στιγμής το στοίχημά τους έχει αποδώσει. Το 2022, η COWZ κέρδισε 0.2% έναντι απώλειας 2.1% για την VTV (και απώλεια 18.1% για τον S&P 500).

Από την έναρξή της τον Δεκέμβριο του 2016, η COWZ σημείωσε άνοδο 110% έναντι 89% για τον S&P 500 και 75% για το VTV.

Ο κόσμος που αλλάζει

Για τον Sean O'Hara, πρόεδρο των Pacer ETFs Distributors, μια στρατηγική εστιασμένη στις ταμειακές ροές είναι πιο λογική στον σημερινό κόσμο.

Η O'Hara επεξεργάστηκε ένα πρόσφατο podcast του ETF.com:

«Ο κόσμος έχει αλλάξει. Δεν είμαστε πλέον μια κοινωνία που βασίζεται στην κατασκευή. Βασικά είμαστε μια οικονομία που βασίζεται στην κατανάλωση, βασισμένη στην υγειονομική περίθαλψη, στην τεχνολογία, στις υπηρεσίες επικοινωνίας και στη μάρκα εδώ στις Ηνωμένες Πολιτείες, και κινούμαστε με αυτόν τον τρόπο και σε όλο τον κόσμο.

Η πλειονότητα της αγοραίας αξίας του αμερικανικού χρηματιστηρίου στη δεκαετία του '70 θα μπορούσε να αποδοθεί σε υλικά περιουσιακά στοιχεία—πράγματα που μπορείτε να δείτε, να αγγίξετε, να αισθανθείτε, να σηκώσετε και να βάλετε μια ετικέτα—και αυτό είναι καλό για την παραδοσιακή επένδυση από τιμή σε βιβλίο. Αλλά σήμερα, το 90% της αξίας του χρηματιστηρίου βασίζεται σε άυλα περιουσιακά στοιχεία».

«Σε έναν κόσμο όπου δεν μπορείτε πλέον να υποδείξετε τα φυσικά περιουσιακά στοιχεία, πρέπει να βρείτε μια διαφορετική μέτρηση. Έτσι πέσαμε πάνω στην ελεύθερη ταμειακή ροή και στην απόδοση των ελεύθερων ταμειακών ροών».

Σύμφωνα με την Ohara, όσο υψηλότερη είναι η απόδοση των ελεύθερων ταμειακών ροών, τόσο φθηνότερη είναι μια μετοχή. Πιστεύει επίσης ότι η στρατηγική ταμειακών ροών δεν αντικαθιστά απλώς τις παραδοσιακές στρατηγικές αξίας. μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την επιλογή των καλύτερων μετοχών σε οποιαδήποτε κατηγορία χρηματιστηρίου—συμπεριλαμβανομένης της ανάπτυξης.

«Πιστεύουμε ότι η παραδοσιακή ανάπτυξη είναι τόσο ελαττωματική όσο και η παραδοσιακή αξία. Η μέτρηση που εξετάζουν οι περισσότεροι άνθρωποι για επενδύσεις ανάπτυξης είναι η αύξηση των πωλήσεων. Η έρευνα που έχουμε μας λέει ότι η αύξηση των πωλήσεων από μόνη της δεν ισοδυναμεί απαραίτητα με την απόδοση του χρηματιστηρίου. Σημασία έχει μόνο η κερδοφόρα αύξηση των πωλήσεων, επομένως χρησιμοποιούμε το ελεύθερο περιθώριο ταμειακών ροών ως οθόνη."

Η Pacer διαθέτει επί του παρόντος οκτώ ETF στη σουίτα Cash Cows, σχεδόν όλα από τα οποία έχουν δει μια έκρηξη ζήτησης πρόσφατα.

Η Pacer Global Cash Cows Dividend ETF (GCOW) έχει 1.4 δισεκατομμύρια δολάρια σε AUM, 10 φορές αύξηση από την αρχή του 2022. Το Pacer US Small Cap Cash Cows 100 ETF (CALF) ανέρχεται σε σχεδόν 2 δισεκατομμύρια δολάρια, διπλάσιο από ό,τι πριν από πέντε μήνες. Και το Pacer Developed Markets International Cash Cows 100 ETF (ICOW) είναι σχεδόν 400 εκατομμύρια δολάρια μετά από περίπου 100 εκατομμύρια δολάρια τον Οκτώβριο.

Ο O'Hara λέει ότι η εταιρεία του σχεδιάζει να κατασκευάσει μια ολόκληρη σειρά "Αγελάδες ανάπτυξης" για να πάει δίπλα στις "Αγελάδες αξίας" που έχει ήδη στην αγορά.

Η Pacer US Cash Cows Growth ETF (BUL) έκανε το ντεμπούτο του το 2019, αλλά με μόνο 41 εκατομμύρια δολάρια σε AUM, τουλάχιστον μέχρι στιγμής, δεν έχει πιάσει όπως τα άλλα ETF της σουίτας.

Στασιμη ΕΝΕΡΓΕΙΑ 

Θα είναι ενδιαφέρον να δούμε πόσο μεγάλο θα μεγαλώσει αυτό το κοπάδι των Cash Cows ETF και αν η δυναμική μπορεί να συνεχιστεί. Εάν η ιστορία είναι οποιοσδήποτε οδηγός, μερικές φορές αυτά τα αστέρια ETF που ξεσπούν μπορούν να διατηρήσουν την ορμή τους, ενώ άλλες φορές, καταλήγουν να πέφτουν πίσω στη Γη.

Οι DXJ και HEDJ έχασαν τη λάμψη τους όταν το ράλι του δολαρίου τελείωσε, ενώ το ARKK κατέρρευσε και κάηκε καθώς έσκασε η φούσκα ανάπτυξης.

Από την άλλη πλευρά, η USMV είχε μεγαλύτερη ισχύ παραμονής και ακόμη και συνέχισε να χτίζει πάνω από την αρχική έκρηξη περιουσιακών στοιχείων που είχε το 2016.

Θα δούμε τι θα γίνει με το COWZ.

Στείλτε email στο Sumit Roy στη διεύθυνση [προστασία μέσω email] ή τον ακολουθήστε στο Twitter sumitroy2

Προτεινόμενες ιστορίες

Permalink | © Πνευματικά δικαιώματα 2023 ETF.com. Όλα τα δικαιώματα διατηρούνται