Οι αναλυτές υποδεικνύουν επιλεγμένες ευκαιρίες μετοχών της Περιφερειακής Τράπεζας, συμπεριλαμβανομένων των προτιμήσεων απόδοσης 7%

Οι μετοχές των περιφερειακών τραπεζών πέρασαν την περασμένη εβδομάδα προσπαθώντας και αποτυγχάνοντας σε μεγάλο βαθμό να ανακτήσουν τυχόν απώλειες από τους φόβους μετάδοσης που περιβάλλουν τις αποτυχίες της Silicon Valley Bank και της Signature Bank, και η κρίση φαίνεται να απέχει πολύ από το να έχει τελειώσει.

Το SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE) σημείωσε πτώση 6% την Παρασκευή και σημείωσε πτώση 27% τον τελευταίο μήνα, καθώς οι επενδυτές ανησυχούσαν για υπερβολικό κίνδυνο το Σαββατοκύριακο. Το επόμενο ντόμινο έπεσε την Κυριακή, όταν η UBS συμφώνησε να αγοράσει την προβληματική Credit Suisse για περίπου 3.25 δισεκατομμύρια δολάρια σε μια πυρκαγιά πώληση, 60% χαμηλότερα από ό,τι η μετοχή της έκλεισε την Παρασκευή.

Θα ήταν εύκολο για τους επενδυτές να απομακρυνθούν από την πιο επικίνδυνη γωνιά της τρέχουσας αγοράς, αλλά ο αυξημένος φόβος μπορεί να δημιουργήσει μεγάλες ευκαιρίες και ο δισεκατομμυριούχος Bill Ackman tweeted την περασμένη εβδομάδα ότι οι περιφερειακές τράπεζες είναι μια «απίστευτη συμφωνία». Οι αναλυτές τονίζουν ότι οι επενδυτές πρέπει να είναι σε θέση να αναλάβουν κάποιο κίνδυνο, αλλά εξακολουθούν να βλέπουν σημάδια ελπίδας για ορισμένες από αυτές τις μετοχές.

«Η αγορά έχει από πολλές απόψεις τη νοοτροπία «πρώτα πυροβολήστε, κατάλαβε αργότερα»», λέει ο Chris McGratty, επικεφαλής της αμερικανικής τραπεζικής έρευνας στην KBW. «Οι περισσότερες τράπεζες με τις οποίες μιλήσαμε είχαν κάποιες πραγματικά ανησυχητικές τάσεις καταθέσεων την περασμένη Δευτέρα, αλλά κάθε μέρα που περνούσε γινόταν και καλύτερη».

Η αγαπημένη μετοχή του McGratty ανάμεσα στα ονόματα που επλήγησαν περισσότερο πρόσφατα είναι το Phoenix Western Alliance Bancorp. (WAL), μια τράπεζα με περιουσιακά στοιχεία 68 δισεκατομμυρίων δολαρίων και 36 τοποθεσίες συγκεντρωμένες στις δυτικές Ηνωμένες Πολιτείες. Η μετοχή της υποχώρησε 57% τις τελευταίες δύο εβδομάδες, αν και έχει ανακάμψει 25% από το χαμηλό της σημείο την περασμένη Δευτέρα. Αυτή τη στιγμή διαπραγματεύεται κάτω από την απτή λογιστική του αξία και έχει μια πιο διαφοροποιημένη πελατειακή βάση από ό,τι η SVB, λέει ο McGratty. Η τράπεζα εξέδωσε δελτίο τύπου την Παρασκευή για να καθησυχάσει τους επενδυτές, λέγοντας ότι έχει περισσότερα από 20 δισεκατομμύρια δολάρια σε άμεσα διαθέσιμη ρευστότητα, το 55% των καταθέσεων της είναι ασφαλισμένα και οι καθαρές εκροές καταθέσεων σταθεροποιήθηκαν γρήγορα.

Ο McGratty συνιστά επίσης το Evansville, Indiana, με βάση Old National Bancorp. (ONB), η οποία έχει πιο συντηρητικό προφίλ κινδύνου, σταθερά κέρδη και μερισματική απόδοση 3.7%. Η πτώση του τον τελευταίο μήνα είναι μόλις 14%.

Οι αναλυτές είναι πιο επιφυλακτικοί για την First Republic Bank, την τράπεζα με έδρα το Σαν Φρανσίσκο που εξυπηρετεί μια πλούσια πελατεία και έχει υποστεί τη μεγαλύτερη παράπλευρη ζημιά από την κατάρρευση της SVB. Η μετοχή της υποχώρησε 84% τις τελευταίες δύο εβδομάδες και σημείωσε πτώση 33% την Παρασκευή, μια μέρα αφού 11 τράπεζες συμπεριλαμβανομένων των JPMorgan, Citigroup, Bank of America και Wells Fargo δέσμευσαν 30 δισεκατομμύρια δολάρια σε καταθέσεις για να προκαλέσουν ενδοημερήσια άνοδο 70% την Πέμπτη.

«Ο λόγος που παίρνουν 30 δισεκατομμύρια δολάρια είναι επειδή η κατάσταση εκροής καταθέσεων είχε γίνει αρκετά δύσκολη», λέει ο McGratty. «Η αρχική ανάγνωση ήταν ότι ήταν μια πραγματικά υπέροχη πληροφορία, αλλά αν την κοιτάξετε λίγο περισσότερο, ο λόγος που το κάνουν αυτό δεν οφείλεται σε μια θέση δύναμης».

Η First Republic βρίσκεται σε συνομιλίες για να πουλήσει ένα κομμάτι της, ανέφεραν οι New York Times την Παρασκευή. Οι πελάτες της υψηλής καθαρής αξίας θα ήταν ένα ελκυστικό χαρακτηριστικό για έναν ανταγωνιστή που θα μπορούσε να αποκτήσει στη σωστή τιμή, αλλά έχει οδηγηθεί σε μπελάδες εν μέρει λόγω των υποθηκών χαμηλού σταθερού επιτοκίου που πρόσφερε σε αυτούς τους πελάτες που έχασαν την αξία τους το τελευταίο έτος αυξανόμενα επιτόκια. Η πιστοληπτική της ικανότητα μειώθηκε πολλές φορές από την S&P Global το Σαββατοκύριακο σε σκουπίδια και μειώθηκε κατά 13% ακόμη το πρωί της Δευτέρας.

«Εάν καταλήξετε στο συμπέρασμα ότι η τράπεζα θα παραμείνει σε λειτουργία, τότε η απόφασή σας σχετικά με τη μετοχή σχετίζεται με το «Ποιες είναι οι προοπτικές κερδών;» Και οι προοπτικές κερδών είναι πολύ πιεσμένες», λέει ο Dick Bove, τραπεζικός αναλυτής στην Odeon Capital Group. «Σε πολλές περιπτώσεις έχουν σταθερά επιτόκια κάτω από την αγορά, επειδή τα επιτόκια ορίστηκαν για να προσελκύσουν μεγάλους καταθέτες στην τράπεζα ή μεγάλους επενδυτές στην επενδυτική τους εταιρεία, επομένως το χαρτοφυλάκιο δεν αποδίδει πολλά».

Ακόμη και πριν από το χάος των τελευταίων δύο εβδομάδων, οι μετοχές των περιφερειακών τραπεζών υστερούν στην αγορά για μεγάλο χρονικό διάστημα. Το KRE ETF υποχωρεί τώρα κατά 23% τα τελευταία πέντε χρόνια, σε σύγκριση με άνοδο 52% για τον δείκτη S&P 500.

Ο Bove πιστεύει ότι οι έντονοι φόβοι για εκτεταμένες χρεοκοπίες για τις τράπεζες έχουν «πάρει πολύ τέλος», δημιουργώντας μια ευκαιρία για ανάκαμψη, αλλά θα προτιμούσε να είναι σε προνομιούχες μετοχές των τραπεζών παρά σε κοινές μετοχές. Πολλά προτιμώμενα προϊόντα προσφέρουν τώρα απόδοση 6% έως 7%. Μεταξύ 20 προτεινόμενων προνομιούχων μετοχών, η Bove επισημαίνει το 6.2% PNC έκδοση με απόδοση τώρα 7%, με 5.6% Wells Fargo απόδοση 6.2%, ένα 5.3% προτιμώμενο από US Bancorp με απόδοση 5.7% και ένα ασφαλές 4.55% προτίμησε η JPMorgan που σήμερα προσφέρει 5.7%.

«Αυτές οι τράπεζες σίγουρα δεν πρόκειται να χάσουν την προτιμώμενη πληρωμή, ιδιαίτερα αν πρέπει να πουλήσουν κοινά μετοχικά κεφάλαια», λέει. «Δεν θέλω να ασχοληθώ με όλη αυτή τη βλακεία σχετικά με το τι θα κερδίσουν ή το ποσό των χρημάτων που πρέπει να συγκεντρώσουν. Με τις προτιμήσεις της τράπεζας, κατά την άποψή μου είμαι απόλυτα προστατευμένος, έχω υψηλή απόδοση και νομίζω ότι αυτός είναι ο τρόπος που πρέπει να ακολουθήσω».