Πότε το Crypto είναι ασφάλεια ή εμπόρευμα;

Η ταξινόμηση των κρυπτονομισμάτων στις Ηνωμένες Πολιτείες ως τίτλους ή εμπορεύματα παραμένει πηγή σύγχυσης για τους συμμετέχοντες στην αγορά, καθώς η διάκριση δεν είναι πάντα σαφής.

Η ασάφεια στην αμερικανική νομοθεσία αφήνει τους συμμετέχοντες στην αγορά κρυπτογράφησης μπερδεμένοι και αναζητούν σαφέστερη καθοδήγηση. Ανάλογα με τη ρυθμιστική αρχή που θα συμβουλευτεί κανείς και το χρονοδιάγραμμα της έρευνας, ένα περιουσιακό στοιχείο κρυπτογράφησης μπορεί να θεωρηθεί ασφάλεια, εμπόρευμα ή κάτι εντελώς διαφορετικό.

Το ρυθμιστικό τοπίο: SEC εναντίον CFTC

Δύο βασικοί ρυθμιστικοί φορείς, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) και η Επιτροπή Διαπραγμάτευσης Συμβάσεων Μελλοντικής Εκπλήρωσης Εμπορευμάτων (CFTC), κυριαρχούν στα περιουσιακά στοιχεία κρυπτογράφησης στις ΗΠΑ. Ωστόσο, τα όρια δικαιοδοσίας τους είναι θολά, δημιουργώντας σύγχυση στους συμμετέχοντες στην αγορά.

Η SEC επιβλέπει τους τίτλους και θεωρεί ορισμένα κρυπτονομίσματα ως τίτλους στο πλαίσιο της δοκιμής Howey. Αυτό το νομικό πρότυπο θεσπίστηκε σε μια υπόθεση του Ανωτάτου Δικαστηρίου το 1946.

Σύμφωνα με το Howey Test, ένα περιουσιακό στοιχείο μπορεί να είναι τίτλος εάν περιλαμβάνει μια επένδυση χρημάτων με προσδοκία κέρδους που προέρχεται κυρίως από τις προσπάθειες άλλων.

Από την άλλη πλευρά, η CFTC ταξινομεί κρυπτονομίσματα όπως το Bitcoin και το Ethereum ως εμπορεύματα. Διεκδικεί τη δικαιοδοσία τους βάσει του νόμου περί ανταλλαγής εμπορευμάτων. Η διάκριση μεταξύ τίτλων και εμπορευμάτων είναι ζωτικής σημασίας, καθώς κάθε ταξινόμηση έχει τις δικές της ρυθμιστικές και νομικές απαιτήσεις.

Για παράδειγμα, στην πρόσφατα κατατεθείσα αγωγή εναντίον της Binance και του διευθύνοντος συμβούλου Changpeng Zhao, η CFTC δηλώνει ρητά ότι το Bitcoin, το Ethereum και το Litecoin θεωρούνται εμπορεύματα. Αυτή η νομική ενέργεια υπογραμμίζει τον συνεχιζόμενο αγώνα για την ταξινόμηση των κρυπτονομισμάτων στο ρυθμιστικό πλαίσιο.

Ζητά για σαφέστερη ρύθμιση και νομικό πλαίσιο

Αυτή η έλλειψη σαφήνειας έχει οδηγήσει σε μια σειρά νομικών μαχών. Και οι δύο ρυθμιστικές αρχές διεκδικούν περιστασιακά δικαιοδοσία για τα ίδια περιουσιακά στοιχεία κρυπτογράφησης. Οι συμμετέχοντες στην αγορά είναι αβέβαιοι για το νομικό καθεστώς των επενδύσεών τους. Ενώ οι επιχειρηματικές δραστηριότητες ως ρυθμιστικό τοπίο παραμένουν σε ροή.

Το αίτημα για σαφέστερη και πιο ολοκληρωμένη ρύθμιση αυξάνεται. Οι ηγέτες του κλάδου και οι νομοθέτες υποστηρίζουν ένα καλύτερα καθορισμένο νομικό πλαίσιο. Αυτό θα βοηθήσει στην προστασία των επενδυτών και θα προωθήσει την καινοτομία και την ανάπτυξη στον αναπτυσσόμενο τομέα κρυπτογράφησης.

Ο Γενικός Νομικός Διευθυντής της Coinbase, Paul Grewal, εξέφρασε την τη σύγχυσή του σχετικά με την ταξινόμηση των περιουσιακών στοιχείων κρυπτογράφησης. Δήλωσε ότι φαινομενικά μπορούν να είναι «και ασφάλεια και εμπόρευμα, εκτός αν δεν είναι». Ο Grewal τόνισε την ασάφεια επισημαίνοντας ότι η διάκριση «εξαρτάται από τον ρυθμιστή που συμβουλεύεστε και πότε».

Πολλοί ηγέτες του κλάδου συμμερίζονται την απογοήτευση του Grewal και αναρωτιούνται αν αυτό είναι πραγματικά το καλύτερο που προσφέρει η αμερικανική νομοθεσία.

Οι συμμετέχοντες στην αγορά πρέπει να περιηγηθούν προσεκτικά στον περίπλοκο ρυθμιστικό λαβύρινθο έως ότου οι ΗΠΑ αναπτύξουν μια πιο συνεπή και συνεκτική προσέγγιση για την ταξινόμηση κρυπτονομισμάτων. Η σαφήνεια από τους νομοθέτες και τους ρυθμιστικούς φορείς θα είναι το κλειδί για την ενίσχυση της εμπιστοσύνης και της σταθερότητας στον κόσμο των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων.