Δεδομένης της μετάδοση και το χάος που έχουμε δει από τότε που το ανταλλακτήριο κρυπτογράφησης FTX του Sam Bankman-Fried είχε μια ξαφνική στεφανιαία χρηματοδότηση πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων, μπορεί να μπείτε στον πειρασμό να συμπεράνετε ότι ολόκληρη η βιομηχανία κρυπτογράφησης οδεύει προς τη μεγάλη πτώχευση του Κεφαλαίου 11 στον ουρανό και ότι κανείς δεν έχει δικαίωμα Το μυαλό θα μπορούσε ενδεχομένως να έχει ακόμα πίστη σε αυτό.
Και όμως, ακόμη και στο παγωμένο κρύο του Crypto Winter, τα επιχειρηματικά κεφάλαια συνεχίζουν να εισρέουν για ορισμένους τυχερούς κατασκευαστές.
Αναλυτές στο Pitchbook αναφέρουν ότι η επένδυση κρυπτογράφησης VC το 2022 (μια βάναυση χρονιά σε όλη την τεχνολογία) έχει αντισταθμίσει αυτήν τόσο της fintech όσο και της βιοτεχνολογίας, αντλώντας 6.5 δισεκατομμύρια δολάρια τους τελευταίους 12 μήνες, 879 εκατομμύρια δολάρια από αυτά το τελευταίο τρίμηνο.
Απλώς ρίξτε μια ματιά στα περίεργα δελτία τύπου της βιομηχανίας κρυπτογράφησης την τελευταία εβδομάδα. Θα δείτε ένα $ 4.75 εκατομμύρια γύρο για κάτι που ονομάζεται Earn Alliance. ΕΝΑ Αύξηση 70 εκατομμυρίων δολαρίων για ένα πράγμα που ονομάζεται Δίκτυο ράμπας. Ενα ακόμη $ 15 εκατομμύρια για παιχνίδια Roboto, $ 3.1 εκατομμύρια για το παιχνίδι NFT Burn Ghost, και ένα ιλιγγιώδες $ 72 εκατομμύρια για την εταιρεία μάρκετινγκ Keyrock. Υπάρχουν μάλιστα ζαλισμένα σχέδια για ένα ταμείο metaverse 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων από την Animoca Brands, ενώ τα παράγωγα κρυπτογράφησης ανταλλάσσουν Matrixport, με επικεφαλής τον πρώην βασιλιά εξόρυξης Bitcoin Jihan Wu, πυροβολισμός για αύξηση 100 εκατομμυρίων δολαρίων — σε αποτίμηση 1.5 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Είναι εύκολο να καταλάβουμε γιατί οι εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων συνεχίζουν να αναλαμβάνουν αυτούς τους κινδύνους. Τα VC είναι σαν καρχαρίες—πρέπει να συνεχίσουν να κολυμπούν επενδύοντας σε βλακείες (συγγνώμη, «αποκεντρωμένες τεχνολογίες») διαφορετικά θα πεθάνουν, ακόμη και σε μια bear market. Αλλά γιατί συνεχίζουν να βάζουν τα πλούτη τους σε πράγματα που συνεχώς αποτυγχάνουν;
Όπου κι αν κοιτάξετε, η βιομηχανία φαίνεται να βρίσκεται σε πλήρη εξέλιξη. Μόλις τον περασμένο μήνα, η Multicoin Capital, η προηγουμένως ισχυρή και πληθωρική εταιρεία του Kyle Samani, είχε παγώσει τα περιουσιακά της στοιχεία λόγω έκθεσης σε FTX. Μερικοί από τους μεγαλύτερους χρηματοδότες στον χώρο, όπως η Babel Finance, η Three Arrows Capital και ο επιχειρηματικός βραχίονας της FTX, προκάλεσαν μερικές από τις μεγαλύτερες εκρήξεις. Εν τω μεταξύ, εταιρείες με αστέρια, όπως η Blockstream, καταγράφουν τις αποτιμήσεις τους τάξεις μεγέθους, και η αποτίμηση 1.5 δισεκατομμυρίων δολαρίων που επιδιώκει η Matrixport φαίνεται θετικά μέτρια σε σύγκριση με την αποτίμηση των 32 δισεκατομμυρίων δολαρίων που διέταζε κάποτε ο πλέον αποβιώσας ανταγωνιστής της.
Όλα αυτά έχουν προκαλέσει ένα προφανές ανατριχιαστικό αποτέλεσμα. Κάθε εταιρεία VC και κάθε έργο με το οποίο μίλησα λέει ότι είναι πολύ πιο προσεκτικοί από πριν όσον αφορά τις επενδύσεις. Ένας εκπρόσωπος της Coinbase σημείωσε προσεκτικά ότι η χρηματοδότηση έχει «σφιχθεί».
Ο Διευθύνων Σύμβουλος της Animoca Brands, Yat Siu, εν τω μεταξύ, μου είπε κρυπτικά ότι «ορισμένες συμφωνίες μπορεί να μην έχουν τόσο νόημα όσο πριν από λίγους μήνες λόγω των συνθηκών της αγοράς ή των αλλαγών στις αποτιμήσεις».
Η επικεφαλής της επιχείρησης του Ramp Network, Paulina Joskow, μου είπε ότι έχει ακούσει για μια σειρά από έργα που δεν ανταποκρίνονται στις απαιτήσεις αύξησης, μαζί με μια σειρά από συμφωνίες που αποτυγχάνουν την τελευταία στιγμή. Πολλά έργα, πρόσθεσε, δεν περιμένουν τίποτα μεγαλύτερο από μια Σειρά Β πριν κλείσουν οι βρύσες VC. Ο Kevin de Patoul, ο Διευθύνων Σύμβουλος της εταιρείας μάρκετινγκ Keyrock, είπε ότι παρατήρησε μια νέα έμφαση στη «δέουσα επιμέλεια» - εντελώς ασυνήθιστη στους περισσότερους άλλους κλάδους, αλλά κάτι σαν μια πρωτοποριακή αλλαγή στην κρυπτογράφηση.
Αλλά οι οκταψήφιες αυξήσεις και οι υψηλές αποτιμήσεις εξακολουθούν να υπάρχουν, πολλά από αυτά προέρχονται από τους συνήθεις ύποπτους. Αυτές είναι οι καλά κεφαλαιοποιημένες εταιρείες που ξέρουν πότε να εξαργυρώσουν και πώς να διαχειριστούν τον κίνδυνο. Οι τάξεις τους περιλαμβάνουν γενεαλογικούς συμμετέχοντες στη βιομηχανία όπως οι Ripple, Coinbase Ventures, Paradigm, Polychain Capital, Pantera και ο ελέφαντας στο δωμάτιο, Andreessen Horowitz. Μαζί τους συμμετέχουν εταιρείες από τον τομέα Web3, όπως η Animoca Brands, η οποία συγκεντρώνει αυτό το αισιόδοξο αμοιβαίο κεφάλαιο των 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων. (Υπάρχουν επίσης μερικοί σκοτεινοί ειδικοί όπως η εταιρεία VC "gumi Cryptos Capital", Argonautic Ventures" και "Harrison Metal.")
Προφανώς ο κύριος τρόπος με τον οποίο αυτές οι εταιρείες παρέμειναν στη ζωή ήταν απλώς το να μην εκτεθούν στο FTX. Παράδειγμα, το οποίο επένδυσε στο χρηματιστήριο, κατάφερε να μείνει μακριά από το FTT shitcoin της FTX. (Είτε αυτό ήταν αποτέλεσμα δεξιοτεχνικής επενδυτικής οξυδέρκειας ή τύχης είναι αντικείμενο συζήτησης.)
Αλλά και η εμπειρία μετράει. Ο Siu της Animoca μου είπε ότι η εταιρεία του έμαθε πολλά από το να αντέξει «στα πολύ ψυχρότερα και πιο απαγορευτικά περιβάλλοντα» της bear market 2017-2019. Μήπως αυτό σημαίνει ότι τα «κρυπτογραφικά εγγενή» VC έχουν περισσότερες πιθανότητες από τις εταιρείες που καλλιεργούνται στον σχετικά υγιή χρηματοοικονομικό κόσμο; Μην ξεχνάτε, τελικά, ότι οι μεγαλύτεροι χρηματοδότες της FTX δεν ήταν η Animoca ή eGirl Capital, αλλά οι κληρονομικοί τιτάνες Tiger Global, Sequoia και Softbank. Εντυπωσιάστηκαν πολύ εύκολα αυτά τα μη-κρυπτογραφικά ονόματα από το τραγούδι και τον χορό του SBF;
Είναι επίσης ενδιαφέρον να δούμε πού πηγαίνουν τα χρήματα μετά τη φούσκα χωρίς όλη αυτή τη διαφημιστική εκστρατεία πίσω από αυτό. Πολλές από τις εταιρείες VC και τα έργα χαρτοφυλακίου με τις οποίες μίλησα μετά το κραχ έδωσαν έμφαση σε μια εμφανή και ανανεωμένη εστίαση στις «αποκεντρωμένες» επενδύσεις.
Ο Chris Perkins, της εταιρείας VC Coinfund, είπε ότι οι πολλαπλές καταστροφές του 2022 επιβεβαίωσαν μόνο τη μακροχρόνια επιφυλακτικότητα του για υπερβολικά συγκεντρωτικές εταιρείες κρυπτογράφησης. Αποδίδει τη συνεχιζόμενη επιβίωση της εταιρείας του στην αποφυγή αυτών των έργων.
«Καθώς αρχίσαμε να παρακολουθούμε κεντρικές οντότητες να καταρρέουν, αυτό - και δεν λέω ότι το θέλαμε - τροφοδότησε περαιτέρω τη θέση μας ότι πρέπει να παραμείνουμε εστιασμένοι στις αποκεντρωμένες τεχνολογίες», μου είπε ο Perkins. Μετά το κραχ, έφτασε στο σημείο να περικόψει ενεργά το χαρτοφυλάκιό του από μια σειρά κεντρικών επενδύσεων. (Αν και το διατύπωσε λοξά: "Πήραμε πολλές προσεκτικές ενέργειες για να μετριαστεί ο κίνδυνος αντισυμβαλλομένου.")
Είναι αλήθεια ότι ορισμένα από τα έργα που λαμβάνουν χρηματοδότηση είναι έργα «υποδομής» ζωτικής σημασίας. Το πρωτόκολλο δανεισμού Bitcoin Peer-to-peer, η Finterest συγκέντρωσε 1.5 εκατομμύρια δολάρια, για παράδειγμα, ενώ η Fleek, η οποία φιλοξενεί ψηφιακό περιεχόμενο με αποκεντρωμένο τρόπο, συγκέντρωσε 25 εκατομμύρια δολάρια. Και υπάρχουν α οικοδεσπότης of άλλα αποκεντρωμένα έργα που έχουν συγκεντρώσει χρήματα μετά την κρίση FTX, αν και όχι όλα ήμερα και αδιαμφισβήτητα: πολλά υποστηρίζουν πράγματι υποδομές για πράγματα όπως η διαπραγμάτευση παραγώγων με υψηλά στοιχήματα, αποκεντρωμένα παράγωγα.
Η σκέψη είναι ότι η αποκεντρωμένη τεχνολογία είναι πιο διαφανής και λιγότερο υπεύθυνη για το είδος της χρηματοπιστωτικής τσιγκουνιάς που κατέρριψε το FTX. (Οι DeFi degens φώναξαν μετά την κατάρρευση του FTX, «Γι’ αυτό δεν πρέπει να βάλετε την κρυπτογράφηση σας σε κεντρικά χρηματιστήρια!») Αλλά δεν ήταν το Terra, το αλγοριθμικό stablecoin που πήρε buy-in από την Coinbase και το Galaxy, κάπως αποκεντρωμένη; Και δεν είναι καν α πολυκούλας, τεχνικά, επίσης κάπως αποκεντρωμένο; Κάπως?
Είναι σημαντικό να θυμόμαστε ότι η «αποκέντρωση» υπάρχει σε ένα πολύ μακρύ και περίπλοκο φάσμα – δεν είναι ποτέ απόλυτη και ποτέ δεν παρέχει απόλυτη εμπιστοσύνη. Σε ορισμένες περιπτώσεις, απλώς σας επιτρέπει να παρατηρείτε σε πραγματικό χρόνο καθώς λαμβάνει χώρα η απάτη και «διαφανώς» εξαντλεί τις αποταμιεύσεις σας.
Αξίζει λοιπόν να αναρωτηθούμε: Είναι πραγματικά «αποκεντρωμένο» το πιο πρόσφατο διακριτικό του μαρξισμού peer-to-peer που συγκεντρώνει χρήματα VC ή οι τρεις προγραμματιστές του απλώς τρέχουν κάθε νέα πρόταση διοικητικού συμβουλίου μέσω ενός περίεργου και πειραματικού μηχανισμού διακυβέρνησης που είναι νόμιμος μόνο στην Εσθονία; Σημειώστε ότι σχεδόν όλες οι «αποκεντρωμένες» εταιρείες με τις οποίες επισκέφθηκα είχαν το δικό τους εσωτερικό PR. Θα α Μέμπουλ στείλετε μια κονσέρβα προσφορά PR;
Ούτε η υποτιθέμενη στροφή προς την αποκέντρωση είναι μια συντριπτική τάση, και εξακολουθούν να υπάρχουν ενδείξεις της παλιάς τάσης προς την κρυπτοεσωτερική. Μια εταιρεία που ονομάζεται Dogami πωλεί σκυλιά που μπορούν να υιοθετηθούν από το διάστημα ύψωσε $ 7 εκατομμύρια, έχοντας προφανώς επιδείξει μια ισχυρή βάση χρηστών 200,000. και ένα παιχνίδι blockchain που βασίζεται στη δημοφιλή σειρά manga ποδοσφαίρου της δεκαετίας του '80 "Captain Tsubasa" έχει εγείρει $ 15 εκατομμύρια.
Αυτά τα έργα δεν είναι προφανή ασφαλή στοιχήματα από κανένα κανονικό πρότυπο. Στην πραγματικότητα ακούγονται πολύ εποχή ICO 2017. Αλλά τα VC εξακολουθούν να πιστεύουν στην κρυπτογράφηση.
Σε μία συνέντευξη με προσβλητική έξοδο Το μπλοκ, ο ιδρυτής της Dogami τόνισε ότι οι VC έκαναν «πολλή» δέουσα επιμέλεια πριν βήξουν τα μετρητά.
Η Siu της Animoca, η οποία συμμετείχε σε μια προηγούμενη αύξηση της Dogami, μου είπε ότι «ανεξάρτητα από το πόσο περίεργο, εσωτερικό και ίσως ακόμη και ιδιότροπο» μπορεί να είναι ένα έργο, «χρειάζεσαι περιεχόμενο για να αυξήσεις τη ζήτηση». Και πρόσθεσε: «Το «χτίστε το και θα έρθουν» είναι μια δύσκολη στρατηγική όταν δεν υπάρχει ζήτηση. Πρέπει να έχετε και τα δύο για να τρέφονται ο ένας τον άλλον».
Ή ίσως είναι αυτή η τεχνολογική ανοησία της παλιάς σχολής, της εποχής του 2000 που ενσωματώνουν αυτά τα συγκεκριμένα έργα, επιτρέποντάς τους να διατηρούν τα δάχτυλά τους στον φανταχτερό και πιο αξιόπιστα κερδοφόρο κόσμο του Web2. Η Burn Ghost, η οποία συγκέντρωσε 3.1 εκατομμύρια δολάρια και αναπτύσσει περιστασιακά παιχνίδια με προαιρετικά βραβεία NFT, έχει «μεγάλη ευελιξία στο πώς και πού βρίσκουμε τους παίκτες μας και δεν εξαρτάται αποκλειστικά από τις συνθήκες της αγοράς κρυπτονομισμάτων», δήλωσε ο ιδρυτής και διευθύνων σύμβουλός της, Steve Curran. μου είπε.
Φυσικά, κανείς δεν ισχυρίζεται ότι εταιρείες όπως το Burn Ghost και το Finterest θα γίνουν μονόκεροι μέσα στην ώρα. Η μανιακή περίοδος VC του Crypto είναι σίγουρα σε ύφεση, ίσως ποτέ να μην ανακάμψει πραγματικά. Αλλά εξακολουθεί να προκαλεί έκπληξη το πόσα μετρητά, ακόμη και σε αυτούς τους πολύ σκοτεινούς καιρούς, υπάρχουν να κυκλοφορήσουν.
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/crypto-down-bad-vcs-keep-141629450.html