(Bloomberg) — Ο Κινέζος ηγέτης Xi Jinping χρησιμοποίησε πολιτική, κεφάλαιο και ξεκάθαρο διάταγμα για να διαμορφώσει τη Νο. 2 οικονομία του κόσμου σύμφωνα με τη δική του εικόνα. Μετά από πάνω από μια δεκαετία στην εξουσία, ένας εντεινόμενος αγώνας για την ηγεσία της τεχνολογίας με τις ΗΠΑ και μια επικίνδυνη εγχώρια οικονομία υποδηλώνουν ότι θα πρέπει για άλλη μια φορά να επαναβαθμονομήσει τους γιγαντιαίους τομείς του Διαδικτύου και της μεταποίησης της χώρας.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Ο 69χρονος ηγέτης έχει μια περίπλοκη σχέση με τον εγχώριο τεχνολογικό του τομέα. Ο Xi έχει κάνει την επιστήμη και την τεχνολογία πυλώνες του μακροπρόθεσμου οράματός του για την εθνική ευημερία της Κίνας και έχει θέσει ως προτεραιότητα την έρευνα εγχώριων εναλλακτικών λύσεων σε ημιαγωγούς ξένης κατασκευής για να εξασφαλίσει αξιόπιστη προμήθεια. Η πιο πρόσφατη καταστροφή: το Πεκίνο αυτή την εβδομάδα απαγόρευσε τα τσιπ μνήμης της Micron Technology Inc. από ευαίσθητες εφαρμογές υποδομής.
Αλλά υπό την εποπτεία του, ο τομέας του Διαδικτύου της Κίνας έχει επίσης τεθεί σε μια τιμωρητική, διετή καταστολή που περιορίζει τις υπερβολές της λεγόμενης άτακτης ανάπτυξης του κεφαλαίου. Έχει προκύψει μια διχοτόμηση στην αντιμετώπιση της κατασκευής υλικού και των διαδικτυακών υπηρεσιών.
Τώρα η εστίαση μετατοπίζεται στην τεχνητή νοημοσύνη - κάτι που οι ειδικοί και στις δύο πλευρές του Ειρηνικού εξισώνουν τη σημασία που αλλάζει το παιχνίδι με την εισαγωγή του Διαδικτύου και του iPhone. Για να δούμε αν υπάρχουν ενδείξεις για επενδυτές που θέλουν να παραμείνουν μπροστά, αναλύσαμε εισηγμένες εταιρείες με κεφαλαιοποίηση όχι λιγότερο από 1 δισεκατομμύριο δολάρια κατά τη διάρκεια κάθε έτους της βασιλείας του για να δούμε πώς ο Xi αναμόρφωσε το περίγραμμα του εκτεταμένου τεχνολογικού τομέα της Κίνας.
Δείξτε μας τα χρήματα
Ένας από τους πιο έντονους μετασχηματισμούς μπορεί να δει κανείς στον πλούτο των Κινέζων κατασκευαστών υλικού - μια απόδειξη της ρητής πρόθεσης του Xi να διατηρήσει το προβάδισμα της Κίνας στην παγκόσμια κατασκευή ηλεκτρονικών ειδών. Πρόκειται κυρίως για εταιρείες που υποστηρίζονται από το κράτος που κατασκευάζουν διακομιστές, υπολογιστές, τηλέφωνα και εξοπλισμό δικτύωσης και επικεντρώνονται στις τοπικές αγορές.
Το συνδυασμένο φορτίο μετρητών των πιο πολύτιμων εταιρειών υλικού εκτινάχθηκε από περίπου 20 δισεκατομμύρια δολάρια το 2013 - όταν ο Σι έγινε για πρώτη φορά πρόεδρος - σε περισσότερα από 100 δισεκατομμύρια δολάρια σήμερα, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg News.
Παραδόξως, ο ιδιαίτερα διαφημισμένος τομέας ημιαγωγών δεν έχει δει τίποτα σαν την ίδια έκρηξη των ταμειακών αποθεμάτων. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι πολλοί εγχώριοι κατασκευαστές τσιπ επικεντρώθηκαν σε πιο ώριμες αρένες με χαμηλότερο περιθώριο κέρδους και τα ταμεία τους άρχισαν να αυξάνονται σοβαρά μόλις οι παγκόσμιες ελλείψεις ημιαγωγών του 2020 ενίσχυσαν τις τιμές.
Αντίθετα, εταιρείες του Διαδικτύου από την Alibaba Group Holding Ltd. έως την Tencent Holdings Ltd. συσσώρευσαν πλούτο με ταχείς ρυθμούς μέσω του ελέγχου τους σε αναπτυσσόμενες σφαίρες επιχειρήσεων, από το διαδικτυακό λιανικό εμπόριο έως τα μέσα κοινωνικής δικτύωσης. Η ανάπτυξή τους πήγε σε υπερδιέγερση αφού η τότε ρεκόρ IPO της Alibaba το 2014 τράβηξε την προσοχή των παγκόσμιων επενδυτών. Αυτό συνεχίστηκε έως ότου το Πεκίνο το 2020 τράβηξε την πρίζα για ένα πολύ παρόμοιο ντεμπούτο - αυτό της Jack Ma's Ant Group Co. - και το διαβόητο πλέον πανελλαδικό lockdown Covid Zero τον επόμενο χρόνο που έπληξε τις επιχειρήσεις τους.
Ωστόσο, λόγω ετών επέκτασης του ελεύθερου τροχού, η Alibaba και η Tencent συνεχίζουν να έχουν τις βαθύτερες τσέπες από όλες, συσσωρεύοντας περίπου 28 δισεκατομμύρια και 23 δισεκατομμύρια δολάρια, αντίστοιχα — η καθεμία περισσότερο από τις δύο πρώτες εταιρείες υλικού BOE Technology Group Co. και Foxconn Συνδυάζεται η Industrial Internet Co.
«Οι ρυθμιστικοί κίνδυνοι στην Κίνα έχουν αμβλυνθεί με την κυβέρνηση να δίνει προτεραιότητα στην οικονομική ανάπτυξη», δήλωσε η Σεσίλια Τσαν, αναλύτρια στο Bloomberg Intelligence. «Ο έντονος ανταγωνισμός μπορεί να οδηγήσει σε υψηλότερο κόστος μάρκετινγκ, αλλά θα πρέπει να είναι σε θέση να υπερασπιστούν την ισχυρή τους θέση στην αγορά με τις μεγάλες βάσεις χρηστών και εμπόρων, τις καλύτερες τεχνολογικές τους δυνατότητες και τα ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα, εν μέσω της σταδιακής ανάκαμψης της κατανάλωσης».
Εκτροφή Μονόκερων
Όταν πρόκειται για τον αριθμό των εταιρειών που υπερβαίνουν το μαγικό (αν και κάπως αυθαίρετο) όριο αποτίμησης του 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων, είναι και πάλι ο τομέας του υλικού που κάθεται όμορφος.
Οι εισηγμένοι μονόκεροι υλικού και ημιαγωγών έχουν επταπλασιαστεί την τελευταία δεκαετία, καθιστώντας τον κλάδο τη μεγαλύτερη πηγή τεχνολογικών κολοσσών. Το λογισμικό και οι τεχνολογικές υπηρεσίες έχουν επίσης αναπτυχθεί σημαντικά ως φυσικές συνέπειες της διάδοσης του υλικού - απλώς όχι τόσο - ενώ ο τομέας των μέσων σημείωσε έκρηξη στα παιχνίδια και τις επιχειρήσεις, όπως η ζωντανή ροή στην εποχή του Netflix.
Ο τομέας του λιανικού εμπορίου απέτυχε να πυροδοτήσει τόσες μεγάλες εταιρείες και παραμένει υπό την κυριαρχία της Alibaba.
Χρόνια κρατικών επενδύσεων στη βιομηχανία ημιαγωγών δεν έχουν αποφέρει τεράστια αύξηση στον αριθμό των εισηγμένων μονόκερων. Αυτό υπογραμμίζει τις προκλήσεις της ανάπτυξης, της χρηματοδότησης και της δημιουργίας δυνατοτήτων κατασκευής τσιπ. Αλλά αντικατοπτρίζει επίσης τον τρόπο με τον οποίο πολλοί από τους πιο προηγμένους φορείς ημιαγωγών της Κίνας – όπως η Yangtze Memory Technologies Co. ή η κατασκευάστρια τσιπ τεχνητής νοημοσύνης Biren Technology – έχουν αποφύγει τις IPO και τον έλεγχο που διέπουν.
Brass Tacks: Valuation
Σε τελική ανάλυση, οι επενδυτές ενδιαφέρονται για τις ετικέτες τιμών αυτού που αγοράζουν (ή αποφεύγουν). Η διχοτόμηση υλικού-διαδικτύου είναι και πάλι αρκετά εμφανής στις αγοραίες αποτιμήσεις και των δύο τμημάτων. Παρά την αρχική έξαρση γύρω από την επαναλειτουργία της Κίνας μετά την Covid και τις αδιάκοπες δεσμεύσεις υποστήριξης από τον Xi και τα στελέχη του, το συνολικό ανώτατο όριο της αγοράς για τις βιομηχανίες που κυριαρχούνται από τους γίγαντες του Διαδικτύου έχει μόλις ανακτήσει το επίπεδο πριν από την καταστολή, πριν από την πανδημία του 2019.
Το τεχνολογικό υλικό και τα τσιπ, από την άλλη πλευρά, συνεχίζουν να κλιμακώνονται σε νέα ύψη — με μια σημαντική προειδοποίηση.
Η βιομηχανία ημιαγωγών σημείωσε κρατήρα γύρω στο 2021, βαλτωμένη από έναν συνδυασμό ελέγχων Covid, ένα αυξανόμενο πλεόνασμα ορισμένων τσιπ όπως η μνήμη και την κλιμάκωση των προσπαθειών των ΗΠΑ να πνίξουν την πρόσβαση της Κίνας στην τεχνολογία, τα εργαλεία και το λογισμικό που χρειαζόταν απεγνωσμένα.
«Οι ΗΠΑ θα μπορούσαν να προσθέσουν περισσότερες κινεζικές εταιρείες που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη στη λίστα κυρώσεων», έγραψε ο αναλυτής της Jefferies, Edison Lee, σε πρόσφατο σημείωμα προς τους πελάτες. «Αναμένουμε επίσης από το Κογκρέσο των ΗΠΑ (ιδίως τους Ρεπουμπλικάνους) να καταλήξουν σε πιο επιθετικά νομοσχέδια κατά της Κίνας τα επόμενα δύο τρίμηνα».
Αγοραστή πρόσεχε.
Επιστροφή στην Επιστήμη
Για πολλούς, το περίγραμμα της έρευνας και της ανάπτυξης ήταν η καθοριστική αλλαγή κατά τη διάρκεια της θητείας του Xi, όταν το Πεκίνο επανειλημμένα κατέκρινε την ανάγκη για βασική επιστημονική καινοτομία για να ξεπεράσει πραγματικά τις ΗΠΑ. Είναι όλα μέρος μιας εθνικής προσπάθειας αυτοδυναμίας, μια επείγουσα ανάγκη (από την οπτική της Κίνας) να αναπτυχθούν εναλλακτικές λύσεις στην αμερικανική τεχνολογία που μπορούν τελικά να κόψουν την εξάρτησή της από τη Δύση.
Οι βαριές ερευνητικές δαπάνες της κινεζικής τηλεπικοινωνιακής μαμούθ Huawei Technologies Co. δεν συμπεριλήφθηκαν επειδή είναι μια ιδιωτική εταιρεία. Ξόδεψε περισσότερα από 160 δισεκατομμύρια γιουάν (22.7 δισεκατομμύρια δολάρια) σε Ε&Α πέρυσι, παρά τη ζημιά που έκανε η μαύρη λίστα των ΗΠΑ στις πωλήσεις της.
Επιφανειακά, υπάρχουν οι κατάλληλες συνθήκες ώστε η Κίνα να συσπειρώσει τη μηχανική και τη μεταποιητική βιομηχανία της. Οι εταιρείες υλικού ηγήθηκαν όλων των τομέων στις συνολικές δαπάνες για έρευνα. Η ZTE Corp., η Xiaomi Corp. και η BOE είναι μεταξύ των μεγαλύτερων δαπανών καθώς επεκτείνονται σε εξοπλισμό 5G, smartphone, EV και τεχνολογίες οθόνης επόμενης γενιάς, αντίστοιχα.
Αυτό δεν σημαίνει ότι οι εταιρίες του Διαδικτύου είναι αδύναμες όταν πρόκειται για το εργαστήριο. Παρά τις κυβερνητικές έρευνες, οι μεγαλύτερες από τις μεγάλες εταιρείες του Διαδικτύου εξακολουθούν να ξεχωρίζουν: η Tencent και η Alibaba ξοδεύουν ετησίως πάνω από 8 δισεκατομμύρια δολάρια το τεμάχιο, ξεπερνώντας εύκολα την No.3 Baidu, η οποία ξόδεψε περίπου 3.5 δισεκατομμύρια δολάρια για έρευνα. Άλλα ονόματα, συμπεριλαμβανομένων των Kuaishou και Meituan, ξεπέρασαν επίσης τους αντιπάλους τους αφού προσέλαβαν μεγάλο αριθμό προγραμματιστών για ζωντανή ροή, AI και αλγόριθμους παράδοσης φαγητού.
Αυτό μπορεί να είναι αυτό που συνοψίζεται. Κατά την επόμενη θητεία - ή όρους - του Xi η θεμελιώδης έρευνα θα μπορούσε να σηματοδοτήσει την πρώτη γραμμή του διαρκώς διευρυνόμενου τεχνολογικού πολέμου της Κίνας με τις ΗΠΑ. Όπως είπε ο ίδιος ο Xi στα εγκαίνια του συνεδρίου του Κομμουνιστικού Κόμματος που διήρκεσε δύο φορές τη δεκαετία στο Πεκίνο - αυτό στο οποίο παρατάθηκε η βασιλεία του: «Θα επικεντρωθούμε στις εθνικές στρατηγικές ανάγκες, θα συγκεντρώσουμε δύναμη για να πραγματοποιήσουμε εγχώριες και κορυφαίες επιστημονικές και τεχνολογικές έρευνα και κερδίστε αποφασιστικά τη μάχη σε βασικές βασικές τεχνολογίες».
Μεθοδολογία Το Bloomberg News ανέλυσε τέσσερις ταξινομήσεις ομάδων κλάδου που καταγράφουν διαφορετικές πτυχές του τεχνολογικού κόσμου της Κίνας: Διακριτική λιανική και χονδρική (που ενώ συλλαμβάνει ορισμένους λιανοπωλητές που δεν εστιάζουν στην τεχνολογία περιλαμβάνει επίσης σημαντικούς παρόχους διαδικτύου όπως η Alibaba), μέσα (που περιλαμβάνει τον κολοσσό εφαρμογών Tencent). τεχνολογικό υλικό και ημιαγωγοί, καθώς και υπηρεσίες λογισμικού και τεχνολογίας. Περιορίσαμε την ανάλυσή μας σε εταιρείες που εδρεύουν στην Κίνα και με κεφαλαιοποιήσεις αγοράς τουλάχιστον 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων σε κάθε επέτειο της ανύψωσης του Xi.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/xi-remade-chinas-tech-industry-230011949.html