Ποιος είναι ο καλύτερος τύπος stablecoin;

TerraUSD (UST) αναστροφή BinanceUSD (BUSD) για το τρίτη θέση στην κεφαλαιοποίηση της αγοράς η λίστα δεν κράτησε πολύ. Το άλλοτε πανίσχυρο stablecoin που τροφοδοτεί ολόκληρο το οικοσύστημα της Terra περιορίζεται σε tweets "Terra is more than UST". Αν και κανείς δεν γνωρίζει με βεβαιότητα εάν το LUNA μπορεί να κάνει μια επιστροφή, το UST σίγουρα θα καταγραφεί ως ένα από τα αλγοριθμικά σταθερά νομίσματα που κυκλοφόρησαν με τον ίδιο τρόπο όπως το Basis Cash – του οποίου φέρεται να ήταν μέρος ο δημιουργός της Terra, Do Kwon – και ο Mark Cuban- που υποστηρίζεται από την Iron Finance.

Η αποτυχία του UST θέτει το ερώτημα εάν τα αλγοριθμικά stablecoins είναι πραγματικά καταδικασμένα να αποτύχουν; Και, είναι το stablecoin που υποστηρίζεται από fiat ή τα κρυπτονομίσματα ο μόνος τρόπος με τον οποίο οι επενδυτές μπορούν να βρουν τον πιο «σταθερό» τρόπο για να προστατευτούν από την αστάθεια της αγοράς κρυπτογράφησης;

Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα διαφορετικών stablecoin

Μέχρι τώρα, οι περισσότεροι γνωρίζουν τους τύπους σταθερές κασσίτερες όπως τα σταθερά νομίσματα που υποστηρίζονται από fiat, τα σταθερά νομίσματα με κρυπτογράφηση και τα αλγοριθμικά σταθερά νομίσματα. Υπάρχουν επίσης και άλλοι τύποι stablecoins, όπως τα βασισμένα σε εμπορεύματα και το Seigniorage, αλλά τα τρία που αναφέρονται παραπάνω είναι τα πιο δημοφιλή.

Οι χρήστες έχουν τους λόγους τους να προτιμούν ένα είδος stablecoin έναντι ενός άλλου. Για παράδειγμα, κάποιοι προτιμούν να χρησιμοποιούν algo stablecoins λόγω της αποκεντρωμένης αφήγησης τους. Άλλοι θα προτιμούσαν κρυπτονομίσματα που υποστηρίζονται από fiat όπως το Tether (USDT) Και USD κερμάτων (USDC), παρόλο που είναι συγκεντρωμένες λόγω των ιδιωτικών εταιρειών που διατηρούν τα ισοδύναμα αποθέματα fiat για κάθε εκδοθέν διακριτικό. Ωστόσο, ένα πλεονέκτημα των κερμάτων που υποστηρίζονται από fiat είναι ότι υπάρχει ένα πραγματικό περιουσιακό στοιχείο που υποστηρίζει το κέρμα.

Η σταθερότητα του δεσμού του θα παραμείνει όσο υπάρχουν επαληθεύσιμα αποθέματα τέτοιων αποθεμάτων fiat. Ωστόσο, ο πιο προφανής κίνδυνος εδώ είναι ένα σενάριο τραπεζικής λειτουργίας, το οποίο για την Tether μπορεί να είναι ενοχλητικό λαμβάνοντας υπόψη το πώς είναι σε μεγάλο βαθμό εκτεθειμένη σε εμπορικά χαρτιά. Τα εμπορικά χαρτιά εκδίδονται από μεγάλες εταιρείες και είναι ένα είδος μη εξασφαλισμένου χρέους που μπορεί να έχει διάρκεια μεγαλύτερη από 270 ημέρες. Ένας μεγάλος αριθμός εξαργυρώσεων μπορεί να καταστήσει το Tether αφερέγγυο, γι' αυτό και έχει μείωσε τις διαθέσεις εμπορικών χαρτιών της τους τελευταίους έξι μήνες.

Σταθερά νομίσματα με κρυπτοσκόπηση όπως το Dai (DAI), από την άλλη πλευρά, υποστηρίζονται από πλεονάζουσα προσφορά άλλου κρυπτονομίσματος, σε αυτήν την περίπτωση, Αιθέρα (ETH). Το DAI απαιτεί ελάχιστο ποσοστό εξασφάλισης 150%, που σημαίνει ότι η αξία του ETH σε δολάρια που κατατίθεται σε ένα έξυπνο συμβόλαιο πρέπει να αξίζει τουλάχιστον 1.5 περισσότερο από το DAI που δανείζεται. Για παράδειγμα, για να δανειστεί ένας χρήστης DAI αξίας 1,000 $, πρέπει να κλειδώσει σε Ether 1,500 $. Εάν η τιμή αγοράς του Ether πέσει στο σημείο όπου δεν τηρείται πλέον η ελάχιστη αναλογία εξασφάλισης, η ασφάλεια επιστρέφεται αυτόματα στο έξυπνο συμβόλαιο για τη ρευστοποίηση της θέσης.

Η περίπτωση του UST

Τα σταθερά νομίσματα, φυσικά, προορίζονται να διατηρήσουν την αξία τους στο δεσμό τους. Ωστόσο, αυτό που συνέβη με το UST ήταν εντυπωσιακά άνευ προηγουμένου και απείλησε ακόμη και την κατάρρευση ολόκληρης της αγοράς. Το UST είναι ένα υβρίδιο μεταξύ ενός algo stablecoin και ενός crypto-collateralized stablecoin. Όταν η τιμή του UST κινείται πάνω από το δεσμό του σε δολάρια, οι χρήστες κινητοποιούνται να κάψουν LUNA αξίας 1 $ για να πουλήσει το UST με κέρδος. Όταν το UST πέσει κάτω από το δέσιμο, οι χρήστες μπορούν να κάψουν το UST με αντάλλαγμα ένα LUNA με έκπτωση. Έγινε υποστηριζόμενη από κρυπτογράφηση από τότε που η Luna Foundation Guard απέκτησε μεγάλες ποσότητες Bitcoin (BTC) εξασφαλίσεις ως σχέδιο έκτακτης ανάγκης. Αυτό, όπως αποδείχθηκε, ήταν αναποτελεσματικό και οι τελευταίες λίγες κατοχές BTC και άλλων περιουσιακών στοιχείων ήταν διατεθεί στους μικροϊδιοκτήτες ως αποζημίωση.