Δύο βασικά συμπεράσματα από την αναφορά UST stablecoin depeg του Nansen

Καθώς η σκόνη κατακάθεται στην κατακλυσμική κατάρρευση του οικοσυστήματος Terra, μια βαθιά κατάδυση στην αλυσίδα που πραγματοποιήθηκε από την εταιρεία ανάλυσης blockchain Nansen επισημαίνει δύο σημαντικά σημεία.

Το οικοσύστημα των κρυπτονομισμάτων ήταν γεμάτη από διάφορες κερδοσκοπικές θεωρίες γύρω από την αιτία του Terra's αλγοριθμικό stablecoin του UST αποσύνδεση από το μανταλάκι του $1. Το ποιος και το γιατί φαινόταν μυστήριο, αλλά το αποτέλεσμα ήταν καταστροφικό, με το UST να πέφτει πολύ κάτω από το $1 ενώ η αξία του συμβολαίου stablecoin της Terra κατρακύλησε ως αποτέλεσμα.

Ο Nansen ανέλαβε μια έρευνα αξιοποιώντας δεδομένα on-chain από το οικοσύστημα Terra στο blockchain Ethereum, σε μια προσπάθεια να χαρτογραφήσει την αλυσίδα των γεγονότων που οδήγησαν στο UST depeg. 

Αξίζει να σημειωθεί ότι η έκθεση δεν περιλαμβάνει πιθανά γεγονότα εκτός αλυσίδας που θα μπορούσαν να έχουν επιδεινώσει την κατάσταση, επιπτώσεις στους επενδυτές, ανάλυση των καθαρών ζημιών μεταξύ πορτοφολιών και τι συνέβη με το Bitcoin (BTC) διατηρεί την υποστήριξη του UST.

Οι επιτιθέμενοι κυνήγησαν τη ρηχή ρευστότητα του Curve για να εκμεταλλευτούν τις ευκαιρίες αρμπιτράζ

Το πρώτο και μεγαλύτερο πλεονέκτημα ήταν η αναγνώριση από τον Nansen ενός μικρού συνόλου διευθύνσεων ή παικτών που εντόπισαν τρωτά σημεία στο οικοσύστημα Terra. Αυτοί οι παράγοντες επιχείρησαν τη σχετικά ρηχή ρευστότητα των πισινών Curve που στηρίζουν τη σύνδεση TerraUSD (UST) σε άλλα stablecoins και κινήθηκαν για να αξιοποιήσουν τις ευκαιρίες arbitrage.

Η έκθεση περιγράφει πώς αυτοί οι παράγοντες απέσυραν τα κεφάλαια του UST από το πρωτόκολλο Anchor στο Terra. Αυτά τα κεφάλαια γεφυρώθηκαν στη συνέχεια από το Terra στο Ethereum χρησιμοποιώντας την υποδομή Wormhole.

Τεράστια ποσά UST στη συνέχεια ανταλλάχθηκαν με διάφορα stablecoins στις δεξαμενές ρευστότητας του Curve. Στη συνέχεια, ο Nansen υπέθεσε ότι κατά τη διάρκεια της διαδικασίας depegging, ορισμένα από τα πορτοφόλια που εντοπίστηκαν εκμεταλλεύονταν αποκλίσεις μεταξύ των πηγών τιμολόγησης στο Curve καθώς και των αποκεντρωμένων και κεντρικών ανταλλαγών παίρνοντας θέσεις αγοράς και πώλησης σε όλα τα χρηματιστήρια.

Έκθεση Νάνσεν διέψευσε μια εικαστική αφήγηση ότι ένας μόνο εισβολέας ή χάκερ εργάστηκε για να αποσταθεροποιήσει το UST.

Επτά πορτοφόλια κεντρικά στο depeg του UST

Η ανάλυση blockchain του Nansen υιοθέτησε μια προσέγγιση θεμελιωμένης θεωρίας που εντόπισε σχετικά δεδομένα όγκου συναλλαγών μεταξύ 7 και 11 Μαΐου - το χρονικό πλαίσιο στο οποίο το UST έχασε το δεσμό του 1 $.

Η εταιρεία εξέτασε τα μέσα κοινωνικής δικτύωσης και τα θέματα του φόρουμ για να περιορίσει αυτό το συγκεκριμένο χρονικό πλαίσιο, επισημαίνοντας μια εξέχουσα ροή συναλλαγών στις ομάδες ρευστότητας του Curve, η οποία οδήγησε στην αναλυτική προσέγγιση τριών φάσεων.

Η πρώτη φάση περιλάμβανε την ανάλυση των συναλλαγών εντός και εκτός του πρωτοκόλλου δανεισμού Curve, το οποίο επέτρεψε στον Nansen να συντάξει μια λίστα με πορτοφόλια των οποίων οι δραστηριότητες υποδηλώνουν σημαντικό αντίκτυπο στην αποσυμπίεση του UST.

Η δεύτερη φάση ήταν ελαφρώς πιο περίπλοκη, καθώς ο Nansen παρατήρησε συναλλαγές στη γέφυρα Wormhole που μπορεί να επηρέασαν το συμβάν depeg. Η εταιρεία εξέτασε τις εκροές UST από το πρωτόκολλο Anchor που περιελάμβανε μια περιορισμένη λίστα πορτοφολιών. Ακολούθησε η διερεύνηση της πώλησης UST και USDC σε κεντρικά χρηματιστήρια.

Συγγενεύων: Ανταλλάσσει πίσω το «Terra 2.0 revival plan» μέσω airdrops, listing, buyback και burning

Η τελική φάση περιελάμβανε τριγωνισμό αποδεικτικών στοιχείων στην αλυσίδα για να σχηματιστεί μια αφήγηση των γεγονότων γύρω από το UST depeg. Στη συνέχεια επισημάνθηκε μια λίστα με επτά πορτοφόλια που πιστεύεται ότι ήταν κεντρικό στοιχείο στην κατάρρευση του οικοσυστήματος Terra.

Η αναφορά Nansen παρέχει μερικές ενδιαφέρουσες πληροφορίες που βασίζονται στην ανάλυση blockchain. Το βασικό «γιατί» παραμένει ένα μυστήριο – με την εταιρεία να επιλέγει να μην κάνει εικασίες σχετικά με τους πιθανούς στόχους ή τα κίνητρα πίσω από τις επτά κύριες διευθύνσεις που έπαιξαν σημαντικό ρόλο στην ενεργοποίηση του depeg του αλγοριθμικού stablecoin του UST.