Τα κρατικά ομόλογα με διακριτικά απελευθερώνουν ρευστότητα στα παραδοσιακά χρηματοπιστωτικά συστήματα

Μια χούφτα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα που υποστηρίζονται από την κυβέρνηση έχουν διερευνήσει περιπτώσεις χρήσης tokenization να φέρει επανάσταση στα παραδοσιακά χρηματοπιστωτικά συστήματα. Για παράδειγμα, Έργο ομολόγων Bitcoin Volcanic του Ελ Σαλβαδόρ βρίσκεται στα σκαριά για πάνω από ένα χρόνο και στοχεύει να συγκεντρώσει 1 δισεκατομμύριο δολάρια από επενδυτές με ομόλογα με διακριτικά για την οικοδόμηση μιας πόλης Bitcoin. 

Η Κεντρική Τράπεζα της Ρωσίας έχει επίσης εξέφρασε ενδιαφέρον για περιουσιακά στοιχεία εκτός αλυσίδας. Επιπλέον, το Υπουργείο Οικονομικών του Ισραήλ, μαζί με το Χρηματιστήριο του Τελ Αβίβ (TASE), ανακοίνωσε πρόσφατα την δοκιμή μιας πλατφόρμας που υποστηρίζεται από blockchain για διαπραγμάτευση ψηφιακών ομολόγων.

Cointelegraph Research's Αναφορά διακριτικού ασφαλείας 2021 ανακάλυψε ότι οι περισσότεροι τίτλοι θα είναι διακριτικοί έως το 2030. Αν και είναι αξιοσημείωτο, το δυναμικό πίσω από τα κρατικά ομόλογα με διακριτικά φαίνεται να είναι τεράστιο, καθώς αυτά τα περιουσιακά στοιχεία μπορούν να επιταχύνουν τον χρόνο διακανονισμού ενώ απελευθερώνουν ρευστότητα στα παραδοσιακά χρηματοπιστωτικά συστήματα. 

Ο Brian Estes, Διευθύνων Σύμβουλος της Off the Chain Capital και μέλος του Επιμελητηρίου Ψηφιακού Εμπορίου, είπε στην Cointelegraph ότι η μάρκα ενός ομολόγου επιτρέπει ταχύτερο διακανονισμό, γεγονός που οδηγεί σε μειωμένο κόστος.

«Ο χρόνος του «κεφαλαίου σε κίνδυνο» μειώνεται. Αυτό το κεφάλαιο μπορεί στη συνέχεια να απελευθερωθεί και να χρησιμοποιηθεί για υψηλότερη παραγωγική χρήση», είπε. Παράγοντες όπως αυτοί έχουν γίνει ιδιαίτερα σημαντικοί καθώς αυξάνονται τα επίπεδα πληθωρισμού, επιπτώσεις επίπεδα ρευστότητας στα παραδοσιακά χρηματοπιστωτικά συστήματα σε όλο τον κόσμο.

Αναφερόμενος σε αυτό το σημείο, ο Yael Tamar, Διευθύνων Σύμβουλος και συνιδρυτής του SolidBlock - μια πλατφόρμα που επιτρέπει τη δημιουργία διακριτικών στοιχείων που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία - είπε στην Cointelegraph ότι το tokenization αυξάνει τη ρευστότητα μεταφέροντας την οικονομική αξία ενός πραγματικού περιουσιακού στοιχείου σε μάρκες που μπορούν να ανταλλαχθούν με μετρητά όταν χρειάζεται ρευστότητα.

«Επειδή τα token επικοινωνούν με χρηματοοικονομικές πλατφόρμες μέσω μιας υποδομής blockchain, γίνεται ευκολότερο και φθηνότερο να τα συγκεντρωθούν σε δομημένα προϊόντα. Ως αποτέλεσμα, ολόκληρο το σύστημα γίνεται πιο αποτελεσματικό», είπε.

Για να το θέσουμε αυτό σε μια προοπτική, ο Orly Grinfeld, εκτελεστικός αντιπρόεδρος και επικεφαλής του τμήματος εκκαθάρισης στην TASE, είπε στην Cointelegraph ότι η TASE διεξάγει μια απόδειξη της ιδέας με το Υπουργείο Οικονομικών του Ισραήλ για να αποδείξει την ατομική διευθέτηση ή την άμεση ανταλλαγή περιουσιακών στοιχείων.

Προκειμένου να το αποδείξει αυτό, ο Grinfeld εξήγησε ότι η TASE χρησιμοποιεί το VMware Blockchain για το δίκτυο Ethereum ως βάση για την πλατφόρμα ψηφιακών ανταλλαγών beta. Πρόσθεσε ότι η TASE θα χρησιμοποιήσει ένα διακριτικό πληρωμής που υποστηρίζεται από το ισραηλινό σέκελ σε αναλογία ένα προς ένα για τη διεξαγωγή συναλλαγών σε όλο το δίκτυο blockchain.

Πρόσφατος: Η ενσωμάτωση TON Telegram υπογραμμίζει τη συνέργεια της κοινότητας blockchain

Επιπλέον, σημείωσε ότι το Υπουργείο Οικονομικών του Ισραήλ θα εκδώσει μια πραγματική σειρά ισραηλινών κρατικών ομολόγων ως περιουσιακά στοιχεία. Στη συνέχεια, θα πραγματοποιηθεί μια ζωντανή δοκιμή κατά το πρώτο τρίμηνο του 2023 για να αποδειχθεί η ατομική διευθέτηση των ομολόγων με διακριτικά. Ο Γκρίνφελντ είπε:

«Όλα θα φαίνονται αληθινά κατά τη διάρκεια της δοκιμής του TASE με το Υπουργείο Οικονομικών του Ισραήλ. Η δημοπρασία θα πραγματοποιηθεί μέσω του συστήματος δημοπρασίας ομολόγων του Bloomberg και το διακριτικό πληρωμής θα χρησιμοποιηθεί για τον διακανονισμό συναλλαγών στο δίκτυο VMware Blockchain για Ethereum.»

Εάν η δοκιμή πάει όπως είχε προγραμματιστεί, ο Grinfeld αναμένει ότι ο χρόνος διακανονισμού για τις ψηφιακές συναλλαγές ομολόγων θα συμβεί την ίδια ημέρα που θα εκτελεστούν οι συναλλαγές. "Οι συναλλαγές που πραγματοποιούνται την ημέρα T (ημέρα συναλλαγής) θα διακανονίζονται την ημέρα T αντί για T+2 (ημερομηνία συναλλαγής συν δύο ημέρες), εξοικονομώντας την ανάγκη για εξασφαλίσεις", είπε. Επομένως, μια τέτοια ιδέα θα καταδείξει την πραγματική προστιθέμενη αξία που θα μπορούσε να προσφέρει η τεχνολογία blockchain στα παραδοσιακά χρηματοπιστωτικά συστήματα. 

Η Tamar εξήγησε περαιτέρω ότι η διαδικασία εισαγωγής ομολόγων και διάθεσης τους σε ιδρύματα ή στο κοινό είναι πολύ περίπλοκη και περιλαμβάνει πολλούς μεσάζοντες.

«Πρώτα τα δανειακά μέσα πρέπει να δημιουργηθούν από ένα χρηματοπιστωτικό ίδρυμα που θα συνεργάζεται με τον δανειολήπτη (στην περίπτωση αυτή, το κράτος), το οποίο θα επεξεργάζεται τα δάνεια, θα λαμβάνει τα κεφάλαια, θα τα διοχετεύει στον δανειολήπτη και θα πληρώνει τους τόκους στον δανειστή. Η εταιρεία επεξεργασίας ομολόγων είναι επίσης υπεύθυνη για τη λογιστική και την αναφορά, καθώς και τη διαχείριση κινδύνων», είπε.

Απηχώντας τον Grinfeld, η Tamar σημείωσε ότι ο χρόνος διακανονισμού μπορεί να διαρκέσει ημέρες, δηλώνοντας ότι τα ομόλογα δομούνται σε μεγάλα χαρτοφυλάκια και στη συνέχεια μεταφέρονται μεταξύ διαφόρων τραπεζών και ιδρυμάτων ως μέρος ενός διακανονισμού μεταξύ τους.

Δεδομένης αυτής της πολυπλοκότητας, η Tamar πιστεύει ότι είναι λογικό να εκδίδονται κρατικά ομόλογα με διακριτικά σε μια πλατφόρμα blockchain. Στην πραγματικότητα, τα ευρήματα από μια μελέτη που διεξήχθη από την πλατφόρμα διαχείρισης κρυπτογραφικών περιουσιακών στοιχείων Finoa και Cashlink δείχνουν ότι τα περιουσιακά στοιχεία με διακριτικά, όπως τα κρατικά ομόλογα, θα μπορούσαν αποτέλεσμα σε εξοικονόμηση κόστους 35%-65% σε ολόκληρη την αλυσίδα αξίας του χρηματοπιστωτικού συστήματος.

Από μια ευρύτερη προοπτική, η Perianne Boring, ιδρύτρια και Διευθύνουσα Σύμβουλος του Επιμελητηρίου Ψηφιακού Εμπορίου, δήλωσε στην Cointelegraph ότι τα ομόλογα που έχουν διαμορφωθεί σε διακριτικά υπογραμμίζουν επίσης πώς οι καινοτομίες που βασίζονται στην τεχνολογία σε χρηματοοικονομικά μέσα μπορούν να προσφέρουν στους επενδυτές εναλλακτικά χρηματοοικονομικά προϊόντα.

«Γενικά, τέτοια ομόλογα θα έρχονται με μειωμένο κόστος και πιο αποτελεσματική έκδοση, και διαθέτουν ένα επίπεδο διαφάνειας και δυνατότητες παρακολούθησης που θα πρέπει να απευθύνονται στους επενδυτές που θέλουν μεγαλύτερο έλεγχο στα περιουσιακά τους στοιχεία», είπε.

Χαρακτηριστικά όπως αυτά παρουσιάστηκαν πρόσφατα στις 23 Νοεμβρίου, όταν η DBS Bank της Σιγκαπούρης ανακοίνωσε είχε χρησιμοποιήσει το δίκτυο συναλλαγών Onyx που βασίζεται σε blockchain της JPMorgan εκτελέσει την πρώτη συναλλαγή ενδοημερήσιας επαναγοράς με διακριτικό.

Οι τράπεζες χρησιμοποιούν συμφωνίες επαναγοράς — επίσης γνωστές ως repos — για βραχυπρόθεσμη χρηματοδότηση πουλώντας τίτλους και συμφωνώντας να τους επαναγοράσουν αργότερα. Ο διακανονισμός συνήθως διαρκεί δύο ημέρες, αλλά η χρησιμοποίηση αυτών των περιουσιακών στοιχείων επιταχύνει αυτή τη διαδικασία. Ένας εκπρόσωπος της DBS είπε στην Cointelegraph ότι τα άμεσα οφέλη από τα ομόλογα ή τους τίτλους που έχουν διαμορφωθεί ως token οδηγούν σε βελτίωση της λειτουργικής αποτελεσματικότητας, επιτρέποντας την πραγματική παράδοση έναντι πληρωμής και βελτιστοποιημένες διαδικασίες με χρυσά αντίγραφα αρχείων.

Οι προκλήσεις μπορεί να εμποδίσουν την υιοθεσία 

Ενώ τα ομόλογα με διακριτικά έχουν τη δυνατότητα να φέρουν επανάσταση στα παραδοσιακά χρηματοπιστωτικά συστήματα, ορισμένες προκλήσεις μπορεί να επιβραδύνουν την υιοθέτησή τους. Για παράδειγμα, ο Γκρίνφελντ σημείωσε ότι ενώ το Υπουργείο Οικονομικών του Ισραήλ έχει εκφράσει ενθουσιασμό όσον αφορά τη συμβολή, οι κανονισμοί εξακολουθούν να αποτελούν ανησυχία. Είπε: 

«Για να δημιουργηθούν νέοι τρόποι συναλλαγών, εκκαθάρισης και διακανονισμού με χρήση ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, απαιτείται ένα ρυθμιστικό πλαίσιο. Αλλά οι κανονισμοί βρίσκονται πίσω από τις εξελίξεις της αγοράς, επομένως αυτό πρέπει να επιταχυνθεί».

Η έλλειψη ρυθμιστικής σαφήνειας μπορεί πράγματι να είναι ο λόγος για τον οποίο εξακολουθούν να υπάρχουν πολύ λίγες περιφέρειες που εξερευνούν κρατικά ομόλογα με διακριτικά. 

Varun Paul, διευθυντής του ψηφιακά νομίσματα κεντρικής τράπεζας (CBDCs) και υποδομής χρηματοπιστωτικής αγοράς στη Fireblocks, είπε στην Cointelegraph ότι ενώ πολλοί πάροχοι υποδομής της αγοράς εξερευνούν έργα δημιουργίας διακριτικών στα παρασκήνια, περιμένουν σαφείς κανονισμούς πριν δημοσιοποιήσουν τις προσπάθειές τους και λανσάρουν προϊόντα στην αγορά.

Η Fireblocks συνεργάζεται επί του παρόντος με την TASE και το Υπουργείο Οικονομικών του Ισραήλ για την παροχή ασφαλών ηλεκτρονικών πορτοφολιών για την απόδειξη της ιδέας, τα οποία θα επιτρέψουν στις συμμετέχουσες τράπεζες να λαμβάνουν κρατικά ομόλογα με διακριτικά.

Εκτός από τις ρυθμιστικές προκλήσεις, τα μεγάλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα μπορεί να δυσκολεύονται να κατανοήσουν τις τεχνικές επιπτώσεις της ενσωμάτωσης ενός δικτύου blockchain. Ο Joshua Lory, ανώτερος διευθυντής του Blockchain To Go Market της VMWare, είπε στην Cointelegraph ότι η εκπαίδευση της αγοράς σε όλους τους συμμετέχοντες στο οικοσύστημα θα επιταχύνει την υιοθέτηση της τεχνολογίας.

Ωστόσο, η Lory παραμένει αισιόδοξη, σημειώνοντας ότι το VMware Blockchain για την beta του Ethereum ανακοινώθηκε τον Αύγουστο του τρέχοντος έτους και έχει ήδη πάνω από 140 πελάτες που ζητούν δοκιμές. Αν και αξιοσημείωτο, η Estes επεσήμανε ότι οι πάροχοι υπηρεσιών blockchain πρέπει επίσης να λαμβάνουν υπόψη άλλες πιθανές προκλήσεις, όπως ο προγραμματισμός back-end για χρηματιστηριακές εταιρείες, για να βεβαιωθούν ότι είναι εξοπλισμένοι για να αναφέρουν τα ομόλογα με ακρίβεια στις δηλώσεις τους.

Πρόσφατος: Μετά το FTX: Το Defi μπορεί να γίνει mainstream αν ξεπεράσει τα ελαττώματα του

Λαμβάνοντας υπόψη όλα τα πράγματα, ωστόσο, ο Estes πιστεύει ότι η συμβολή πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων είναι το μέλλον. «Όχι μόνο ομόλογα, αλλά μετοχές, ακίνητα, καλές τέχνες και άλλα καταστήματα αξίας», είπε. Αυτό μπορεί κάλλιστα να συμβαίνει, καθώς ο Grinfeld μοιράστηκε ότι μετά την απόδειξη της ιδέας, η TASE σχεδιάζει να επεκτείνει τη γκάμα των προσφορών περιουσιακών στοιχείων με διακριτικά ώστε να περιλαμβάνει πράγματα όπως τα CBDC και τα stablecoins.

«Αυτό το POC θα μας οδηγήσει σε μια ολοκληρωμένη μελλοντική ψηφιακή ανταλλαγή βασισμένη στην τεχνολογία blockchain, σε tokenized assets, e-wallets και στις έξυπνες συμβάσεις», είπε. Η υιοθέτηση πιθανότατα θα πάρει χρόνο, αλλά ο Paul ανέφερε ότι η Fireblocks γνωρίζει ότι οι συμμετέχοντες στις χρηματοπιστωτικές αγορές ενδιαφέρονται να λάβουν μέρος στην αναπαραγωγή του μοντέλου της TASE σε άλλες δικαιοδοσίες:

«Αναμένουμε ότι θα δούμε περισσότερα από αυτά τα πιλότα να ξεκινούν το 2023».