Η υπόθεση FTX και η αυτόματη στρατηγική συναλλαγών

Τους τελευταίους μήνες υπήρξαν μάρτυρες ενός πολύ ισχυρού σοκ σε όλο τον κόσμο των κρυπτογράφησης. Η αναφορά αφορά την υπόθεση FTX, η οποία μέχρι πρόσφατα ήταν από τα πιο γνωστά ανταλλακτήρια κρυπτονομισμάτων στον κόσμο, δεύτερη μετά την Binance, η οποία προς το παρόν έχει κηρύξει πτώχευση στις αρμόδιες αρχές. 

Η εμπιστοσύνη των επενδυτών στον κόσμο των κρυπτονομισμάτων παραπαίει. Αυτό οφείλεται όχι μόνο στην υπόθεση FTX, η οποία έρχεται στην κορυφή της υπόθεσης LUNA που συγκλόνισε τη βιομηχανία την περασμένη άνοιξη, αλλά και στο πώς αυτά τα γεγονότα έχουν εκτυλιχθεί σε πολύ σύντομο χρονικό διάστημα. 

Η ιστορία της κατάρρευσης της FTX και η δυναμική της αγοράς

Ο ιδρυτής της FTX είναι ο Sam Bankman-Fried, γνωστός στους περισσότερους απλά ως «SBF», το οποίο είναι το ψευδώνυμο που χρησιμοποιεί στο Twitter. Η ανταλλαγή του χρησιμοποιήθηκε ευρέως από εμπόρους κρυπτονομισμάτων σε όλο τον κόσμο. Ρυθμιζόταν επίσης σε μεγάλο αριθμό χωρών, αλλά αυτό δυστυχώς δεν απέτρεψε προβλήματα στους άτυχους εμπόρους που είχαν καταθέσει τα χρήματά τους στο ανταλλακτήριό του. 

Θα μπορούσαμε να πούμε ότι η FTX, μέσω θυγατρικών όπως η Alameda, επένδυε τα χρήματα που είχαν καταθέσει οι πελάτες τοποθετώντας ένα μεγάλο ποσό μάρκες FTT (εκδίδεται από την ίδια την FTX) ως εξασφάλιση. Ένας τύπος ελιγμών που φαίνεται να συνιστά δόλια δραστηριότητα θέτοντας τις καταθέσεις των πελατών σε μεγάλο κίνδυνο. 

Όπως και άλλα διακριτικά, το FTT χαρακτηρίστηκε από υψηλή μεταβλητότητα, ένα στοιχείο που από μόνο του αποτελεί ήδη σημαντική αντένδειξη για τη χρήση του ως μορφή εξασφαλίσεων, η οποία πρέπει επομένως να αποφευχθεί ή τουλάχιστον να περιοριστεί. Επιπλέον, αξίζει να σημειωθεί ότι τα tokens FTT εκδόθηκαν απευθείας από την FTX, και αυτό σίγουρα υποδηλώνει μια όχι και τόσο υψηλή σταθερότητα της εταιρείας, καθώς ήταν ένα εγγυητικό κεφάλαιο που δεν αποτελούταν από παραδοσιακά νομίσματα όπως το δολάριο ή το ευρώ, αλλά απλά από μάρκες και μερικά BTC και ETH. 

Σαν να μην έφτανε αυτό, δύο μέρες μετά το πτώχευση, ένας από τους κύριους ανταγωνιστές της FTX, η Binance, ανακοίνωσε την προθυμία της να πουλήσει 2.1 δισεκατομμύρια δολάρια FTT στην αγορά. Η διάδοση αυτής της είδησης προκάλεσε πανικό δημιουργώντας μια εικονική «φυλή των αφηγητών». Το χρηματιστήριο FTX αντιμετώπισε έτσι τεράστιες αναλήψεις και μέσα σε δύο ημέρες τελείωσε η ρευστότητά του και σταμάτησε τις αναλήψεις.

Ευτυχώς, ένας μεγάλος αριθμός άλλων ανταλλαγών μετά από αυτό το δυσοίωνο γεγονός έτρεξε για κάλυψη ενεργοποιώντας έναν μηχανισμό ελέγχου που ονομάζεται «Proof of Reserves», δημοσιεύοντας διάφορες αναφορές στο Twitter που επιβεβαιώνουν την αξιοπιστία τους και αποκαλύπτουν τα κατεχόμενα περιουσιακά στοιχεία, σε μια προσπάθεια να σταματήσουν οι συνεχείς αναλήψεις που πυροδοτήθηκαν τον Νοέμβριο και συνεχίστηκαν, αν και σε πιο ήπια μορφή, τον Δεκέμβριο. 

Δυστυχώς, δεν είναι η πρώτη φορά που ένας διαμεσολαβητής (χρηματιστήριο ή μεσίτης) αντιμετωπίζει προβλήματα λόγω υπερβολικά επικίνδυνων ή ακόμη και δόλιων συναλλαγών που πραγματοποιούνται με τις καταθέσεις των πελατών του. Δεδομένου του ρόλου τους ως μεσάζοντες, θα μπορούσαμε να πούμε ότι τα χρηματιστήρια κρυπτογράφησης εξυπηρετούν επίσης τη λειτουργία του παραδοσιακού μεσίτη, επιτρέποντας στους λιανικούς εμπόρους να συναλλάσσονται στην αγορά. Σε αντίθεση με τους παραδοσιακούς χρηματιστές, οι ανταλλαγές έχουν επίσης εξελιχθεί σε άλλες μορφές διαμεσολάβησης, όπως η επένδυση στο DeFi ή στον μηχανισμό Staking. 

Πώς να επιλέξετε τη σωστή ανταλλαγή;

Δεδομένης της ομοιότητας του ρόλου με τον μεσίτη, η επιλογή του ανταλλακτηρίου στο οποίο θα κατατεθούν τα χρήματά του θα πρέπει να γίνεται δίνοντας προσοχή στα ίδια χαρακτηριστικά που συνήθως αξιολογούνται κατά την επιλογή ενός μεσίτη.

Αρχικά, για να κατανοήσετε τη σοβαρότητα του ίδιου του μεσίτη ή του χρηματιστηρίου, ρίξτε μια ματιά στη μετοχική του κατάσταση. Η διεξαγωγή αυτού του τύπου έρευνας μπορεί σίγουρα να είναι μια κουραστική δραστηριότητα, αλλά θα μπορούσε επίσης να βοηθήσει στη διασφάλιση της αποταμίευσης σε περίπτωση αθέτησης πληρωμών του μεσίτη ή της ανταλλαγής.

Δεύτερον, είναι πολύ σημαντικό να μην εστιάσουμε μόνο στο κόστος αμοιβής, αλλά και να αναλύσουμε ποιες και πόσες αγορές καλύπτονται από τον μεσίτη ή το ανταλλακτήριο και εάν υπάρχουν πρόσθετες χρεώσεις για τις επιθυμητές υπηρεσίες.

Σε κανέναν δεν αρέσει να πληρώνει υψηλότερες αμοιβές. Ωστόσο, αυτό πιστεύεται ότι είναι ένα δευτερεύον ζήτημα για την επαλήθευση της ποιότητας και της αξιοπιστίας ενός παρόχου υπηρεσιών. Συνοπτικά, μπορεί κανείς να δεχτεί και υψηλότερες προμήθειες, εφόσον συναλλάσσεται με χρηματιστή ή χρηματιστήριο που είναι αξιόπιστο, διαφανές και προσφέρει όλες τις απαραίτητες υπηρεσίες.

Από τη σκοπιά ενός συστηματικού εμπόρου, είναι ενδιαφέρον να κατανοήσουμε πώς θα είχε λειτουργήσει μια αυτοματοποιημένη στρατηγική κατά τη διάρκεια αυτής της πολύ ταραγμένης. Και το πιο σημαντικό, πώς αυτή η αυτοματοποιημένη (μόνο για μεγάλο χρονικό διάστημα) στρατηγική θα είχε αντιδράσει στις τρέχουσες συνθήκες στο πιο παρατηρηθέν χαρακτηριστικό των τελευταίων μηνών: FTT.

Για όσους ήταν «κάτοχοι» του FTT πριν από το κραχ, η επένδυση μέχρι σήμερα θα άξιζε πολύ λίγα, σχεδόν μηδενικά. Η αρχική επένδυση θα είχε κονιοποιηθεί και θα είχαν απομείνει λίγο παραπάνω από μερικές δεκάρες μέχρι τώρα.

Με συστηματική διαπραγμάτευση, αυτού του είδους ο επίλογος θα μπορούσε να είχε αποφευχθεί. Υπό την προϋπόθεση ότι διαπραγματεύατε αυτά τα διακριτικά μέσω ενός ανταλλακτηρίου εκτός του FTX. Σίγουρα, πιθανότατα θα υπάρξουν απώλειες με διαπραγμάτευση μόνο για μεγάλο χρονικό διάστημα σε ένα χρηματιστήριο που απέτυχε, ωστόσο, εξακολουθεί να υπάρχει μεγάλη διαφορά από το να δει κανείς ολόκληρη την αρχική του επένδυση να εξατμίζεται.

Η σύγκριση μεταξύ «Buy&Hold» και μιας αυτοματοποιημένης στρατηγικής συναλλαγών

Από αυτή την άποψη, μια αυτοματοποιημένη στρατηγική που πραγματοποιεί μόνο μεγάλες συναλλαγές όταν τα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων 6 ημερών αναλύεται παρακάτω. Αυτή είναι μια κλασική στρατηγική «παρακολούθησης τάσεων», απολύτως όχι πολύ σχολαστική ως φίλτρο εισόδου, η οποία εμφανίζεται με σκοπό την κατανόηση των υποκείμενων μηχανισμών μιας αυτοματοποιημένης στρατηγικής και πώς διαφέρει από μια συμβατική στρατηγική όπως η «αγορά και αναμονή». '.

Η στρατηγική θα κλείσει τις θέσεις της στην αντίθετη πλευρά ενός υποθετικού καναλιού τιμών, δηλαδή στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 6 ημερών. Πιο συγκεκριμένα, το κανάλι τιμών θα διαμορφωθεί από το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 150 ωρών (150/24 ώρες=6.25 ημέρες), και αντίστροφα, η κάτω πλευρά θα σχηματιστεί από το χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 150 ωρών.

Με αυτόν τον τρόπο, παρόλο που η στρατηγική δεν περιέχει καμία διακοπή απώλειας, θα εξακολουθεί να προστατεύεται σε περίπτωση ξαφνικών κραχ της αγοράς. 

Το Σχήμα 1 δείχνει ένα παράδειγμα του υποτιθέμενου καναλιού τιμών στον υποκείμενο ΦΧΣ και μερικά παραδείγματα μοτίβων εισόδου.

Στα επόμενα στοιχεία, μπορεί να φανεί από νωρίς ότι παρόλο που η τιμή του token κατέρρευσε απότομα από 25 $ σε 2 $ σε λίγες μόνο ημέρες (με 92% μείωση), η στρατηγική που αναλύθηκε θα περιόριζε τη ζημιά. Αυτό συμβαίνει επειδή, με την είσοδο και την έξοδο από μια συναλλαγή, ο κίνδυνος θεωρείται ότι μετριάζεται ή περιορίζεται με άλλο τρόπο μόνο σε ορισμένες ώρες της ημέρας. Ακόμα κι αν η στρατηγική είχε λειτουργήσει κατά τη διάρκεια της κατάρρευσης, η θέση θα είχε κλείσει με πιο περιορισμένη απώλεια. 

Το σταθερό μέγεθος που χρησιμοποιείται για το backtest είναι 10,000 $ ανά συναλλαγή, επομένως υπάρχει σταθερό μέγεθος καθ' όλη τη διάρκεια του backtest, το οποίο ξεκινά το 2020 και λήγει τον Δεκέμβριο του 2022.

Συμπεράσματα: αποτελέσματα και σχόλια για τις δοκιμές που πραγματοποιήθηκαν

Ατυχείς περιπτώσεις συμβαίνουν ανεξάρτητα από τη στρατηγική που χρησιμοποιείται. Αυτό σημαίνει ότι ακόμη και με μια αυτοματοποιημένη στρατηγική θα μπορούσε κανείς να βρεθεί στην αγορά τη λάθος στιγμή. Σίγουρα, όμως, η χρήση stop loss ή οπωσδήποτε προϋπόθεσης για έξοδο από το εμπόριο ως αποτέλεσμα πολύ μεγάλων πτωτικών κινήσεων περιορίζει τον κίνδυνο καθεαυτό και κατά πολύ, επειδή σε κάθε περίπτωση, κάποιος θα μπορούσε να μειώσει αμέσως το κέρδος ή απώλεια του ανοιχτού εμπορίου. Αντίθετα, γενικά οι στρατηγικές αγοράς και διατήρησης λειτουργούν χωρίς απώλειες στάσης ή άλλες συνθήκες εξόδου, και ο επενδυτής είναι αυτός που πρέπει να επαγρυπνεί για τις θέσεις του.

Ωστόσο, ο κίνδυνος που θα μπορούσε να ονομαστεί συστημικός παραμένει ζωντανός, όντως πολύ ζωντανός, δηλαδή ο κίνδυνος που είναι εγγενής στην αγορά, στην προκειμένη περίπτωση ο ΦΧΣ, ο οποίος θα μπορούσε να φέρει τον επενδυτή στη θέση να μην μπορεί να κλείσει μια θέση σε αγορά που δεν είναι σωστά ρευστή (π.χ. κατά τη διάρκεια κραχ). Σε κάθε περίπτωση, θα ήταν ακόμα πιο γρήγορο να εκτελεστεί αυτόματα παρά να χρειαστεί να ρευστοποιήσει μια θέση που είχε προηγουμένως στοιχηματιστεί.

Επιπλέον, το σύστημα συναλλαγών που είναι πιο «ανόητο» από τον ανθρώπινο εγκέφαλο, θα είχε μυρίσει τον κίνδυνο και θα είχε αποφύγει να πάρει θέση κατά τη διάρκεια της κατάρρευσης, ή οπωσδήποτε λίγο αργότερα θα προσπαθούσε να κλείσει τη θέση με ζημία στη χαμηλότερη τιμή Κανάλι. 

Φυσικά, καταστάσεις όπως αυτές θα πρέπει να αποφεύγονται όσο το δυνατόν περισσότερο, ακόμη και με συστήματα συναλλαγών, ώστε να μην τεθούν σε θέση διαπραγμάτευσης σε μια μη ρευστοποιήσιμη και εξαιρετικά ασταθή αγορά.

Δυστυχώς, αυτοί οι «μαύροι κύκνοι» θα μπορούσαν να συμβούν σε όλους, ακόμη και στο μέλλον, και δυστυχώς, αυτά είναι γεγονότα τόσο απρόβλεπτα όσο και βίαια και ξαφνικά. Σε κάθε περίπτωση, η πρόσκληση είναι πάντα να έχετε τα μάτια σας ανοιχτά και να μείνετε όσο το δυνατόν πιο μακριά από δόλιους μεσίτες.

Μέχρι την επόμενη φορά!