(Bloomberg) — Μια άλλη τεχνολογική βουτιά, άλλη μια ευκαιρία για τις μετοχές που επιστρέφουν στη φοβερή χρονιά της Wall Street.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Καθώς η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ ενίσχυσε τις επιθετικές κατευθυντήριες γραμμές της για τον πληθωρισμό που συνεχίζει να μαίνεται, οι πάλαι ποτέ άνθηση megapcaps Faang έχασαν επιπλέον 568 δισεκατομμύρια δολάρια σε χρηματιστηριακή αξία, φέρνοντας τη συνολική κεφαλαιοποίηση της κοόρτης στο χαμηλότερο από τα μέσα του 2020.
Με τα αυξανόμενα επιτόκια να δίνουν ώθηση σε ένα απότομο τέλος στην ηγεσία της Big Tech, οι μεγαλύτερες εταιρείες τεχνολογίας ασκούν όλο και λιγότερη ισχύ σε ευρύτερους δείκτες, καθώς πρώην υψηλά επιτόκια όπως η Meta Platforms Inc. και η Amazon.com Inc. καταρρέουν εκ νέου στα πιο πρόσφατα κύμα πωλήσεων. Αντιστρέφοντας τα άκρα των ετών φθηνού χρήματος, ο σταθμισμένος με κεφαλαιοποίηση S&P 500 έφτασε στο χαμηλότερο επίπεδο έναντι μιας ισοσταθμισμένης έκδοσης του δείκτη αναφοράς από το 2019.
Όλα αυτά είναι ένα όφελος για τους λεγόμενους επενδυτές συντελεστών, οι οποίοι αναλύουν τις μετοχές σύμφωνα με τα χαρακτηριστικά τους που προέρχονται από τα μαθηματικά, από το πόσο φθηνές φαίνονται οι μετοχές μέχρι το πόσο γρήγορα έχουν ανέβει. Αυτά τα κεφάλαια είναι συνήθως υποβαρή σε σχέση με τα τεχνολογικά megacaps και έχουν την τάση να κατανέμουν τα ανοίγματά τους, μια ευνοϊκή ρύθμιση σε αυτήν την εποχή βελτιωμένου εύρους αγοράς.
Σε 11 από τις τελευταίες 13 συνεδριάσεις όπου ο S&P 500 σημείωσε πτώση άνω του 2%, στρατηγικές που αγαπούν τα συντελεστικά αμοιβαία κεφάλαια όπως η αξία, η ποιότητα, η ορμή και η χαμηλή μεταβλητότητα έχουν κερδίσει χρήματα, σύμφωνα με τους ουδέτερους δείκτες της Dow Jones.
«Έχετε ένα πολύ πιο ποικίλο σύνολο ευκαιριών που επιτρέπει τη συμμετοχή περισσότερων παραγόντων», δήλωσε ο Sean Phayre, επικεφαλής ποσοτικών επενδύσεων στην Abrdn Investment Management. «Προηγουμένως το 2019, το 2020 ήταν μια πολύ μονοδιάστατη αγορά».
Οι συστηματικοί μάνατζερ που αναπτύσσουν στρατηγικές παραγόντων με τη μία ή την άλλη μορφή βρίσκονται σε ένα νικηφόρο σερί. Το AQR Equity Market Neutral Fund έχει σημειώσει νέα άνοδο από τον Οκτώβριο για να σημειώσει άνοδο 21% μέχρι στιγμής φέτος. Το Jupiter Merian Global Equity Absolute Return Fund, το οποίο αφαίρεσε τα περιουσιακά στοιχεία καθ' όλη τη διάρκεια της τεχνολογικής ανοδικής πορείας, σημείωσε άνοδο σχεδόν 7%.
Τα μαθηματικά κρούσματα της Wall Street συντρίβουν τα δεδομένα για την εύρεση μοτίβων σε ολόκληρο το χρηματιστήριο. Αυτό σημαίνει ότι κατανέμουν ως επί το πλείστον τα στοιχήματά τους σε έναν τεράστιο αριθμό τίτλων. Έτσι, όταν τα κέρδη της αγοράς συγκεντρώνονται σε λίγα megacaps, οι quants σχεδόν εξ ορισμού θα κατέχουν πολύ λιγότερες από αυτές τις μετοχές από ένα φθηνό και χαρούμενο S&P 500 tracker. Αυτό συνέβαινε στα χρόνια με τα χαμηλά ποσοστά όταν το μπλοκ Faang —- Facebook Inc., τώρα γνωστό ως Meta, Apple Inc., Amazon, Netflix Inc. και η μητρική Google Alphabet Inc. — οδήγησε την ανοδική αγορά.
Τώρα μια ευρύτερη ομάδα νικητών δίνει στους διαχειριστές χρημάτων περισσότερες ευκαιρίες. Σε μια αντιστροφή των τάσεων πριν από το 2021, ο S&P 500 σημείωσε άνοδο περίπου -8% τον Οκτώβριο, ακόμη και με το ήμισυ των Faangs να υποχωρούν.
Τον τελευταίο καιρό, ο παράγοντας ορμής, ένα δημοφιλές εμπόριο ποσοτήτων, έχει επίσης προσχωρήσει στο κόμμα. Ένα επενδυτικό στυλ χαμαιλέοντα που απλώς ποντάρει στους νικητές του περασμένου έτους, δεν τα πάει καλά σε σημεία καμπής όπως η αρχή του 2022. Αλλά έχοντας επανεξισορροπηθεί σε υψηλότερες επιδόσεις όπως οι μετοχές υγειονομικής περίθαλψης και ενέργειας, η στρατηγική έχει αυξηθεί αυτό το τρίμηνο ως σημάδι των επίμονων τάσεων που οφείλονται στον κολλώδη πληθωρισμό.
Το ETF του iShares MSCI USA Momentum Factor 12 δισεκατομμυρίων δολαρίων (ticker MTUM) σημείωσε εισροές ρεκόρ 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων τον περασμένο μήνα, αφού η άνοδος του κατά 13% κέρδισε την ευρύτερη αγορά με το μέγιστο στην εννεαετή ιστορία του. Μια ουδέτερη για την αγορά έκδοση που συντάχθηκε από το Bloomberg βρίσκεται σε καλό δρόμο για την καλύτερη χρονιά από το 2015.
«Η ορμή είναι η στρατηγική παντός καιρού», έγραψε σε σημείωμα ο Christopher Harvey, επικεφαλής στρατηγικής μετοχών της Wells Fargo. Αναμένει μεγαλύτερη ζημιά στην αγορά που προκαλείται από τα στοιχεία για τον πληθωρισμό και τις θέσεις εργασίας, διαφημίζοντας στρατηγικές δυναμικής καθώς «έχουν την τάση να αποδίδουν καλά» σε συνθήκες πίεσης.
Εν τω μεταξύ, το 87% των επιχειρήσεων υψηλής δυναμικής ξεπέρασαν τις προσδοκίες για κέρδη αυτή τη σεζόν, σε σύγκριση με το 70% του S&P 500, ανά Harvey. Αυτά τα νικητήρια ονόματα ανταμείβονται επίσης περισσότερο για καλά αποτελέσματα και τιμωρούνται λιγότερο για κακά.
Η στρατηγική αξίας της αγοράς φθηνών μετοχών έχει επίσης δει άλλη μια άνοδο με τα αυξανόμενα επιτόκια να απομακρύνουν τους επενδυτές από μετοχές με υψηλά πολλαπλάσια. Εν τω μεταξύ, το εμπόριο χαμηλής μεταβλητότητας λάμπει καθώς κερδίζουν σταθερότερες μετοχές, όπως ονόματα υγειονομικής περίθαλψης.
Αυτές οι τάσεις έχουν ενταθεί πρόσφατα, καθώς οι αμερικανικές εταιρείες βαρέων βαρών όπως η Amazon, η Alphabet και η Microsoft καταγράφουν απογοητευτικά κέρδη - μια μεγάλη ανατροπή σε σύγκριση με την αχαλίνωτη τεχνολογική αισιοδοξία της εποχής των χαμηλών επιτοκίων.
"Η ενιαία διάσταση που οδήγησε αυτά τα ονόματα στην υπερβολική επιστρέφει - αυτό το μοντέλο είναι κάπως σπασμένο", δήλωσε ο Phayre στο Abrdn. «Έλα το 2021, το 2022, συνειδητοποιούμε ότι θα υπάρξει κάποια μορφή απόσβεσης για όλα τα φθηνά χρήματα».
–Με τη βοήθεια του Lu Wang.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/fall-big-tech-boosting-stock-170000865.html