Οι τελευταίες εβδομάδες ήταν ταραχώδεις, ακόμη και για τους σκληροπυρηνικούς συμμετέχοντες στην αγορά. Η αγορά κρυπτονομισμάτων έχασε τεράστια αξία και ορισμένοι παίκτες εξαφανίστηκαν. Ωστόσο, αυτή τη φορά, υπάρχουν επίσης μεγάλα ονόματα μεταξύ αυτών των παικτών, όπως το crypto hedge fund με έδρα τη Σιγκαπούρη Τρία βέλη πρωτεύουσα (3AC).
Η 3AC ιδρύθηκε το 2012 από τον Kyle Davies και Σου Σου, που φοίτησε μαζί στο Πανεπιστήμιο Κολούμπια και αργότερα εργάστηκε ως συνάδελφοι στον τραπεζικό κολοσσό Credit Suisse.
Με τα χρόνια, η 3AC έγινε ένας από τους κορυφαίους παίκτες στον κλάδο με μερίδια σε πολλά έργα, όπως τα LUNA, Aave, Avalanche, BlockFi, Deribit και Solana. Καθώς μεγάλωνε, η εταιρεία άρχισε να παίρνει πιο ριψοκίνδυνα στοιχήματα στην αγορά και όταν το LUNA κατέρρευσε τον Μάιο, πυροδότησε μια αλυσιδωτή αντίδραση γεγονότων που τελικά οδήγησε στην κατάρρευσή του.
Ενώ ο μύλος φημών είχε ήδη φουντώσει στο Twitter από πριν, στις 16 Ιουνίου, το Financial Times ανέφερε ότι η 3AC απέτυχε να ανταποκριθεί στις κλήσεις περιθωρίου. Λίγες μέρες αργότερα, το Wall Street Journal ανέφερε ότι η 3AC ενδέχεται να μην αποπληρώσει δανεικά χρήματα από τον μεσίτη κρυπτογράφησης Voyager Digital, συνολικού ύψους 665 εκατομμυρίων δολαρίων.
Στη συνέχεια, η Voyager Digital έπρεπε να καταθέσει αίτηση πτώχευσης, με τον Διευθύνοντα Σύμβουλο Ehrlich να ξεκαθαρίζει ότι η έλλειψη αποπληρωμής από την 3AC ήταν ο κύριος λόγος. Η αποτυχία της 3AC να ανταποκριθεί στις απαιτήσεις περιθωρίου κέρδους οδήγησε σε περαιτέρω μετάδοση στον κλάδο.
Όπως αποδείχθηκε αργότερα, επλήγησαν 27 εταιρείες, με συνολική ζημιά άνω των 3 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
The History of The Downfall
Στο απόγειό της, η 3AC διαχειριζόταν περιουσιακά στοιχεία κρυπτογράφησης περίπου 18 δισεκατομμυρίων δολαρίων, καθιστώντας την μία από τις κορυφαίες εταιρείες στον κλάδο. Το τεράστιο ποσό κατέστη δυνατό χάρη στις πρώτες επενδύσεις σε επιτυχημένα έργα όπως το Ethereum (ETH) και το Avalanche (AVAX).
Τι θα μπορούσε λοιπόν να οδηγήσει μια τέτοια εταιρεία, με αυτά τα περιουσιακά στοιχεία, σε χρεοκοπία; Εν ολίγοις: Ένας συνδυασμός κακής διαχείρισης κινδύνων, απερισκεψίας στις συναλλαγές με επιχειρηματικούς εταίρους και σημαντικό μέρος της απληστίας.
LUNA: Η συντριβή του UST ήταν το σημείο εκκίνησης
Η αρχή των προβλημάτων του 3AC μπορεί να αναχθεί στην κατάρρευση του LUNA και του αλγοριθμικού του σταθερού νομίσματος UST. Η 3AC κατείχε σημαντική θέση στα δύο περιουσιακά στοιχεία, αξίας περίπου 560 εκατομμυρίων δολαρίων στο αποκορύφωμά της και περίπου 600 δολαρίων μετά την πτώση της τιμής σε λίγες μέρες σχεδόν στο μηδέν.
Η 3AC δημιούργησε την παραπάνω θέση χρησιμοποιώντας υψηλή μόχλευση μέσω κεφαλαίων αντισυμβαλλομένου. Η 3AC έβαλε τα κεφάλαια στο Anchor Protocol χωρίς να το γνωρίζουν οι αντισυμβαλλόμενοι.
Από φήμες σε γεγονός
Όλα άρχισαν να έρχονται στο φως όταν ο Zhu Su διέγραψε την παρουσία του στα social media και εξαφανίστηκε από τα φώτα της δημοσιότητας. Αυτό, μεταξύ άλλων, όπως η 3AC που πούλησε 60,000 stETH, οδήγησε στις πρώτες φήμες για κλήση περιθωρίου 3AC στις 14 Ιουνίου. Καταστροφή Luna, σχεδόν κανείς δεν φανταζόταν ότι η 3AC θα μπορούσε πλέον να επηρεαστεί επίσης από την πτώχευση.
Λίγο αργότερα, δημοσιεύματα ειδήσεων αποκάλυψαν ότι η 3AC είχε 245 εκατομμύρια δολάρια σε ETH κατατεθειμένα στην πλατφόρμα δανεισμού Aave, την οποία χρησιμοποίησε ως εγγύηση για να δανειστεί 189 εκατομμύρια δολάρια σε USDC και USDT. Έτσι ο λόγος δανείου προς αξία ήταν μόλις 77%. Η 3AC δεν μπορούσε ούτε να αποπληρώσει αυτό το δάνειο ούτε να αυξήσει την εξασφάλιση. Αλλά από εδώ θα χειροτέρευε μόνο.
Ένα από τα πρώτα θύματα που μίλησε δημόσια ήταν ο επικεφαλής διαπραγμάτευσης της 8BlocksCapital, Danny Yuan:
11) Αυτό που μάθαμε είναι ότι είχαν μόχλευση για μεγάλο χρονικό διάστημα παντού και έπαιρναν περιθώριο. Αντί να απαντήσουν στις κλήσεις περιθωρίου, φάνταζαν τους πάντες. Οι πλατφόρμες δεν είχαν άλλη επιλογή από το να ρευστοποιήσουν τις θέσεις τους, προκαλώντας περαιτέρω ντάμπινγκ στις αγορές.
— Danny (@Danny8BC) Ιούνιος 16, 2022
Οι κλήσεις περιθωρίου συσσωρεύτηκαν σε πολύ σύντομο χρονικό διάστημα. Η 8BlocksCapital ανέμενε επίσης αποπληρωμές από την 3AC, κάτι που δεν συνέβη. Όχι μόνο αυτό, δεν υπήρχε ούτε ένα σημάδι ζωής από τους αξιωματούχους της 3AC, εκτός από ένα tweet από τον Zhu στις 15 Ιουνίου:
Βρισκόμαστε στη διαδικασία επικοινωνίας με τα σχετικά μέρη και δεσμευόμαστε πλήρως να το λύσουμε αυτό
- Ζου Σου; (@zhusu) Ιούνιος 15, 2022
Ποιος υπέφερε τα περισσότερα από τη χρεοκοπία του 3AC;
Για να πάρετε μια ιδέα του πλήρους αντίκτυπου της κατάρρευσης του 3AC, εδώ είναι μια επισκόπηση ορισμένων επιφανών θυμάτων που σύρθηκαν μαζί με το hedge fund. Συνολικά, η Three Arrows Capital οφείλει 3.5 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ σε περισσότερες από 20 διαφορετικές εταιρείες:
- BlockFi: υπέστη τεράστιες απώλειες μετά την εκκαθάριση του 3AC. όρους εξαγοράς με την FTX
- Voyager: δάνεισε 650 εκατομμύρια δολάρια στην 3AC
- Genesis: δάνεισε 2.36 δισεκατομμύρια δολάρια στην 3AC
- Deribit: Η 3AC ήταν επενδυτής της DRB Panama. στις 24 Ιουνίου έπρεπε να υποβάλουν αίτηση εκκαθάρισης στις Βρετανικές Παρθένες Νήσους
- Blockchain.com: δάνεισε 3AC 270 εκατομμύρια δολάρια. απέλυσε το 25% του προσωπικού
- Finblox: όπου η 3AC ήταν επενδυτής, έπρεπε να κλείσει τις αναλήψεις μέσα στην αναταραχή
Εκκαθάριση και τα επακόλουθα
Στις 29 Ιουνίου, δικαστήριο των Βρετανικών Παρθένων Νήσων διέταξε την εκκαθάριση της 3AC, η οποία επί του παρόντος εποπτεύεται από την εταιρεία συμβούλων Teneo.
3AC κατατέθηκε για Κεφάλαιο 15 πτώχευση στη νότια συνοικία της Νέας Υόρκης λίγο μετά από αυτό στις αρχές Ιουλίου.
Τις ημέρες που ακολούθησαν, οι άνθρωποι αναρωτήθηκαν πού ήταν οι Su Zhu και Kyle Davies και γιατί δεν έκαναν τον κόπο να επικοινωνήσουν με τους πιστωτές τους. Στις 12 Ιουλίου, ένα περιφερειακό δικαστήριο των ΗΠΑ πάγωσε τα υπόλοιπα περιουσιακά στοιχεία της 3AC στις ΗΠΑ λόγω της έλλειψης επικοινωνίας από τους ιδρυτές.
Λίγο αργότερα, η Teneo δημοσίευσε το εκκαθαριστή Russel Crumpler's Ένορκη δήλωση 1,000+ σελίδων στην κατάρρευση του 3AC. Προέκυψαν μερικές μικρές αλλά χαρακτηριστικές λεπτομέρειες σχετικά με τα «έξοδα» των Zhu και Davies. Για παράδειγμα, έκαναν προκαταβολή για ένα γιοτ που θα κόστιζε 50 εκατομμύρια δολάρια, ενώ ο Ζου και η σύζυγός του αγόρασαν δύο σπίτια στη Σιγκαπούρη αξίας άνω των 28 εκατομμυρίων δολαρίων.
Το τελευταίο σημαντικό γεγονός συνέβη στις 22 Ιουλίου, όταν ο Σου Ζου έσπασε τελικά τη σιωπή του και έπρεπε να αντιμετωπίσει άβολες ερωτήσεις σε ένα Συνέντευξη στο Bloomberg News. Σύμφωνα με τον ίδιο, οι άνθρωποι είχαν γίνει πολύ άνετοι στην παρατεταμένη αγορά ταύρων, με υπερβολική αίσθηση ασφάλειας. Ισχυρίστηκε ότι αυτό οδήγησε σε εφησυχασμό και ότι η αναταραχή της αγοράς μετά την κατάρρευση της LUNA ήταν πολύ μεγάλη για να διαχειριστεί η 3AC.
Συμπέρασμα: Η απληστία μπορεί να βλάψει οποιονδήποτε
Αυτό που συνέβη σε αυτό το θέμα τις τελευταίες εβδομάδες και πιθανότατα θα συνεχίσει να συμβαίνει τους επόμενους μήνες είναι σχεδόν απίστευτο. Σχεδόν κανένας, συμπεριλαμβανομένου και του εαυτού μου, δεν θα μπορούσε να σκεφτεί ότι μια εταιρεία μεγέθους 3 AC θα μπορούσε να κατέβει τόσο γρήγορα.
Αλλά είναι η αγορά των κρυπτονομισμάτων — μια αγορά μόχλευσης και απληστίας, από την οποία κανείς δεν προστατεύεται προς το παρόν. Είναι μια φυσική παρόρμηση να θέλεις «περισσότερο». αλλά όπως ήδη ανακάλυψε ο Αριστοτέλης με τη βοήθεια της ελληνικής ηθικής αρχής μεσοτών ('μεσότες', ελληνικά, αγγλικά' μέση'), κάθε αρετή, στην προκειμένη περίπτωση, η φιλοδοξία, είναι χρήσιμη μόνο εάν παραμένει ισορροπημένη στη μέση και το εκκρεμές δεν ταλαντεύεται έντονα προς το κάτω ή το υπερβολικό μέτρο.
Κάθε συμμετέχων στην αγορά πρέπει τώρα να προειδοποιηθεί: Η απληστία μπορεί να βλάψει οποιονδήποτε, ανεξάρτητα από το πόσο μεγάλο είναι το bankroll ήδη!
Πηγή: https://cryptoslate.com/the-downfall-of-three-arrows-capital-3ac-what-went-wrong/