Η ανάκαμψη της τεχνολογίας οδηγεί σε πρόοδο των μετοχών καθώς το δολάριο φτάνει σε νέα υψηλά

Σημαντικά κέρδη κατέγραψαν οι χρηματιστηριακοί δείκτες στις ΗΠΑ την περασμένη εβδομάδα, που οδήγησε στην ανάκαμψη των υποβαθμισμένων εταιρειών τεχνολογίας. Το Ark Innovation Fund ETF, $ARKK, κέρδισε 17.5% τη συντομευμένη εβδομάδα συναλλαγών και το Nasdaq 100 ETF, $QQQ, σημείωσε άλμα 5.4%. Ο S&P 500 υστερούσε από το ισχυρό ράλι των μετοχών ανάπτυξης, αλλά παρόλα αυτά σημείωσε άνοδο 3%.

Η αντιστροφή της ARKK από τα πρόσφατα χαμηλά είναι ενθαρρυντική για τους επενδυτές ανάπτυξης που αναζητούν απεγνωσμένα ένα πάτο στις τιμές. Από την κορύφωσή της τον Φεβρουάριο του 2021 έως το χαμηλό της τον Μάιο του 2022, η ARKK έπεσε απίστευτα 78%, αντικατοπτρίζοντας την πτώση του Nasdaq Composite μεταξύ Μαρτίου 2000 και Οκτωβρίου 2002. Δεν φαίνεται να υπάρχει ούτε ένας καταλύτης για την πρόσφατη ανάκαμψη, αλλά επενδυτής Η πεποίθηση ότι τα μακροπρόθεσμα επιτόκια μπορεί να έχουν ήδη κορυφωθεί στον κύκλο σύσφιξης έχει προσφέρει κάποια αναγκαία αισιοδοξία για τον κλάδο. Οι επενδυτές ανάπτυξης θα θέλουν να δουν τα επιτόκια να σταθεροποιούνται στα τρέχοντα επίπεδα επιτοκίων ή κάτω από αυτά, προτού μπορέσει να δημιουργηθεί μακροπρόθεσμη δυναμική.

Επιπλέον, η έκθεση μισθοδοσίας του Ιουνίου, η οποία επιβεβαίωσε για τέταρτο συνεχόμενο μήνα αύξησης θέσεων εργασίας άνω των 400 χιλιάδων, ήταν αρκετή για να κατευνάσει τους φόβους ύφεσης, αλλά όχι αρκετά ισχυρή για να δικαιολογήσει μια αλλαγή στην τροχιά του επιτοκίου των Fed Funds. Το κλίμα επωφελήθηκε επίσης από πρόσθετα πιθανά κίνητρα από την Κίνα. Το κινεζικό υπουργείο Οικονομικών ανακοίνωσε σχέδια να επιτρέψει στις τοπικές κυβερνήσεις να συγκεντρώσουν έως και 220 δισεκατομμύρια δολάρια σε ομόλογα υποδομής για την προώθηση της ανάπτυξης.

Η πτώση της παγκόσμιας ανάπτυξης είναι μια σημαντική ανησυχία για τους επενδυτές ομολόγων. Οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων υποχώρησαν στο χαμηλό του 2.75% την περασμένη εβδομάδα πριν αντιστρέψουν την κατεύθυνση για να κλείσουν στο 3.1% μέχρι το τέλος της εβδομάδας. Οι χαμηλότερες προσδοκίες για την ανάπτυξη αντανακλώνται επίσης τόσο στους βραχυπρόθεσμους όσο και στους μακροπρόθεσμους ρυθμούς πληθωρισμού στο νεκρό σημείο. Η αγορά αναμένει ότι ο πληθωρισμός θα είναι κατά μέσο όρο 3.22% τα επόμενα δύο χρόνια (από σχεδόν 5% τον Μάρτιο) και 2.37% τα επόμενα δέκα (από πάνω από 3% τον Απρίλιο). Η πτώση των προσδοκιών για τον πληθωρισμό, που επιβεβαιώνεται από την απότομη πτώση σε πολλές αγορές βασικών εμπορευμάτων, έχει αναμφίβολα συνεισφέρει στην πρόσφατη βελτίωση των στοιχείων ενεργητικού κινδύνου.

Εν τω μεταξύ, τα ευρωπαϊκά χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία δεν τα πήγαν τόσο καλά. Το ευρώ προσέγγισε την ισοτιμία του δολαρίου, υποχωρώντας στο χαμηλότερο επίπεδο έναντι του δολαρίου ΗΠΑ τα τελευταία 20 χρόνια λόγω των συνεχιζόμενων ανησυχιών των επενδυτών για ελλείψεις ενέργειας. Ο κύριος αγωγός φυσικού αερίου μεταξύ Ρωσίας και Ευρώπης πρόκειται να κλείσει την επόμενη εβδομάδα για συντήρηση, και αν η Ρωσία δεν πάρει κάποια απαραίτητα εξαρτήματα, υπάρχει ανησυχία ότι η ροή φυσικού αερίου μπορεί να σταματήσει εντελώς.

Η αβεβαιότητα οδήγησε τις προθεσμιακές τιμές ισχύος ενός έτους στη Γερμανία κατά 9.25% υψηλότερες την εβδομάδα σε ρεκόρ 351 EUR/Mwh, γεγονός που θα πιέσει το κόστος παραγωγής και την οικονομική ανάπτυξη. Τονίζοντας το άγχος ήταν η τελευταία δημοσιοποίηση των γερμανικών εμπορικών στοιχείων που έδειξαν καθαρό εμπορικό έλλειμμα, το πρώτο τέτοιο έλλειμμα από την επανένωση το 1991. Σε απάντηση, iShares German ETF, $EWGEWG
, σημείωσε πτώση 1.6% και διευρύνθηκαν τόσο τα πιστωτικά περιθώρια επενδυτικού βαθμού όσο και τα πιστωτικά περιθώρια υψηλής απόδοσης στην περιοχή.

Το ευρώ δεν είναι το μόνο νόμισμα υπό πίεση. Η βρετανική λίρα έφτασε επίσης σε νέο χαμηλό, υποχωρώντας κάτω από το 1.20. Ο δείκτης δολαρίου, DXY είναι πλέον 16% σε ετήσια βάση. Το ισχυρότερο δολάριο είναι ένας τεράστιος αντίστροφος άνεμος για τα κέρδη για πολλές μεγάλες πολυεθνικές, ειδικά στον τομέα της τεχνολογίας στις ΗΠΑ, ο οποίος λαμβάνει περίπου το 60% των εσόδων του από το εξωτερικό. Σε πρόσφατο σημείωμα προς τους πελάτες, η Morgan StanleyMS
εκτίμησε ότι το ετήσιο κέρδος 16% στο DXY θα μπορούσε να μεταφραστεί σε επιβράδυνση 8% στην ανάπτυξη του S&P 500 EPS. Η σεζόν κερδών ξεκινά την επόμενη εβδομάδα. να παρακολουθείτε τα αποτελέσματα και τις οδηγίες σχετικά με τις μεταφράσεις νομισμάτων.

Πράγματι, τα επερχόμενα κέρδη είναι κρίσιμα για τον καθορισμό της επόμενης κίνησης στην αγορά. Για να διατηρηθεί η ανάκαμψη των μετοχών, τα κέρδη και η καθοδήγηση θα πρέπει να ανταποκρίνονται στις υψηλές προσδοκίες που εξακολουθούν να είναι ενσωματωμένες στις προβλέψεις των περισσότερων αναλυτών. Με την ισχύ του δολαρίου, την ταχεία αύξηση των αποθεμάτων και την επιβράδυνση της παγκόσμιας ανάπτυξης, είναι δύσκολο να καταλάβουμε ότι τα κέρδη θα έρθουν όπως προβλέπεται. Μέχρι να υπάρξει κάποια μορφή σαφήνειας σχετικά με τον αντίκτυπο αυτών των αρνητικών κραδασμών, το ράλι της περασμένης εβδομάδας μπορεί να είναι βραχύβιο.