Η χρεοκοπία σοκ δείχνει τη σκοτεινή πλευρά των τεχνολογικών SPAC

Η χρηματιστηριακή αγορά παραμένει σε ένα funk, ωστόσο η αιτία δεν είναι αυτό που πιστεύουν οι περισσότεροι επενδυτές. Μια φούσκα αποτίμησης σκάει και, δυστυχώς, αυτή η διαδικασία απέχει πολύ από το να έχει τελειώσει.

Απολαύστε την τεχνολογία (ENJY) ανακοίνωσε την Πέμπτη ότι η startup λιανικής θα καταθέσει αίτηση πτώχευσης του κεφαλαίου 11, μόνο εννέα μήνες μετά την εισαγωγή των μετοχών στο χρηματιστήριο μέσω μιας συγχώνευσης εταιρείας εξαγοράς ειδικού σκοπού.

Ένα άλλο SPAC δαγκώνει τη σκόνη. Ακολουθούν περισσότερα.

Κατά τη διάρκεια της κορύφωσης της πανδημίας πριν από δύο χρόνια, οι SPAC ήταν σε όλη τη μανία. Ολόκληρη η παγκόσμια οικονομία έκλεισε και οι λεγόμενες εταιρείες λευκών επιταγών φαινόταν να προσφέρουν συναρπαστικές προοπτικές ανάπτυξης. Δυστυχώς, η υπόσχεση δεν ήταν ποτέ αληθινή.

Παραδοσιακά, οι εταιρείες έχουν κερδίσει δημόσιες καταχωρίσεις χρόνια μετά τον κόπο τους στην κόλαση των επιχειρηματικών κεφαλαίων. Οι νεοφυείς επιχειρήσεις αναγκάζονται να συγκεντρώσουν αρκετούς γύρους χρηματοδότησης για να ανακόψουν το κύμα του κόκκινου μελανιού, καθώς τα στελέχη αναπτύσσουν την επιχείρηση προς την κερδοφορία. Η αρχική δημόσια προσφορά είναι η ανταμοιβή για την επιτυχία της διοίκησης. Είναι επίσης σημάδι ότι οι επενδυτικοί τραπεζίτες της Wall Street είναι πρόθυμοι να εγγυηθούν την αξιοπιστία της υποκείμενης επιχείρησης.

Το αντίθετο ισχύει για τα περισσότερα SPAC.

Η δομή των SPAC παρακάμπτει τον έλεγχο. Ένας υποστηρικτής μετοχών/χρηματοδότης υποβάλλει αίτηση για δημόσια εισαγωγή σε μεγάλο χρηματιστήριο. Ο στόχος είναι να παρακάμψετε τις απαιτήσεις αρχειοθέτησης της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς διατηρώντας μόνο μετρητά. Μια άμεση καταχώριση προκύπτει όταν αυτή η εταιρεία λευκών επιταγών συγχωνεύεται με μια συνεχή ανησυχία. Δεν υπάρχει ανάδοχος. Κανείς δεν εκτελεί τη δέουσα επιμέλεια για λογαριασμό των επενδυτών.

Κατά το 2020 και το 2021 υπήρξαν 248 και 613 συμφωνίες SPAC, αντίστοιχα. Πολλές ανώριμες εταιρείες μεταφέρονταν εσπευσμένα στη λαϊκή αγορά με κάτι περισσότερο από μια ιδέα και ένα βήμα πωλήσεων. Οι επενδυτές δεν πρέπει να εκπλήσσονται που η διαδικασία τελείωσε άσχημα. Ήταν όλα μια απάτη.

μιλώντας με Bloomberg Τεχνολογία Πριν από ένα χρόνο, ο Ron Johnson, διευθύνων σύμβουλος στο Enjoy, είπε μια διαφορετική ιστορία. Το προηγούμενο Apple (AAPL) εκτελεστικός ισχυρίστηκε ότι το Enjoy είχε σαφή ορατότητα στην κερδοφορία. Και έγγραφα κατατεθεί με την SEC να προβλέπει καθαρά κέρδη έως το 2023 και 1 δισεκατομμύριο δολάρια σε πωλήσεις δύο χρόνια αργότερα.

Ήταν πάντα ένα δύσκολο ερώτημα.

Η επιχείρηση της εταιρείας με έδρα το Palo Alto της Καλιφόρνια παρέδιδε κινητά τηλέφωνα για λογαριασμό της AT&T (Τ), British Telecom, Rogers Communications (RCI)και η Apple, έχοντας στη συνέχεια τους αντιπροσώπους του Enjoy να πωλούν επιπλέον προϊόντα ή υπηρεσίες. Το μοντέλο δεν ήταν ποτέ κερδοφόρο. Μέχρι το τέλος του 2021 τα μικτά περιθώρια κέρδισαν στο -34.5%, με απώλειες 158 εκατομμυρίων δολαρίων.

Ωστόσο, η Enjoy κατάφερε τον Οκτώβριο του 2021 να συγκεντρώσει 250 εκατομμύρια δολάρια μέσω της συγχώνευσής της SPAC με την Marquee Raine Acquisition Corp. Η συναλλαγή αποτίμησε την εταιρεία που ζημιώθηκε σε 1.2 δισεκατομμύρια δολάρια. Εννέα μήνες αργότερα η εταιρεία κήρυξε πτώχευση.

Δυστυχώς, πολλά άλλα SPAC ακολουθούν παρόμοια πορεία. Bloomberg Σημειώνεται Τον Ιούνιο, 65 από αυτές τις εταιρείες θα χρειαστεί να αντλήσουν περισσότερα κεφάλαια μέσα στο επόμενο έτος, απλώς για να κρατήσουν τα φώτα αναμμένα. Από τα 613 SPAC που εισήχθησαν στο χρηματιστήριο το 2021, τα 78 διαπραγματεύονται τώρα με 2 $ ανά μετοχή ή λιγότερο. Είκοσι πέντε από αυτά διαπραγματεύονται σε λιγότερο από $1, το όριο για να διατηρηθεί η εισαγωγή στο χρηματιστήριο Nasdaq.

Συνεργατική Επενδυτική Σειρά Trust (DSPC) είναι ένα διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο που παρακολουθεί τα SPAC. Το ETF μειώθηκε κατά 67.7% από έτος μέχρι σήμερα και 78% τους τελευταίους 12 μήνες.

Η φούσκα αποτίμησης έσκασε.

Οι έμποροι επενδύσεων της Wall Street και οι επικεφαλής της τηλεόρασης κατηγορούν την SEC για τις απώλειες των επενδυτών, ωστόσο αυτό είναι σαν να κατηγορείς τους αστυνομικούς για έγκλημα. Είναι πιο έξυπνο να ακολουθείς τα χρήματα. Πολλές SPAC δεν θα έπρεπε ποτέ να έχουν γίνει εταιρείες εισηγμένες στο χρηματιστήριο. Η Wall Street, χρηματοδότες και άπληστα στελέχη εκμεταλλεύτηκαν ένα κενό για να ωθήσουν αυτές τις μετοχές σε απρόσεκτους επενδυτές. Ο οικονομικός τύπος έδωσε πνοή στα SPAC με κομμένη την ανάσα ιστορίες για τις αυξανόμενες τιμές.

Η ιστορία του Enjoy Technology είναι ένα σκληρό, αλλά ζωτικής σημασίας μάθημα για τους επενδυτές. Οι αποτιμήσεις έχουν σημασία, ειδικά με μη κερδοφόρες επιχειρήσεις. Πολλά SPAC δεν επιστρέφουν ποτέ.

Για να βελτιώσετε δραματικά τα αποτελέσματά σας στην αγορά αγοράζοντας επιλογές σε μετοχές όπως η Ford και η Tesla, κάντε μια δοκιμή δύο εβδομάδων στην ειδική υπηρεσία μου, Επιλογές Τακτικής: Περισσότερα . Τα μέλη έκαναν α Κέρδος 90.2%. Νεόπλουτος Ο Ιούλιος βάζει μόνο την προηγούμενη εβδομάδα.