Ομολογουμένως ήμουν νωρίς. Ο Nasdaq Composite σημείωσε ράλι 13% από τη δημοσίευση αυτού Στήλη 11 Ιουλίου μέσω της κορύφωσης της αγοράς στα μέσα Αυγούστου. Σε εκείνη την περίοδο, οι μετοχές επωφελήθηκαν από τη μείωση των επιτοκίων και την ευρέως διαδεδομένη άποψη ότι οι μειωμένες εκτιμήσεις για τα κέρδη του Σεπτεμβρίου του τριμήνου είχαν τοποθετήσει τις μετοχές τεχνολογίας για καλύτερες επιδόσεις.
Αλλά το καλοκαιρινό ράλι είναι πλέον απλώς μια ανάμνηση, τα κέρδη έχουν εξατμιστεί και υπάρχουν λόγοι να περιμένουμε χαμηλότερα χαμηλά. Επιμένω στην προειδοποίησή μου. Και η κατάσταση έχει γίνει πιο ζοφερή.
Η πιο προφανής αλλαγή ήρθε με την ομιλία του Προέδρου του Διοικητικού Συμβουλίου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας Τζερόμ Πάουελ στα τέλη Ιουλίου στο ετήσιο οικονομικό συνέδριο της Fed στο Jackson Hole. Προχωρώντας σε αυτήν την ομιλία των οκτώ λεπτών, η αγορά είχε συσπειρωθεί στη λανθασμένη άποψη ότι θα σηματοδοτούσε μια ήπια στάση για την αύξηση των επιτοκίων για την καταπολέμηση του πληθωρισμού, δεδομένης της πρόσφατης αντιστροφής των τιμών των καυσίμων, της αύξησης των αποθεμάτων λιανικής και άλλων ενδείξεων βελτίωσης της εικόνας τιμές. Αντίθετα, ακολούθησε μια επιθετική στάση, δηλώνοντας αποφασισμένος μαχητής του πληθωρισμού και προειδοποιώντας ότι τα νοικοκυριά και οι εταιρείες πρέπει να προετοιμαστούν για τον πόνο. Τις επόμενες ημέρες διαπραγμάτευσης οι τιμές των μετοχών τεχνολογίας υποχώρησαν και τα επιτόκια ανέβηκαν στα ύψη, με την απόδοση του 10ετούς ομολόγου να ανέρχεται κατά ένα τέταρτο στο 3.25%, το υψηλότερο επίπεδο από το κάτω μέρος της αγοράς τον Ιούνιο.
Η αύξηση των επιτοκίων προκαλεί προβλήματα για τις μετοχές γενικά, και τις μετοχές τεχνολογίας ειδικότερα. Αλλά αυτό απέχει πολύ από το μόνο ζήτημα. Ανησυχώ περισσότερο με την αυξανόμενη χορωδία των CEOs και των CFO στην τεχνολογία επιχειρήσεων που προειδοποιούν για τις προοπτικές, μειώνοντας τις εκτιμήσεις και γενικά αναγνωρίζοντας ότι δεν πρόκειται να ξεφύγουν αλώβητοι από την ύφεση. Εντάξει, οπότε ίσως δεν βρισκόμαστε επίσημα σε ύφεση - η κήρυξη ύφεσης είναι για κάποιο λόγο δουλειά του Εθνικού Γραφείου Οικονομικών Ερευνών, μιας ιδιωτικής ομάδας οικονομολόγων. Αλλά είναι πολύ αργοί.
Απλά ρώτα
Γ3.ι
(σημείο: AI) Διευθύνων Σύμβουλος Tom Siebel. Ένας θρύλος της Silicon Valley πιο γνωστός για την κατασκευή της Siebel Systems, που κάποτε ήταν ο κορυφαίος παίκτης στο λογισμικό διαχείρισης σχέσεων με τους πελάτες, η Siebel τώρα διευθύνει μια εταιρεία που επικεντρώνεται στο λογισμικό τεχνητής νοημοσύνης. Την περασμένη εβδομάδα, το C3.ai ανέφερε χαμηλά κέρδη για το τρίμηνο Ιουλίου και παρείχε οδηγίες για το τρίμηνο Οκτωβρίου που ήταν πολύ χαμηλότερο από τις εκτιμήσεις της Street. Την επόμενη μέρα, η μετοχή υποχώρησε 19%. Κατηγορήστε την οικονομία.
«Δεν υπάρχει αμφιβολία, βρισκόμαστε σε ύφεση», δηλώνει ο Siebel σε συνέντευξή του Ο Βαρόν. «Οι πελάτες μας σχεδιάζουν συναντήσεις, προσπαθώντας να καταλάβουν πώς θα λειτουργήσουν σε μια ύφεση. Είδαμε επιβράδυνση στην επιχείρησή μας; Απολύτως. Και επιταχύνθηκε τον Ιούλιο».
Η παρατήρηση του Siebel δεν είναι ακραία. Τις τελευταίες εβδομάδες, υπήρξε μια αναταραχή αναφορών κερδών από εταιρείες τεχνολογίας όπως η C3.ai που έχουν τρίμηνα που λήγουν τον Ιούλιο και όχι τον Ιούνιο. Και φαίνεται ότι το τρίμηνο του Ιουλίου ήταν χειρότερο από το τρίμηνο του Ιουνίου.
Η τάση δεν είναι φίλος σου.
Το πρόβλημα εμφανίζεται στον τομέα του λογισμικού.
ΟΚΤΑ
(ΟΚΤΑ), που κατασκευάζει λογισμικό διαχείρισης ταυτότητας, την περασμένη εβδομάδα σημείωσε ότι «άρχιζε να παρατηρεί κάποια σύσφιξη των προϋπολογισμών πληροφορικής και επιμήκυνση των κύκλων πωλήσεων σε σχέση με το τελευταίο τρίμηνο».
Συστήματα Veeva
(VEEV), που κατασκευάζει λογισμικό βασισμένο σε σύννεφο για εταιρείες βιοεπιστημών, έκοψε τις οδηγίες, επικαλούμενη αλλαγές στο μακροοικονομικό περιβάλλον.
Samsara
(IOT), ένα παιχνίδι στο διαδίκτυο των πραγμάτων που πουλά λογισμικό για την παρακολούθηση στόλων μεταφορών, σημείωσε ισχυρά κέρδη, αλλά παρόλα αυτά ανέφερε «επιμήκεις κύκλους πωλήσεων», με υψηλότερα επίπεδα απαιτούμενης έγκρισης συμφωνίας για το κλείσιμο των συναλλαγών.
Υπάρχουν παρόμοια προβλήματα στο υλικό. Δεν είναι μυστικό ότι η ζήτηση για υπολογιστές μειώνεται. Τις τελευταίες εβδομάδες
micron Technology
(MU),
Western Digital
(WDC),
Intel
(INTC) και
Nvidia
(NVDA) έχουν προειδοποιήσει σχετικά με τη μείωση της ζήτησης υπολογιστών. Εν προκειμένω,
Dell
Η (DELL) ανέφερε αποτελέσματα πανκ πριν από δύο εβδομάδες και υπήρξε ζωντανή επιβεβαίωση της τάσης την περασμένη εβδομάδα από
HP Inc.
(HPQ).
Το τρίμηνο του Ιουλίου, οι πωλήσεις μονάδων υπολογιστών της HP μειώθηκαν κατά 25%, σε ετήσια βάση, με εντυπωσιακή πτώση 32% στις αγορές φορητών υπολογιστών. Γιατί; Ο CEO της HP, Enrique Lores, λέει ότι οι εμπορικοί πελάτες ακολούθησαν μια «πιο προσεκτική, πιο μετρημένη προσέγγιση».
Αλίμονο, δεν είναι μόνο υπολογιστές. Ο οικονομικός διευθυντής της Dell, Tom Sweet, είπε μια εβδομάδα νωρίτερα Το χρήστη Barron ότι η εταιρεία του βλέπει τους αγοραστές να γίνονται πιο προσεκτικοί όσον αφορά το εταιρικό υλικό, ιδίως τους διακομιστές κέντρων δεδομένων και τον εξοπλισμό υπολογιστών cloud. Την περασμένη εβδομάδα, δημιουργός μονάδας δίσκου
Τεχνολογία Seagate
(STX) είπε ότι από τα μέσα Ιουλίου παρατηρείται «ασθενέστερες οικονομικές τάσεις σε ορισμένες ασιατικές περιοχές» και «πιο προσεκτικές αγορές» από μεγάλες εταιρείες, συμπεριλαμβανομένων «ορισμένων πελατών cloud στις ΗΠΑ».
Αυτό είναι ανησυχητικό. Το cloud computing ήταν ένα από τα ισχυρότερα μέρη του τεχνολογικού τομέα και μόλις πριν από δύο εβδομάδες
Νιφάδα χιονιού
(SNOW) εξέπληξε την Street με καλύτερα από τα αναμενόμενα αποτελέσματα τριμήνου Ιουλίου. Αυτό ακολούθησε την ισχυρή ανάπτυξη το τρίμηνο του Ιουνίου και από τους τρεις κορυφαίους παίκτες cloud: Amazon Web Services, Microsoft Azure και Google Cloud.
Τα προειδοποιητικά σημάδια αυξάνονται.
MongoDB
Η (MDB), ένας πάροχος λογισμικού βάσης δεδομένων που βασίζεται σε cloud, βλέπει τη ζήτηση από ορισμένους πελάτες να μειώνεται, καθώς οι δικές τους επιχειρήσεις επιβραδύνουν. Αυτό υποδηλώνει ότι τα AWS, Azure και Google Cloud θα μπορούσαν να δημοσιεύσουν απογοητευτικά αποτελέσματα για το τρίμηνο Σεπτεμβρίου ή αμέσως μετά. Και αυτό δεν θα άρεσε στην αγορά.
Επομένως, βρισκόμαστε σε μια νέα φάση της επαναφοράς αποτίμησης που ξεκίνησε τον Νοέμβριο του 2021. Στην πρώτη φάση, οι αυξανόμενες τιμές προκάλεσαν χαμηλότερα πολλαπλάσια αποτίμησης. Σε αυτό το δεύτερο σκέλος, το θέμα θα είναι η πτώση των κερδών. Προσέξτε παρακάτω.
Γράψτε στο Eric J. Savitz στο [προστασία μέσω email]
