Βουτιά πετρελαίου, τεχνολογική κατάρρευση και περικοπές της Fed; Στρατηγικός μετοχές πιθανές «εκπλήξεις» της αγοράς το 2023

Μετά από μια ταραχώδη χρονιά για τις χρηματοπιστωτικές αγορές, Standard Chartered περιέγραψε μια σειρά από πιθανές εκπλήξεις για το 2023 που λέει ότι «υποτιμώνται» από την αγορά.

Ο Έρικ Ρόμπερτσον, επικεφαλής έρευνας και επικεφαλής στρατηγικής της τράπεζας, είπε ότι οι μεγάλες κινήσεις στην αγορά είναι πιθανό να συνεχιστούν και το επόμενο έτος, ακόμη και αν μειωθούν οι κίνδυνοι και βελτιωθεί το κλίμα. Προειδοποίησε τους επενδυτές να προετοιμαστούν για «άλλη μια χρονιά με κλονισμένα νεύρα και ταραχώδη εγκέφαλο».

Η μεγαλύτερη έκπληξη όλων, σύμφωνα με τον Robertson, θα ήταν η επιστροφή σε «πιο ευνοϊκές οικονομικές και χρηματοοικονομικές συνθήκες της αγοράς», με τη συναίνεση να υποδηλώνει παγκόσμια ύφεση και περαιτέρω αναταραχή σε όλες τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων το επόμενο έτος.

Ως εκ τούτου, ονόμασε οκτώ πιθανές εκπλήξεις της αγοράς που έχουν «μη μηδενική πιθανότητα» να συμβούν το 2023, οι οποίες βρίσκονται «ουσιαστικά έξω από τη συναίνεση της αγοράς» ή τις βασικές απόψεις της τράπεζας, αλλά «υποτιμώνται από τις αγορές».

Κατάρρευση των τιμών του πετρελαίου

Οι τιμές του πετρελαίου αυξήθηκαν κατά το πρώτο εξάμηνο του 2022 ως αποτέλεσμα των επίμονων μπλοκαρισμάτων του εφοδιασμού και της εισβολής της Ρωσίας στην Ουκρανία, και παρέμειναν ασταθείς καθ' όλη τη διάρκεια του υπόλοιπου έτους. Μειώθηκαν κατά 35% μεταξύ 14 Ιουνίου και 28 Νοεμβρίου, με τις περικοπές της παραγωγής από τον ΟΠΕΚ+ και τις ελπίδες για οικονομική ανάκαμψη στην Κίνα να εμποδίζουν την περαιτέρω επιτάχυνση της διολίσθησης.

Ωστόσο, ο Robertson πρότεινε ότι μια βαθύτερη από την αναμενόμενη παγκόσμια ύφεση, συμπεριλαμβανομένης μιας καθυστερημένης ανάκαμψης της Κίνας λόγω μιας απροσδόκητης αύξησης των κρουσμάτων Covid-19, θα μπορούσε να οδηγήσει σε «σημαντική κατάρρευση της ζήτησης πετρελαίου» ακόμη και σε προηγουμένως ανθεκτικές οικονομίες το 2023. .

Σε περίπτωση επίλυσης της σύγκρουσης Ρωσίας-Ουκρανίας, αυτό θα αφαιρούσε τα «ασφάλιστρα κινδύνου που σχετίζονται με τον πόλεμο» - το πρόσθετο ποσοστό απόδοσης που μπορούν να περιμένουν οι επενδυτές για την ανάληψη μεγαλύτερου κινδύνου - από το πετρέλαιο, με αποτέλεσμα οι τιμές να χάσουν περίπου το 50% της αξίας τους στο το πρώτο εξάμηνο του 2023, σύμφωνα με τη λίστα του Robertson με τις «δυνητικές εκπλήξεις».

«Με τις τιμές του πετρελαίου να πέφτουν γρήγορα, η Ρωσία δεν είναι σε θέση να χρηματοδοτήσει τις στρατιωτικές της δραστηριότητες μετά το 1ο τρίμηνο του 2023 και συμφωνεί σε κατάπαυση του πυρός. Αν και οι ειρηνευτικές διαπραγματεύσεις παρατείνονται, το τέλος του πολέμου προκαλεί την πλήρη εξαφάνιση του ασφάλιστρου κινδύνου που υποστήριζε τις τιμές της ενέργειας», εικάζει ο Robertson.

«Ο κίνδυνος που σχετίζεται με τη στρατιωτική σύγκρουση είχε βοηθήσει να διατηρηθούν οι τιμές των μπροστινών συμβολαίων υψηλές σε σχέση με τις αναβαλλόμενες συμβάσεις, αλλά η μείωση των ασφαλίστρων κινδύνου και το τέλος του πολέμου ανατρέπουν την καμπύλη πετρελαίου το 1ο τρίμηνο του 2023».

Σε αυτό το πιθανό σενάριο, η κατάρρευση των τιμών του πετρελαίου θα οδηγήσει το διεθνές πετρέλαιο αναφοράς Brent από το τρέχον επίπεδό του περίπου στα 79 δολάρια το βαρέλι σε μόλις 40 δολάρια το βαρέλι, το χαμηλότερο σημείο από την κορύφωση της πανδημίας.

Η Fed μειώνει κατά 200 μονάδες βάσης

Η κύρια ιστορία της κεντρικής τράπεζας του 2022 ήταν η της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ υποεκτίμηση των αυξανόμενων τιμών και Mea culpa του προέδρου Jerome Powell ότι ο πληθωρισμός δεν ήταν, στην πραγματικότητα, «παροδικός».

Στη συνέχεια, η Fed αύξησε το βραχυπρόθεσμο επιτόκιο δανεισμού της από ένα εύρος στόχου 0.25%-0.5% στην αρχή του έτους σε 3.75%-4% τον Νοέμβριο, με περαιτέρω αύξηση να αναμένεται στη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου. Η αγορά τιμολογεί μια ενδεχόμενη κορύφωση περίπου 5%.

Ο Robertson είπε ότι ένας πιθανός κίνδυνος για το επόμενο έτος είναι ότι η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς υποτιμά τώρα την οικονομική ζημιά που προκλήθηκε από τις μαζικές αυξήσεις των επιτοκίων του 2023.

Σε περίπτωση που η αμερικανική οικονομία πέσει σε βαθιά ύφεση το πρώτο εξάμηνο του έτους, η κεντρική τράπεζα ενδέχεται να αναγκαστεί να μειώσει τα επιτόκια έως και 200 ​​μονάδες βάσης, σύμφωνα με τη λίστα των «δυνητικών εκπλήξεων» του Robertson.

«Η αφήγηση το 2023 αλλάζει γρήγορα καθώς οι ρωγμές στα θεμέλια εξαπλώνονται από τους τομείς με τη μεγαλύτερη μόχλευση της οικονομίας ακόμη και στους πιο σταθερούς», πρόσθεσε.

«Το μήνυμα από το FOMC μετατοπίζεται επίσης γρήγορα από την ανάγκη να διατηρηθούν περιοριστικές οι νομισματικές συνθήκες για παρατεταμένη περίοδο στην ανάγκη παροχής ρευστότητας για να αποφευχθεί μια μεγάλη σκληρή προσγείωση».

Οι μετοχές της τεχνολογίας πέφτουν ακόμη περισσότερο

Οι τεχνολογικές μετοχές με προσανατολισμό στην ανάπτυξη δέχτηκαν σφυρηλάτηση κατά τη διάρκεια του 2022 καθώς η απότομη αύξηση των επιτοκίων αύξησε το κόστος του κεφαλαίου.

Αλλά η Standard Chartered λέει ότι ο κλάδος θα μπορούσε να έχει ακόμη περισσότερα να πέσει το 2023.

Η Nasdaq 100 έκλεισε τη Δευτέρα με πτώση άνω του 29% από την αρχή του έτους, αν και ένα ράλι 15% μεταξύ 13 Οκτωβρίου και 1ης Δεκεμβρίου το πίσω μέρος των μαλακτικών εκτυπώσεων φουσκώματος βοήθησε να μετριαστούν οι ετήσιες απώλειες.

Στη λίστα με τις πιθανές εκπλήξεις για το 2023, ο Robertson είπε ότι ο δείκτης θα μπορούσε να υποχωρήσει άλλο 50% στις 6,000.

«Ο τομέας της τεχνολογίας σε γενικές γραμμές συνεχίζει να υποφέρει το 2023, επιβαρυνόμενος από τη βουτιά της ζήτησης για υλικό, λογισμικό και ημιαγωγούς», υποστήριξε.

«Επιπλέον, το αυξανόμενο κόστος χρηματοδότησης και η συρρίκνωση της ρευστότητας οδηγούν σε κατάρρευση της χρηματοδότησης των ιδιωτικών εταιρειών, προκαλώντας περαιτέρω σημαντικές περικοπές αποτίμησης σε ολόκληρο τον κλάδο, καθώς και ένα κύμα απωλειών θέσεων εργασίας».

Οι εταιρείες τεχνολογίας επόμενης γενιάς θα μπορούσαν στη συνέχεια να δουν μια αύξηση των πτωχεύσεων το 2023, συρρικνώνοντας το μερίδιο αγοράς αυτών των εταιρειών στην S & P 500 από 29.5% στο αποκορύφωμά του σε 20% μέχρι το τέλος του έτους, σύμφωνα με τον Robertson.

«Η κυριαρχία του κλάδου της τεχνολογίας στον S&P 500 παρασύρει και τον ευρύτερο δείκτη μετοχών χαμηλότερα», πρότεινε, προσθέτοντας: «Ο τομέας της τεχνολογίας οδηγεί σε μια παγκόσμια κατάρρευση μετοχών».