Η Morgan Stanley καλεί τα ομόλογα του Ελ Σαλβαδόρ παρά τη χειρότερη επίδοσή τους

Το μεγάλο στοίχημα Bitcoin του Ελ Σαλβαδόρ δεν έχει παίξει υπέρ του μέχρι στιγμής. Η χώρα της Λατινικής Αμερικής άρχισε να αγοράζει BTC πέρυσι όταν διαπραγματευόταν γύρω από το υψηλό όλων των εποχών. Ωστόσο, με το BTC να καταρρέει περισσότερο από 70% από τον Νοέμβριο, έχει επιδεινώσει τα δεινά για το χρέος της χώρας.

Αλλά ο τραπεζικός γίγαντας Morgan Stanley έχει μια κλήση αγοράς για ομόλογα από το Ελ Σαλβαδόρ, παρόλο που είναι τα ομόλογα με τη χειρότερη απόδοση φέτος. Ο Simon Waever, ο παγκόσμιος επικεφαλής της στρατηγικής κρατικών πιστώσεων αναδυόμενων αγορών, είπε στους πελάτες ότι τα ευρωομόλογα του Ελ Σαλβαδόρ έχουν τιμωρηθεί υπερβολικά από την αγορά.

Τα ομόλογα του 2027 του Ελ Σαλβαδόρ υποχώρησαν κατά 32 σεντς έναντι του δολαρίου στα 28 σεντς φέτος. Την περασμένη Παρασκευή άγγιξε το ιστορικό χαμηλό των 26.3 σεντ. Ο Waever είπε:

«Οι αγορές ξεκάθαρα τιμολογούν σε μια μεγάλη πιθανότητα του σεναρίου αυταρχικής κατά το οποίο το Ελ Σαλβαδόρ αθετήσει, αλλά δεν υπάρχει αναδιάρθρωση».

Σύμφωνα με τον Waever, το χρέος θα πρέπει να διαπραγματεύεται σε εκτιμώμενη αξία 43.7 σεντς για το δολάριο, ακόμα κι αν η χώρα μπορεί να οδεύει προς χρεοκοπία. Ωστόσο, αναγνωρίζει ότι το ομόλογο είναι απίθανο να φτάσει σε αυτά τα επίπεδα σύντομα, καθώς η παγκόσμια ρευστότητα σφίξει.

Οι επερχόμενες πληρωμές χρέους του Ελ Σαλβαδόρ

Έξι μήνες αργότερα, τον Ιανουάριο του 2023, το Ελ Σαλβαδόρ έχει καταβολή χρέους 800 εκατομμυρίων δολαρίων σε δολάριο, το οποίο αυτή τη στιγμή διαπραγματεύεται με 65 σεντς στο δολάριο. Ο Waever πιστεύει ότι η χώρα μπορεί να διασχίσει εύκολα χωρίς να χάσει πληρωμές για έναν ακόμη χρόνο.

Το κλίμα της αγοράς γύρω από το Ελ Σαλβαδόρ οφείλεται στις πρόσφατες πολιτικές της χώρας. Ο Πρόεδρος Nayib Bukele έχει ασκήσει έντονη κριτική για την ανακοίνωση των πληρωμών Bitcoin ως νόμιμο χρήμα πέρυσι. Επιπλέον, η χώρα δεν έλαβε καμία καλή ανταπόκριση στην πώληση ομολόγων σε δολάρια που συνδέεται με το διακριτικό.

Με τις πολιτικές του για το Bitcoin, το Ελ Σαλβαδόρ έχει επίσης αναστατώσει με το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ). Waever προστιθέμενη:

«Για να λειτουργήσει μια αναδιάρθρωση, χρειάζεται σχεδόν πάντα η συμμετοχή του ΔΝΤ και ή να υπάρξει σαφής ώθηση για μεταρρύθμιση από την κυβέρνηση. Δεδομένου ότι αυτό μπορεί να μην είναι το σκηνικό μιας πιθανής αναδιάρθρωσης, θα μπορούσε εύκολα να καταλήξει σε μια παρατεταμένη διαπραγμάτευση».