Οι ειδήσεις εμφανίστηκαν τις τελευταίες 24 ώρες ότι η συμφωνία Nvidia-Arm, αξίας 40 δισεκατομμυρίων δολαρίων, η οποία κατατάσσεται μεταξύ των πιο ακριβών τεχνολογικών συμφωνιών όλων των εποχών, βρίσκεται σε κίνδυνο. Η Nvidia φέρεται να είναι έτοιμη να αποχωρήσει λόγω ρυθμιστικής πίεσης. Το ερώτημα είναι, τι σημαίνει για την τεχνολογία M&A εάν αυτή η συμφωνία καταρρεύσει;
Ας μην ξεχνάμε ότι πέρυσι αυτή τη στιγμή η Visa έκλεισε μια συμφωνία 5.3 δισεκατομμυρίων δολαρίων για την εξαγορά της Plaid, αφού το Υπουργείο Δικαιοσύνης των ΗΠΑ της έδωσε μια πιο προσεκτική ματιά παρά έκανε τον γίγαντα των πιστωτικών καρτών να βολευτεί. Μόλις τον περασμένο μήνα, η αντιμονοπωλιακή εποπτική αρχή του Ηνωμένου Βασιλείου ανακοίνωσε ότι αναστέλλει την προτεινόμενη εξαγορά της Nuance Communications ύψους 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων από τη Microsoft. Αυτή η συμφωνία παραμένει σε αδιέξοδο ενώ αποφασίζει τι θα κάνει με αυτήν, και υπάρχει επίσης η πιθανότητα η Αρχή Ανταγωνισμού και Αγορών (CMA) της χώρας να ξεκινήσει έρευνα επίσης.
Αξίζει να σημειωθεί ότι οι αρχές της ΕΕ ενέκριναν τη συμφωνία τον περασμένο μήνα χωρίς όρους.
Τώρα έχουμε τη Nvidia που αντιμετωπίζει πολύ ευρύτερο ρυθμιστικό έλεγχο, καθώς οι διεθνείς ρυθμιστικές αρχές ανησυχούν για τις συνδυασμένες εταιρείες που αλλάζουν την ανταγωνιστική ισορροπία στην αγορά των chip.
Ο Geoff Blaber, διευθύνων σύμβουλος της αναλυτής CCS Insight, λέει ότι αυτή η συμφωνία αντιμετώπισε δύσκολα ρυθμιστικά προβλήματα από τότε που ανακοινώθηκε και δεν είναι περίεργο για αυτόν που η Nvidia αποφάσισε να αποχωρήσει.
«Η συμφωνία Nvidia-Arm αντιμετώπισε έντονο έλεγχο και πίεση από την αρχή και δεν αποτελεί έκπληξη ότι η συμφωνία κινδυνεύει να καταρρεύσει. Η εύρεση ενός τρόπου κατευνασμού των ρυθμιστικών αρχών διατηρώντας την αξία και δικαιολογώντας την τιμή των 40 δισεκατομμυρίων δολαρίων έχει αποδειχθεί εξαιρετικά δύσκολη», είπε ο Blaber.
Πρόσθεσε ότι η εταιρεία θα μπορούσε να δοκιμάσει μια εναλλακτική έξοδο, αλλά δεν θα προσφέρει το ίδιο ποσοστό απόδοσης για τους επενδυτές που θα είχε η συμφωνία Nvidia. «Έχει επίσης αποδειχθεί ανασταλτικό για την Arm και το οικοσύστημά της στη διαδικασία. Μια IPO είναι μια εναλλακτική οδός, αλλά είναι απίθανο να προσφέρει στην Softbank (κύριο επενδυτή της Arm) συγκρίσιμη απόδοση».
Ο Patrick Moorhead, ιδρυτής και κύριος αναλυτής της Moor Insight & Strategies, συμφωνεί ότι βάζει τον Arm σε πιο δύσκολη οικονομική θέση, αλλά βλέπει τη Nvidia να βγαίνει σχεδόν αλώβητη, ακόμα κι αν δεν ήταν σε θέση να αποκτήσει την εταιρεία που ήθελε.
«Για την Arm, σημαίνει IPO και ελαφρώς πιο αδύναμη εταιρεία χωρίς την κεφαλαιοποίηση της Nvidia. Για τη Nvidia, τα πράγματα είναι συνηθισμένα. Η Nvidia λαμβάνει μια αρχιτεκτονική άδεια εάν η συμφωνία καταρρεύσει, πράγμα που σημαίνει ότι μπορεί, χωρίς χρέωση άδειας, να δημιουργήσει τις δικές της προσαρμοσμένες CPU», βάζοντας την εταιρεία σε καλή κατάσταση ανεξάρτητα από το τι συμβαίνει σε αυτήν τη συμφωνία.
Αυτό θα μπορούσε να είναι ένα μεγάλο μέρος του γιατί η Nvidia με τόσο ρυθμιστικό έλεγχο απλά αποφάσισε ότι δεν άξιζε πια τον κόπο, ειδικά επειδή μπορούσε ουσιαστικά να έχει το κέικ της και να το φάει και θα μπορούσε να βάλει αυτά τα 40 δισεκατομμύρια δολάρια σε άλλους τομείς επενδύσεων για να οδηγήσει ανάπτυξη στο μέλλον.
Θα μπορούσε να είναι ότι αυτή είναι μια μοναδική κατάσταση και ότι δεν έχει πραγματικά μεγάλο αντίκτυπο στο ευρύτερο τοπίο συγχωνεύσεων και εξαγορών, αλλά καθώς βλέπουμε πιο προσεκτική εποπτεία των συμφωνιών και τις συνεχιζόμενες αντιμονοπωλιακές προσπάθειες στις ΗΠΑ που περιλαμβάνουν μεγάλη τεχνολογία, σίγουρα αισθάνεται σαν να υπάρχουν εδώ περισσότερες από μία εταιρείες που κουράζονται από μια γραφειοκρατική διαδικασία.
Έχει γίνει λόγος για τις κυβερνήσεις γενικά που εξετάζουν τις τεχνολογικές συμφωνίες πιο προσεκτικά από ό,τι στο παρελθόν, αλλά με την ΕΕ να σφραγίζει τη συμφωνία Microsoft-Nuance, θα μπορούσε να εξαρτηθεί από τους μηχανισμούς κάθε συμφωνίας, τις εμπλεκόμενες εταιρείες και ειδικά την αντιληπτή αντίκτυπο στην ανταγωνιστική ισορροπία.
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/40b-nvidia-arm-deal-dead-213636792.html