Πώς η χρονικά σταθμισμένη μέση τιμή μπορεί να μειώσει τον αντίκτυπο στην αγορά των μεγάλων συναλλαγών

Η χρονικά σταθμισμένη μέση τιμή είναι μια αλγοριθμική στρατηγική εκτέλεσης συναλλαγών που χρησιμοποιείται συνήθως στα παραδοσιακά χρηματοοικονομικά εργαλεία. Ο στόχος της στρατηγικής είναι να παράγει μια μέση τιμή εκτέλεσης που να είναι σχετικά κοντά στη χρονικά σταθμισμένη μέση τιμή (TWAP) για την περίοδο που καθορίζει ο χρήστης.

Το TWAP χρησιμοποιείται κυρίως για τη μείωση του αντίκτυπου μιας μεγάλης παραγγελίας στην αγορά, αναλύοντάς τις σε μικρότερες παραγγελίες και εκτελώντας την καθεμία σε τακτά χρονικά διαστήματα σε μια χρονική περίοδο.

Πώς το TWAP μπορεί να μειώσει τον αντίκτυπο στην τιμή μιας μεγάλης παραγγελίας

Οι προσφορές μπορούν να επηρεάσουν την τιμή ενός περιουσιακού στοιχείου στα βιβλία παραγγελιών ή τη ρευστότητα στις ομάδες ρευστότητας. Για παράδειγμα, τα βιβλία παραγγελιών έχουν πολλαπλές εντολές αγοράς και πώλησης σε διαφορετικές τιμές. Όταν τοποθετείται μια μεγάλη εντολή αγοράς, η τιμή ενός περιουσιακού στοιχείου αυξάνεται επειδή εκτελούνται όλες οι φθηνότερες εντολές αγοράς.

Για παράδειγμα, το νόμισμα Α έχει επί του παρόντος τιμή 10 $ και έχει τα εξής:

• 50 παραγγελίες αγοράς στα 10 $
• 50 παραγγελίες αγοράς στα 11 $
• 50 παραγγελίες αγοράς στα 13 $
• 100 παραγγελίες αγοράς στα 15 $
• 500 παραγγελίες αγοράς στα 17 $

Ο έμπορος Α τοποθετεί μια παραγγελία αγοράς 300 μάρκες Coin A σε τιμή 17 $. Δεδομένου ότι το ποσό της παραγγελίας είναι μεγαλύτερο από τις φθηνότερες παραγγελίες, το πρωτόκολλο θα εκτελέσει τα σημεία τιμής $10, $11, $13 και $15 για να εκπληρώσει την παραγγελία.

Ωστόσο, καθώς η συνολική παραγγελία αγοράς δεν είναι αρκετή για να συμπληρώσει όλες τις προσφορές στα 17 $, η τιμή για το Κέρμα Α θα σταματήσει σε αυτό το επίπεδο. Αυτή είναι μια αύξηση της τιμής κατά 70%, που παρατηρείται κυρίως με κέρματα χαμηλής ρευστότητας. Στις περισσότερες περιπτώσεις, η αύξηση της τιμής θα ήταν λιγότερο δραματική.

Ακόμα κι αν τα περισσότερα αποκεντρωμένες ανταλλαγές (DEX) δεν έχουν βιβλία παραγγελιών, διαθέτουν αυτοματοποιημένους διαπραγματευτές αγοράς (AMM) που προσαρμόζουν την τιμή ενός κουπόνι με βάση το μέγεθος της παραγγελίας και το μέγεθος της ομάδας ρευστότητας. Η ρευστότητα προέρχεται από παρόχους ρευστότητας (LPs) που συνεισφέρουν ένα ορισμένο ποσό ενός ζεύγους συμβολαίων στη συγκέντρωση σε αντάλλαγμα για μια περικοπή των προμηθειών.

Επειδή η ρευστότητα στην αποκεντρωμένη χρηματοδότηση (DeFi) είναι πιο διάσπαρτη από ό,τι σε πιο εδραιωμένες χρηματοπιστωτικές αγορές, το πρόβλημα μιας μεμονωμένης συναλλαγής που έχει μεγάλη επιρροή στην αγορά μπορεί να είναι πιο σημαντικό. Οι στρατηγικές TWAP μπορούν ενδεχομένως να λύσουν το πρόβλημα του αντίκτυπου της τιμής, για παράδειγμα, εκτελώντας συναλλαγές σε διαστήματα 4-5 λεπτών σε διάστημα μιας ώρας.

Η διάλυση της μεγαλύτερης παραγγελίας μπορεί να δώσει στη DEX χρόνο να επιλύσει τυχόν διαφορές τιμών εντός των αντίστοιχων δεξαμενών ρευστότητας, βοηθώντας στην επαναφορά του περιουσιακού στοιχείου στην άμεση τιμή του. Η στρατηγική μπορεί να ωφελήσει τους DEX, καθώς οι μεγαλύτερες επιπτώσεις στις τιμές μπορούν να επηρεάσουν τα ζεύγη συμβολαίων στο απόθεμα ρευστότητας.

Για παράδειγμα, το φθηνότερο διακριτικό στο ζεύγος μπορεί να καταλήξει με λιγότερη ρευστότητα, οδηγώντας σε υψηλότερη ολίσθηση (η διαφορά μεταξύ της αναμενόμενης τιμής μιας συναλλαγής και της πραγματικής τιμής στην οποία εκτελείται). Η αυξημένη ρευστότητα μπορεί να διευκολύνει μεγαλύτερους όγκους συναλλαγών για ένα DEX και να προσφέρει καλύτερη εμπειρία στους εμπόρους.

Πρόσφατος: Τα έργα Web3 στοχεύουν στη δημιουργία δέσμευσης μεταξύ των φιλάθλων και των αθλητικών πρωταθλημάτων

Η διολίσθηση συνήθως συμβαίνει λόγω χαμηλής ρευστότητας που δεν μπορεί να καλύψει τη ζήτηση, αυξάνοντας την τιμή ενός περιουσιακού στοιχείου. Ο Ran Hammer, αντιπρόεδρος επιχειρηματικής ανάπτυξης στο Orbs, ένα αποκεντρωμένο δημόσιο επίπεδο-1 blockchain, μοιράστηκε τις σκέψεις του σχετικά με το εάν το TWAP θα μπορούσε να βελτιώσει την ολίσθηση στα DEX.

Ο Hammer είπε στην Cointelegraph, «Το TWAP, όταν χρησιμοποιείται σωστά, μπορεί σίγουρα να βελτιώσει την ολίσθηση και τις αποκλίσεις τιμών. Και τα δύο αυτά προβλήματα προκύπτουν στα DEX όταν μια συναλλαγή είναι πολύ μεγάλη σε σχέση με τη συνολική ρευστότητα της ομάδας και έχει δυσανάλογη επίδραση». Συνέχισε λέγοντας:

«Οι στρατηγικές TWAP μπορούν να μετριάσουν αυτό το πρόβλημα δημιουργώντας μικρότερες εντολές και δίνοντας στους arbitrageur ένα σύντομο παράθυρο για να κλείσουν τυχόν αποκλίσεις τιμών και να επαναφέρουν τα αποθέματα σε ισορροπία».

Ο Deg3ntrades, μέλος της ομάδας ανάπτυξης που δεν έχει καταστραφεί στο SpiritSwap - μια αποκεντρωμένη πλατφόρμα ανταλλαγής και DeFi στο Fantom - μοιράστηκε επίσης τις σκέψεις του, αναφέροντας το αποκεντρωμένο TWAP (dTWAP), την έκδοση του TWAP που εφαρμόζεται στο SpiritSwap.

Ο Deg3ntrades είπε στην Cointelegraph, «Σε σχεδιασμό, το dTWAP παραγγέλνει συναλλαγές τμημάτων σε παρτίδες μικρότερων συναλλαγών επιτρέποντας στον χρήστη να προσδιορίσει πότε αυτές οι συναλλαγές εκτελούνται σε τακτά χρονικά διαστήματα σε μια προκαθορισμένη χρονική περίοδο. Αυτό έχει ως αποτέλεσμα η αγορά να είναι σε θέση να απορροφήσει και να ελαχιστοποιήσει τον αντίκτυπο στις τιμές των μεγάλων παραγγελιών σε ζεύγη συναλλαγών με χαμηλή ρευστότητα.»

"Λόγω των πρόσφατων γεγονότων στην αγορά που είναι εκτός ελέγχου της κοινότητας του DeFi, τα προβλήματα ρευστότητας είναι ένα σημαντικό ζήτημα αυτή τη στιγμή, επομένως τα Orbs που ενσωματώνουν το dTWAP με το SpiritSwap δεν θα μπορούσαν να έχουν έρθει σε καλύτερη στιγμή."

Με βάση τα παραπάνω σχόλια, οι μικρότερες παραγγελίες μπορούν να βελτιώσουν τη ρευστότητα μειώνοντας τον αριθμό των μάρκων που ανταλλάσσονται και επιτρέποντας την εκ νέου αποθήκευση των ομάδων ρευστότητας μεταξύ των διαστημάτων συναλλαγών.

Πώς το TWAP μπορεί να αυτοματοποιήσει τη διαδικασία μέσου κόστους σε δολάρια

Η φράση μέσος όρος κόστους δολαρίου (DCA) αναφέρεται σε μια επενδυτική στρατηγική κατά την οποία ένας επενδυτής πραγματοποιεί αγορές σταθερού ποσού σε δολάρια ενός περιουσιακού στοιχείου ή ενός χαρτοφυλακίου περιουσιακών στοιχείων (δηλ. 100 $ κάθε εβδομάδα). Η στρατηγική DCA χρησιμοποιείται όταν η αστάθεια της αγοράς είναι υψηλή ή ένας έμπορος έχει ένα μερικό ποσό που θέλει να επενδύσει εκείνη τη στιγμή.

Για παράδειγμα, εάν η τιμή του Κέρματος Β κυμαίνεται κάθε δεύτερη μέρα για ένα μήνα, ένας επενδυτής μπορεί να αγοράζει Κέρμα Β αξίας 250 $ κάθε εβδομάδα αντί να προσπαθεί να αγοράσει την ιδανική στιγμή. Αυτό συμβαίνει επειδή το κόστος θα φτάσει τελικά σε μια μέση τιμή με την πάροδο του χρόνου, παρά την κυμαινόμενη τιμή του περιουσιακού στοιχείου.

Το TWAP μπορεί να εφαρμοστεί από έναν έμπορο για τον αυτόματο μέσο όρο του κόστους σε δολάρια των παραγγελιών του. Η στρατηγική λειτουργεί τοποθετώντας μεγαλύτερα διαστήματα μεταξύ των παραγγελιών και μια μεγαλύτερη συνολική χρονική περίοδο για τις συναλλαγές. Για παράδειγμα, οι συναλλαγές μπορούν να πραγματοποιούνται ανά δύο εβδομάδες, εβδομαδιαία ή μηνιαία διαστήματα σε διάστημα μερικών μηνών, ενός έτους ή επ' αόριστον.

Αποκεντρωμένη χρονικά σταθμισμένη μέση τιμή

Η αποκεντρωμένη χρονικά σταθμισμένη μέση τιμή είναι μια έκδοση του TWAP που αναπτύχθηκε από την Orbs για DEX και AMM. Το πρωτόκολλο επιτρέπει στις αποκεντρωμένες πλατφόρμες συναλλαγών να κατανέμουν τις συναλλαγές με την πάροδο του χρόνου και έχει ήδη εφαρμοστεί στο SpiritSwap DEX.

Το έξυπνο συμβόλαιο dTWAP χρησιμοποιεί ένα σύστημα «κατασκευαστή» και «αποδέκτη». Ο κατασκευαστής είναι ο χρήστης που υποβάλλει την παραγγελία σε ένα DEX και θα μπορεί να διαμορφώσει την τιμή ορίου, τα διαστήματα παραγγελιών και τη λήξη της παραγγελίας.

Η φράση «λήπτης» αναφέρεται σε ένα ανεξάρτητο μέρος που επιβλέπει τις παραγγελίες που υποβάλλονται από χρήστες (κατασκευαστές) στο DEX. Ο αποδέκτης στοχεύει να βρει τον καλύτερο τρόπο εκτέλεσης της παρτίδας των παραγγελιών και να υποβάλει προσφορά για τις ίδιες εντολές όταν βρεθεί. Οι παραλήπτες λαμβάνουν μια αμοιβή για την υποβολή προσφορών για παραγγελίες και ανταγωνίζονται με άλλους παραλήπτες που ενδέχεται να υποβάλλουν προσφορές για τις ίδιες παραγγελίες.

Οι αποδέκτες ορίζουν μια προμήθεια, με το ελάχιστο ποσό να είναι αρκετό για την κάλυψη της προμήθειας συναλλαγής για συναλλαγές. Οι επικυρωτές στο δίκτυο Orbs, γνωστοί ως "Guardians", λειτουργούν ως αποδέκτες του πρωτοκόλλου, υπολογίζοντας αυτόματα και υποβάλλοντας προσφορές σε πολλαπλές παραγγελίες για τον κατασκευαστή.

εμπειρία χρήστη dTWAP

Το αποκεντρωμένο πρωτόκολλο μέσης τιμής με χρονική στάθμιση έχει μια φορητή διεπαφή χρήστη που μπορεί να ενσωματωθεί σε DEX. Οι συναλλαγές που χρησιμοποιούν το πρωτόκολλο μπορούν να χωριστούν σε εντολές αγοράς (που εκτελούνται σε τρέχουσες τιμές αγοράς) ή οριακές εντολές (εκτελούνται σε συγκεκριμένη τιμή ή καλύτερη).

Όταν ρυθμίζετε τις συναλλαγές να εκτελούνται στην τρέχουσα τιμή αγοράς, το έξυπνο συμβόλαιο dTWAP θα το κάνει ανά διαστήματα του χρήστη. Όσον αφορά τις οριακές εντολές, μόλις ο χρήστης ορίσει την τιμή ορίου, οι συναλλαγές θα εκτελούνται μόνο εάν αυτή η τιμή είναι διαθέσιμη στα επιλεγμένα διαστήματα. Η συναλλαγή δεν θα πραγματοποιηθεί εάν η οριακή τιμή δεν είναι διαθέσιμη. Εξαιτίας αυτού, μια παραγγελία μπορεί να έχει μόνο μέρος των συναλλαγών της εάν δεν επιτευχθεί η επιθυμητή τιμή ορίου.

Για παράδειγμα, ένας χρήστης ορίζει μια οριακή τιμή 50 $ ή λιγότερο για το Coin C, με επτά διαστήματα σε τέσσερις εβδομάδες (28 συναλλαγές συνολικά). Κατά τη διάρκεια της δεύτερης εβδομάδας, η τιμή δεν έφτασε τα 50 $ για τρεις ημέρες, επομένως εκτελέστηκαν τέσσερις συναλλαγές (από τις επτά για εκείνη την εβδομάδα). Συνολικά, λοιπόν, εκτελέστηκαν 25 από τις 28 συναλλαγές για την παραγγελία.

Ποιος ωφελείται

Το TWAP μπορεί να είναι επωφελές για τους εμπόρους που θέλουν να αγοράσουν μάρκες χαμηλότερης ρευστότητας ή να αυτοματοποιήσουν τη διαδικασία συναλλαγών τους.

Πρόσφατος: Οι χρήστες πρέπει να περάσουν κάτω από τη μηχανή στο Web3 — Διευθύνων Σύμβουλος HashEx

«Το TWAP έχει δύο βασικές χρήσεις που ωφελούν τους εμπόρους. Το ένα είναι η δυνατότητα πραγματοποίησης μεγάλων συναλλαγών ή συναλλαγών σε ζεύγη που είναι μακράς ουράς και χαμηλής ρευστότητας χωρίς να διαταράσσεται η τιμή. Δεύτερον, μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την αυτοματοποίηση των στρατηγικών μέσου όρου κόστους σε δολάρια (όπου ο έμπορος αγοράζει ένα περιουσιακό στοιχείο ή σύνολα περιουσιακών στοιχείων σε ένα συγκεκριμένο χρονοδιάγραμμα)», είπε ο Hammer, συνεχίζοντας:

"Το TWAP μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την κατασκευή τέτοιων στρατηγικών με τρόπο που να μην απαιτεί καμία πρόσθετη ενέργεια από τον έμπορο εκτός από τη διασφάλιση ότι υπάρχουν αρκετά διαθέσιμα κεφάλαια για την ολοκλήρωση όλων των συναλλαγών."

Ο Deg3ntrades δήλωσε, «Η ικανότητα χρήσης εντολών TWAP όχι μόνο μειώνει την έκθεση των εμπόρων σε υψηλή ολίσθηση/επιπτώσεις στην τιμή σε μεγάλες παραγγελίες ή όταν συναλλάσσονται σε ζεύγη χαμηλής ρευστότητας, αλλά επίσης ανοίγει και καθιστά διαθέσιμη μια πληθώρα νέων στρατηγικών συναλλαγών σε πιο έμπειρους και προχωρημένους χρήστες DeFi, όπως η αυτόματη μέτρηση του μέσου όρου του κόστους σε δολάρια».

Οι αποκεντρωμένες χρονικά σταθμισμένες μέσες στρατηγικές τιμών μπορούν να βελτιώσουν την εμπειρία τόσο των εμπόρων όσο και των αποκεντρωμένων χρηματιστηρίων. Επιπλέον, η αυξημένη ρευστότητα, ο χαμηλότερος αντίκτυπος στις τιμές και η αυτοματοποίηση του εμπορίου του dTWAP θα μπορούσαν επίσης να αυξήσουν τη δέσμευση μεταξύ των χρηστών και των DEX.

Αυτό το άρθρο δεν περιέχει επενδυτικές συμβουλές ή προτάσεις. Κάθε κίνηση επένδυσης και διαπραγμάτευσης συνεπάγεται κίνδυνο και οι αναγνώστες πρέπει να διεξάγουν τη δική τους έρευνα όταν λαμβάνουν μια απόφαση.