Το Δίδυμο Δολάριο ΗΠΑ διατηρείται, παρά τους φόβους

Το Gemini έχει παγιδευτεί πρόσφατα και στον απόηχο της αγοράς κρυπτονομισμάτων bear, ωστόσο το stablecoin του GUSD (Gemini USD) αντέχει παρά τα πάντα. 

Μέχρι στιγμής έχει υποχωρήσει στην όγδοη θέση με βάση την κεφαλαιοποίηση μεταξύ των σημαντικότερων stablecoins που συνδέονται με το δολάριο ΗΠΑ, με κάτι περισσότερο από 600 εκατομμύρια δολάρια. Αρκεί να αναλογιστεί κανείς ότι το πιο κεφαλαιοποιημένο, το USDT, αξίζει περισσότερο από εκατό φορές περισσότερο, ακόμη και το DAI αξίζει σχεδόν δέκα φορές περισσότερο από το GUSD. 

Δίδυμοι USD

Το Gemini Dollar, του οποίου το ticker είναι ακριβώς το GUSD, έκανε το ντεμπούτο του στις αγορές κρυπτονομισμάτων στα τέλη του 2018, το οποίο ήταν κατά την πιο οξεία φάση της προηγούμενης αγοράς μετά τη φούσκα. 

Ποτέ δεν έχασε το δεσμό του με το δολάριο, εκτός από την πτώση στα 0.90 δολάρια τον Μάρτιο του 2020 κατά τη διάρκεια της κατάρρευσης της χρηματοπιστωτικής αγοράς που προκλήθηκε από την έναρξη της πανδημίας και άλλη μια πτώση στα 0.93 δολάρια τον Μάιο του 2021. 

Αρχικά κεφαλαιοποίησε λιγότερο από 100 εκατομμύρια δολάρια, αλλά με την έναρξη της τελευταίας μεγάλης ανοδικής πορείας το 2021 κατάφερε πρώτα να ανέλθει σε περίπου 130 εκατομμύρια δολάρια και στη συνέχεια μέχρι τα 300 δολάρια. Με άλλα λόγια, η κεφαλαιοποίησή της τριπλασιάστηκε το 2021. 

Μέχρι τον Μάρτιο του 2022, είχε επίσης αυξηθεί στα 400 εκατομμύρια, αλλά τον Νοέμβριο ξαφνικά εκτοξεύτηκε σε σχεδόν 900 εκατομμύρια και στη συνέχεια επανήλθε στα 600. 

Ο λόγος είναι ότι κατά τη διάρκεια της κατάρρευσης του FTX, είχε επικρατήσει πραγματικός πανικός στις αγορές κρυπτονομισμάτων σχετικά με την ανθεκτικότητα των κύριων stablecoins, επομένως εκείνα που συνήθως θεωρούνται ασφαλέστερα, όπως το USDC και ακριβώς το GUSD, επωφελήθηκαν. 

Η ανταλλαγή των Διδύμων

Το Gemini είναι ένα ανταλλακτήριο κρυπτογράφησης με έδρα τη Νέα Υόρκη, η οποία είναι αναμφισβήτητα η πολιτεία των ΗΠΑ με τους πιο αυστηρούς οικονομικούς κανονισμούς, στο βαθμό που πολλά ανταλλακτήρια κρυπτογράφησης έχουν επιλέξει να μην λειτουργούν εκεί. 

Αυτό καθιστά το Gemini ουσιαστικά το πιο ρυθμιζόμενο ανταλλακτήριο κρυπτογράφησης των ΗΠΑ, επειδή είναι υποχρεωμένο από τη νομοθεσία της Πολιτείας της Νέας Υόρκης να συμμορφώνεται με αυστηρότερους κανονισμούς από οποιοδήποτε άλλο χρηματιστήριο των ΗΠΑ, και όχι μόνο. 

Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο όσοι ανησυχούν για την κατοχή stablecoins που εκδίδονται από λιγότερο ελεγχόμενες οντότητες καταφεύγουν στο GUSD, ή στο USDC της Coinbase, στις πιο κρίσιμες στιγμές. 

Παρόλα αυτά, το ανταλλακτήριο Διδύμων φαίνεται να έχει κάποια προβλήματα, όχι νομικής ή φορολογικής φύσης, αλλά οικονομικού χαρακτήρα. 

Πράγματι, ήδη Οκτώβριος 2022 Υπήρχαν φήμες για πιθανή οικονομική κρίση για τους Διδύμους, αλλά η μετέπειτα κατάρρευση της FTX φαινόταν στην αρχή να την αμβλύνει, εξαλείφοντας έναν σημαντικό ανταγωνιστή από την αγορά των ΗΠΑ. 

Αντίθετα, ήταν αργότερα ανακάλυψε ότι το χρηματιστήριο είχε προβλήματα ρευστότητας ως αποτέλεσμα Τα προβλήματα της ίδιας της Genesis Global που προκλήθηκαν από την αποτυχία της FTX. 

Σε αυτό το σημείο, η ξαφνική πτώση της κεφαλαιοποίησης της αγοράς του GUSD από σχεδόν 900 εκατομμύρια δολάρια σε λίγο πάνω από 600 δολάρια που σημειώθηκε σε μια εβδομάδα στα μέσα Νοεμβρίου 2022 είναι κάτι που θα μπορούσε να εξηγηθεί. Ωστόσο, στη συνέχεια, όταν ανακαλύφθηκαν τα προβλήματα ρευστότητας, δεν υποχώρησε ξανά, επομένως είναι πιθανό να επρόκειτο απλώς για κάποιο είδος ανατροπής που ακολουθήθηκε από μια πολύ μεγάλη και πολύ γρήγορη άνοδο. 

Θα κρατήσει το GUSD το μανταλάκι;

Σε κάθε περίπτωση, το μέλλον μοιάζει αβέβαιο. 

A πρόσφατη ανάλυση από τον αναλυτή της Kaiko, Riyad Carey, σημειώνει ότι υπάρχει χαμηλή ρευστότητα GUSD στα χρηματιστήρια και το GUSD μπορεί να εξαργυρωθεί μόνο στο Gemini. 

Δεδομένης της χαμηλής ρευστότητας, εάν τα πράγματα πάνε άσχημα για τους Διδύμους, δεν θα ήταν περίεργο να δούμε το GUSD να αποκλίνει προσωρινά από το δεσμό και στη συνέχεια να ανακάμπτει μόλις τελειώσει η κρίση ρευστότητας. Ωστόσο, δεδομένης της μικρής σημασίας του GUSD στις αγορές κρυπτογράφησης, η αποπέμβασή του είναι απίθανο να προκαλέσει ζημιά σε άλλα stablecoins. 

Με άλλα λόγια, πρόκειται για ένα ζήτημα που σχετίζεται αποκλειστικά με το Gemini, και τους χρήστες του, το οποίο είναι πολύ απίθανο να δημιουργήσει προβλήματα παρόμοια με αυτά που δημιουργούνται από το FTX. 

Επιπλέον, το Gemini είναι ένα χρηματιστήριο που υπάρχει εδώ και αρκετά χρόνια, καθώς ιδρύθηκε ήδη από το 2015, και έχει ήδη αντέξει με επιτυχία σε δύο μεγάλες bear markets. Η FTX, από την άλλη πλευρά, ιδρύθηκε μόλις το 2019 και αντιμετώπισε την πρώτη της μεγάλη bear market πέρυσι. 

Αξίζει να σημειωθεί ότι από τον Ιούλιο του 2017 η Gemini διαχειριζόταν το 26% του όγκου συναλλαγών των αγορών κρυπτογράφησης στις ΗΠΑ, σε σύγκριση με το 44% της Kraken και το 30% της Coinbase, αλλά έκτοτε έχει ξεκινήσει μια σταθερή τάση λόγω εν μέρει νέων ανταγωνιστών όπως π.χ. FTX και Binance US. Μέχρι τον Δεκέμβριο του 2022, το μερίδιο αγοράς της Gemini είχε πέσει κατακόρυφα στο 1.2%, με, για παράδειγμα, την Binance US να αυξάνεται πάνω από το 10%.

Έτσι, το μεγαλύτερο πρόβλημα για τους Διδύμους είναι ο ανταγωνισμός, παρά το γεγονός ότι ένας σημαντικός ανταγωνιστής εξαφανίστηκε τον Νοέμβριο. Μένει να δούμε αν θα μπορέσει να κρατηθεί σε μια τόσο ανταγωνιστική και συμπιεσμένη bear market ή αν οι δυσκολίες της θα επιδεινωθούν.