(Bloomberg) — Πολύ πριν η Broadcom Inc. υπογράψει μια συμφωνία για την αγορά της VMware Inc. για 61 δισεκατομμύρια δολάρια την Πέμπτη, κοίταξε την εταιρεία κρυφά από απόσταση.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Το VMware ήταν ένα από τα περιουσιακά στοιχεία στην κορυφή της λίστας στόχων της Broadcom για αρκετό καιρό, σύμφωνα με άτομα που γνωρίζουν το θέμα, αλλά ο μνηστήρας εξέτασε αθόρυβα την επιχείρηση προτού προχωρήσει περαιτέρω. Η Broadcom συγκέντρωσε τους αριθμούς, εξέτασε τα προϊόντα της VMware και έτρεξε σενάρια για περίπου ένα χρόνο πριν κάνει μια προσέγγιση, είπαν οι άνθρωποι, που ζήτησαν να μην ταυτοποιηθούν επειδή οι συζητήσεις ήταν ιδιωτικές.
Έτσι ξεκίνησε αυτό που αναμένεται να είναι η μεγαλύτερη εξαγορά από έναν κατασκευαστή chip στην ιστορία και μία από τις κορυφαίες συμφωνίες τεχνολογίας όλων των εποχών. Η συμφωνία της Πέμπτης παντρεύει μια εκτεταμένη εταιρεία ημιαγωγών με μια πρωτοπόρο στο λογισμικό της Silicon Valley - μια συγχώνευση που λίγοι περίμεναν πριν το Bloomberg ανακοινώσει τις συνομιλίες νωρίτερα αυτή την εβδομάδα. Η Broadcom σχεδιάζει να καταστήσει το VMware τον βασικό άξονα της στρατηγικής λογισμικού της, μειώνοντας την εξάρτησή της από τη βιομηχανία τσιπ με άνθηση και πτώση.
Η ερωτοτροπία ξεκίνησε σιγά σιγά για καλό λόγο. Το VMware ήταν μέρος της Dell Technologies Inc. μέχρι το spinoff πέρυσι. Αυτή η διάσπαση, που ανακοινώθηκε τον Απρίλιο του 2021 και ολοκληρώθηκε την 1η Νοεμβρίου, έβγαλε το VMware από την Dell και το έκανε πιο ελκυστικό ως εξαγορά. Ωστόσο, τα στελέχη της Broadcom δεν μπορούσαν να ενεργήσουν για τίποτα ή να δείξουν το ενδιαφέρον τους μέχρι τουλάχιστον έξι μήνες μετά το κλείσιμο της συμφωνίας, είπαν οι άνθρωποι.
Οι φορολογικοί κανόνες εμποδίζουν μια διακεκομμένη εταιρεία να έχει συνομιλίες συγχωνεύσεων και εξαγορών για μια χρονική περίοδο - οι δικηγόροι γενικά προτείνουν ένα χρονικό διάστημα έξι μηνών - οπότε η Broadcom έπρεπε να περιμένει μέχρι να νιώσει ότι η VMware θα ήταν πρόθυμη να συμμετάσχει.
Οι συνομιλίες ξεκίνησαν στις αρχές Μαΐου με ένα τηλεφώνημα από τον Διευθύνοντα Σύμβουλο της Broadcom, Χοκ Ταν, προς τον Μάικλ Ντελ, ο οποίος είχε παραμείνει ο κορυφαίος μέτοχος της VMware μετά το spinoff από την επιχείρηση υπολογιστών του. Ο Tan, ένας επιχειρηματίας με καταγωγή από τη Μαλαισία, ο οποίος δημιούργησε την Broadcom σε έναν από τους μεγαλύτερους και πιο διαφοροποιημένους κατασκευαστές τσιπ, θέλησε να ακούσει την Dell σχετικά με το ενδιαφέρον της για μια σύνδεση.
Οι δύο άνδρες έφτιαξαν μια συνάντηση στο Ώστιν του Τέξας. Εκεί, ο Tan έκανε το επίσημο παιχνίδι του: Υποσχέθηκε να προσφέρει ένα γενναιόδωρο premium και να προσφέρει αξία πολύ πάνω από αυτό. Ο Dell φαινόταν δεκτικός στην ιδέα, εν μέρει επειδή η μετοχή της VMware — της οποίας κατείχε το 40% — δεν είχε καλή απόδοση από το spinoff. Το διοικητικό συμβούλιο της VMware, όπου η Dell είναι πρόεδρος, σχημάτισε μια επιτροπή συναλλαγών για να αναλύσει μια πιθανή εξαγορά.
Αλλά αν η συμφωνία είχε αργή έναρξη, οι δύο πλευρές σύντομα αναπλήρωσαν τον χαμένο χρόνο. Μόλις και οι δύο συμφώνησαν να προχωρήσουν, η συναλλαγή έγινε σε περίπου δύο με τρεις εβδομάδες.
Εκτός από τον Tan και την Dell, οι κύριοι διαπραγματευτές ήταν ο επικεφαλής λογισμικού της Broadcom, Tom Krause, και ο Egon Durban, συνεργάτης στον κολοσσό ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων Silver Lake. Η επενδυτική εταιρεία είναι μεγάλος μέτοχος της VMware και είχε βοηθήσει την ομώνυμη εταιρεία της Dell να γίνει ιδιωτική σχεδόν πριν από μια δεκαετία. Η VMware συμβουλεύτηκε τραπεζίτες της Goldman Sachs Group Inc. και της JPMorgan Chase & Co.
Η Broadcom δεν είναι άγνωστη στις συγχωνεύσεις και εξαγορές. Η εταιρεία ήταν προϊόν συγχώνευσης το 2016 με την Tan's Avago Technologies Ltd. και έκτοτε έχει ολοκληρώσει αρκετές υπερπαραγωγικές συμφωνίες. Η Broadcom επιτάχυνε τη διαδικασία.
«Είμαστε περήφανοι που έχουμε ένα πολύ σαφές όραμα όσον αφορά το τι θέλουμε να κάνουμε», είπε ο Krause της Broadcom σε μια συνέντευξη. «Και όταν βλέπουμε αυτές τις ευκαιρίες, προχωράμε γρήγορα».
Οι σύμβουλοι διατηρήθηκαν και το προσωπικό στριμώχτηκε για να φέρει σε επαφή τη VMware - με την κωδική ονομασία Verona κατά τη διάρκεια των συνομιλιών - με την Broadcom, η οποία έγινε από τη Βαρκελώνη.
Το ευρωπαϊκό θέμα ταίριαζε επειδή η Dell βρισκόταν στο Νταβός της Ελβετίας, κατά τη διάρκεια του τελευταίου σκέλους των συνομιλιών. Η Broadcom και η VMware πραγματοποίησαν επίσης συναντήσεις κοντά στα γραφεία τους στη Silicon Valley. Οι δύο εταιρείες έχουν βάση περίπου 20 μίλια η μία από την άλλη, με την Broadcom στο San Jose και τη VMware στο Palo Alto.
Η Broadcom συνεργάστηκε με τουλάχιστον τέσσερις τράπεζες και στη συνέχεια έφερε άλλες δύο κατά τις ημέρες που προηγήθηκαν της συμφωνίας. Αυτές οι έξι εταιρείες — Barclays Plc, Bank of America Corp., Citigroup Inc., Credit Suisse Group AG, Morgan Stanley και Wells Fargo & Co. — κατέληξαν να συμφωνήσουν να δανείσουν στην Broadcom 32 δισεκατομμύρια δολάρια, τη μεγαλύτερη χρηματοδότηση χρέους σε περισσότερο από ένα χρόνο.
Παρά την αναταραχή της αγοράς που τιμωρεί τις μετοχές τεχνολογίας αυτόν τον μήνα, η συμφωνία προχώρησε ομαλά και με τακτική δέουσα επιμέλεια. Άτομα κοντά στις συνομιλίες είπαν ότι ήταν περισσότερο μια παραδοσιακή διαπραγμάτευση από ό,τι είδαν με την τελευταία μεγάλη συμφωνία τεχνολογίας φέτος, την εξαγορά του Twitter από τον Έλον Μασκ, ύψους 44 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Οι δύο πλευρές ήθελαν να προχωρήσουν γρήγορα - για να ελαχιστοποιήσουν τις διαρροές και να αντιμετωπίσουν μια ασταθή αγορά - έτσι η VMware απέφυγε να μιλήσει με άλλους πιθανούς πλειοδότες, σύμφωνα με άτομα που γνωρίζουν τις συζητήσεις. Αντίθετα, στη συμφωνία συμπεριλήφθηκε μια λεγόμενη ρήτρα go-shop.
Βάσει αυτής της διάταξης, η VMware θα μπορεί να ζητά ανταγωνιστικές προσφορές για τις επόμενες 40 ημέρες, κάτι που είναι σπάνιο σε στρατηγικές συμφωνίες αυτού του μεγέθους. Αυτό έδωσε στην πλακέτα της VMware την άνεση ότι μπορούσε να προχωρήσει.
Και οι δύο πλευρές συμφώνησαν σε ένα τέλος διάλυσης 1.5 δισεκατομμυρίων δολαρίων, αλλά η VMware πρέπει να πληρώσει μόνο 750 εκατομμύρια δολάρια εάν μπορέσει να βρει μια ανώτερη προσφορά μέχρι την προθεσμία της 5ης Ιουλίου.
Η ύπαρξη της διάταξης του go-shop στη συμφωνία έκανε τη συμφωνία πιο ευχάριστη για τη VMware — και η Broadcom ήταν πρόθυμη να τη ζήσει.
«Είναι αυτό που είναι», είπε ο Krause. «Είναι μέρος μιας άκρως διαπραγματευθείσας συμφωνίας. Έγιναν πολλές ανταλλαγές».
Βάσει της τιμής και άλλων συνθηκών, είπε, «το να βάλεις το κατάστημα — αυτό φαινόταν σαν η σωστή ισορροπία».
(Ενημερώσεις με περισσότερα για τις συναντήσεις στην 13η παράγραφο.)
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/broadcom-secretly-eyed-vmware-61-143157556.html