Οι ωθήσεις της νομισματικής πολιτικής τροφοδοτούν την πτώση των τιμών των κρυπτών; ⋆ ZyCrypto

Τα κυμαινόμενα μεγέθη του πληθωρισμού που παρατηρήθηκαν το 2022 έχουν βυθίσει τα νοικοκυριά σε όλο τον κόσμο για να αντιμετωπίσουν τις αυξανόμενες τιμές των τροφίμων, των ενοικίων και της ενέργειας. Ο επίμονος πληθωρισμός ανάγκασε πολλές κεντρικές τράπεζες να υιοθετήσουν συσταλτικές νομισματικές πολιτικές. Το μακροοικονομικό εργαλείο έχει ως στόχο τη μείωση της προσφοράς χρήματος – μετρητών και κεφαλαίων που μπορούν να εξαργυρωθούν εύκολα στη χώρα. 

Κατά κύριο λόγο, η πλειονότητα των κεντρικών τραπεζών, όπως η Federal Reserve (Fed) και η Τράπεζα της Αγγλίας (BoE), έχουν αυξήσει τα επιτόκια για να μειώσουν τη ζήτηση τροφοδοτώντας τον πληθωρισμό καθιστώντας τον δανεισμό ακριβό για τους δανειολήπτες. Η γερακινή πολιτική που επιβλήθηκε για τον περιορισμό του πληθωρισμού έχει επηρεάσει την τιμολόγηση των ριψοκίνδυνων περιουσιακών στοιχείων.

Τα περιουσιακά στοιχεία κρυπτονομισμάτων δεν αποτελούν εξαιρέσεις από την αντίδραση στην επιθετική νομισματική πολιτική, ιδιαίτερα αφού παραμένουν σταθερά αποσυνδεδεμένα από τους κορυφαίους δείκτες κινδύνου και αβεβαιότητας. Οι κινήσεις των τιμών στην παγκόσμια αγορά κρυπτονομισμάτων έχουν εμφανίσει μια παρατηρήσιμη αντίδραση σε κάθε αύξηση των επιτοκίων που ανακοινώθηκε από τη Fed και την BoE για τη χαλάρωση του πληθωρισμού.

Οι επενδυτές περιουσιακών στοιχείων υψηλού κινδύνου θεωρούν ότι τα υψηλότερα επιτόκια συνεπάγονται χαμηλότερη όρεξη για περιουσιακά στοιχεία υψηλής απόδοσης, όπως περιουσιακά στοιχεία κρυπτογράφησης. Με την αγορά κρυπτονομισμάτων να συσχετίζεται ολοένα και περισσότερο με τις μετοχές, η πτωτική τάση που απεικονίζεται από το κρυπτονόμισμα το 2022 είναι συνέπεια της επιδείνωσης των μακροοικονομικών προοπτικών. 

Αντίκτυπος των αυξήσεων επιτοκίων στην αγορά κρυπτογράφησης

Μια ανασκόπηση της πρόσφατης πτωτικής τάσης της αγοράς κρυπτογράφησης αποκαλύπτει τον αντίκτυπο των αυξήσεων των επιτοκίων. Συγκεκριμένα, η συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας στις 26 Ιανουαρίου μείωσε την τιμή του Bitcoin (BTC) κατά 6% από το επίπεδο υποστήριξης των 38,000 δολαρίων στα 35,600 δολάρια την ημέρα. Ο αρνητικός αντίκτυπος της αυστηρής νομισματικής πολιτικής της Fed εντοπίζεται στα λεπτά του FOMC 14-15 Δεκεμβρίου που κυκλοφόρησαν στις 5 Ιανουαρίου 2022. Η δημοσίευση διέβρωσε το BTC, το μεγαλύτερο περιουσιακό στοιχείο κρυπτογράφησης ανά δεδομένα CoinMarketCap, με τιμή 3200 $ για ανταλλαγή στα 43200 $ σε ώρες. Η αντίδραση στην αύξηση των επιτοκίων βύθισε την τιμή του BTC κατά 10% στα 41,500 δολάρια λίγες μέρες αργότερα.  

Από τη δημοσίευση του FOMC στις αρχές του τρέχοντος έτους, το BTC έχει οδηγήσει άλλα περιουσιακά στοιχεία κρυπτογράφησης σε ένα μακροπρόθεσμο λουτρό αίματος. Το ανώτατο όριο της παγκόσμιας αγοράς κρυπτονομισμάτων είναι 797 δισεκατομμύρια δολάρια, μια απώλεια 75.36% σε συνολική αξία σε σχέση με ένα χρόνο πριν, σύμφωνα με τα δεδομένα του CoinGecko που καταγράφονται στο Σχήμα 1 παρακάτω. 

Η καθοδική σπείρα που εμφανίζεται παραπάνω είναι ένα συσσωρευτικό αποτέλεσμα της αυξανόμενης επιθετικότητας της Fed, προκαλώντας ένα καταθλιπτικό συναίσθημα της αγοράς στους επενδυτές κρυπτονομισμάτων. Η γερακινή στάση που επέδειξε η Fed το 2022 είναι ο κινητήριος παράγοντας των υποχωρήσεων που παρατηρήθηκαν σε επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία και μετατρέποντας το 2022 σε μια πτωτική χρονιά της παγκόσμιας αγοράς κρυπτογράφησης.

Η απόφαση της Fed να αυξήσει το ομοσπονδιακό επιτόκιο αναφοράς κατά 25 μονάδες βάσης στις 16 Μαρτίου 2022, σε εύρος στόχου 0.25%-0.50% άσκησε ισχύ στην αγορά κρυπτογράφησης, με τη συνολική αξία της να πέφτει κατακόρυφα στα 1.788 τρισεκατομμύρια δολάρια. Η κεφαλαιοποίηση της αγοράς υποχώρησε στα 1.286 τρισεκατομμύρια δολάρια στην επακόλουθη ανακοίνωση της 4ης Μαΐου για να αυξήσει το εύρος στόχου στο 0.75% και 1% και να μειώσει τον ισολογισμό της μέσω της διάθεσης τίτλων που προστατεύονται από το Δημόσιο και τα στεγαστικά δάνεια.

Ο αυξημένος πληθωρισμός οδήγησε σε αύξηση 75 μονάδων βάσης στις 15 Ιουνίου, αυξάνοντας το εύρος στόχου στο 1.5% – 1.75%. Η αγορά κρυπτονομισμάτων αντέδρασε στο υψηλότερο επιτόκιο κεφαλαίων της Fed με πτώση 411 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε συνολική αξία 875.772 δισεκατομμυρίων δολαρίων. 

Η ανασκόπηση της 27ης Ιουλίου μέσω του Δείκτη Τιμών Καταναλωτή έδειξε ότι ο πληθωρισμός αυξήθηκε στο 9.1%. Υποχρέωσε τη Fed να ανακοινώσει αύξηση 0.75% στο εύρος στόχου 1.5% και 1.75%. Συνέπεσε με την αύξηση του επιτοκίου κατά 50 μονάδες βάσης της ΤτΕ - η υψηλότερη των τελευταίων 27 ετών. Οι δύο μεγαλύτερες αυξήσεις ενός επιτοκίου έφεραν εκτεταμένες συνέπειες που περιόρισαν τη συνολική αξία της αγοράς κρυπτογράφησης στα 899.752 δισεκατομμύρια δολάρια.

Η αγορά κρυπτονομισμάτων κέρδισε πτωτική τάση μετά την ανακοίνωση της 21ης ​​Σεπτεμβρίου, όταν η Fed επανέλαβε την προηγούμενη αύξηση τον Ιούλιο κατά 0.75%, ωθώντας το εύρος στόχου στο 2.25% – 2.5%. Ομοίως, η BoE επανέλαβε την αύξηση κατά μισή μονάδα τον Ιούλιο, στοχεύοντας σε επιτόκιο αναφοράς 2.25% για να σταματήσει την αυξανόμενη πληθωριστική πίεση που έχει ξεπεράσει άλλες μεγάλες οικονομίες. Προκάλεσε την προβολή επικείμενων απειλών ύφεσης με μια αρκετά μεγάλη αξία περιουσιακών στοιχείων κρυπτογράφησης να έχει διαβρωθεί.

Κοιτάζοντας μπροστά

Οι αυξανόμενοι ρυθμοί πληθωρισμού που παρατηρήθηκαν στις μεγάλες οικονομίες έχουν αψηφήσει τις αυστηρές νομισματικές πολιτικές. Ειδικότερα, η BoE ανησυχεί για την επιδείνωση των οικονομικών προοπτικών που αναγνώρισε η Υπηρεσία Εθνικής Στατιστικής Υπηρεσίας (ONS) κατά την ανάγνωση του ΔΤΚ που δείχνει ότι ο πληθωρισμός εκτινάχθηκε στο 10.1%. Η επανεμφάνιση του διψήφιου πληθωρισμού καταργεί τις ελπίδες της ΤτΕ για μια περιττή νομισματική πολιτική.

Κοιτάζοντας το μέλλον, ο διοικητής της BoE, Andrew Bailey, παραδέχτηκε ότι επίκειται σημαντική αύξηση των επιτοκίων, με τον πληθωρισμό να είναι απίθανο να πέσει εν μέσω υψηλότερων λογαριασμών ενέργειας το χειμώνα. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα δέχεται τεράστιες πιέσεις από την μέτρηση του ΔΤΚ του Σεπτεμβρίου που δημοσίευσε το Γραφείο Στατιστικών Εργασίας, υποδηλώνοντας άνοδο 8.2%. Ο αυξανόμενος πληθωρισμός που αναφέρθηκε στο Ηνωμένο Βασίλειο και τις ΗΠΑ αποτελεί έδαφος για διαδοχικές αυστηρότερες νομισματικές πολιτικές που θα έχουν ευρείες συνέπειες για επενδύσεις υψηλού κινδύνου. Τα υψηλότερα επιτόκια αναφοράς στις ανακοινώσεις καθορισμού των επιτοκίων της Fed και της BoE θα επιταχύνουν την περαιτέρω κατάρρευση των κρυπτονομισμάτων το τελευταίο τρίμηνο, καθιστώντας το 2022 μια πτωτική χρονιά.