Μετά την πτώση του Terra στη Γη, ετοιμαστείτε για την εποχή του stablecoin

Τα Stablecoins υποτίθεται ότι ήταν ο βαρετός θείος του κόσμου των κρυπτονομισμάτων — ασφαλές, λογικό και βαρετό. Μάλλον δεν είναι αυτό Satoshi Nakamoto είχε κατά νου, αλλά υποτίθεται ότι είναι ένα καθησυχαστικό καταφύγιο ηρεμίας και χρησιμότητας μακριά από την αναταραχή των καθαρών κρυπτονομισμάτων.

Με τιμές συνδεδεμένες με νομίσματα fiat, τα stablecoins προορίζονταν να είναι χρήσιμα παρά να προσφέρουν προγράμματα γρήγορου πλουτισμού. Διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο στο οικοσύστημα των κρυπτονομισμάτων παρέχοντας ένα ασφαλέστερο μέρος για την αποθήκευση κεφαλαίων χωρίς να χρειάζεται εξ ολοκλήρου εξαργύρωση και επιτρέποντας στα περιουσιακά στοιχεία να εκφράζονται σε νομίσματα fiat και όχι σε ασταθείς μάρκες.

Ωστόσο, τα γεγονότα τον Μάιο έδειξαν ότι η σταθερότητα των κρυπτονομισμάτων είναι ακόμα άπιαστη. Με τις κυβερνήσεις να καθυστερούν να αντιδράσουν, το διακριτικό LUNA της Terra — το οποίο έκτοτε μετονομάστηκε σε Luna Classic (LUNC) — έπεσε κοντά στο μηδέν σε τιμή, εξαφανίζοντας στην πορεία 60 δισεκατομμύρια δολάρια. Το προφανές συμπέρασμα θα ήταν ότι το πείραμα του stablecoin απέτυχε. Αλλά πιστεύω ότι η πτώση της Terra στη Γη είναι ο πρόδρομος μιας νέας εποχής όπου τα stablecoins θα καθιερωθούν, θα γίνουν αποδεκτά και θα είναι ευεργετικά στοιχεία του παγκόσμιου οικονομικού συστήματος. Και ο κανονισμός που μόλις τώρα τίθεται σε ισχύ φαίνεται ήδη να έχει περάσει αρκετά από την ημερομηνία πώλησής του.

Δεν γεννήθηκαν όλα τα σταθερά νομίσματα ίσα

Αν αυτό φαίνεται απίθανο αυτή τη στιγμή, η αποτυχία μερικών stablecoin δεν διαγράφει ολόκληρη την ιδέα. Άλλα stablecoins έχουν κατασκευαστεί σε στέρεο έδαφος και έχουν την αναμενόμενη απόδοση.

Αυτό που συμβαίνει είναι μια εκκαθάριση του αλγοριθμικά σταθερά νομίσματα. Αυτά είναι νομίσματα που δεν ήταν ποτέ κατάλληλα για το σκοπό τους, επειδή χτίστηκαν σε ανασφαλή θεμέλια. Υπήρχαν πάντα επικριτές: Κάποιοι αποκαλούσαν το Terra ως σχέδιο Ponzi και υποστήριξαν ότι αυτό, και άλλοι αλγόριθμοι, θα είχαν αξία μόνο αν τα αγόραζαν όλο και περισσότεροι άνθρωποι.

Τα αλγοριθμικά stablecoins δεν υπόκεινται σε ρύθμιση και δεν υποστηρίζονται από ισοδύναμα ποσά του υποκείμενου νομίσματος fiat — ή από οτιδήποτε άλλο, εν προκειμένω. Αντίθετα, αναπτύσσουν έξυπνα συμβόλαια για να δημιουργήσουν ή να καταστρέψουν τη διαθέσιμη προσφορά κουπονιών για να προσαρμόσουν την τιμή. Είναι ένα σύστημα που λειτούργησε, υποστηριζόμενο από έναν τεχνητά υψηλών τόκων μηχανισμό που ονομάζεται Anchor, ενώ αρκετός κόσμος πίστευε σε αυτό. Μόλις αυτή η εμπιστοσύνη άρχισε να εξατμίζεται στις αρχές Μαΐου, οι πύλες της πλημμύρας άνοιξαν σε μια κλασική, παλιάς εποχής τράπεζα.

Συγγενεύων: Τι μπορούν να μάθουν άλλα αλγοριθμικά stablecoins από τη συντριβή του Terra;

Υπάρχουν όμως και άλλες κατηγορίες stablecoin που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία, συμπεριλαμβανομένων των νομισμάτων fiat. Tether (USDT), το μεγαλύτερο stablecoin στον κόσμο βάσει κεφαλαιοποίησης, έχει δημοσιεύθηκε Το μητρώο περιουσιακών στοιχείων του για να αποδείξει ότι το διακριτικό του υποστηρίζεται πλήρως από περιουσιακά στοιχεία που τηρούνται σε αποθεματικό. Η αξία του Tether έναντι του δολαρίου παρέμεινε σταθερή, συμπεριλαμβανομένης της τρέχουσας αναταραχής, με μια σχετικά μικρή πτώση στις 12 Μαΐου, όταν υποχώρησε σε αξία στα 0.97 δολάρια.

Διευθύνων Σύμβουλος του Κύκλου Τζέρεμι Αλλάιρ έγραψε στον λογαριασμό του στο Twitter ότι το USD Coin (USDC), το δεύτερο μεγαλύτερο stablecoin κατά αξία, υποστηρίζεται εξ ολοκλήρου με διαφορετικά περιουσιακά στοιχεία.

2/ Το αποθεματικό USDC τηρείται εξ ολοκλήρου σε μετρητά και βραχυπρόθεσμες κρατικές υποχρεώσεις των ΗΠΑ, που αποτελούνται από ομόλογα των ΗΠΑ με λήξη 3 μηνών ή μικρότερη

- Jeremy Allaire (@jerallaire) 13 Μαΐου 2022

Το USDC έχει αποδώσει ακόμη καλύτερα από το Tether στην κύρια αποστολή του: την παρακολούθηση του δολαρίου ΗΠΑ.

Οι ρυθμιστικές αρχές άργησαν να αντιδράσουν…

Οι ρυθμιστικές αρχές ενίσχυαν την εστίασή τους στα stablecoins πριν από την κατάρρευση της Terra, αν και ίσως λίγο αργά, δεδομένου του τι συνέβη. Στις Ηνωμένες Πολιτείες, Ο πρόεδρος Τζο Μπάιντεν υπέγραψε Το εκτελεστικό διάταγμά του για τη διασφάλιση της υπεύθυνης ανάπτυξης ψηφιακών στοιχείων ενεργητικού στις 9 Μαρτίου — σε μια απροσδόκητη χορωδία έγκρισης από την ευρύτερη βιομηχανία κρυπτογράφησης.

Συγγενεύων: Powers On… Ο Μπάιντεν αποδέχεται την τεχνολογία blockchain, αναγνωρίζει τα οφέλη της και πιέζει για υιοθέτηση

Στις αρχές Απριλίου, το Ηνωμένο Βασίλειο ανακοίνωσε τις προθέσεις της να ρυθμίσει απροσδιόριστα σταθερά νομίσματα. Τον ίδιο μήνα, ένα ηγετικό μέλος της Τραπεζικής Επιτροπής της Γερουσίας των ΗΠΑ, ο γερουσιαστής Patrick Toomey, εισήγαγε τον νόμο «Stablecoin Transparency of Reserves and Uniform Safe Transactions Act of 2022», που ονομάστηκε Stablecoin TRUST Act για συντομία, αντιμετωπίζοντας κρυπτονομίσματα των οποίων οι τιμές είναι συνδεδεμένες με το δολάριο ΗΠΑ ή άλλα περιουσιακά στοιχεία.

Κατά ειρωνικό τρόπο, σε μια συνέντευξη στους Financial Times που δημοσιεύτηκε στις 6 Μαΐου, καθώς η Terra άρχισε την κάθοδό της προς τη μηδενική αξία, ο γερουσιαστής Toomey που ονομάζεται στις ρυθμιστικές αρχές να κάνουν περισσότερα για τη ρύθμιση των stablecoin «πριν συμβεί κάποιο κακό». Ωστόσο, ούτε ο ίδιος φαίνεται να έχει προβλέψει πόσο γρήγορα θα εξελισσόταν τα πράγματα:

«Απώθησε ενάντια σε ορισμένα από τα αυστηρότερα μέτρα που προωθούνται από τους Δημοκρατικούς, οι οποίοι πιστεύουν ότι τα stablecoin αξίζουν τώρα τόσα πολλά χρήματα που οι χειριστές τους θα πρέπει να ελέγχονται όπως οι τράπεζες».

Από τότε, τα πράγματα άρχισαν να κινούνται πιο γρήγορα. Μόλις ξεκίνησε η διαδρομή Terra, από τις 5 Μαΐου περίπου, οι ρυθμιστικές αρχές αύξησαν γρήγορα το επίπεδο επαγρύπνησης. Σε έκθεση που εκδόθηκε στις 9 Μαΐου, είπε η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ Τα stablecoins ήταν «ευάλωτα σε τρεξίματα» και δεν είχαν διαφάνεια σχετικά με τα περιουσιακά τους στοιχεία. Και η υπουργός Οικονομικών Τζάνετ Γέλεν σχολίασε πρόσφατα την επείγουσα ανάγκη για προστατευτικά κιγκλιδώματα, λέγοντας ότι θα ήταν «πολύ κατάλληλο» για τους νομοθέτες να θεσπίσουν νομοθεσία το συντομότερο φέτος.

Συγγενεύων: Οι Ηνωμένες Πολιτείες στρέφουν την προσοχή τους στη ρύθμιση του stablecoin

Αλλού, τον Ιούνιο, η Ιαπωνία έγινε μια από τις πρώτες χώρες - και μακράν η μεγαλύτερη οικονομία - που ρυθμίζει μια μορφή μη-fiat ψηφιακού χρήματος όταν το κοινοβούλιο της ενέκρινε τη ρύθμιση των stablecoin που συνδέονται με γιεν. Αυτό δεν σχετιζόταν με την κατάρρευση Terra, αλλά βασίστηκε σε ένα καθεστώς που προτάθηκε για πρώτη φορά από την Υπηρεσία Χρηματοοικονομικών Υπηρεσιών της Ιαπωνίας τον Μάρτιο του 2021. Ο νέος νόμος εγγυάται την εξαργύρωση της ονομαστικής αξίας, περιορίζει τη δημιουργία stablecoin σε ρυθμιζόμενα ιδρύματα και απαιτεί αυστηρότερα μέτρα κατά της νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες.

…και χάνουν την ουσία

Παρά αυτές τις προειδοποιήσεις και τα αναδυόμενα βήματα πολιτικής, αυτό που φαίνεται να λείπει είναι μια σαφής διάκριση μεταξύ αλγοριθμικών και stablecoin που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία. Κατά την άποψή μου, τα fiat stablecoins που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία θα πρέπει να ελέγχονται από τις κυβερνήσεις και να έχουν κανόνες κεφαλαιακής επάρκειας και περιορισμούς σχετικά με το τι μπορεί να γίνει με τα αποθεματικά.

Τα algo stablecoins, εάν επιβιώσουν ως κατηγορία, θα πρέπει να συνοδεύονται από εκτενείς προειδοποιήσεις για την υγεία σχετικά με τους κινδύνους που παραμένουν στους ώμους των καταναλωτών. Το Algos είναι η πιο πρόσφατη σε μια μακρά σειρά καινοτομιών — η επόμενη δεν θα αργήσει να έρθει και οι ρυθμιστικές αρχές δεν θα είναι επίσης έτοιμες για αυτό. Η πραγματικότητα είναι ότι οι άνθρωποι πρέπει να φροντίζουν τα δικά τους περιουσιακά στοιχεία και τον πλούτο τους. Οποιοδήποτε πλήρως αποκεντρωμένο περιβάλλον απαιτεί πάντα οι άνθρωποι να προστατεύουν τα δικά τους περιουσιακά στοιχεία στενά και με επαγρύπνηση.

Και επιδεινώνοντας την αίσθηση ότι η πραγματικότητα ξεπερνά την ικανότητα των ρυθμιστικών αρχών να συμβαδίζουν, η ύπαρξη πλήρως υποστηριζόμενων νομισμάτων, όπως το USDC, φαίνεται να αίρει κάθε ανάγκη για την κυβέρνηση των ΗΠΑ να αναπτύξει το δικό της ψηφιακό νόμισμα κεντρικής τράπεζας ή αυτό που ορισμένοι αποκαλούν « ψηφιακό δολάριο».

Συγγενεύων: Οι σχολιαστές ψηφιακών νομισμάτων της Κεντρικής Τράπεζας των ΗΠΑ διχασμένοι ως προς τα οφέλη, ενωμένοι στη σύγχυση

Το πιο σκοτεινό πριν την αυγή

Τη στιγμή της γραφής, έχουμε μόλις λίγες εβδομάδες μετά την κατάρρευση του Terra. Ως αποτέλεσμα, τα stablecoins βρίσκονται κάτω από ένα σύννεφο και ο μακροπρόθεσμος αντίκτυπος στο ευρύτερο οικοσύστημα των blockchain token, τα οποία παραμένουν υπό πίεση από τότε που οι τιμές κορυφώθηκαν τον Σεπτέμβριο του 2021, είναι ακόμα ασαφής.

Πολλοί σχολιαστές απολαμβάνουν την κρυπτογραφική κατήφεια, υποκινώντας τον λανθάνοντα σκεπτικισμό που νιώθουν πολλοί άνθρωποι για ολόκληρο το έργο κρυπτογράφησης που εξαπέλυσε ο Satoshi Nakamoto.

Κατά τη γνώμη μου, όσον αφορά τα stablecoins, είναι μια περίπτωση να είσαι «πιο σκοτεινός πριν την αυγή». Οι περισσότεροι άνθρωποι δεν κατάλαβαν - και εξακολουθούν να μην καταλαβαίνουν - ότι όλα τα stablecoins δεν γεννήθηκαν ίσα. Τα αλγοριθμικά stablecoins, όπως είναι πλέον προφανές, ήταν μια καταστροφή που περίμενε να συμβεί. Τα πλήρως υποστηριζόμενα stablecoins - ιδανικά εντός του ρυθμιστικού περιβάλλοντος που σχεδιάζεται ή υιοθετείται στις ΗΠΑ, το Ηνωμένο Βασίλειο και την Ιαπωνία, μεταξύ άλλων - είναι μια απολύτως λογική επιλογή με σημαντικό ρόλο να διαδραματίσει στις υβριδικές οικονομίες crypto-fiat του μέλλοντος. Ήρθε η ώρα τους.