Το τέλος της bear market δεν είναι κοντά. Αυτό είναι σύμφωνα με μια αντίθετη ανάλυση του κλίματος στο χρηματιστήριο: το χρηματιστήριο των ΗΠΑ δεν έχει βιώσει ακόμη την ακραία απαισιοδοξία που παρατηρείται στους μεγάλους πυθμένες.
Μπορεί σίγουρα να αισθάνεται ότι υπάρχει άφθονη απαισιοδοξία και απόγνωση στη Wall Street. Αλλά αυτή η πτωτική τάση φαίνεται ένα μίλι πλάτος και μια ίντσα βάθος. Οι δείκτες του αισθήματός μου, με βάση τα συνιστώμενα ανοίγματα σε μετοχές από χρονόμετρα της αγοράς, συνεχίζουν να υποδηλώνουν μια υποκείμενη προθυμία να δηλώσω ότι έχει σχηματιστεί πάτο.
Φυσικά, το χρηματιστήριο θα μπορούσε να σκηνοθετήσει ένα μεγάλο ράλι οποιαδήποτε στιγμή. Ωστόσο, η ανάλυση υποδηλώνει ότι οποιαδήποτε ανοδική πορεία δεν θα ισοδυναμούσε πιθανότατα περισσότερο από ένα ράλι πτωτικής αγοράς.
Βασίζω αυτά τα συμπεράσματα στην αποτυχία των δύο χρηματιστηριακών δεικτών που υποστηρίζει η εταιρεία μου όχι μόνο να πέσει στις αντίστοιχες ζώνες ακραίας απαισιοδοξίας (το χαμηλότερο 10% των ιστορικών διανομών τους) αλλά να παραμείνει εκεί για περισσότερες από μία ή δύο ημέρες . Αυτοί οι δύο δείκτες — ο Δείκτης Συναισθήματος του Newsletter Hulbert Stock (HSNSI) και ο Δείκτης Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment (HNNSI) — αντικατοπτρίζουν το μέσο συνιστώμενο επίπεδο έκθεσης σε μετοχές μεταξύ ενός συγκεκριμένου υποσυνόλου βραχυπρόθεσμων χρονομέτρων χρηματιστηρίου.
Έχω γράψει πριν σχετικά με την αποτυχία αυτών των δεικτών να παραμείνουν εντός των κατώτερων δεκαδικών των κατανομών τους. Η μέτρηση που έχω προτείνει είναι ο αριθμός των ημερών διαπραγμάτευσης κατά τη διάρκεια του υστερούντος μήνα κατά τις οποίες και οι δύο δείκτες παραμένουν στα κατώτατα δεκατιανά τους. Αυτό ανέρχεται επί του παρόντος στο 23.8%, πολύ μικρότερο από τα επίπεδα στα οποία αυξήθηκε αυτό το ποσοστό με την ευκαιρία των προηγούμενων πυθμένων της αγοράς. Για παράδειγμα, στο κάτω μέρος της bear market 2007-09 που συνόδευε την Παγκόσμια Χρηματοπιστωτική Κρίση, το συγκρίσιμο σύνολο ήταν 81.0%.
Συνθηκολόγηση πινακίδες
Ένα παρόμοιο συμπέρασμα προκύπτει από την απουσία αυτού που οι τεχνικοί αναλυτές αναφέρουν ως «συνθηκολόγηση». Η Investopedia ορίζει αυτό ως «το δραματικό κύμα της πίεσης των πωλήσεων… που σηματοδοτεί μια μαζική παράδοση από τους επενδυτές». Ενώ οι αναλυτές ορίζουν διαφορετικά τη συνθηκολόγηση, κανένας από αυτούς που ακολουθώ δεν πιστεύει ότι η συνθηκολόγηση έχει ακόμη συμβεί.
Ένας τέτοιος αναλυτής είναι ο Manuel Blay, εκδότης του TheDowTheory.com, μια συμβουλευτική υπηρεσία που ιδρύθηκε από τον Jack Schannep. Αν και τα ιδιαίτερα κριτήριά τους για συνθηκολόγηση είναι ιδιόκτητα, ο ιστότοπός τους δείχνει ότι βασίζονται σε έναν «Βραχυπρόθεσμο Ταλαντωτή που μετρά το ποσοστό απόκλισης μεταξύ των τριών μεγάλων χρηματιστηριακών δεικτών (Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 2.03%,
Standard & Poor's 500
SPX,
+ 2.25%
και το New York Stock Exchange Composite) και τους κινητούς μέσους όρους δέκα εβδομάδων, σταθμισμένους στο χρόνο.»
Τα απαιτούμενα επίπεδα αλλάζουν κάθε εβδομάδα. Ωστόσο, προς το παρόν, είπε ο Blay σε ένα email, θα απαιτούσε τουλάχιστον δύο από τους τρεις μέσους όρους της αγοράς για να κλείσουν κάτω από αυτά τα επίπεδα: Dow κάτω από 28,407; S&P 500 κάτω από 3,553. και το NYSE Composite κάτω από 13,532. Καθένα από αυτά τα σημεία αναφοράς της αγοράς είναι επί του παρόντος αρκετές ποσοστιαίες μονάδες υψηλότερα.
Ένας άλλος τεχνικός αναλυτής που περιμένει τη συνθηκολόγηση για να σηματοδοτήσει το τέλος της bear market είναι ο Sam Stovall, επικεφαλής στρατηγικός επενδύσεων στο Έρευνα CFRA. Σε ένα email προς τους πελάτες αυτή την εβδομάδα, ο Stovall είπε ότι βασίζει τον ορισμό του για τη συνθηκολόγηση σε έναν «μέσο όρο 15 ημερών ημερήσιων ποσοστών διαφορών μεταξύ υψηλών και χαμηλών εντός της ημέρας για τον S&P 500». Η συνθηκολόγηση υποδεικνύεται «όταν οι αιχμές [είναι] πολύ πάνω από δύο τυπικές αποκλίσεις».
Σε ένα μήνυμα ηλεκτρονικού ταχυδρομείου, ο Stovall έγραψε ότι η αγορά αυτή τη στιγμή «είναι πάνω από 1 τυπική απόκλιση, αλλά κάτω από δύο τυπικές αποκλίσεις, πράγμα που σημαίνει ότι έχουμε περαιτέρω πτώση».
(Πλήρης αποκάλυψη: Ούτε το TheDowTheory.com ούτε η CFRA Research/Stovall είναι μεταξύ των συμβούλων που συνάπτουν σύμβαση με την ελεγκτική μου εταιρεία για την παρακολούθηση των αποδόσεων τους.)
Η απουσία συνθηκολόγησης δεν εγγυάται ότι η bear market έχει να προχωρήσει περαιτέρω, βιάζομαι να προσθέσω. Ο Blay επισημαίνει ότι, ενώ η συνθηκολόγηση είναι ένας αξιόπιστος δείκτης ότι η bear market φτάνει στο τέλος της, δεν τελειώνουν όλες οι bear markets με συνθηκολόγηση. Κανένας δείκτης δεν είναι τέλειος, τελικά.
Ωστόσο, η ιστορία μας διδάσκει ότι αυτή η bear market πιθανότατα θα καταλήξει σε συνθηκολόγηση. Επομένως, να είστε σε επιφυλακή για ένα αποκορύφωμα πωλήσεων, όπως αποδεικνύεται από την ακραία πτώση μεταξύ των χρονόμετρων της αγοράς, τις αιχμές της μεταβλητότητας και τις μεγάλες πτώσεις στους μέσους όρους της αγοράς. Εάν συμβεί μια τέτοια κορύφωση, οι αντίθετοι επενδυτές θα καθίσουν και θα το προσέξουν.
Ο Mark Hulbert είναι τακτικός συνεργάτης του MarketWatch. Οι βαθμολογίες του Hulbert παρακολουθούν επενδυτικά ενημερωτικά δελτία που πληρώνουν ένα σταθερό τέλος για έλεγχο. Μπορεί να φτάσει στο [προστασία μέσω email]
Διαβάστε επίσης: Μην εμπιστεύεστε την ανάκαμψη του χρηματιστηρίου μέχρι ο S&P 500 να επιστρέψει πάνω από τα 3,800: αναλυτές
Περισσότερο: Ο S&P 500 θα μπορούσε να υποχωρήσει άλλο 33% σε ένα περιβάλλον πληθωρισμού τύπου '70: Société Générale
Θα ξέρετε ότι η bear market πλησιάζει στο τέλος της όταν οι ανήσυχοι επενδυτές πατήσουν το κουμπί «πανικού».
Το τέλος της bear market δεν είναι κοντά. Αυτό είναι σύμφωνα με μια αντίθετη ανάλυση του κλίματος στο χρηματιστήριο: το χρηματιστήριο των ΗΠΑ δεν έχει βιώσει ακόμη την ακραία απαισιοδοξία που παρατηρείται στους μεγάλους πυθμένες.
Μπορεί σίγουρα να αισθάνεται ότι υπάρχει άφθονη απαισιοδοξία και απόγνωση στη Wall Street. Αλλά αυτή η πτωτική τάση φαίνεται ένα μίλι πλάτος και μια ίντσα βάθος. Οι δείκτες του αισθήματός μου, με βάση τα συνιστώμενα ανοίγματα σε μετοχές από χρονόμετρα της αγοράς, συνεχίζουν να υποδηλώνουν μια υποκείμενη προθυμία να δηλώσω ότι έχει σχηματιστεί πάτο.
Φυσικά, το χρηματιστήριο θα μπορούσε να σκηνοθετήσει ένα μεγάλο ράλι οποιαδήποτε στιγμή. Ωστόσο, η ανάλυση υποδηλώνει ότι οποιαδήποτε ανοδική πορεία δεν θα ισοδυναμούσε πιθανότατα περισσότερο από ένα ράλι πτωτικής αγοράς.
Βασίζω αυτά τα συμπεράσματα στην αποτυχία των δύο χρηματιστηριακών δεικτών που υποστηρίζει η εταιρεία μου όχι μόνο να πέσει στις αντίστοιχες ζώνες ακραίας απαισιοδοξίας (το χαμηλότερο 10% των ιστορικών διανομών τους) αλλά να παραμείνει εκεί για περισσότερες από μία ή δύο ημέρες . Αυτοί οι δύο δείκτες — ο Δείκτης Συναισθήματος του Newsletter Hulbert Stock (HSNSI) και ο Δείκτης Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment (HNNSI) — αντικατοπτρίζουν το μέσο συνιστώμενο επίπεδο έκθεσης σε μετοχές μεταξύ ενός συγκεκριμένου υποσυνόλου βραχυπρόθεσμων χρονομέτρων χρηματιστηρίου.
Έχω γράψει πριν σχετικά με την αποτυχία αυτών των δεικτών να παραμείνουν εντός των κατώτερων δεκαδικών των κατανομών τους. Η μέτρηση που έχω προτείνει είναι ο αριθμός των ημερών διαπραγμάτευσης κατά τη διάρκεια του υστερούντος μήνα κατά τις οποίες και οι δύο δείκτες παραμένουν στα κατώτατα δεκατιανά τους. Αυτό ανέρχεται επί του παρόντος στο 23.8%, πολύ μικρότερο από τα επίπεδα στα οποία αυξήθηκε αυτό το ποσοστό με την ευκαιρία των προηγούμενων πυθμένων της αγοράς. Για παράδειγμα, στο κάτω μέρος της bear market 2007-09 που συνόδευε την Παγκόσμια Χρηματοπιστωτική Κρίση, το συγκρίσιμο σύνολο ήταν 81.0%.
Συνθηκολόγηση πινακίδες
Ένα παρόμοιο συμπέρασμα προκύπτει από την απουσία αυτού που οι τεχνικοί αναλυτές αναφέρουν ως «συνθηκολόγηση». Η Investopedia ορίζει αυτό ως «το δραματικό κύμα της πίεσης των πωλήσεων… που σηματοδοτεί μια μαζική παράδοση από τους επενδυτές». Ενώ οι αναλυτές ορίζουν διαφορετικά τη συνθηκολόγηση, κανένας από αυτούς που ακολουθώ δεν πιστεύει ότι η συνθηκολόγηση έχει ακόμη συμβεί.
Ένας τέτοιος αναλυτής είναι ο Manuel Blay, εκδότης του TheDowTheory.com, μια συμβουλευτική υπηρεσία που ιδρύθηκε από τον Jack Schannep. Αν και τα ιδιαίτερα κριτήριά τους για συνθηκολόγηση είναι ιδιόκτητα, ο ιστότοπός τους δείχνει ότι βασίζονται σε έναν «Βραχυπρόθεσμο Ταλαντωτή που μετρά το ποσοστό απόκλισης μεταξύ των τριών μεγάλων χρηματιστηριακών δεικτών (Dow Jones Industrial Average
+ 2.03% ,
+ 2.25%
DJIA,
Standard & Poor's 500
SPX,
και το New York Stock Exchange Composite) και τους κινητούς μέσους όρους δέκα εβδομάδων, σταθμισμένους στο χρόνο.»
Τα απαιτούμενα επίπεδα αλλάζουν κάθε εβδομάδα. Ωστόσο, προς το παρόν, είπε ο Blay σε ένα email, θα απαιτούσε τουλάχιστον δύο από τους τρεις μέσους όρους της αγοράς για να κλείσουν κάτω από αυτά τα επίπεδα: Dow κάτω από 28,407; S&P 500 κάτω από 3,553. και το NYSE Composite κάτω από 13,532. Καθένα από αυτά τα σημεία αναφοράς της αγοράς είναι επί του παρόντος αρκετές ποσοστιαίες μονάδες υψηλότερα.
Ένας άλλος τεχνικός αναλυτής που περιμένει τη συνθηκολόγηση για να σηματοδοτήσει το τέλος της bear market είναι ο Sam Stovall, επικεφαλής στρατηγικός επενδύσεων στο Έρευνα CFRA. Σε ένα email προς τους πελάτες αυτή την εβδομάδα, ο Stovall είπε ότι βασίζει τον ορισμό του για τη συνθηκολόγηση σε έναν «μέσο όρο 15 ημερών ημερήσιων ποσοστών διαφορών μεταξύ υψηλών και χαμηλών εντός της ημέρας για τον S&P 500». Η συνθηκολόγηση υποδεικνύεται «όταν οι αιχμές [είναι] πολύ πάνω από δύο τυπικές αποκλίσεις».
Σε ένα μήνυμα ηλεκτρονικού ταχυδρομείου, ο Stovall έγραψε ότι η αγορά αυτή τη στιγμή «είναι πάνω από 1 τυπική απόκλιση, αλλά κάτω από δύο τυπικές αποκλίσεις, πράγμα που σημαίνει ότι έχουμε περαιτέρω πτώση».
(Πλήρης αποκάλυψη: Ούτε το TheDowTheory.com ούτε η CFRA Research/Stovall είναι μεταξύ των συμβούλων που συνάπτουν σύμβαση με την ελεγκτική μου εταιρεία για την παρακολούθηση των αποδόσεων τους.)
Η απουσία συνθηκολόγησης δεν εγγυάται ότι η bear market έχει να προχωρήσει περαιτέρω, βιάζομαι να προσθέσω. Ο Blay επισημαίνει ότι, ενώ η συνθηκολόγηση είναι ένας αξιόπιστος δείκτης ότι η bear market φτάνει στο τέλος της, δεν τελειώνουν όλες οι bear markets με συνθηκολόγηση. Κανένας δείκτης δεν είναι τέλειος, τελικά.
Ωστόσο, η ιστορία μας διδάσκει ότι αυτή η bear market πιθανότατα θα καταλήξει σε συνθηκολόγηση. Επομένως, να είστε σε επιφυλακή για ένα αποκορύφωμα πωλήσεων, όπως αποδεικνύεται από την ακραία πτώση μεταξύ των χρονόμετρων της αγοράς, τις αιχμές της μεταβλητότητας και τις μεγάλες πτώσεις στους μέσους όρους της αγοράς. Εάν συμβεί μια τέτοια κορύφωση, οι αντίθετοι επενδυτές θα καθίσουν και θα το προσέξουν.
Ο Mark Hulbert είναι τακτικός συνεργάτης του MarketWatch. Οι βαθμολογίες του Hulbert παρακολουθούν επενδυτικά ενημερωτικά δελτία που πληρώνουν ένα σταθερό τέλος για έλεγχο. Μπορεί να φτάσει στο [προστασία μέσω email]
Διαβάστε επίσης: Μην εμπιστεύεστε την ανάκαμψη του χρηματιστηρίου μέχρι ο S&P 500 να επιστρέψει πάνω από τα 3,800: αναλυτές
Περισσότερο: Ο S&P 500 θα μπορούσε να υποχωρήσει άλλο 33% σε ένα περιβάλλον πληθωρισμού τύπου '70: Société Générale
Πηγή: https://www.marketwatch.com/story/youll-know-the-bear-market-is-nearing-an-end-when-anxious-investors-push-the-panic-button-11656059441?siteid= yhoof2&yptr=yahoo