Έγραψα εδώ Την περασμένη εβδομάδα αυτό το κρυπτονόμισμα έχει πρόβλημα μετάδοσης, με μια πληθώρα εταιρειών που έχουν κολλήσει με υπερμόχλευση ισολογισμών και αδύναμη διαχείριση κινδύνου.
Το BlockFi είχε μόλις λάβει μια ανακυκλούμενη πιστωτική διευκόλυνση 250 εκατομμυρίων δολαρίων με την FTX, η οποία για όσους δεν μιλούν άπταιστα εταιρικά, είναι ουσιαστικά ένας φανταχτερός όρος για τη «διάσωση».
Τώρα, η FTX είναι έτοιμη να αγοράσει την εμπόλεμη εταιρεία για το μάλλον συντριπτικό σύνολο των 25 εκατομμυρίων δολαρίων.
Φήμες ή επιβεβαιωμένα;
Το κρυπτονόμισμα μπορεί μερικές φορές να μοιάζει με καφετέρια γυμνασίου, με φήμες να κυκλοφορούν με αμείλικτη ταχύτητα, οπότε ας προσπαθήσουμε να σκάψουμε τον θόρυβο και να εντοπίσουμε τι ακριβώς συμβαίνει εδώ. Πρώτον, η σκέψη ήταν ότι η FTX απλώς αποκτούσε ένα δικαίωμα προαίρεσης στο μετοχικό κεφάλαιο του BlockFi, μετά τα νέα έσκασαν ότι ήταν ένα πλήρες (και σημαντικό) μέρος των ιδίων κεφαλαίων, πριν από τώρα φαίνεται ότι ένα φύλλο όρου πρόκειται να συμπληρωθεί για ολόκληρη την enchilada.
Ο επικρατέστερος αριθμός που κυμαίνονται γύρω είναι 25 εκατομμύρια δολάρια, αν και ορισμένες πηγές αναφέρουν ποσό 50 εκατομμυρίων δολαρίων. Αυτό που δεν αμφισβητείται, ωστόσο, είναι ότι η εξαγορά – είτε πρόκειται για 25 εκατομμύρια δολάρια είτε για 50 εκατομμύρια δολάρια – είναι πένες στο δολάριο. Η πιο πρόσφατη αποτίμηση του BlockFi ήταν
Τον Μάρτιο του 2021, το BlockFi έκλεισε τον κύκλο χρηματοδότησης του Series D σε αποτίμηση 3 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Τρεις μήνες αργότερα, τον Ιούνιο του 2021, φέρεται να συγκέντρωναν κεφάλαια σε αποτίμηση 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Στη συνέχεια, το Bloomberg ανέφερε πριν από τρεις εβδομάδες ότι η εταιρεία στόχευε να συγκεντρώσει κεφάλαια σε αποτίμηση 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων. Και τώρα, καθώς το ημερολόγιο κινείται από τον Ιούνιο έως τον Ιούλιο, σκάβω στην ιστορία της FTX που αγόρασε την εταιρεία για ασήμαντα 25 εκατομμύρια δολάρια.
Για να αναφέρω τον συγκάτοικό μου όταν έσκασα ένα μπουκάλι κέτσαπ τον περασμένο μήνα, τι θα πει;
Για να το δείξω αυτό οπτικά, σχεδίασα αυτές τις αποτιμήσεις BlockFi σε σχέση με την τιμή του Bitcoin. Δεν πρόκειται να πω ψέματα, το γράφημα είναι αηδιαστικό.
Γιατί λοιπόν η πτώση;
Όλα είναι προφανή εκ των υστέρων, αλλά η επιθετική φύση επιχειρήσεων όπως το BlockFi ήταν μια συνταγή καταστροφής. Παρά το γεγονός ότι διαφημίζονται ως «κρυπτο δανειστές» που πληρώνουν απόδοση στις καταθέσεις των πελατών, στην πραγματικότητα αυτές οι εταιρείες έχουν λειτουργήσει ως εξαιρετικά επιθετικά hedge funds. Οι πελάτες εμπιστεύονταν αυτές τις εταιρείες να επενδύσουν τα χρήματά τους, απλώς δεν το συνειδητοποίησαν, κάτι που λέει κάτι για την κατάσταση της υστερίας στην αγορά κρυπτογραφικών ταύρων καθώς εισέρρευσαν χρήματα από όλες τις πλευρές.
Αλλά οι αγορές ταπεινώνουν τους πάντες, και αυτό ακριβώς συνέβη εδώ. Το BlockFi ήταν πολύ επιθετικό και παρουσίαζε πλήρη έλλειψη διαχείρισης κινδύνου. Αν και δεν είναι τόσο μοιραίο όσο οι άλλοι δανειστές κρυπτογράφησης Celsius και CoinFlex, που και οι δύο αναγκάστηκαν να σταματήσουν τις αναλήψεις για να υποστηρίξουν τις κρίσεις ρευστότητάς τους, καθώς και το Three Arrows Capital που βρίσκεται αντιμέτωπο με εκκαθάριση, το BlockFi βρίσκεται σε μεγάλο βαθμό στο σεντάν της τελευταίας ευκαιρίας.
Η κρυφή φύση και η έλλειψη ρύθμισης σημαίνει ότι δεν μπορούμε να είμαστε σίγουροι για το τι υπήρχε στον ισολογισμό του BlockFi, αλλά κατά πάσα πιθανότητα, ήταν γεμάτος με κρυπτογραφικά μέσα υψηλής συσχέτισης. Όταν αυτά τα περιουσιακά στοιχεία άρχισαν να πέφτουν ομόφωνα – κάτι που ιστορικά συνέβαινε πάντα σε κρυπτογράφηση κρυπτογράφησης – η μετοχική θέση του BlockFi αποδεκατίστηκε.
Αυτό που μετέτρεψε αυτή τη δεινή κατάσταση σε πλήρη κρίση ήταν τότε το γεγονός ότι οι πελάτες επιδείνωσαν την πίεση στο BlockFi τρέχοντας για τις πόρτες ταυτόχρονα, αποσύροντας κεφάλαια και δοκιμάζοντας τη ρευστότητα των αποθεμάτων του BlockFi.
Οι αναφορές υποστηρίζουν επίσης ότι έως και το 80% του εργατικού δυναμικού του BlockFi θα μπορούσε να απολυθεί καθώς η εταιρεία προσπαθεί να μειώσει το κόστος. Ο Sam Bankman-Fried και η FTX, που έχουν τοποθετηθεί ως ένα είδος ΔΝΤ του κόσμου των κρυπτονομισμάτων – ένας δανειστής έσχατης ανάγκης – κοιτάζουν τώρα στο βαρέλι μια εξαγορά 25 εκατομμυρίων δολαρίων για να προσπαθήσουν να αναβιώσουν την εταιρεία.
Ενώ τα 25 εκατομμύρια δολάρια είναι ο αριθμός που γίνεται πρωτοσέλιδο, θα μπορούσε εύκολα να υπάρξει ένα πλήθος χρέους και σκοτεινές υποχρεώσεις, που σημαίνει ότι ο πραγματικός αριθμός είναι πολύ μεγαλύτερος. Αλλά και πάλι, η ρύθμιση και η διαφάνεια απλώς δεν είναι εδώ, επομένως αυτό ισοδυναμεί με εικασίες.
Ο Διευθύνων Σύμβουλος του BlockFi, Zac Prince, αμφισβήτησε την αποτίμηση των 25 εκατομμυρίων δολαρίων ως «φήμες». Αλλού, μετά τη διαρροή λεπτομερειών από μια κλήση επενδυτών ότι η FTX θα μπορούσε να μετατρέψει τα δάνειά της σε BlockFi σε μετοχικό κεφάλαιο χωρίς περιορισμό, ένας εκπρόσωπος του BlockFi υποστήριξε ότι αυτή η ρήτρα ήταν «άκρως κερδοσκοπική».
Προσωπικά, το μόνο που βρίσκω εικαστικό εδώ είναι αν το BlockFi επιβιώνει από αυτό το χάος. Ποιοι πελάτες θα το εμπιστευτούν αυτό τράπεζα hedge fund με τις αποταμιεύσεις τους πάλι;
Ο ορθοστάτης X για να αγοράσετε BlockFi: αλλά γιατί τόσο φθηνό στα 25 εκατομμύρια δολάρια; εμφανίστηκε για πρώτη φορά σε Ινβέζ.
Πηγή: https://invezz.com/news/2022/07/01/x-to-buy-blockfi-but-why-so-cheap-at-25-million/