(Bloomberg) — Ένα χρόνο μετά την εισβολή του Βλαντιμίρ Πούτιν στην Ουκρανία, το ράλι των μετοχών της Ευρώπης εξακολουθεί να κινδυνεύει από μια πιθανή κλιμάκωση του πολέμου.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Ενώ οι μετοχές της περιοχής έχουν ανακάμψει από την πτώση που παρατηρήθηκε αμέσως μετά την επίθεση της Ρωσίας, είναι πλέον πιο ευάλωτες σε απότομους κλυδωνισμούς μετά το φετινό ράλι σχεδόν 8%. Εάν ο πόλεμος επιδεινωθεί, όχι μόνο θα πυροδοτήσει τη γεωπολιτική αβεβαιότητα στην Ευρώπη, αλλά θα ενισχύσει επίσης την πίεση στις τιμές της ενέργειας και των τροφίμων, αυξάνοντας την οικονομική ζοφερή και επιβαρύνοντας τα εταιρικά κέρδη.
«Είναι σαφές ότι η αγορά θεωρεί τους κινδύνους χαμηλότερους σε σύγκριση με την αρχή του πολέμου, και ενώ τα στοιχεία του ράλι είναι κατανοητά, το περιθώριο ασφάλειας στις ευρωπαϊκές μετοχές έχει πλέον διαβρωθεί», δήλωσε η Sophie Lund-Yates, επικεφαλής αναλυτής μετοχών στο Hargreaves Lansdown. «Αυτό σημαίνει ότι οποιαδήποτε απροσδόκητη κλιμάκωση ή αστάθεια είναι πιθανό να οδηγήσει σε οξεία αντίδραση της αγοράς».
Ο βασικός δείκτης μετοχών της Ευρώπης σημείωσε άνοδο το 2023 καθώς τα σημάδια μείωσης του πληθωρισμού και τα καλύτερα από τα αναμενόμενα κέρδη τροφοδότησαν την οικονομική αισιοδοξία. Ωστόσο, ο πόλεμος δεν απέχει πολύ από το μυαλό των επενδυτών, καθώς οι διαχειριστές κεφαλαίων σε έρευνα της Bank of America Corp. βλέπουν τις επιδεινούμενες γεωπολιτικές ανησυχίες ως τη δεύτερη μεγαλύτερη απειλή για τις αγορές, μετά τον κολλώδη πληθωρισμό. Οι περισσότεροι δεν περιμένουν μια συνθήκη ειρήνης φέτος.
Η πόλωση μεταξύ κερδισμένων και χαμένων μετοχών, σε συνδυασμό με το ασθενέστερο ευρώ, υποδηλώνουν ότι δεν έχουν αποτιμηθεί όλοι οι κίνδυνοι, δήλωσε ο στρατηγικός αναλυτής της Barclays Plc, Emmanuel Cau. Οι ευρωπαϊκές ενεργειακές μετοχές έχουν εκτοξευθεί κατά 20% το περασμένο έτος, καθώς η Ρωσία περιόρισε την παροχή φυσικού αερίου ως απάντηση στις κυρώσεις, ενώ οι ευαίσθητες ως προς τους συντελεστές εταιρείες ακινήτων έχουν υποχωρήσει 29%. Το ευρώ έχει ανακτήσει ένα μεγάλο μέρος των απωλειών μέχρι τον Σεπτέμβριο, αλλά παραμένει χαμηλότερα από τα προπολεμικά επίπεδα.
Διαβάστε περισσότερα: Ο πόλεμος φτάνει σε ένα έτος χωρίς τέλος
Οι πρόσφατες εξελίξεις δείχνουν ότι δεν μπορεί να αποκλειστεί μια κλιμάκωση. Η υποστήριξη για τον πόλεμο του Πούτιν έχει σκληρύνει στο εσωτερικό, ακόμη και όταν τα θύματα αυξάνονται στα ύψη. Και η Μόσχα ανέστειλε την πυρηνική της συνθήκη με τις ΗΠΑ, μια κίνηση που ο πρόεδρος Τζο Μπάιντεν χαρακτήρισε «μεγάλο λάθος», αν και είπε ότι δεν πιστεύει ότι αυτό σημαίνει ότι ο Ρώσος ηγέτης θα χρησιμοποιήσει πυρηνικά όπλα.
Ενεργειακή κρίση
Μια πιθανή ενεργειακή κρίση είναι ένας από τους μεγάλους κινδύνους από τον πόλεμο. Ενώ ένας ήπιος χειμώνας βοήθησε την Ευρώπη να αποφύγει μια κρίση αυτή τη φορά, τα αποθέματα θα μπορούσαν να μειωθούν ξανά εάν ο πόλεμος συνεχιστεί στους ψυχρότερους μήνες. Ένα άλλο άλμα στο ενεργειακό κόστος θα συμπίεζε περαιτέρω τα εταιρικά περιθώρια κέρδους.
«Η ανάγκη αντικατάστασης μιας ιστορικά φθηνής πηγής ενέργειας θα παραμείνει πρόκληση», δήλωσε η Charlotte Ryland, συνεπικεφαλής επενδύσεων στην CCLA. Δεν βλέπει τα κέρδη των εταιρειών πετρελαίου και φυσικού αερίου να εκτοξεύονται ξανά φέτος καθώς οι τιμές των εμπορευμάτων υποχωρούν από τα ιστορικά υψηλά.
Καθώς ο πόλεμος αναγκάζει μια μετατόπιση στις μακροπρόθεσμες επενδύσεις των κυβερνήσεων, οι δαπάνες για ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και αμυντικές εταιρείες ενδέχεται να ενισχυθούν. Οι αναλυτές στρατηγικής της UBS Global Wealth Management δήλωσαν ότι βλέπουν ευκαιρίες σε τομείς όπως τα εμπορεύματα, η πράσινη τεχνολογία, η ενεργειακή απόδοση και η ασφάλεια στον κυβερνοχώρο.
«Ακόμη και όταν τελειώσει ο πόλεμος, θα είμαστε πιο απρόθυμοι να αντλήσουμε προμήθεια από τη Ρωσία, επειδή δεν είναι αξιόπιστη πηγή, και έτσι οι τομείς της ενέργειας και των χημικών πρέπει απαραίτητα να καινοτομούν», δήλωσε ο Joost van Leenders, ανώτερος επενδυτικός στρατηγικός στο Van Lanschot Kempen. . «Η ώθηση για ανανεώσιμες πηγές ενέργειας είναι ο μόνος τρόπος για να γίνει η Ευρώπη πιο ανεξάρτητη».
Έξοδα τροφίμων
Ένας άλλος τομέας που ενδέχεται να επηρεαστεί δυσανάλογα εάν συνεχιστεί η σύγκρουση είναι τα τρόφιμα και τα ποτά, όπου οι προμήθειες ορισμένων ειδών έχουν διακοπεί το περασμένο έτος.
Οι αναλυτές στρατηγικής του Bloomberg Intelligence, Tim Craighead και Laurent Douillet, δήλωσαν ότι η κερδοφορία της βιομηχανίας τροφίμων «αντιμετωπίζει μια δυνητικά μακροπρόθεσμη δοκιμασία», καθώς οι περιορισμένες προμήθειες βασικού ουκρανικού ηλίανθου, λαδιού, καλαμποκιού και σιταριού αυξάνουν τις τιμές.
Το υψηλότερο κόστος θα προσθέσει τις πιέσεις στις τιμές που ήδη βλάπτουν τους καταναλωτές και κρατούν τους κεντρικούς τραπεζίτες επιθετικούς.
Η άνοδος των τιμών της ενέργειας και των τροφίμων άφησε τους καταναλωτές με λιγότερα χρήματα να ξοδέψουν αλλού, ενώ ταυτόχρονα αύξησε το κόστος για τις επιχειρήσεις, με αποτέλεσμα πολύ πιο αδύναμη ανάπτυξη και πληθωρισμό που εκτινάχθηκε πολύ περισσότερο από τον αναμενόμενο προπολεμικά, έγραψαν οι οικονομολόγοι της Berenberg σε σημείωμα. Ως αποτέλεσμα, αναμένουν ότι το πραγματικό ΑΕΠ το 2024 θα είναι 3.6% χαμηλότερο και το επίπεδο τιμών 8.9% υψηλότερο από ό,τι θα ήταν διαφορετικά.
Κυκλικοί σε κίνδυνο
Οι οικονομικά ευαίσθητοι τομείς κινδυνεύουν να αντιστρέψουν μια υπεραπόδοση έναντι των λεγόμενων αμυντικών ομοτίμων εάν ο πόλεμος κλιμακωθεί. Κυκλικά κυκλικά σημειώθηκαν στις αρχές του περασμένου έτους, καθώς οι επενδυτές έλαβαν υπόψη τον αντίκτυπο της εισβολής στην οικονομική ανάπτυξη. Ωστόσο, τους τελευταίους μήνες, τέτοιες μετοχές έχουν ξεπεράσει τις αντίστοιχες μετοχές που θεωρούνται σχετικά ασφαλέστερες.
Συνολικά, οι προοπτικές για τις ευρωπαϊκές μετοχές γίνονται πιο αμυδρές μετά το ράλι. Οι αναλυτές στρατηγικής σε δημοσκόπηση του Bloomberg αναμένουν ότι ο Stoxx 600 θα κλείσει το έτος κάτω από τα τρέχοντα επίπεδα λόγω της επιδείνωσης της οικονομικής δυναμικής.
Οι επενδυτές έχουν διοχετεύσει 40 δισεκατομμύρια δολάρια σε παγκόσμια μετοχικά κεφάλαια από την έναρξη του πολέμου, ένα κλάσμα των 354 δισεκατομμυρίων δολαρίων που συσσωρεύτηκαν σε μετρητά, σύμφωνα με έκθεση της Bank of America που επικαλείται την EPFR Global. Και τελευταία, έκαναν ντάμπινγκ και στα δύο υπέρ των ομολόγων καθώς τοποθετούνται με υψηλότερα επιτόκια στις ΗΠΑ.
Η Beata Manthey, επικεφαλής της ευρωπαϊκής στρατηγικής μετοχών στη Citigroup Inc., αναμένει ότι οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι θα διατηρήσουν το καπάκι στις αποτιμήσεις των ευρωπαϊκών μετοχών, καθώς η ώθηση από τις χαμηλότερες τιμές του φυσικού αερίου, το ασθενέστερο δολάριο και το άνοιγμα της Κίνας έχει πλέον τιμολογηθεί.
«Όσο για το ράλι, δεν θα το κυνηγούσαμε από εδώ», είπε.
–Με τη βοήθεια του Michael Msika.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/no-end-sight-war-threatens-083000098.html